Bolero blog

Voor de bel

• Futures op Amerikaanse aandelenindices stegen deze voormiddag, doordat een herstel bij chipbedrijven de zorgen over hernieuwde spanningen tussen de VS en Iran compenseerde, terwijl beleggers uitkijken naar een belangrijk arbeidsmarktrapport.

• Europese aandelen daalden over de brede lijn. In Azië gaf de Japanse Nikkei terrein prijs na een recordhoogte in de vorige sessie en boekten Chinese aandelen een vijfde opeenvolgende wekelijkse winst, terwijl markten uitkijken naar de ontmoeting tussen Beijing en Washington volgende week voor signalen over economisch beleid.

• De dollar daalde licht, wat de goudprijs deed stijgen. Olieprijzen gingen licht hoger, een dag nadat nieuwe gevechten nabij de Straat van Hormuz opnieuw vragen opriepen over het staakt-het-vuren tussen de Verenigde Staten en Iran.

Topnieuws

Amazon meldt cloudstoring in datacenter in Noord-Virginia; CME en Coinbase ondervinden handelsproblemen

• De clouddivisie van Amazon meldde donderdag een storing in een van haar datacenterzones in Noord-Virginia, terwijl derivatenbeurs CME Group en cryptoplatform Coinbase aangaven problemen te ondervinden met hun handelsplatformen.

VS vermoedt dat Nvidia-chips via Thailand naar Alibaba zijn gesmokkeld

• Een bedrijf gelinkt aan het nationale AI-initiatief van Thailand wordt ervan verdacht te hebben geholpen bij het smokkelen van servers van Super Micro Computer met geavanceerde Nvidia-chips ter waarde van miljarden dollars naar China, zo meldt Bloomberg op basis van ingewijden.

Trump-administratie nodigt CEO’s van Nvidia en Boeing uit voor China-reis

• De Trump-administratie nodigt CEO’s van Nvidia, Apple, Exxon, Boeing en andere grote bedrijven uit om de president volgende week te vergezellen op zijn reis naar China, aldus Semafor.

Investeerder in Mattel vraagt CEO om beursgang te schrappen of verkoop te overwegen door zwakke vraag

• Investeerder Southeastern Asset Management heeft CEO Ynon Kreiz opgeroepen om strategische opties te onderzoeken, waaronder een beursexit of overname door concurrent Hasbro, vanwege de zwakke vraag naar speelgoed.

Apple en Meta waarschuwen dat Canadese wet hen kan dwingen encryptie te verzwakken

• Apple en Meta hebben zich publiekelijk uitgesproken tegen een Canadees wetsvoorstel dat hen zou kunnen verplichten de encryptie van hun apparaten en diensten te verzwakken indien het wordt goedgekeurd.

Aandelen in de kijker

Airbnb & Expedia: De bedrijven hebben zich aangesloten bij een groeiende lijst van reisbedrijven die waarschuwen dat het conflict in het Midden-Oosten de vraag onder druk zet, nu de vijandelijkheden in de regio hun derde maand ingaan. Beide bedrijven rapporteerden een beter dan verwachte omzet in het eerste kwartaal, maar hun vooruitzichten tonen aan dat de toenemende geopolitieke onzekerheid reisroutes verstoort en annuleringen veroorzaakt. Airbnb meldde een toename van annuleringen in Europa, het Midden-Oosten en Afrika, evenals in Azië-Pacific, en sluit zich daarmee aan bij sectorgenoten zoals Booking Holdings en Marriott die verstoringen door de oorlog signaleren. Expedia wees eveneens op annuleringen in Europa en Azië en gaf aan dat het Midden-Oosten ongeveer 2% van zijn activiteiten vertegenwoordigt.

Amazon.com: De clouddivisie van het bedrijf meldde donderdag een storing in een van zijn datacenterzones in Noord-Virginia, terwijl derivatenbeurs CME Group en cryptoplatform Coinbase problemen rapporteerden met hun handelsplatformen. Het was niet meteen duidelijk of de problemen bij AWS en CME met elkaar verband hielden. Coinbase gaf echter aan dat zijn problemen veroorzaakt werden door de AWS-storing. AWS verklaarde dat het probleem voortkwam uit verhoogde temperaturen in één datacenter en dat er eerste tekenen van herstel zichtbaar waren nadat extra koelcapaciteit werd ingeschakeld.

Apple & Meta Platforms: De technologiereuzen hebben zich publiekelijk verzet tegen een Canadees wetsvoorstel dat hen volgens de bedrijven zou kunnen verplichten de encryptie van hun apparaten en diensten te doorbreken. Wet C-22 werd voorgesteld door de regerende Liberale Partij van Canada, die vorige maand een parlementaire meerderheid behaalde en momenteel wordt besproken in het Lagerhuis. Canadese wetshandhavers stellen dat de wet hen zou helpen om veiligheidsdreigingen sneller te onderzoeken en aan te pakken. De wet bevat bepalingen die, afhankelijk van de implementatie, vergelijkbaar kunnen zijn met een Britse maatregel die vorig jaar aan Apple werd opgelegd, wat Apple ertoe bracht een functie voor end-to-end encryptie in de cloud terug te trekken.

Autoliv: De Zweedse producent van autoveiligheidssystemen zal zijn productieactiviteiten in Turkije afbouwen en tegen 2028 volledig sluiten, als onderdeel van een capaciteitsafbouw in reactie op een wereldwijde vertraging in de sector. De Turkse activiteiten stellen 2.200 mensen te werk, ongeveer 4% van het wereldwijde personeelsbestand, en produceren onder meer stuurwielen, airbags en veiligheidsgordels. De productie wordt overgeheveld naar andere vestigingen in Europa en het Midden-Oosten. Volgens het bedrijf ondergaat de auto-industrie wereldwijd structurele veranderingen en beschikt de regio over overcapaciteit.

Block: Het bedrijf onder leiding van Jack Dorsey verhoogde donderdag zijn jaarvooruitzichten, geholpen door veerkrachtige consumentenbestedingen en sterke groei in zijn kernactiviteiten. Het bedrijf verwacht nu een brutowinst van 12,33 miljard dollar in 2026, tegenover een eerdere verwachting van 12,20 miljard dollar. Analisten wijzen vooral op de sterke prestaties van Cash App en een verbetering van de winstgevendheid, terwijl eerdere personeelsreducties geen negatieve impact lijken te hebben op de uitvoering van de strategie.

Cloudflare: Het bedrijf kondigde aan ongeveer 20% van zijn personeel te schrappen in het kader van een herstructurering rond de snelle adoptie van AI-technologieën en voorspelde een omzet voor het tweede kwartaal die licht onder de verwachtingen van Wall Street ligt. Het gaat om meer dan 1.100 banen wereldwijd. Cloudflare had eind 2025 5.156 werknemers en verwacht kosten tussen 140 miljoen en 150 miljoen dollar in verband met de ontslagen.

Coinbase Global: De cryptobeurs rapporteerde voor het tweede kwartaal op rij verlies, doordat volatiliteit in de cryptomarkt de handelsvolumes drukte tijdens een bredere verkoopgolf van digitale activa. Begin 2026 verzwakten de handelsvolumes door afnemend momentum in cryptoprijzen, strengere financiële omstandigheden en aanhoudende macro-economische onzekerheid. Coinbase boekte een nettoverlies van 394,1 miljoen dollar, of 1,49 dollar per aandeel, tegenover een winst van 65,6 miljoen dollar een jaar eerder.

CoreWeave: Het bedrijf verhoogde de onderkant van zijn jaarlijkse investeringsprognose vanwege stijgende componentprijzen. De vraag naar diensten van zogenaamde “neocloud”-bedrijven blijft sterk door de groeiende behoefte aan AI-infrastructuur. CoreWeave verhoogde de ondergrens van zijn kapitaaluitgaven voor 2026 naar 31 miljard dollar, terwijl de bovengrens op 35 miljard dollar blijft.

ExxonMobil: Het bedrijf heeft Koh Tze San benoemd tot voorzitter van ExxonMobil China, met ingang van deze maand, terwijl de Amerikaanse oliemaatschappij haar regionale managementstructuur aanpast, volgens een bedrijfsmededeling. Koh, die ook president van ExxonMobil China Gas blijft, volgt Jean-Marc Taton op, die werd benoemd tot voorzitter van ExxonMobil Asia Pacific in Singapore, aldus een bericht op het officiële WeChat-account van ExxonMobil China.

Gilead Sciences: Het bedrijf rapporteerde donderdag een hoger dan verwachte winst in het eerste kwartaal en verhoogde zijn vooruitzichten voor de omzet in 2026, maar verwacht een jaarlijks verlies door kosten en financieringslasten in verband met recente overnames. De farmagroep verhoogde haar omzetverwachting voor het hiv-preventiemiddel Yeztugo, dat vorig jaar in de VS werd gelanceerd, van 800 miljoen dollar naar 1 miljard dollar. De omzet van het injecteerbare middel bedroeg 166 miljoen dollar in het eerste kwartaal, boven de verwachting van 143 miljoen dollar volgens door LSEG verzamelde data. Gilead verhoogde haar totale omzetverwachting voor 2026 met 400 miljoen dollar tot een vork van 30 miljard tot 30,4 miljard dollar. Het bedrijf verwacht nu een aangepaste jaarverlies van 0,65 tot 1,05 dollar per aandeel, tegenover een eerdere winstverwachting van 8,45 tot 8,85 dollar per aandeel, als gevolg van overnames van onder meer Arcellx, Ouro Medicines en Tubulis.

IREN: Nvidia zal tot 2,1 miljard dollar investeren in datacenteroperator IREN, als onderdeel van een bredere overeenkomst om tot 5 gigawatt aan infrastructuur uit te rollen om te voldoen aan de sterk stijgende vraag naar artificiële intelligentie. De samenwerking, aangekondigd op donderdag, onderstreept de grote vraag naar rekenkracht nu AI snel wordt geadopteerd en technologiebedrijven miljarden investeren om capaciteit veilig te stellen. IREN heeft Nvidia een optie toegekend om gedurende vijf jaar tot 30 miljoen aandelen te kopen tegen een uitoefenprijs van 70 dollar per aandeel. De samenwerking is bedoeld om de uitrol van grootschalige AI-fabrieken te versnellen door Nvidia’s architectuur te combineren met de infrastructuur van IREN.

Lyft: Het bedrijf verwacht voor het tweede kwartaal bruto boekingen en aangepaste kernwinst boven de verwachtingen van Wall Street, ondanks dat het aantal ritten in het eerste kwartaal onder de verwachtingen bleef door zware winterstormen in de Verenigde Staten. Volgens analisten neemt de interesse in het aandeel af ondanks verbeterende financiële prestaties. Lyft rapporteerde 236,9 miljoen ritten in het eerste kwartaal, onder de verwachting van 242 miljoen volgens Visible Alpha, nadat winterweer de vraag met meer dan 3 miljoen ritten drukte.

Mattel: Investeerder Southeastern Asset Management heeft CEO Ynon Kreiz opgeroepen om strategische opties te onderzoeken, waaronder een beursexit of verkoop aan concurrent Hasbro, gezien de zwakke vraag. De vermogensbeheerder bezit ongeveer 4%, of 170 miljoen dollar, van de gewone aandelen van Mattel en is al meer dan acht jaar aandeelhouder, zo blijkt uit een open brief aan Kreiz. Volgens de investeerder is een deal met Hasbro momenteel mogelijk, aangezien beide bedrijven al decennialang sporadisch gesprekken voeren.

