Bolero blog

Artificiële intelligentie en de Magnificent 7 – de zeven grootste techbedrijven ter wereld – zijn terug. En wie goed kijkt, ziet dat de lijst groeit. Waarom zijn ze zo dominant? En wat zijn de kansen én risico’s voor beleggers? Mark Van Assche, accountmanager Private Banking en Wealth Office spreekt erover met Joris Franck, senior portfoliomanager bij ​KBC Asset Management. Hier vind je de linken.

maandag 3 november 2025

Bedrijfsresultaten

• Berkshire Hathaway Inc. A, Berkshire Hathaway Inc. B, Arista Networks Inc, Simon Property Group Inc, Public Storage, State Bank of India, PT Chandra Asri Petrochemical Tbk, WuXi AppTec Co., Ltd., Loews Corp., SBA Communications REIT, Kyocera Corp., Bank of Baroda, Hologic Inc

Ex-dividend

• Akzo Nobel ADR, Aon, Blackstone, Citigroup, Eagle, Hexcel, Home Bancorp, Kinder Morgan, NRG, Pnnacle West, Plumas, Sierra Bancorp, Whitestone, Prosus

Macro-economie

In de VS wordt om 16 uur de ISM Verwerkende nijverheid (okt) gepubliceerd, in de eurozone is at om 10 uur

Voor de bel

• De S&P 500- en Nasdaq-futures stegen doordat sterke kwartaalresultaten van Amazon en Apple het wereldwijde tech-optimisme aanwakkerden en de verwachting versterkten dat zware AI-investeringen de langetermijngroei zullen stimuleren.

• De Europese aandelen daalden terwijl beleggers gemengde bedrijfsresultaten beoordeelden. In Azië sloot de Nikkei in Japan hoger en boekte zijn grootste maandelijkse winst in drie decennia dankzij een tech-gedreven rally. Chinese aandelen daalden doordat beleggers winst namen na de handelsvrede tussen de VS en China.

• De goudprijs daalde licht doordat de dollar sterker werd te midden van onzekerheid over verdere renteverlagingen door de Federal Reserve. De olieprijs daalde doordat stijgende wereldwijde voorraden het effect van sancties op Russische export compenseerden.

Topnieuws

Apple-CEO voorspelt iPhone-verkopen in het feestdagkwartaal boven Wall Street-ramingen

• Apple-topman Tim Cook gaf prognoses voor iPhone-verkopen en totale omzet in het feestdagkwartaal die de verwachtingen van Wall Street overtreffen, gedreven door bestellingen voor iPhone 17-modellen die het bedrijf haastig probeert te leveren ondanks aanhoudende leveringsbeperkingen.

Amazon-aandelen stijgen door sterke groei van cloudactiviteiten

• De cloudomzet van Amazon steeg met het snelste tempo in bijna drie jaar, waardoor het bedrijf kwartaalverkopen boven de verwachtingen voorspelde en de aandelenkoers in de nabeurshandel omhoogging.

Meta haalt 30 miljard dollar op in grootste obligatie-uitgifte ooit door hoge AI-uitbreidingskosten

• Socialmediagigant Meta Platforms zal tot 30 miljard dollar ophalen in zijn grootste obligatie-uitgifte ooit, aldus een indiening, terwijl Big Tech haast maakt om de dure uitbreiding van AI-infrastructuur te financieren.

Amerikaanse supermarkten vrezen omzetdaling nu voedselhulp mogelijk wegvalt

• Amerikaanse supermarkten en voedingsbedrijven, van Walmart tot Smithfield Foods, bereiden zich voor op een omzetdaling in november als federale voedselhulp voor het eerst wegvalt door de aanhoudende overheidssluiting.

Exxon overtreft winstverwachtingen voor het derde kwartaal dankzij hogere productie in Guyana en Permian

• Exxon Mobil overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de winst in het derde kwartaal, gesteund door hogere olie- en gasproductie in Guyana en het Permian-bekken, wat lagere olieprijzen compenseerde.

Aandelen in de kijker

Arthur J Gallagher:  de verzekeringsmakelaar rapporteerde een daling van bijna 13% in de winst over het derde kwartaal, doordat hogere kosten een stijging van commissies en vergoedingen compenseerden. De commissies van Gallagher stegen met 24% tot 1,91 miljard ollar in het kwartaal, terwijl de totale vergoedingen bijna 12% stegen tot 1,06 miljard dollar vergeleken met een jaar eerder. De nettowinst toerekenbaar aan de controlerende belangen daalde tot 272,7 miljoen dollar, of 1,04 dollar per aandeel, in de drie maanden eindigend op 30 september, van 312,6 miljoen dollar, of 1,39 dollar per aandeel, een jaar eerder.

