Zeer sterke winstgevendheid bij Campari dat hiermee de verwachtingen overtreft

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 okt 2025

10:52

Campari?

De Campari-groep is een Italiaanse multinational die zich vooral richt op de productie en verkoop van hoger alcoholische dranken. In haar portefeuille zitten merken als: Campari, Aperol, Bulldog gin, Espolon, Grand Marnier,... Veel van haar dranken worden gebruikt als mix in cocktails, maar toch hebben ze een unieke smaak en merkbekendheid (denk aan Aperol, Campari).

De resultaten van Campari kwamen algemeen boven de verwachtingen uit:

De organische omzet steeg met 4,4%, hiermee komen ze licht onder verwachtte 5,3% groei uit.
- Voornamelijk hun aperolverkoop in Duitsland en Italië is een tegenvaller.
- De overige merken presteerden wel grotendeels sterk met een brede groei in bijna alle regio's:
  - Amerika: +4,7%, Europa: +3,8% en Azië: +5,7%
Het aangepast winst (EBITDA)-cijfer groeit sterk met 18% op jaarbasis naar 202,1 miljoen euro, ver boven de lat 175,6 miljoen euro
- De betere resultaten komen door: 1) lagere kosten voor Agave (gebruikt voor tequila) , 2) betere verkoop duurdere producten (Espolon Tequila) 3) verbeterde productiebasis die de kosten reduceert
Het management gaf nog bijkomende opmerkingen:
- Voor 2025 zien ze geen verdere verslechtering in het consumenten vertrouwen in Europa en de VS wat er voor zal zorgen dat ze nog steeds een 'lichte' stijging van omzet verwachtingen voor het volledige boekjaar.
- Ziet de impact van de tarieven nu ook volledig geabsorbeerd in haar vooruitzichten (hiervoor waren de vooruitzichten nog exclusief tarieven impact) en verwacht 'slechts' een impact van 15 miljoen euro in 2025 dankzij hun goede voorraad positie. Daarna verwachten ze een jaarlijkse impact van 37 miljoen euro.

KBC Securities over Campari

Vanuit een globaal perspectief gekeken zijn de huidige cijfers zeer sterk. Campari mocht een winst cijfer optekenen dat ver boven verwachtingen uitkomt en zeer sterk stijgt ten opzichte van vorig jaar. Hiermee kan management naar investeerders stappen omdat deze groei zeker niet overeenstemt met de waardering die er op het bedrijf kleeft.

Wat wel extra aandacht vereist is de daling in aperolverkopen in Duitsland en Italië. Beide zijn zeer belangrijke en grote markten voor het merk en kunnen moeilijk onderschat worden. Dat aperol er een minder seizoen op heeft zitten, erkent ook het management en ze zien dat de regio's momenteel moeilijkere markten zijn. Onze verwachting is echter dat investeerders reeds rekening hielden met een vertraging en zelfs een bredere vertraging hadden verwacht ook bij de andere merken.

De focus zal dus vooral op de winstgevendheid worden gelegd welke zeer sterk boven de lat uitkomt. Hiermee kan management uitpakken naar investeerders en hen wijzen op de sterke onderwaardering. +

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 9 euro

Bron: KBC Securities

Naar overzicht