Monster Beverage: Het bedrijf overtrof donderdag de verwachtingen van Wall Street voor omzet en winst in het eerste kwartaal, doordat de vraag naar energiedranken sterk bleef ondanks bredere economische onzekerheid. CEO Hilton H. Schlosberg stelde dat de wereldwijde markt voor energiedranken solide groei blijft vertonen, gedreven door toenemende consumentenvraag. De kwartaalomzet in dit segment, het grootste van het bedrijf, steeg met 27,6% tot 2,19 miljard dollar, terwijl de verkoop van alcoholmerken met 5,9% daalde tot 32,7 miljoen dollar. De totale netto-omzet steeg met 26,9% tot 2,35 miljard dollar, ruim boven de analistenverwachting van 2,16 miljard dollar volgens LSEG-data.

Aanbevelingen

CoreWeave: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 90 dollar naar 105 dollar na sterke eerstekwartaalresultaten, ondersteund door recordboekingen.

Lyft: JPMorgan verhoogt het koersdoel van 17 dollar naar 18 dollar nadat de eerstekwartaalresultaten in lijn lagen met de verwachtingen.

McDonald's: Jefferies verlaagt het koersdoel van 375 dollar naar 350 dollar vanwege verwachte volatiliteit in het tweede kwartaal door het conflict in het Midden-Oosten.

Microchip Technology: Jefferies verhoogt het koersdoel van 90 dollar naar 120 dollar na een licht beter dan verwachte omzet in het eerste kwartaal, gedreven door sterke prestaties in microcontrollers en Analog & Interface Products.

Shake Shack: Jefferies verlaagt het koersdoel van 95 dollar naar 76 dollar nadat de eerstekwartaalresultaten onder de verwachtingen bleven.

Zoetis heeft in het eerste kwartaal van 2026 duidelijk ondermaats gepresteerd, met zwakke onderliggende groei en tegenvallende resultaten in zijn belangrijkste Amerikaanse activiteiten. De tegenvaller zit vooral in de kwaliteit van de cijfers, met structurele druk op belangrijke groeimotoren, zegt KBC Securities‑analist Andrea Gabellone.

Zoetis?

Zoetis Inc (ZTS)  is een diergezondheidsbedrijf dat zich bezighoudt met het ontdekken, ontwikkelen, produceren en op de markt brengen van geneesmiddelen, vaccins en diagnostische producten voor vee en gezelschapsdieren. Het vult zijn pijplijn van 84 producten aan met biologische hulpmiddelen, genetische tests en oplossingen voor precisielandbouw. Via de client supply services (CSS) organisatie produceert ZTS op basis van contracten ook allerlei producten voor andere merken die niet van hun zijn. Het bedrijf heeft wereldwijd productie-eenheden en verkoopt producten aan dierenartsen, veehouders en particulieren.

Beperkte groei en gemiste verwachtingen

Zoetis realiseerde in het eerste kwartaal een omzetgroei van 3%, maar op organische basis bleef de groei vlak, wat onder de verwachtingen lag. Ook de winstontwikkeling stelde teleur: de aangepaste winst per aandeel bedroeg 1,53 dollar, en bleef daarmee onder de marktverwachtingen.

Volgens Andrea Gabellone ligt de focus niet zozeer op de absolute afwijking van de verwachtingen, maar vooral op de kwaliteit van de tegenvaller, die wijst op onderliggende zwakte in de kernactiviteiten.

Zwakke prestaties in Amerikaanse huisdierendivisie

De grootste tegenvaller kwam uit de Amerikaanse markt voor huisdieren, een cruciale groeipijler voor Zoetis. De omzet in de VS daalde met 8%, en de resultaten binnen dit segment lagen aanzienlijk onder de verwachtingen.

Binnen deze divisie:

• was de prestatie duidelijk zwakker dan verwacht, met een negatieve afwijking van 121 miljoen dollar ten opzichte van de marktverwachtingen;
• bleven de activiteiten in landbouwhuisdieren in de VS wel ongeveer in lijn met de verwachtingen.

Sterke concurrentiedruk in dermatologie en parasiticiden

De zwakke prestatie werd mee veroorzaakt door toenemende concurrentie in belangrijke productcategorieën:

• In dermatologie daalde de omzet met 11%, onder druk van de opkomst van twee concurrerende JAK‑remmers.
• Het product Simparica kende een omzetdaling van 8%, onder invloed van toenemende concurrentie binnen de markt voor parasiticiden.

Volgens Andrea Gabellone is dit bijzonder relevant, aangezien juist deze segmenten een centrale rol spelen in het premium‑groeiverhaal van Zoetis.

Internationale groei moeilijk te interpreteren

Buiten de Verenigde Staten liet Zoetis wel groei zien:

• de divisie huisdieren internationaal groeide met 15% tot 654 miljoen dollar;
• landbouwhuisdieren internationaal steeg met 19% tot 495 miljoen dollar.

Die sterke groei moet echter genuanceerd worden, aangezien een wijziging in de kalenderisatie een eenmalig positief effect van ongeveer 100 miljoen dollar op het eerste kwartaal had. Daardoor is het moeilijk om de onderliggende trend correct te beoordelen.

Marktomstandigheden verslechteren in kernsegment

Volgens het management zijn de marktomstandigheden in de huisdierensector verslechterd. Er werd onder meer verwezen naar:

• toegenomen prijsgevoeligheid bij huisdiereigenaars;
• minder bezoek aan dierenartsen;
• een tragere vraag naar innovatieve premiumproducten;
• en een intensifiërende concurrentie in kernsegmenten.

Volgens Andrea Gabellone ondermijnt dit de eerdere stelling dat de zwakte tijdelijk zou zijn, en wijst het eerder op een structureel uitdagendere omgeving.

Vooruitzichten voor 2026 neerwaarts bijgesteld

Zoetis verlaagde zijn vooruitzichten voor 2026. Het bedrijf verwacht nu:

• een omzet tussen 9,680 en 9,960 miljard dollar;
• een organische omzetgroei van 2 tot 5%;
• een groei van de aangepaste nettowinst tussen 2 en 6%;
• en een aangepaste winst per aandeel tussen 6,85 en 7,00 dollar.

Deze neerwaartse bijstelling bevestigt volgens de analist dat de uitdagingen in de kernactiviteiten niet van tijdelijke aard zijn.

KBC Securities over Zoetis

Volgens KBC Securities‑analist Andrea Gabellone vormt dit kwartaal een duidelijke negatieve reset voor Zoetis, met structurele druk op de Amerikaanse huisdierendivisie en toenemende concurrentie in belangrijke productcategorieën. Hij acht het moeilijk dat het aandeel opnieuw kan presteren zolang er geen duidelijkheid is over hoe het bedrijf deze competitieve druk zal opvangen.

KBC Securities zal daarom zijn aanbeveling (kopen) en koersdoel (160 dollar) voor Zoetis herbekijken.

Disney heeft een solide kwartaal neergezet met resultaten die boven de verwachtingen uitkwamen. De groep blijft groeien in alle divisies en bereikt een belangrijke winstgevendheidsdrempel in streaming. Tegelijk blijven structurele uitdagingen binnen de mediasector aanwezig, vindt KBC Securities‑analist Kurt Ruts.

Walt Disney?

The Walt Disney Company  is een wereldspeler in media en entertainment, actief op het gebied van contentproductie, themaparken, televisiestations en streamingdiensten. Het heeft één van de grootste portefeuilles van intellectueel eigendom (intellectual property, IP) ter wereld, waardoor het content op meerdere platforms ten gelde kan maken en een geïntegreerde consumentenervaring kan bieden. ​Het bedrijf is volop in transitie van traditionele lineaire media naar een streaming-gericht model. De wereldwijde uitbreiding van themaparken en cruises vormt de belangrijkste groeimotor. KBC Securities stelde het bedrijf bij de start van de opvolging (begin 2026) voor.

Resultaten boven verwachtingen over de hele lijn

Disney rapporteerde over het tweede kwartaal van het boekjaar 2026 resultaten die boven de marktverwachtingen lagen. De omzet overtrof de verwachtingen met 1 procent, terwijl de nettowinst per aandeel 4 procent boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. Opvallend is dat alle divisies beter presteerden dan verwacht, wat wijst op een brede operationele sterkte binnen de groep.

Streamingactiviteiten bereiken dubbelecijfermarge

Een belangrijke mijlpaal was de prestatie van de streamingactiviteiten. Voor het eerst realiseerde Disney in deze divisie een operationele winstmarge van meer dan 10 procent, met een niveau van 10,6 procent.

Volgens Kurt Ruts bevestigt dit dat de streamingstrategie steeds meer rendeert en dat de schaalvoordelen beginnen door te werken in de winstgevendheid.

Vooruitzichten licht aangescherpt

Voor het volledige boekjaar 2026 verwacht Disney nu een groei van de winst per aandeel van ongeveer 12 procent. Daarmee wordt de eerdere prognose van een algemene tweecijferige groei verder gepreciseerd.

Daarnaast ziet het bedrijf voorlopig geen negatieve impact op de Experiences‑divisie (themasteden en cruises) door hogere brandstofprijzen, wat geruststellend is gezien de eerdere bezorgdheid bij beleggers over mogelijke druk op het reisgedrag van consumenten.

Nieuwe CEO start met solide kwartaal

Volgens Kurt Ruts heeft de nieuwe CEO Josh D’Amaro een sterke eerste indruk gemaakt met deze resultaten. De vrees dat stijgende brandstofprijzen de vraag naar vrijetijdsactiviteiten zouden afremmen, blijkt voorlopig ongegrond.

De prestaties van de themaparken en de groei van de cruiseactiviteiten blijven belangrijke pijlers binnen het bredere bedrijfsmodel.

Structurele uitdagingen blijven echter aanwezig

Tegelijk wijst de analist op meerdere structurele uitdagingen voor Disney. De digitalisering van het medialandschap zorgt ervoor dat Disney niet alleen concurreert met klassieke streamingdiensten zoals Netflix, maar ook met platformen zoals TikTok, YouTube en Instagram.

Daarnaast blijft de groep geconfronteerd met:

• een structurele daling van inkomsten uit lineaire tv
• het risico van minder sterke contentfranchises
• de impact van artificiële intelligentie op contentcreatie en distributie
• en bredere maatschappelijke spanningen die het merk en de contentstrategie kunnen beïnvloeden

Volgens Kurt Ruts vormen deze elementen een stevige uitdaging voor het nieuwe management.

Diversificatie blijft belangrijke troef

Een belangrijke kracht van Disney blijft de diversificatie binnen het bedrijfsmodel. De combinatie van:

• streaming en media
• themaparken en ervaringen
• en de groeiende cruiseactiviteiten

zorgt ervoor dat de groep minder afhankelijk is van één enkele inkomstenbron. Vooral de Experiences‑divisie en de cruiseactiviteiten worden gezien als belangrijke groeimotoren op lange termijn.

KBC Securities over Disney

Volgens KBC Securities‑analist Kurt Ruts bevestigen de resultaten over het maartkwartaal van 2026 dat Disney operationeel degelijk presteert, met een belangrijke doorbraak in de winstgevendheid van streaming. Tegelijk blijven structurele uitdagingen binnen het medialandschap en onzekerheden rond content en concurrentie een rem op het sentiment.

KBC Securities behoudt daarom de “Houden”-aanbeveling en hanteert een koersdoel van 117 dollar.

Shell heeft in het eerste kwartaal van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet, met sterke prestaties in downstreamactiviteiten en een verhoogd dividend voor aandeelhouders. Tegelijk kiest het bedrijf voor een andere balans tussen aandeleninkopen en dividenduitkeringen, meent KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri, die Shell als een defensieve speler blijft beschouwen binnen de energiesector.

Shell?

Royal Dutch Shell  is een van de grootste verticaal geïntegreerdeoliebedrijven ter wereld met activiteiten in olie- & gasproductie, LNG, raffinage, petrochemie en distributie van olieproducten. Het bedrijf noteert zowel in Londen als in Amsterdam, waar de hoofdzetel is gevestigd.