Atlassian: het bedrijf voorspelde een omzet voor het tweede kwartaal boven de verwachtingen, vertrouwend op sterke vraag naar zijn enterprise-softwarediensten terwijl bedrijven upgraden om kunstmatige intelligentie te integreren. Atlassian verwacht een omzet tussen 1,535 miljard dollar en 1,54 miljard dollar in het tweede kwartaal, vergeleken met de gemiddelde analistenraming van 1,51 miljard dollar. Het verwacht dat de cloudomzet ongeveer 22,5% zal groeien in het tweede kwartaal. De omzet van Atlassian bedroeg 1,37 miljard dollar voor de drie maanden eindigend op 30 september, vergeleken met de gemiddelde analistenraming van 1,40 miljard dollar.

Brighthouse Financial: Aquarian Holdings voert vergevorderde gesprekken om de levensverzekeraar privé te nemen in een deal van 4 miljard dollar die mogelijk dit weekend wordt aangekondigd, meldde de Financial Times op basis van ingewijden. De gesprekken met Aquarian zijn in een vergevorderd stadium na maanden van onderhandelingen, aldus het rapport, met de kanttekening dat er nog geen definitieve overeenkomst is bereikt. Aquarian, een investeringsfirma gericht op verzekeringen en vermogensbeheer, wordt gesteund door het staatsfonds van Abu Dhabi, Mubadala, en RedBird Capital Partners.

Carlyle Group: de vermogensbeheerder rapporteerde een stijging van de op vergoedingen gebaseerde winst en instroom van 17 miljard dollar voor het derde kwartaal, en zei dat het verwacht zijn financiële doelstellingen voor het volledige jaar te overtreffen. De op vergoedingen gebaseerde winst, die doorgaans stabiel blijft tijdens marktvolatiliteit, steeg tot 312 miljoen dollar, net boven de gemiddelde analistenraming van 311 miljoen dollar. De instroom was voornamelijk gericht op Carlyle AlpInvest, een eenheid die tweedehands belangen in private-equityfondsen en portefeuilles koopt en verkoopt, en op de wereldwijde kredietactiviteiten. Het totale beheerde vermogen groeide met 6% tot een record van 474 miljard dollar vergeleken met een jaar eerder.

Chevron:  het bedrijf overtrof de analistenramingen doordat recordproductie van olie en gas, versterkt door de overname van Hess ter waarde van 55 miljard dollar, en sterkere raffinagemarges de resultaten van de op één na grootste Amerikaanse olieproducent in het derde kwartaal verhoogden. De aangepaste winst voor de periode van drie maanden eindigend op 30 september bedroeg 3,6 miljard dollar of 1,85 dollar per aandeel, wat ruim boven de consensusraming van analisten van 1,68 dollar per aandeel lag. De kasstroom uit operationele activiteiten exclusief werkkapitaal groeide bijna 20% jaar-op-jaar tot 9,9 miljard dollar.

Coinbase Global: het bedrijf overtrof de analistenramingen voor de winst in het derde kwartaal, doordat verhoogde volatiliteit in digitale activa de handelsvolumes op de cryptobeurs stimuleerde. De transactie-inkomsten van Coinbase stegen tot 1,05 miljard dollar tijdens het kwartaal, van 572,5 miljoen dollar een jaar geleden. De omzet uit Coinbase's abonnementen- en dienstenunit, die activiteiten buiten de handel omvat, steeg met 34,3% tot 746,7 miljoen dollar tijdens het derde kwartaal. Het bedrijf rapporteerde een nettowinst van 432,6 miljoen dollar, of 1,50 dollar per aandeel, voor de drie maanden eindigend op 30 september, vergeleken met 75,5 miljoen, dollar of 28 dollarcent per aandeel, een jaar eerder.

Edwards Lifesciences:: het bedrijf overtrof de verwachtingen van Wall Street voor de resultaten van het derde kwartaal, gedreven door sterke vraag naar kunstmatige hartkleppen en andere medische apparaten. Het rapporteerde een omzet van 1,55 miljard dollar, waarmee het de marktverwachting van 1,50 miljard dollar overtrof. Het bedrijf verhoogde ook zijn prognose voor de aangepaste winst per aandeel voor het volledige jaar naar een bandbreedte van 2,56 tot 2,62 dollar, vergeleken met de eerdere verwachting aan de bovenkant van 2,45 dollar tot 2,55 dollar. Analisten verwachtten 2,51 dollar per aandeel. Daarnaast meldde Edwards Lifesciences dat Chief Financial Officer Scott Ullem medio 2026 zal aftreden en aanblijft als adviseur nadat een opvolger is benoemd.