Resultaten boven verwachtingen dankzij downstreamactiviteiten

Shell rapporteerde over het eerste kwartaal van 2026 een aangepaste winst van 6,9 miljard dollar, wat ongeveer 8 procent boven de marktverwachtingen lag.

Deze sterke prestatie werd vooral gedragen door de divisies Chemicals & Products en Marketing, die profiteerden van:

• sterke raffinagemarges
• hogere tradingresultaten
• en optimalisatie binnen downstream‑activiteiten

Ook de activiteiten rond hernieuwbare energie en energieoplossingen droegen bij aan de solide winstontwikkeling.

Sterke kasstromen ondersteunen dividend

De kasgeneratie van Shell bleef bijzonder robuust. Het dividend werd in het kwartaal 4,5 keer gedekt door de vrije kasstroom, wat volgens Guglielmo Filangieri wijst op een sterke financiële basis.

Shell besliste bovendien om het dividend met 5 procent te verhogen, bovenop een eerdere stijging van 4 procent in het voorgaande kwartaal. Daarmee verschuift het bedrijf zijn focus duidelijk meer richting stabiele, terugkerende uitkeringen voor aandeelhouders.

Herverdeling van aandeelhoudersvergoedingen

Tegelijk verlaagde Shell zijn aandeleninkoopprogramma met 0,5 miljard dollar tot 3,0 miljard dollar per kwartaal.

Volgens de analist betekent dit dat de totale kapitaaluitkering licht daalt, maar dat de mix verschuift van variabele buybacks naar een structureel hoger dividend. Deze aanpak past bij het meer defensieve profiel van Shell binnen de sector.

Investeringsplannen en strategische keuzes

Shell bevestigde zijn kapitaaluitgaven voor 2026 op 24 tot 26 miljard dollar, terwijl de investeringsvooruitzichten voor 2027 en 2028 ongewijzigd blijven op 20 tot 22 miljard dollar per jaar.

Daarnaast kondigde het bedrijf de verkoop aan van Jiffy Lube International voor 1,3 miljard dollar, een transactie die naar verwachting in de tweede helft van 2026 wordt afgerond. Deze desinvestering past in de strategie om de portefeuille verder te optimaliseren.

Defensief profiel binnen de energiesector

Volgens Guglielmo Filangieri blijft Shell een van de meer defensieve spelers binnen de geïntegreerde olie‑ en gasbedrijven. De combinatie van:

• sterke uitvoering
• stabiele kasstromen
• en duidelijke aandeelhoudersvergoedingen

biedt een zekere bescherming in een volatiele marktomgeving.

Tegelijk wijst de analist erop dat in een omgeving met stijgende grondstoffenprijzen, andere spelers met een hogere operationele gevoeligheid (hoger bèta‑profiel) mogelijk meer opwaarts potentieel bieden.

Waardering ondersteunt, maar beperkt opwaarts potentieel

Hoewel Shell aantrekkelijk blijft door zijn stabiele profiel en kasgeneratie, ziet KBC Securities het aandeel momenteel als dicht bij zijn faire waarde. De sterke resultaten en hogere dividenduitkeringen rechtvaardigen een hogere waardering, maar het relatieve opwaarts potentieel blijft volgens de analist beperkter dan bij minder defensieve sectorgenoten.

KBC Securities over Shell

Volgens KBC Securities‑analist Guglielmo Filangieri bevestigen de resultaten over het eerste kwartaal van 2026 dat Shell operationeel sterk blijft presteren en een solide kasstroomgeneratie kan handhaven. De keuze om het dividend te verhogen onderstreept het defensieve karakter van het aandeel.

KBC Securities behoudt de “Houden”-aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 31 euro naar 40 euro.

Philips heeft in het eerste kwartaal van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet en onderscheidt zich daarmee van sectorgenoten die hun vooruitzichten moesten verlagen. De groep slaagt erin kosteninflatie op te vangen en bevestigt haar jaarprognoses, ondanks uitdagende marktomstandigheden, oordeelt KBC Securities‑analist Michiel Declercq, die de waardering van het aandeel als aantrekkelijk beschouwt.

Philips?

Philips  is een wereldwijde speler inmedische technologie die actief is over het volledige gezondheidszorgspectrum, met activiteiten in Diagnosis & Treatment, Connected Care en Personal Health. Het bedrijf behoort wereldwijd tot de top drie in diagnostische beeldvorming en richt zich op innovatieve oplossingen voor ziekenhuizen, zorginstellingen en thuiszorg. Philips is actief in ongeveer 60 landen en heeft zich in de voorbije jaren volledig getransformeerd tot een puur healthtechbedrijf.

Sterke resultaten boven verwachtingen

Philips rapporteerde een solide set resultaten over het eerste kwartaal van 2026. De vergelijkbare omzetgroei kwam uit op 3,7 procent, wat boven de verwachtingen lag.

Hoewel de divisies Diagnosis & Treatment en Connected Care licht onder de verwachtingen presteerden, werd dit ruimschoots gecompenseerd door sterke groei in Personal Health.

Daarnaast bleef de commerciële dynamiek krachtig, met een orderinstroom die met 6 procent groeide, gedragen door blijvend momentum in Noord‑Amerika en een opleving van de activiteit in Europa.

Winstgevendheid duidelijk beter dan verwacht

De verbeterde vraag, samen met productiviteitsinitiatieven, een gunstige productmix en lagere impact van handelstarieven dan gevreesd, resulteerden in een aangepaste EBITA van 353 miljoen euro.

Dit lag comfortabel boven de verwachtingen en bevestigt volgens Michiel Declercq dat Philips erin slaagt om operationeel efficiënt te blijven in een uitdagende omgeving.

Bevestigde vooruitzichten tegen negatieve sectortendens

Een belangrijk onderscheid met sectorgenoten is dat Philips zijn vooruitzichten voor 2026 bevestigde, terwijl bedrijven zoals GE Healthcare en Siemens Healthineers hun prognoses verlaagden door stijgende kosten en zwakte in China.

Hoewel Philips met gelijkaardige kosteninflatie wordt geconfronteerd — onder meer voor transport, elektronische componenten en kunststoffen — wil het bedrijf deze druk compenseren via:

• kostenmaatregelen (zoals optimalisatie van de productstructuur)
• selectieve prijsverhogingen
• en een lagere impact van handelstarieven dan eerder verwacht

Volgens de analist is de blootstelling aan centrale aanbestedingen in China bovendien beperkter dan bij sommige concurrenten, vooral in belangrijke productcategorieën zoals MRI en interventionele beeldvorming.

Tweede kwartaal zwakker, herstel later in het jaar

Hoewel de start van het jaar sterk was, verwacht Michiel Declercq dat het tweede kwartaal van 2026 zwakker zal zijn. De marges zullen tijdelijk onder druk staan doordat:

• de impact van handelstarieven nog voelbaar blijft
• kosteninflatie begint toe te nemen
• en kostenbesparende maatregelen pas later volledig doorwerken

Het management verwacht dat deze maatregelen vooral in de tweede jaarhelft effect zullen hebben, wat moet leiden tot een herstel van de winstgevendheid.

Aantrekkelijke waardering ondanks sterke prestaties

Ondanks de solide prestaties weerspiegelt de huidige aandelenkoers volgens de analist nog onvoldoende de verbeterde positie van Philips. Het aandeel noteert momenteel tegen een verwachte EV/EBITDA‑multiple van ongeveer 8,5 keer voor 2026, wat duidelijk onder het niveau van vergelijkbare bedrijven ligt.

Ter vergelijking: sectorgenoten en de Europese healthcare‑index noteren gemiddeld rond 12,0 tot 12,5 keer EBITDA. Hoewel Philips historisch vaak met een korting handelt, is die discount volgens Michiel Declercq momenteel te groot, zeker nu concurrenten hun vooruitzichten hebben moeten bijstellen.

Beter gepositioneerd dan sectorgenoten

Volgens de analist lijkt Philips momenteel beter gepositioneerd dan veel sectorgenoten om kosteninflatie en marktdruk op te vangen. De combinatie van:

• solide operationele prestaties
• gecontroleerde kosten
• en beperkte blootstelling aan bepaalde risico’s

ondersteunt een herwaardering van het aandeel, zeker in een sector waar de vooruitzichten bij concurrenten eerder verslechteren.

KBC Securities over Philips

Volgens KBC Securities‑analist Michiel Declercq bevestigt Philips met de resultaten over het eerste kwartaal van 2026 dat het operationeel sterk presteert en beter bestand is tegen kosteninflatie en externe druk dan veel sectorgenoten. In combinatie met een aantrekkelijke waardering rechtvaardigt dit een positievere kijk op het aandeel.

KBC Securities verhoogt de aanbeveling van “Opbouwen” naar “Kopen” en behoudt het koersdoel op 27,5 euro.

Eurocommercial Properties heeft resultaten over het eerste kwartaal van 2026 gepubliceerd die in lijn liggen met de verwachtingen, met stabiele prestaties op jaarbasis. Ondanks een lichte stijging van de leegstand verwacht de analist dat de winst over 2026 eerder aan de bovenkant van de vooropgestelde vork zal uitkomen. “De operationele prestaties blijven sterk en ondersteunen een licht betere winstontwikkeling dan de huidige guidance,” aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete.

Eurocommercial Properties?
Eurocommercial Properties NV  is een gesloten vastgoedbeleggingsmaatschappij gevestigd in Nederland. Het bedrijf investeert, bezit en beheert retailvastgoed, voornamelijk winkelcentra, maar ook magazijnen en kantoorruimte. De activiteiten zijn gericht op Frankrijk, Zweden en Noord-Italië, met een vastgoedportefeuille van meer dan 30 winkelcentra. Eurocommercial Properties NV opereert via een aantal dochterondernemingen..

Stabiele resultaten en licht positief winstvooruitzicht

Eurocommercial Properties rapporteerde bruto huurinkomsten van 60,5 miljoen euro, in lijn met de verwachtingen van 60,0 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 0,59 euro, eveneens conform de verwachtingen, ondanks een lichte druk door investeringskosten.

Hoewel de resultaten op jaarbasis stabiel bleven, verwacht Lynn dat de directe winst in 2026 eerder licht boven de vooropgestelde bandbreedte van 2,45 tot 2,50 euro per aandeel zal uitkomen. Dit wordt onder meer ondersteund door de recente acquisitie in Zweden, die bijkomende inkomsten genereert.

Operationele prestaties blijven robuust

De operationele kernindicatoren tonen een consistent positief beeld. De huurinkomsten op vergelijkbare basis stegen met 2,1%, terwijl de huurherzieningen (rent reversion) gemiddeld een stijging van 4,2% opleverden op 15% van de vernieuwde contracten.

Daarnaast stegen de retailverkopen met 4,9% en het bezoekersaantal met 3,8%, wat wijst op een gezonde commerciële dynamiek binnen de portefeuille. De huurinning blijft zeer sterk met een inningsgraad van 99%, wat de kwaliteit van de huurdersportefeuille bevestigt.

De bezettingskost (occupancy cost ratio) bedroeg 9,2%, een van de laagste niveaus sinds de periode voor de pandemie, wat ruimte biedt voor verdere huurgroei.

Lichte stijging van leegstand verwacht en ingecalculeerd

De leegstand steeg licht tot 1,5%, een toename met 50 basispunten tegenover 2025. Volgens Lynn Hautekeete was dit echter grotendeels verwacht en reeds ingeprijsd, gezien de eerder zeer lage leegstandsniveaus.

De stijging is zichtbaar in alle regio’s, maar vooral in Zweden, waar de leegstand tijdelijk opliep van 2,4% naar 3,4%. Deze leegstand wordt actief gebruikt voor herpositionering en herinvulling van winkelruimtes (remerchandising), wat op termijn de kwaliteit van de portefeuille moet verbeteren.

In Frankrijk weerspiegelt de hogere leegstand een moeilijkere verhuurmarkt. Dit resulteerde in een licht negatieve huurherziening van -0,8%, ondanks een sterke groei van het bezoekersaantal met ongeveer 4%.

Gediversifieerde prestaties per regio

De prestaties verschillen per land. Italië en België blijven sterk presteren met positieve huurherzieningen van respectievelijk 5,3% en 6,5%. Zweden blijft beperkt positief met 2,2%, terwijl Frankrijk opnieuw de zwakste schakel vormt. 

Op vlak van bezoekersaantallen noteert België de traagste groei met +1,4%, wat volgens de analist te wijten is aan een moeilijke vergelijkingsbasis na eerdere herpositioneringen. In de andere landen ligt de groei rond 4%.

De huurinning ligt in België, Frankrijk en Zweden rond 99% tot 100%, al vormt Frankrijk een lichte uitzondering met 96%, wat volgens het bedrijf te maken heeft met de specifieke facturatiemethodiek.

Beperkte impact van rente dankzij sterke hedging

Eurocommercial Properties blijft goed beschermd tegen stijgende rentevoeten. De gemiddelde financieringskost bedraagt 3,2%, en ongeveer 85% van de schulden is ingedekt tot de tweede helft van 2028.

Hierdoor blijft de impact van hogere rentevoeten beperkt. In combinatie met stijgende inflatie, die doorwerkt in de huurindexatie, vormt dit een ondersteunende factor voor de toekomstige winstontwikkeling.

Mogelijke impact van geopolitieke spanningen

De mogelijke impact van geopolitieke spanningen, zoals het conflict met Iran, op de consumptie blijft voorlopig beperkt. Volgens Lynn Hautekeete zal een eventuele vertraging in de consumentenbestedingen pas zichtbaar worden in de cijfers vanaf het tweede kwartaal van 2026.

Dit betekent dat de huidige sterke operationele trends voorlopig nog intact blijven, maar dat de evolutie van het macro-economische klimaat nauw opgevolgd moet worden.

KBC Securities over Eurocommercial Properties

Lynn Hautekeete, analist bij KBC Securities, blijft positief over Eurocommercial Properties en ziet de stabiele operationele prestaties als een bevestiging van de kwaliteit van de portefeuille. Ondanks de lichte stijging van de leegstand blijven de vooruitzichten gunstig, mede dankzij inflatie-ondersteuning en sterke huurdersprestaties. Hij handhaaft dan ook zijn aanbeveling en bevestigt de guidance van 2,45 tot 2,50 euro directe winst per aandeel.

VGP heeft 250 miljoen euro opgehaald via een accelerated bookbuilding, met een sterke vraag van beleggers en deelname van de referentieaandeelhouder. Tegelijk bevestigt de viermaandsupdate voor 2026 een aanhoudend sterke operationele uitvoering, met groeiende huurinkomsten en een goed gevulde ontwikkelingspijplijn. “De combinatie van solide operationele prestaties en een versterkte balans ondersteunt de verdere groei, ondanks een onzekerder macroklimaat,” aldus KBC Securities-analist Wim Lewi.

VGP?
VGP is een pan-Europese ontwikkelaar, beheerder en eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed. VGP werd in 1998 opgericht als familieontwikkelaar in Tsjechië. Vandaag de dag hanteert het bedrijf een volledig geïntegreerd (het is in de volledige cyclus aanwezig: aankopen, bouwen, beheer, verhuur,…) bedrijfsmodel en is het actief in 12 Europese landen, zowel rechtstreeks als via haar joint ventures met Allianz en DEKA.

Kapitaalverhoging via accelerated bookbuilding

VGP haalde 250 miljoen euro op via een accelerated bookbuilding (ABB), waarbij ongeveer 3,1 miljoen nieuwe aandelen werden uitgegeven. Deze kapitaalverhoging komt overeen met een verwatering van circa 11% van het aantal uitstaande aandelen.

De transactie werd afgerond tegen een prijs van 81,80 euro per aandeel, wat neerkomt op een korting van ongeveer 5,8% ten opzichte van de slotkoers (exclusief dividend op de transactiedatum). De vraag naar de aandelen was bijzonder sterk, met een overschrijvingsgraad van 3,5 keer, of zelfs 4,7 keer indien de referentieaandeelhouder buiten beschouwing wordt gelaten.

De referentieaandeelhouder, JVG, nam zijn volledige pro rata belang van 32% op, wat het vertrouwen in het bedrijf onderstreept. Op de nieuwe aandelen geldt een lock-upperiode van 90 dagen, terwijl de afwikkeling van de transactie gepland is op 12 mei 2026.

Sterke groei van huurinkomsten en solide vraag

Naast de kapitaalverhoging publiceerde VGP ook zijn operationele update over de eerste vier maanden van 2026. De jaarlijkse gecontracteerde huurinkomsten stegen tot 486,4 miljoen euro, een toename van 4% ten opzichte van het vorige kwartaal.

Deze groei werd ondersteund door een combinatie van aanhoudende vraag van huurders en indexatie van huurcontracten. Van deze huurinkomsten is 414,9 miljoen euro reeds cashflow-genererend, terwijl nog eens 37,6 miljoen euro verwacht wordt geactiveerd te worden binnen de komende twaalf maanden.

Uitgebreide en goed gevulde ontwikkelingspijplijn

VGP blijft verder bouwen aan zijn groeiplatform, met momenteel 44 projecten in aanbouw, goed voor een totale oppervlakte van ongeveer 1,1 miljoen vierkante meter. Deze projecten vertegenwoordigen een potentiële jaarlijkse huurinkomst van 86,8 miljoen euro.

Belangrijk is dat ongeveer 70% van deze ontwikkelingspijplijn reeds vooraf verhuurd is, wat zorgt voor een hoge visibiliteit op toekomstige inkomsten en het risico beperkt. Dit onderstreept de sterke vraag naar logistiek vastgoed, ondanks de uitdagendere economische context.

Vooruitgang in opleveringen en landbank

In de eerste vier maanden van 2026 werd in totaal 121.000 vierkante meter aan projecten opgeleverd, waarvan 95% reeds verhuurd was. Dit ligt in lijn met de verwachtingen voor de eerste helft van 2026, waarin een totaal van ongeveer 300.000 vierkante meter aan opleveringen wordt voorzien.

Daarnaast breidde VGP zijn landbank verder uit met de aankoop van 915.000 vierkante meter nieuwe ontwikkelingsgrond. De totale landbank overschrijdt daarmee 10 miljoen vierkante meter, wat ruimte biedt voor de ontwikkeling van ongeveer 5 miljoen vierkante meter bijkomende verhuurbare oppervlakte in de toekomst.

Versnelling in duurzame energiecapaciteit

VGP blijft ook investeren in duurzame energieoplossingen. De fotovoltaïsche capaciteit groeide tot 204,5 MW, verdeeld over 151 afgeronde projecten. Daarnaast bevindt zich nog eens 183,5 MW in de pijplijn, verspreid over 47 projecten.

Deze uitbreiding ondersteunt niet alleen de duurzaamheidsdoelstellingen van de groep, maar creëert ook bijkomende waarde en inkomstenstromen op de langere termijn.

Vooruitblik: cashrecyclage en macro-onzekerheid

Ondanks de solide operationele prestaties blijft de macro-economische omgeving onzeker. VGP blijft echter inzetten op cashrecyclage in de tweede helft van 2026, met mogelijke transacties met partners zoals Areim en East Capital.

Deze strategie moet extra financiële flexibiliteit creëren en verdere groei ondersteunen. Tegelijk toont de huidige uitvoering dat VGP in staat blijft om zijn projecten succesvol te ontwikkelen en te verhuren, zelfs in een uitdagender klimaat.

KBC Securities over VGP

Wim Lewi benadrukt dat de operationele prestaties van VGP solide blijven en dat de kapitaalverhoging de balans versterkt voor toekomstige groei. Tegelijk wijst hij op de aanhoudende macro-economische onzekerheid en het belang van verdere uitvoering. Omwille van de betrokkenheid van KBC Securities als joint global coordinator in de kapitaalverhoging, wordt de opvolging van het aandeel tijdelijk opgeschort tot na de afwikkeling van de transactie.

Montea heeft in het eerste kwartaal van 2026 resultaten geboekt die grotendeels in lijn liggen met de verwachtingen. De groei van de huurinkomsten blijft stevig, maar stijgende kosten door internationale expansie drukken licht op de rentabiliteit. Dat zegt KBC Securities‑analist Wim Lewi, die wijst op een blijvend sterke operationele basis.

Montea?
Montea  is een GVV, gespecialiseerd in logistiek vastgoed in België, Frankrijk en Nederland. De vastgoedportefeuille van Montea vertegenwoordigt een totale vloeroppervlakte van meer dan 1,7 miljoen m², verspreid over meer dan 75 locaties. Montea NV is sinds 2006 genoteerd op NYSE Euronext Brussel (MON) en Parijs (MONTP).

Sterke groei huurinkomsten en stabiele bezettingsgraad

Montea realiseerde in het eerste kwartaal van 2026 een netto huurinkomen van 37,3 miljoen euro, een stijging van 12 procent op jaarbasis en in lijn met de verwachtingen.

De portefeuille bleef bovendien vrijwel volledig verhuurd, met een bezettingsgraad* van 99,6 procent, wat de sterke vraag naar logistiek vastgoed onderstreept. De vergelijkbare (like‑for‑like) huurgroe**i bedroeg 2,7 procent, voornamelijk gedreven door indexatie.

*De bezettingsgraad geeft aan welk percentage van het vastgoed effectief verhuurd is. Concreet: het vergelijkt de verhuurde oppervlakte met de totaal beschikbare verhuurbare oppervlakte, het resultaat wordt uitgedrukt in een percentage.

**Vergelijkbare huurgroei (ook wel like‑for‑like rental growth) meet de stijging van de huurinkomsten van dezelfde vastgoedportefeuille, zonder invloed van nieuwe aankopen (acquisities), verkopen van panden en nieuwe ontwikkelingen of opleveringen. Je vergelijkt dus dezelfde gebouwen op twee momenten in de tijd. 
 

Winstgroei blijft aanwezig, maar onder verwachtingen

De EPRA‑winst* steeg met 7 procent tot 26,4 miljoen euro, maar bleef licht onder de verwachtingen van de analist. Per aandeel kwam de EPRA‑winst uit op 1,13 euro, eveneens iets onder de raming.

**De EPRA‑winst is een gestandaardiseerde winstmaatstaf voor vastgoedbedrijven, vastgelegd door de European Public Real Estate Association (EPRA). Ze wil tonen hoeveel winst een vastgoedbedrijf structureel en recurrent genereert uit zijn kernactiviteiten. Om tot EPRA‑winst te komen, worden uit de klassieke nettowinst elementen verwijderd die niet representatief zijn voor de dagelijkse werking, zoals: meer‑ en minderwaarden op de verkoop van vastgoed, herwaarderingen van vastgoed tegen marktwaarde, uitzonderlijke of eenmalige posten en soms ook bepaalde niet‑operationele fiscale effecten. Dat maakt EPRA‑winst vergelijkbaar tussen jaren en tussen vastgoedbedrijven.

De stijging van de inkomsten werd deels gecompenseerd door hogere kosten. De EPRA‑kostratio liep op van 16,0 procent naar 17,6 procent, wat voornamelijk te wijten is aan bijkomende kosten in nieuwe geografische markten, met name Frankrijk en Duitsland.