First Solar:  de grootste Amerikaanse fabrikant van zonnepanelen overtrof de verwachtingen voor de verkoop in het derde kwartaal, gedreven door sterke vraag naar zijn producten. Het bedrijf rapporteerde een winst van 455,9 miljoen dollar, of 4,24 dollar per aandeel, voor het derde kwartaal, tegenover 341,87 miljoen dollar, of 3,18 dollar per aandeel, een jaar eerder. Het verwacht nu dat de jaarlijkse omzet in 2025 tussen 4,95 miljard dollar en 5,2 miljard dollar zal liggen, vergeleken met de eerdere prognose van 4,9 miljard dollar tot 5,7 miljard dollar. De wijziging in de prognose weerspiegelt “verminderde internationale volumes verkocht door beëindiging van contracten, gedeeltelijk gecompenseerd door beëindigingsbetalingen”, aldus het bedrijf.

Gilead Sciences:: het bedrijf meldde dat de verkoop van HIV-medicijnen met 4% steeg tot 5,3 miljard dollar in het derde kwartaal, inclusief 39 miljoen dollar voor het nieuwe preventiemedicijn Yeztugo, wat hielp om de winst te verhogen. De totale productverkoop daalde echter met 2% tot 7,3 miljard dollar door lagere COVID-19- en kankertherapieverkopen. Het bedrijf rapporteerde een kwartaalwinst van 2,43 dollar per aandeel, vergeleken met 1,00 dollar een jaar eerder, toen het een grote afschrijving nam. De totale omzet steeg met 3% tot 7,77 miljard dollar, inclusief 400 miljoen dollar uit een eenmalige verkoop van intellectueel eigendom. De resultaten overtroffen de gemiddelde Wall Street-ramingen van 2,13 dollar per aandeel bij een omzet van 7,45 miljard dollar.

GoDaddy:  het bedrijf verhoogde zijn jaarlijkse omzetprognose en verwacht de verkoop te stimuleren door toevoeging van AI-functies aan zijn internet-hostingdiensten. Voor het jaar verhoogde GoDaddy zijn omzetverwachting naar een bandbreedte van 4,93 miljard tot 4,95 miljard dollar, tegenover de eerdere prognose van 4,89 miljard tot 4,94 miljard dollar. Het bedrijf verwacht een omzet in het vierde kwartaal tussen 1,26 miljard en 1,28 miljard dollar. Het midden van deze bandbreedte ligt onder de gemiddelde analistenraming van 1,28 miljard dollar. Voor het kwartaal eindigend op 30 september rapporteerde GoDaddy een omzet van 1,27 miljard dollar, waarmee het de verwachtingen van 1,23 miljard dollar overtrof. De nettowinst in het derde kwartaal steeg met 10% tot 210,5 miljoen dollar ten opzichte van vorig jaar.

Metsera: het in New York gevestigde biotechbedrijf staat centraal in een biedingsstrijd tussen Novo Nordisk en Pfizer, die beide strijden om toegang tot de pijplijn van experimentele behandelingen nu de concurrentie toeneemt in de snelgroeiende markt voor afslankmedicatie van $150 miljard. Het belangrijkste kandidaat-medicijn van Metsera, MET-097i, is een maandelijkse GLP-1-injectie. In tegenstelling tot Novo's Wegovy en Eli Lilly's Zepbound, die beide wekelijkse injecties zijn, werkt het door selectief te binden aan een eiwitpad dat verband houdt met gewichtsverlies en insulineafgifte, wat mogelijk bijwerkingen en doseringsfrequentie vermindert.

Monolithic Power Systems: het bedrijf voorspelde een omzet voor het vierde kwartaal boven de verwachtingen, dankzij sterke vraag naar zijn vermogensregelingsproducten en halfgeleiders nu de AI-boom de uitbreiding van datacenters stimuleert. Het bedrijf verwacht een omzet tussen 730 miljoen en 750 miljoen dollar voor het vierde kwartaal, vergeleken met de gemiddelde analistenraming van 725,3 miljoen dollar. De omzet voor het derde kwartaal bedroeg 737,2 miljoen dollar, tegenover de consensusraming van 722,3 miljoen dollar.