Financiële structuur blijft solide

De financiële positie van Montea blijft volgens Wim Lewi robuust. De loan‑to‑value bedroeg 39,6 procent, licht onder de verwachting en stabiel rond de 40 procent.

De net debt/EBITDA‑ratio bleef ongewijzigd op 7,3 keer, terwijl de gemiddelde financieringskost licht opliep tot 2,2 procent. De intrinsieke waarde (EPRA‑NTA) steeg tot 82,97 euro per aandeel, een toename van 1,6 procent op kwartaalbasis.

Vooruitzichten bevestigd ondanks hogere kosten

Montea bevestigde zijn vooruitzichten en rekent voor 2026 op een EPRA‑winst per aandeel van 5,23 euro, met een verdere stijging tot 5,60 euro in 2027. Dat impliceert een gemiddelde jaarlijkse groei van ongeveer 7 procent.

De groei van de winst moet echter worden afgewogen tegen een verwachte stijging van de schuldratio. Naarmate het investeringsprogramma verder wordt afgerond, kan de net debt/EBITDA oplopen tot ongeveer 8 keer, terwijl de loan‑to‑value rond 40 procent blijft.

Track27‑programma bijna volledig ingevuld

Montea blijft vooruitgang boeken met zijn strategische investeringsprogramma Track27. Inmiddels werd ongeveer 1,0 miljard euro geïnvesteerd, wat overeenkomt met 88 procent van het totale doel van 1,15 miljard euro.

De groep verwacht in de komende twee jaar 237.000 vierkante meter nieuwe logistieke ruimte te ontwikkelen. Op deze projecten mikt Montea op een yield on cost van meer dan 6,5 procent, al kan het grote Skechers‑project met een iets lagere yield dit gemiddelde licht drukken.

Naast eigen ontwikkelingsprojecten ter waarde van 56 miljoen euro, bevinden zich ook investeringen voor 179 miljoen euro in exclusieve onderhandelingen.

Complexere pipeline en verhoogde onzekerheid

Volgens Wim Lewi is de investeringspijplijn complexer geworden, onder meer door de integratie van een joint venture voor het Skechers‑project. In combinatie met de onzekere macro‑economische omgeving maakt dit het moeilijker om met hoge zekerheid de winstontwikkeling richting 2027 te voorspellen.

Daarnaast speelt ook de toename van geactiveerde interestkosten een rol in de winstgroei, wat het beeld enigszins nuanceert.

KBC Securities over Montea

Volgens KBC Securities‑analist Wim Lewi blijft Montea operationeel sterk presteren met een solide groei van huurinkomsten en een bijna volledige bezettingsgraad. De stijgende kosten als gevolg van internationale expansie en een toenemende schuldgraad vragen echter om aandacht.

KBC Securities behoudt de “Opbouwen”-aanbeveling en hanteert een koersdoel van 90 euro.

Cementir kende een moeilijk eerste kwartaal van 2026, met duidelijke druk op omzet en winstgevendheid door uitzonderlijke weersomstandigheden en timing van onderhoudswerken. Ondanks deze zwakke start bevestigde de groep haar vooruitzichten voor het volledige jaar en blijft de winstgevendheid structureel sterk. Dat zegt KBC Securities‑analist Wim Hoste, die vertrouwen behoudt in het langetermijnverhaal.

Cementir?

Cementir Holding N.V.  is een Nederlandse multinational die gespecialiseerd is in de productie van cement en bouwmaterialen. De activiteiten van het bedrijf bestaan voornamelijk uit het produceren, transporteren en distribueren van cement, kant-en-klare beton (RMC), aggregaten en andere bouwmaterialen. Klantprojecten variëren van infrastructuur (bruggen, spoorweg- en metrostations, ziekenhuizen, scholen, enzovoort) tot residentiële en commerciële bouw. Het bedrijf streeft ernaar een totaaloplossing te bieden. De activiteiten van het bedrijf zijn onderverdeeld in zes geografische segmenten: Noord-Europa & Baltische staten, België, Noord-Amerika, Turkije, Egypte en Azië-Pacific.

Zwak kwartaal door externe factoren

Cementir rapporteerde in het eerste kwartaal van 2026 een daling van de omzet met 7,1 procent tot 344,1 miljoen euro, onder de verwachtingen. De terugval werd veroorzaakt door:

• een daling van cementvolumes met 3,3 procent
• lagere volumes bij aggregaten (‑5,1 procent)
• en een sterke daling bij beton (‑23,7 procent)

De impact was vooral het gevolg van een zeer strenge winter in Europa en Turkije, gecombineerd met een andere timing van onderhoudswerken dan een jaar eerder.

De EBITDA daalde scherp met 40,6 procent tot 41,4 miljoen euro, terwijl de winst vóór belastingen met 76 procent terugviel tot 7,4 miljoen euro. Deze cijfers benadrukken volgens Wim Hoste hoe gevoelig de activiteiten zijn voor tijdelijke externe factoren.

Regionaal uiteenlopend beeld

De prestaties verschilden sterk per regio.

In de Nordics en Baltische staten daalde de omzet licht tot 137,4 miljoen euro, terwijl de winstgevendheid sterk terugviel. België was een uitzondering, met een omzetgroei van 7 procent tot 80,7 miljoen euro, al stond ook daar de winst onder druk.

In Noord‑Amerika bleef de terugval relatief beperkt, met een omzetdaling van 5,3 procent, terwijl de EBITDA slechts licht daalde.

Daartegenover stonden zwakke prestaties in:

• Turkije, waar de omzet met 31,3 procent terugviel en de EBITDA negatief werd
• Azië‑Pacific, met een omzetdaling van 21,7 procent en een sterke terugval van de winst
• Egypte vormde een positieve uitzondering, met een omzetstijging van 41,5 procent en een lichte verbetering van de winstgevendheid.

Balans blijft sterk met netto cashpositie

Ondanks de zwakke kwartaalprestatie blijft de financiële positie van Cementir solide. De groep beschikte eind maart over een netto kaspositie van 303,7 miljoen euro.

Op basis van de huidige vooruitzichten verwacht Wim Hoste dat Cementir tegen het einde van 2026 een netto cashpositie van ongeveer 500 miljoen euro kan bereiken, zelfs rekening houdend met de recente overname van Nymølle. Dit biedt aanzienlijke financiële flexibiliteit voor verdere groei en overnames.

Vooruitzichten blijven ongewijzigd

Cementir bevestigde zijn verwachtingen voor 2026 en rekent op:

• een omzet van ongeveer 1,7 miljard euro
• een EBITDA van 400 tot 420 miljoen euro
• en een verdere sterke cashpositie

Volgens het management zal de zwakke start van het jaar in de komende kwartalen worden goedgemaakt. De groep zet bovendien in op prijsverhogingen om hogere energie‑ en transportkosten te compenseren.

KBC Securities heeft zijn verwachtingen licht aangepast en rekent nu op een aangepaste EBITDA van ongeveer 410 miljoen euro voor 2026, wat in het midden van de guidance ligt.

Structurele sterktes blijven overeind

Volgens Wim Hoste blijft Cementir beschikken over duidelijke structurele sterke punten. De groep heeft een gediversifieerde geografische voetafdruk, met sterke posities in onder meer Denemarken en België.

Daarnaast biedt het verticaal geïntegreerde model in deze kernregio’s belangrijke voordelen op vlak van kosten en marges, wat zich vertaalt in solide winstgevendheid. De aangepaste EBITDA‑marge bedroeg in 2025 nog 24,8 procent, wat het robuuste karakter van het businessmodel onderstreept.

De combinatie van een sterke balans, marktposities en een referentieaandeelhouder (Caltagirone‑groep) zorgt ervoor dat de groep een langetermijnstrategie kan blijven volgen in een nog gefragmenteerde cementsector.

KBC Securities over Cementir

Volgens KBC Securities‑analist Wim Hoste werd het eerste kwartaal van 2026 duidelijk beïnvloed door tijdelijke externe factoren, maar blijven de fundamentele vooruitzichten van Cementir intact. De sterke balans, solide marges en mogelijkheid tot verdere groei en acquisities ondersteunen het langetermijnverhaal.

KBC Securities behoudt de “Opbouwen”-aanbeveling en hanteert een koersdoel van 20 euro.

Het is belangrijk om te weten dat dit gaat om een ‘sponsored research’: Cementir betaalt KBC Securities om het aandeel op te volgen, maar het mag geen invloed uitoefenen op de analyses van KBC Securities.

McDonald’s waarschuwt voor zwakke start tweede kwartaal

• De Amerikaanse fastfoodketen waarschuwt voor een zwakke start van het tweede kwartaal doordat hogere brandstofprijzen, gelinkt aan het conflict met Iran, vooral lage inkomensconsumenten onder druk zetten. Hoewel de resultaten in het eerste kwartaal beter waren dan de gemiddelde analistenverwachting met een winst van 2,83 dollar per aandeel tegenover 2,74 dollar verwacht, stond de groei van de vergelijkbare verkopen onder druk en blijven marges onder druk door stijgende kosten. Het bedrijf probeert de vraag te ondersteunen met goedkopere menu‑opties, maar blijft voorzichtig door een verslechterende economische omgeving en terughoudende consumenten.

Citigroup verhoogt winstdoelstellingen en kondigt omvangrijk inkoopprogramma aan

• De Amerikaanse bank stelde hogere winstdoelstellingen voorop en mikt op een rendement op het eigen vermogen van 11% tot 13% in 2027–2028, tegenover 10% tot 11% dit jaar, na een ingrijpende herstructurering onder CEO Jane Fraser. De bank kondigde daarnaast een meerjarig aandeleninkoopprogramma van 30 miljard dollar aan om aandeelhouders te vergoeden, terwijl de organisatie werd vereenvoudigd en internationale activiteiten werden afgebouwd. Op langere termijn verwacht Citigroup de winstgevendheid verder te verhogen tot 14% à 15%, ondersteund door organische groei en een sterker uitgebouwde vermogensbeheerdivisie.

Devon Energy lanceert groot aandeleninkoopprogramma en verhoogt dividend

• De Amerikaanse producent van olie en gas kondigde een aandeleninkoopprogramma van 8 miljard dollar aan, goed voor ongeveer 15% van de gecombineerde beurswaarde, kort na druk van een activistische aandeelhouder om meer waarde voor aandeelhouders te creëren. Het bedrijf rondde ook zijn fusie met Coterra Energy af en verhoogde het kwartaaldividend met 33% tot 0,320 dollar per aandeel. Met deze maatregelen wil Devon zijn kapitaalbeleid verbeteren en extra rendement voor investeerders realiseren.

Coinbase lijdt opnieuw verlies door zwakke cryptomarkt

• De Amerikaanse uitbater van een cryptohandelsplatform boekte voor het tweede kwartaal op rij verlies, met een nettoverlies van 394,1 miljoen dollar of 1,49 dollar per aandeel tegenover een gemiddelde analistenverwachting van een winst van 0,27 dollar per aandeel. De inkomsten daalden sterk door lagere handelsvolumes en een zwakke cryptomarkt, beïnvloed door macro‑economische onzekerheid en geopolitieke spanningen. Het bedrijf verlaagt zijn kosten via ontslagen en probeert zich aan te passen aan een moeilijk marktklimaat, terwijl het zich voorbereidt op toekomstige groei in onder meer artificiële intelligentie.

Meta bestrijdt Britse regelgeving rond Online Safety Act

• Het Amerikaanse technologiebedrijf achter Facebook en Instagram betwist de manier waarop de Britse regulator Ofcom boetes en kosten berekent onder de Online Safety Act, met name omdat die gebaseerd zijn op wereldwijde inkomsten in plaats van enkel Britse activiteiten. Het bedrijf vreest dat dit kan leiden tot uitzonderlijk hoge boetes, tot 10% van de wereldwijde omzet, en noemt deze aanpak disproportioneel en juridisch betwistbaar. De zaak wordt in oktober behandeld en kan belangrijke gevolgen hebben voor hoe technologiebedrijven in het Verenigd Koninkrijk worden gereguleerd.

Whirlpool verlaagt winstverwachting en schort dividend op

• De Amerikaanse producent van huishoudtoestellen verlaagde zijn winstverwachting voor 2026 fors van ongeveer 7 dollar naar 3 tot 3,5 dollar per aandeel en schortte zijn dividend op om schulden sneller af te bouwen. De vraag naar nieuwe toestellen staat onder druk door hoge rente, zwakke huizenmarkt en voorzichtige consumenten, waardoor kortingen toenemen en marges krimpen. Het bedrijf wil meer dan 900 miljoen dollar schuld afbouwen, maar het aandeel blijft sterk dalen door aanhoudend zwakke vooruitzichten.

HawkEye 360 maakt sterke beursstart en haalt fors kapitaal op

• De Amerikaanse aanbieder van satellietdata voor defensie en inlichtingendiensten maakte een sterke beursstart en zag zijn waardering stijgen tot ongeveer 3,15 miljard dollar. Het bedrijf haalde 416 miljoen dollar op bij zijn beursgang en profiteert van een grote vraag naar defensiegerelateerde technologie, ondersteund door stijgende defensie‑uitgaven. HawkEye verwacht verdere groei dankzij zijn satellietnetwerk en klanten zoals de Amerikaanse overheid, terwijl de succesvolle beursintroductie ook het vertrouwen in de ruimtevaartsector versterkt.

Lyft verwacht hogere boekingen ondanks zwakker kwartaal

• De Amerikaanse aanbieder van ritdeeldiensten verwacht voor het tweede kwartaal hogere boekingen en winst dan de gemiddelde analistenverwachting, ondanks een zwakker eerste kwartaal door winterstormen die het aantal ritten drukten. Het aantal ritten bleef onder verwachting met 236,9 miljoen, maar de omzet en boekingen groeiden wel sterk dankzij duurdere ritten, nieuwe diensten en internationale uitbreidingen. Het bedrijf investeert verder in groei, onder meer via autonome voertuigen en partnerschappen, maar het aandeel blijft onder druk door bezorgdheid bij beleggers over de toekomst.

Blue Owl Capital bouwt blootstelling aan software af

• De Amerikaanse vermogensbeheerder gespecialiseerd in private krediet wil zijn blootstelling aan software afbouwen door onzekerheid over de impact van artificiële intelligentie op de sector. Het aandeel software‑investeringen daalde al van 19% naar 16% omdat leningen werden terugbetaald en het bedrijf voorzichtig blijft met nieuwe investeringen, gezien zorgen over hoge waarderingen in de sector. Tegelijk blijft een kleinere gespecialiseerde tak actief in software, maar met een veel strengere selectie van nieuwe deals door de snel veranderende technologische omgeving.

Nvidia investeert miljarden in Corning om productiecapaciteit uit te breiden

• Het bedrijf investeert meerdere miljarden dollar in glasproducent Corning en betaalt vooraf extra bedragen om nieuwe fabrieken in de Verenigde Staten te helpen financieren. Naast deze voorafbetaling heeft Nvidia de optie om tot ongeveer 3,2 miljard dollar in aandelen van Corning te investeren, waarmee het zijn positie verder versterkt. De investering moet leiden tot een sterke uitbreiding van de productiecapaciteit en duizenden nieuwe jobs ondersteunen, vooral voor glas dat gebruikt wordt in datacenters.

Planet Fitness overtreft verwachtingen met sterke kwartaalresultaten

• De Amerikaanse uitbater van fitnesscentra rapporteerde een nettowinst van 51,6 miljoen dollar in het eerste kwartaal, of 0,74 dollar per aandeel na aanpassingen, boven de gemiddelde analistenverwachting van 0,63 dollar per aandeel. De omzet bedroeg 337,2 miljoen dollar en lag eveneens hoger dan de gemiddelde analistenverwachting van 298,9 miljoen dollar. De resultaten tonen een sterke prestatie en wijzen op een groeiende vraag naar fitnessabonnementen.

Vital Farms mist winstverwachtingen ondanks hogere omzet

• Het Amerikaanse producent van biologische eieren en zuivelproducten boekte in het eerste kwartaal een verlies van 1,5 miljoen dollar, of 0,03 dollar per aandeel, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van een winst van 0,09 dollar per aandeel. De omzet bedroeg 187,2 miljoen dollar en lag wel boven de gemiddelde analistenverwachting van 184,2 miljoen dollar. Het bedrijf verwacht voor het volledige jaar een omzet tussen 775 miljoen en 800 miljoen dollar, wat wijst op verdere groei ondanks de tegenvallende winst.

Datadog realiseert sterke groei en verhoogt investeringen in AI

• De Amerikaanse aanbieder van cloud monitoring en beveiligingssoftware realiseerde sterke resultaten met een omzetgroei van 32% tot 1,006 miljard dollar in het eerste kwartaal, gedreven door groei bij grote klanten en nieuwe producten. De winst bedroeg 0,60 dollar per aandeel (aangepast), terwijl ook de kasstromen stevig waren met 289 miljoen dollar vrije kasstroom. Het bedrijf blijft investeren in innovaties rond artificiële intelligentie en beschikt over een sterke balans met 4,8 miljard dollar aan cash, wat verdere groei ondersteunt.

Carlyle rapporteert verlies maar benadrukt operationele vooruitgang

• De Amerikaanse vermogensbeheerder actief in private equity, krediet en investeringsoplossingen rapporteerde een verlies van 179 miljoen dollar vóór belastingen in het eerste kwartaal. Het bedrijf benadrukt wel sterke operationele vooruitgang, met groei in fondsenwerving en investeringen, en blijft vertrouwen hebben in zijn langetermijndoelstellingen. Carlyle keerde daarnaast een kwartaaldividend uit van 0,35 dollar per aandeel, wat aantoont dat het ondanks het verlies kapitaal blijft teruggeven aan aandeelhouders.

Zillow Group stelt teleur met lagere winst dan verwacht

• Het Amerikaanse technologiebedrijf actief in online vastgoeddiensten rapporteerde een winst van 0,20 dollar per aandeel en bleef daarmee onder de gemiddelde analistenverwachting van 0,43 dollar per aandeel. De marges blijven laag, met een nettomarge van ongeveer 0,89% en een beperkte rendabiliteit op het eigen vermogen.

Fortinet overtreft verwachtingen en verhoogt vooruitzichten

• De Amerikaanse leverancier van cybersecurity‑oplossingen rapporteerde sterke kwartaalresultaten met een winst van 0,82 dollar per aandeel tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 0,62 dollar en een omzet van 1,85 miljard dollar, eveneens boven verwachting. De groei werd gedreven door een stijgende vraag naar beveiligingsoplossingen, mede door complexere cyberdreigingen en de impact van artificiële intelligentie. Het bedrijf verhoogde zijn vooruitzichten voor 2026 en verwacht een winst per aandeel van 3,10 tot 3,16 dollar, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,98 dollar, wat wijst op verdere sterke prestaties.

IonQ realiseert sterke groei en breidt activiteiten verder uit

• De Amerikaanse ontwikkelaar van quantumcomputingtechnologie rapporteerde een sterke omzetgroei tot 64,67 miljoen dollar en boekte een nettowinst van 805,36 miljoen dollar, terwijl het een jaar eerder nog verlies maakte. Het bedrijf breidt zijn activiteiten uit met nieuwe satelliet‑ en sensordiensten zoals InSAR, waardoor het meerdere inkomstenbronnen ontwikkelt naast zijn kernactiviteit in quantumcomputing. Ondanks deze sterke resultaten blijven er risico’s rond hoge investeringskosten en de uitvoering van ambitieuze technologieprojecten.

PayPal heeft in het eerste kwartaal van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet, met sterke volumes en hogere transactiemarges. Toch bleef het management voorzichtig door de vooruitzichten ongewijzigd te laten, wat de opwaartse potentie beperkt. “Hoewel het kwartaal solide was, blijft de beperkte zichtbaarheid op verdere groei een belangrijk aandachtspunt,” aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Paypal?

PayPal is een Amerikaans bedrijf dat werelwijd actief is onlinebetaalverkeer. Het bedrijf telt 435 miljoen gebruikers, waarvan er 400 miljoen particulieren zijn en 35 miljoen handelaren. Het bedrijf was vóór de beursintroductie in 2015 volledig in handen van eBay.

Sterke volumegroei en marges in eerste kwartaal

PayPal kende een degelijk begin van 2026 na een zwakker vierde kwartaal in 2025. Het totale betaalvolume (Total Payment Volume of TPV) steeg tot ongeveer 464 miljard dollar, wat neerkomt op een groei van circa 11% op jaarbasis. Deze sterke volumetrend ging gepaard met een stijging van de Transaction Margin Dollars, die eveneens boven de verwachtingen uitkwamen.

De omzet groeide met ongeveer 7% en de winst per aandeel bleef licht toenemen tot 1,34 dollar. Hoewel dit wijst op een gezonde operationele prestatie, bleef de verbetering gedeeltelijk beperkt door hogere kosten en blijvende investeringen in technologie en groei-initiatieven.

Daarnaast kondigde het management een ambitieus kostenbesparingsprogramma aan, met een bruto besparingsdoelstelling van minstens 1,5 miljard dollar op jaarbasis over de komende twee tot drie jaar. Deze moet onder meer gerealiseerd worden via een versnelde inzet van artificiële intelligentie en een herstructurering van processen. [

Ongewijzigde vooruitzichten temperen enthousiasme

Ondanks de sterke kwartaalprestatie koos PayPal ervoor om de vooruitzichten voor 2026 niet op te trekken. Dit wordt door de analist gezien als het belangrijkste negatieve element in de update. Het management verwacht bijvoorbeeld dat de Transaction Margin Dollars in het derde kwartaal met ongeveer 3% op jaarbasis zullen dalen, wat slechter is dan de marktverwachting van een daling met ongeveer 1%.

Deze voorzichtigheid onderstreept de blijvende onzekerheid rond de onderliggende groeidynamiek en wijst erop dat het sterke eerste kwartaal mogelijk niet representatief is voor de rest van het jaar.

Strategische richting blijft onduidelijk

Een ander zwak punt ligt in de strategische positionering van PayPal. De markt speculeerde de afgelopen maanden over een mogelijke opsplitsing of verkoop van bepaalde activiteiten, wat het beleggerssentiment tijdelijk ondersteunde. De nieuwe CEO heeft echter duidelijk gemaakt dat er op korte termijn geen plannen zijn om het bedrijf op te splitsen en dat de verschillende activiteiten net complementair zijn en samen sterker staan.

In plaats daarvan blijft de focus liggen op de kernactiviteiten, met name de zogenaamde “Branded Checkout”-oplossing. Deze activiteit blijft echter onder druk staan, na een duidelijke groeivertraging in de afgelopen kwartalen. Hoewel er lichte verbetering zichtbaar is, blijft de groei aan de onderkant van de verwachtingen, wat de noodzaak benadrukt voor verdere operationele verbetering.

De nieuwe CEO heeft daarom een bredere strategische reset aangekondigd, waarbij PayPal zich opnieuw organiseert rond drie kernactiviteiten en sterker inzet op technologie, efficiëntie en een verbeterde uitvoering. 

Competitieve druk en nood aan bewezen turnaround

PayPal blijft een belangrijke speler binnen digitale betalingen, met een sterke kasstroomgeneratie en wereldwijde schaal. Toch blijft de concurrentiedruk intens, met toenemende concurrentie van zowel fintechspelers als technologiebedrijven. Dit zet druk op marges en groei, zeker in het kernsegment van online checkout.

Tegelijk moet PayPal nog bewijzen dat het in staat is om de groei in Branded Checkout duurzaam te heraccelereren. De recente strategische initiatieven zijn een stap in de juiste richting, maar vereisen duidelijk nog verdere uitvoering en tastbare resultaten.

KBC Securities over PayPal

Guglielmo blijft voorzichtig over PayPal ondanks de beter dan verwachte kwartaalresultaten. Volgens hem is het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd, met een koers-winstverhouding van ongeveer 8,6 keer, wat aanzienlijk lager ligt dan het historische gemiddelde van de voorbije jaren. Toch acht hij het nog te vroeg om positiever te worden, gezien de onzekerheid rond de uitvoering en de beperkte zichtbaarheid op een duurzame versnelling in Branded Checkout.

Guglielmo handhaaft de houden-aanbeveling met een koersdoel van 55 dollar.

Bron: KBC Securities

Stellantis breidt EV‑samenwerking met Leapmotor uit naar Europese productie.

• De Frans‑Italiaans‑Amerikaanse autobouwer breidt zijn samenwerking met de Chinese producent van elektrische voertuigen Leapmotor uit via productieactiviteiten in Europa. De partners plannen onder meer de productie van Leapmotor’s B10‑model en een gezamenlijk ontwikkelde elektrische C‑SUV onder het Opel‑merk in de fabriek in Zaragoza. Daarnaast onderzoeken beide bedrijven om vanaf 2028 bijkomende modellen toe te wijzen aan de fabriek in Villaverde bij Madrid en mogelijk de eigendom van die site over te dragen aan hun gezamenlijke onderneming.

Polestar ziet verliezen oplopen ondanks groeiende verkoopvolumes.

• De Zweedse producent van elektrische voertuigen heeft in het eerste kwartaal een groter verlies geboekt ondanks een stijging van de verkoopvolumes. De nettoverliezen liepen op tot 383 miljoen dollar, tegenover 166 miljoen dollar een jaar eerder, terwijl de omzet stabiel bleef op 633 miljoen dollar. De resultaten werden gedrukt door prijsdruk, invoertarieven in de Verenigde Staten en een minder gunstige productmix, ondanks een groei van de verkopen in Europa. Polestar blijft inzetten op kostenbesparingen en efficiëntieverbeteringen, terwijl het zijn productgamma uitbreidt in een competitieve en kapitaalintensieve markt.

Evonik overtreft verwachtingen en mikt op sterker tweede kwartaal.

• De Duitse chemiegroep heeft in het eerste kwartaal beter dan verwachte resultaten geboekt, ondersteund door tijdelijke voorraadopbouw bij klanten als gevolg van verstoringen in de toeleveringsketen. De bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde wel met 15 procent tot 475 miljoen euro, maar lag boven de gemiddelde analistenverwachting van 448 miljoen euro. Evonik verwacht voor het tweede kwartaal een groei van de bedrijfskasstroom (EBITDA) met circa 8 procent tot minstens 550 miljoen euro, wat het sterkste kwartaal van het jaar zou maken. Het bedrijf blijft tegelijk geconfronteerd met structurele uitdagingen zoals hoge energieprijzen, zwakke vraag en geopolitieke onzekerheid, en voert daarom een herstructureringsprogramma met onder meer jobreducties.

Airbus kampt met leveringsdruk ondanks sterke orderinstroom.

• De Europese vliegtuigbouwer heeft in de eerste vier maanden van 2026 minder toestellen geleverd dan een jaar eerder, wat wijst op aanhoudende druk om de leveringen te versnellen. Het bedrijf leverde tot eind april 181 vliegtuigen, een daling van 5,7 procent op jaarbasis, mede door motorproblemen en administratieve vertragingen in China. Airbus werkt eraan om zijn jaarlijkse doelstelling van ongeveer 870 leveringen te halen, terwijl concurrent Boeing in het eerste kwartaal meer toestellen afleverde. De groep kende tegelijk een sterke commerciële activiteit met 436 bestellingen in het eerste kwartaal en kon leveringen aan onder meer Golf‑ en Chinese klanten voortzetten.

IAG ziet winstvooruitzichten onder druk door stijgende brandstofkosten.

• De Brits‑Spaanse luchtvaartgroep die onder meer British Airways, Iberia en Aer Lingus uitbaat verwacht een lagere winst voor 2026 door stijgende brandstofkosten en verstoringen door het conflict in het Midden‑Oosten. De groep rekent op een brandstofkost van ongeveer 9 miljard euro, waarbij 70 procent van de verwachte behoefte voor de rest van het jaar is afgedekt. De aanhoudende geopolitieke spanningen zorgen voor hogere kosten en verstoringen in de toeleveringsketen, wat zwaarder op de resultaten weegt dan eerder ingeschat.

KBC Securities over Infineon

De resultaten bij Infineon ontgoochelden licht. Beleggers waren bovendien teleurgesteld dat de prognose voor AI-chips niet werd verhoogd. Infineon gaf evenwel aan dat dit het gevolg is van capaciteitsbeperkingen.Daartegenover staat dat het management nu (eindelijk) duidelijke tekenen van herstel ziet in het belangrijke autosegment, in die mate dat de jaarprognose aanzienlijk werd opgetrokken. Dit belooft veel goeds voor de komende kwartalen. Ondertussen blijft de vraag naar AI-powerchips zeer sterk. Als duidelijk marktleider is Infineon uitstekend gepositioneerd om hiervan te profiteren.

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt de kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel op van 49 euro tot 71 euro. 

AXA heeft in het eerste kwartaal van 2026 solide resultaten neergezet, met een duidelijke groei in zowel de schadeverzekeringsactiviteiten (P&C) als in levens- en gezondheidsverzekeringen. De groep bevestigde haar vooruitzichten voor 2026 en toonde veerkracht in een uitdagende marktomgeving. “De resultaten liggen in lijn met de verwachtingen en onderstrepen de robuustheid van het businessmodel,” aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

AXA?

Bedrijfsactiviteiten Het Franse AXA is één van de grootste verzekeraars ter wereld. De groep bestaat uit 5 segmenten: Property & Casualty, Health, Savings, Protection en Asset Management. Property & Casualty is het grootste segment van de groep. Europa en Frankrijk zijn de belangrijkste markten. Maar ze zijn ook aanwezig in andere werelddelen zoals Azië en Latijns-Amerika.

Solide premieontwikkeling in beide kernactiviteiten

AXA kende een sterk begin van het jaar, gedragen door een consistente groei in haar twee belangrijkste segmenten. De premies binnen de schadeverzekeringsactiviteiten (Property & Casualty of P&C) stegen met 4% tot 21,5 miljard euro. Deze groei werd ondersteund door een aanhoudend sterke prijszetting, vooral binnen de segmenten Personal Motor en Household, waar de prijsverhogingen blijven uitstijgen boven de stijgende schadelasten.

Ook binnen de levens- en gezondheidsactiviteiten noteerde AXA een vergelijkbare groei van 4%. De netto-instroom bedroeg 2,7 miljard euro, wat licht onder de marktverwachtingen lag, maar nog steeds wijst op een stabiele commerciële dynamiek. De combinatie van groei in beide segmenten bevestigt de brede basis van de verzekeringsgroep.

Sterk kapitaalniveau ondanks volatiele marktomstandigheden

De kapitaalpositie van AXA blijft bijzonder solide. De Solvency II-ratio bedroeg 211% eind maart 2026, exact in lijn met de verwachtingen van analisten. Dit betekent wel een daling met 4 procentpunten ten opzichte van het einde van 2025, op een post-grandfatheringbasis. Deze lichte terugval moet worden gezien in de context van een volatiele marktomgeving, wat de onderliggende veerkracht van de balans van AXA onderstreept.

De groep slaagt erin om haar kapitaalbuffers op een hoog niveau te houden, wat een belangrijke troef is in een periode gekenmerkt door geopolitieke spanningen en financiële onzekerheid.

Sector onder druk, maar AXA toont weerbaarheid

De verzekeringssector stond in het afgelopen kwartaal onder druk, onder meer door de oplopende spanningen in het Midden-Oosten. Deze geopolitieke onzekerheid woog op het sentiment en zorgde voor verhoogde volatiliteit op de markten.

Tegen deze achtergrond wist AXA zich echter positief te onderscheiden door haar vooruitzichten voor het volledige jaar 2026 te bevestigen. Dit wijst erop dat de operationele prestaties voldoende robuust zijn om externe schokken op te vangen. Volgens Guglielmo Filangieri ondersteunt dit de overtuiging dat de investeringscase rond AXA intact blijft.

De stabiele vooruitzichten, gecombineerd met de solide premieontwikkeling en sterke kapitaalpositie, bevestigen dat AXA goed gepositioneerd blijft binnen de sector, ondanks de externe druk.

KBC Securities over AXA

De analist van KBC Securities blijft positief over AXA en ziet geen reden om de onderliggende investeringscase aan te passen. Volgens hem bevestigen de resultaten dat het bedrijf in staat is om consistente groei te realiseren en tegelijk een sterke balans te behouden, zelfs in een uitdagende macro-economische context.

Guglielmo handhaaft dan ook zijn kopen-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 45 euro naar 48 euro.

• De Europese beurzen moesten gisteren wat op hun positieven komen; de euforie omtrent alweer een TACO-moment van El Presidente Naranja en de stratosferische stijging van een nest AI-gerelateerde aandelen heeft af en toe wat “grounding” nodig. Een reality check, dus, temidden van een aanhoudende stroom meer dan degelijke kwartaalresultaten in de VS en Europa. Bij gebrek aan richtinggevend economisch nieuws, blijft de consensus in die optiek dat de centrale banken de rente eerder op zullen trekken, dan verlagen, zodat de obligatiemarkten nerveus steun zochten op hogere niveaus.
• De Euro Stoxx 600 werd 1,05% lager gezet, met 1,2% verlies voor de DAX, 1,5% voor de BEL20 en 1,2% voor de CAC 40. Ook op Wall Street herwonnen de defensieve sectoren terrein, zodat het verlies voor de S&P500 beperkt bleef tot 0,4%. De Nasdaq kunnen we zelfs met wat goed wil geen appelflauwte aanpraten, want de index ging slechts 0,13% in het rood. Het grote verhaal daar was een soort van strategische terugtrekking na de een enorme hausse, maar de vraag naar AI-computers blijft het dominante thema bij beleggers. En die beleggers raapten trouwens weer wat software aandelen op, met dank aan wat kwartaalresultaten in de sector.
• Die rode kleur hield trouwens aan in Azië, waar zelfs Zuid-Korea eens niet minstens 3% hoger afklokte. Het werd een terugval met 0,5%, tegenover 1% in Hongkong en China en zo’n 0,5% in India en Japan. Hernieuwde geopolitieke spanningen rond de VS en Iran stonden centraal, ook al doet iedereen nogal erg zijn best om het fragiele staakt‑het‑vuren de nodige verbale zuurstof toe te dien. Maar meldingen over incidenten in de Straat van Hormuz kan je niet zomaar wegdenken, waardoor strategische winstnemingen de norm werden. Logisch, want de prijs voor een Brent-olievat bedraagt nog altijd zo’n 101,8 dollar en dat is iets te veel om de druk van de economische ketel te halen.
• Ondertussen wordt de wapenstilstand in Iran op een creatieve manier ingevuld. Iran vuurde op op drie Amerikaanse destroyers in de Straat van Hormuz en de VS nam daarop de lanceerinstallaties onder vuur. Zelfverdediging, geen escalatie, nee nee... Trump eist daardoor nog meer dat Iran instemt met een deal. "Just like we knocked them out again today, we’ll knock them out a lot harder, and a lot more violently, in the future, if they don’t get their Deal signed, FAST!”. Zo kan ie wel weer …
• Wat de uitkomst van het diplomatieke getouwtrek omtrent Iran en Hormuz ook is, het levert nu alvast een ingewikkelde oefening voor centrale bankiers. Zelfs ingeval de Straat in de 'nabije toekomst' zou heropenen, blijft het de vraag in hoeverre de prijs van olie en heel wat andere grondstoffen en materialen snel naar hun vooroorlogs equilibrium zullen terugkeren.
• Feit is alvast dat tweede ronde inflatie-effecten niet meer te vermijden zijn, wat de economische keten nog een hele tijd land zal beïnvloeden. Maar doet de diplomatie doet wel degelijk zijn werk voor de obligatiemarkten. Die mikken niet langer op 4 renteverhogingen in Europa, maar gaan nu uit van een eerste actie in juli (70% juni) en dan nog eentje tegen het einde van het jaar. Leuk, maar de 2 en 10-jaarsrentes daalden er gisteren niet door.
• Gisteren verraste de Norges Bank met een renteverhoging van 25 basispunten tot 4,25%. Argumenten waren de hardnekkig hoge inflatie, stijgende energie- en grondstoffenprijzen en hogere loonstijgingen in een economie die bijna op volle capaciteit draait. De bank vreest dat langdurig hoge inflatie moeilijk te beteugelen wordt en mikt dit jaar dan ook op een tweede renteverhoging tot 4,5%. De Noorse kroon versterkte tot 10,85 tegenover de euro.
• Ook de Zweedse Riksbank vergaderde gisteren, maar liet de beleidsrente ongewijzigd op 1,75%. Het dubbele risico van aanhoudende inflatie en een zwakke economie levert erg weinig bewegingsruimte op. Dat de inflatie in april nog sterk terugviel (tot 0,8%) geeft ruimte om af te wachten, maar meer ook niet. En dus reageerde de Zweedse kroon nauwelijks.
• Het zwaartepunt van de economische agenda bevindt zich in de VS. Het arbeidsmarktrapport over april moet via loondata, participatiegraad en consumentenvertrouwen inzicht geven in de sterkte van de economie. Canada zet arbeidsmarktcijfers tegenover Duitse handelsdata en industriële productie, terwijl Hongarije inflatiedata vrijgeeft.
• Het aantal bedrijfsresultaten blijven vandaag onder controle. Onder meer Amadeus IT Group, Airtel Africa, Bechtle, Commerzbank, Evonik Industries, Fastighets SHS, Intesa Sanpaolo, International Consolidated Airlines, Mandatum en Sagax staan op de rol.

VGP haalt kapitaal op via sterk overtekende aandelenplaatsing

• De Belgische ontwikkelaar van logistiek vastgoed haalde 250 miljoen euro op via een versnelde plaatsing van aandelen aan 81,80 euro per aandeel, een korting van 5,76%, waardoor het aantal uitstaande aandelen met ongeveer 11% stijgt. De vraag naar de nieuwe aandelen was sterk en bedroeg 3,5 keer het aangeboden volume, terwijl de huurinkomsten verder groeiden tot 486 miljoen euro op jaarbasis dankzij een hoge vraag van huurders en indexatie, en de meeste projecten al vooraf verhuurd zijn. Het bedrijf blijft projecten opleveren volgens planning en verwacht later in het jaar extra kasmiddelen vrij te maken via de verkoop van activa, ondanks een meer onzekere economische omgeving. KBC Securities heeft de opvolging opgeschort wegens de betrokkenheid bij de deal.

Montea levert stabiele resultaten en bevestigt groeipad

• De Belgische specialist in logistiek vastgoed rapporteerde resultaten die grotendeels in lijn lagen met de gemiddelde analistenverwachting, met een stijging van de huurinkomsten tot 37,3 miljoen euro (+12%) en een bijna volledige bezettingsgraad van 99,6%. De winst (EPRA-resultaat) steeg naar 26,4 miljoen euro, licht onder de gemiddelde analistenverwachting van 27,1 miljoen euro, terwijl de kostenratio opliep door uitbreidingen naar nieuwe landen en de schuldkost stabiel bleef rond 2,2%. De financiële positie blijft solide met een schuldgraad van 39,6%, en het bedrijf bevestigt zijn verwachting voor een winst per aandeel van 5,60 euro tegen 2027, ondersteund door een investeringsprogramma dat grotendeels al is ingevuld. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 90 euro.

Philips verhoogt aanbeveling na sterke kwartaalprestaties

• De Nederlandse producent van medische technologie rapporteerde sterke resultaten over het eerste kwartaal en bevestigde zijn vooruitzichten voor het volledige jaar, ondanks hogere kosten en zwakte in China bij concurrenten. Het bedrijf verwacht de impact van kosteninflatie te compenseren met maatregelen en een lagere druk van invoertarieven, terwijl het aandeel deze positieve prestaties nog niet volledig weerspiegelt. Met een waardering die duidelijk lager ligt dan die van sectorgenoten, wordt het aandeel als aantrekkelijk beschouwd. Hierdoor verhoogt KBCS de aanbeveling van “Opbouwen” naar “Houden” met een onveranderd koersdoel van 27,5 euro.

Cementir handhaaft vooruitzichten ondanks zwak kwartaal

• De Italiaanse producent van cement en bouwmaterialen rapporteerde zwakke resultaten in het eerste kwartaal door slechte weersomstandigheden en onderhoudswerken, maar bevestigde zijn vooruitzichten voor een aangepaste EBITDA van 400 tot 420 miljoen euro in 2026. Het bedrijf verhoogt zijn prijzen om kosteninflatie op te vangen en profiteert van een sterke aanwezigheid in markten zoals Denemarken en België, wat zorgt voor solide marges en winstgevendheid. Dankzij een sterke kaspositie van ongeveer 0,5 miljard euro tegen eind 2026 beschikt Cementir over ruimte voor bijkomende overnames in een versnipperde sector, terwijl het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd blijft. KBCS heeft een “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 20 euro.

GBL zet strategie voort ondanks daling intrinsieke waarde

• De Belgische investeringsholding zag de intrinsieke waarde per aandeel dalen met 5,2% tot 99,86 euro door verliezen op beursgenoteerde beleggingen, ondanks verdere uitvoering van de strategie met vereenvoudiging van de portefeuille en meer focus op private activa. Het bedrijf realiseerde bijna alle geplande verkopen, met opbrengsten van 4,9 miljard euro, en investeerde ongeveer 1 miljard euro in nieuwe participaties, terwijl private activa waardecreatie bleven tonen. De financiële positie blijft sterk met 6,2 miljard euro liquiditeiten, waardoor GBL verdere groei kan financieren en zijn strategie kan voortzetten. Geen impact op de “Opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 94 euro.

Bekaert stelt nieuwe CEO aan om groei te versnellen

• De Belgische producent van staaldraad en coatings heeft Olivier Biebuyck benoemd als nieuwe CEO, met als opdracht de groei van het bedrijf te versnellen. Dankzij een sterke balans en lage schulden heeft Bekaert ruimte om te investeren in overnames en eigen aandelen terug te kopen, terwijl het voor 2026 stabiele omzet en marges verwacht. De combinatie van dividend en aandeleninkopen levert een aantrekkelijk jaarlijks rendement van ongeveer 9%, waardoor het aandeel interessant blijft voor beleggers. KBCS handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 55 euro.

ForFarmers realiseert sterke volumegroei en winststijging

• De Nederlandse producent van diervoeding realiseerde in het eerste kwartaal een volumegroei van 9,3% en een sterke winstgroei met een stijging van de onderliggende EBIT tot 27,5 miljoen euro. De omzet nam licht toe tot 4,5%, terwijl de brutowinst duidelijk sterker groeide dankzij een betere operationele prestatie en bijdragen van overnames. Ondanks onzekerheden door geopolitieke spanningen en stijgende grondstoffenprijzen blijft het bedrijf goed presteren en zijn marktpositie versterken met competitieve prijzen en verdere samenwerkingen.

Brunel ziet resultaten onder druk staan door geopolitieke factoren

• De Nederlandse dienstverlener in detachering en projectmanagement realiseerde een omzet van 298,9 miljoen euro in het eerste kwartaal, een daling van 4%, terwijl de onderliggende winst (EBIT) uitkwam op 7,9 miljoen euro. De prestaties stonden onder druk door geopolitieke spanningen, vooral in het Midden-Oosten waar meer dan 2.000 werknemers actief zijn. Het bedrijf verwacht een geleidelijke verbetering, maar blijft voorzichtig door de aanhoudende onzekerheid in de markt.

Heijmans versterkt orderboek en bevestigt vooruitzichten

• De Nederlandse bouwgroep bevestigde zijn vooruitzichten voor 2026 en zag het orderboek in het eerste kwartaal sterk groeien tot 4,1 miljard euro tegenover 2,9 miljard euro een jaar eerder. Dit wijst op een sterke vraag en een goed gevulde pijplijn voor toekomstige projecten. De impact van het conflict in het Midden-Oosten blijft volgens het bedrijf beheersbaar, waardoor de vooruitzichten intact blijven.

Sif versnelt groei dankzij sterke vraag naar offshore wind

• De Nederlandse producent van funderingen voor offshore windparken realiseerde een sterke groei met een bijdrage van 63,8 miljoen euro en een EBITDA van 21,0 miljoen euro in het eerste kwartaal, duidelijk hoger dan een jaar eerder. De activiteit werd ondersteund door een hogere productie en levering van monopiles, terwijl de vraag naar offshore windenergie toeneemt en het orderboek stevig blijft. Ondanks enkele operationele uitdagingen en stijgende kosten blijft het bedrijf op schema om zijn productiecapaciteit verder op te voeren en te profiteren van positieve marktomstandigheden.

Nextensa realiseert waarde via verkoop hotelproject

• De Belgische vastgoedinvesteerder verkocht samen met Promobe een hotelproject in Luxemburg voor 37,4 miljoen euro en realiseert daarmee waarde uit zijn portefeuille. Het hotel, geopend in 2025 in de wijk Cloche d’Or, biedt 150 kamers en profiteert van een aantrekkelijke locatie met kantoren, winkels en goede bereikbaarheid. De transactie past in de strategie om projecten te ontwikkelen en vervolgens te verkopen aan institutionele investeerders.

Randstad versterkt duurzaamheidsstrategie en behoudt sectorleiderschap

• De Nederlandse HR-dienstverlener vernieuwde zijn duurzaamheidsstrategie en werd opnieuw erkend als best presterende speler in zijn sector in de Dow Jones Best-in-Class World Index. Het bedrijf scoorde 81 op 100, ruim boven het sectorgemiddelde, dankzij sterke prestaties op onder meer arbeidspraktijken en transparantie. De nieuwe strategie focust op eerlijke arbeid, integriteit en duurzaamheid en moet bijdragen aan een betere arbeidsmarkt en samenleving.

Quest for Growth ziet intrinsieke waarde stijgen maar korting oplopen

• De Belgische investeringsmaatschappij zag haar netto-inventariswaarde stijgen tot 5,82 euro per aandeel eind april, een toename van 5,8 procent tegenover eind maart maar nog altijd 3,0 procent lager sinds het begin van het jaar. De beurskoers sloot april af op 2,95 euro, een stijging van 3,5 procent op maandbasis maar een daling van 7,0 procent sinds begin 2026. De korting tussen de beurskoers en de intrinsieke waarde van de portefeuille liep verder op tot 49,3 procent eind april.

Datum en uur van publicatie 08/05/2026 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.