Motorola Solutions: het bedrijf overtrof de winstverwachting voor het derde kwartaal en voorspelde een omzetgroei voor het huidige kwartaal boven de verwachtingen, gedreven door aanhoudende vraag naar zijn beveiligingsproducten en kritieke communicatiemiddelen van overheidsinstanties. Motorola Solutions verwacht dat de omzet in het vierde kwartaal met 11% zal groeien, vergeleken met de gemiddelde analistenraming van een stijging van 10,8%. De omzet in het derde kwartaal bedroeg 3,01 miljard dollar, terwijl analisten 2,99 miljard dollar verwachtten.

Netflix & Warner Bros Discovery:: Netflix onderzoekt actief een bod op de studio- en streamingactiviteiten van Warner Bros Discovery, heeft een financieel adviseur aangesteld en toegang gekregen tot financiële informatie, aldus drie ingewijden. De videostreamingdienst heeft Moelis & Co ingehuurd, de investeringsbank die Skydance Media adviseerde bij het succesvolle bod op Paramount Global, om een mogelijk bod te evalueren, zeiden twee van de bronnen. Netflix heeft ook toegang gekregen tot de dataroom, die de financiële details bevat die nodig zijn om een bod uit te brengen, aldus twee van de bronnen.

Roku: het bedrijf voorspelde dat de omzetgroei in het vierde kwartaal verder zal vertragen, wat de eerste operationele winst sinds 2021 overschaduwt. Roku verwacht een omzetgroei van 12% voor het huidige kwartaal, lager dan de 14% in het derde kwartaal en de 15% groei in het tweede kwartaal. Voor het vierde kwartaal verwacht Roku een omzet van 1,35 miljard dollar, iets boven de schatting van 1,32 miljard dollar. Het rapporteerde een totale omzet van 1,21 miljard dollar in het derde kwartaal, in lijn met de verwachtingen.

Strategy: het bedrijf boekte winst in het derde kwartaal, vergeleken met een verlies een jaar eerder, doordat het verbeterde sentiment rond de cryptosector de grootste zakelijke houder van bitcoin ten goede kwam. De nettowinst van Strategy bedroeg 2,78 miljard dollar, of 8,42 dollar per aandeel, voor de drie maanden eindigend op 30 september, vergeleken met een verlies van 340,2 miljoen dollar, of 1,72 dollar per aandeel, een jaar eerder.

Stryker: het bedrijf verhoogde de ondergrens van zijn winstprognose voor het volledige jaar nadat het de verwachtingen voor de winst in het derde kwartaal overtrof, gesteund door sterke vraag naar medische en chirurgische apparaten. Het bedrijf verwacht nu een jaarwinst in de range van 13,50 tot 13,60 dollar per aandeel, vergeleken met de eerdere prognose van 13,40 tot 13,60 dollar per aandeel. De omzet van Stryker's divisie medische chirurgie en neurotechnologie steeg met 14,4% tot 3,80 miljard dollar, terwijl de orthopedische divisie een omzetstijging van 3,9% zag tot 2,25 miljard dollar. De totale omzet voor het kwartaal eindigend op 30 september bedroeg 6,06 miljard dollar, boven de analistenverwachting van 6,05 miljard dollar.

Weyerhaeuser: het bedrijf rapporteerde een stijging van de winst in het derde kwartaal, geholpen door hogere verkopen en een herstel in de divisies bosbouw en vastgoed. De netto-omzet van het bedrijf steeg met meer dan 2% tot 1,72 miljard dollar tijdens het derde kwartaal. De aangepaste kernwinst van de bosbouwdivisie kwam uit op 148 miljoen dollar, vergeleken met 122 miljoen dollar een jaar eerder, terwijl die van de vastgoeddivisie met meer dan 18% steeg tot 91 miljoen dollar. Het boekte een winst van 80 miljoen dollar, of 11 dollarcent per aandeel, voor het kwartaal eindigend op 30 september, vergeleken met 28 miljoen dollar, of 4 dollar cent per aandeel, een jaar eerder.

Aanbevelingen

Amazon.com: Jefferies verhoogt het koersdoel naar 275 dollar van 265 dollar en benadrukt de versnelde groei van AWS en verbeterde marges die hebben bijgedragen aan sterke resultaten in het derde kwartaal en een verbeterde winstgevendheid.

Apple Inc: JPMorgan verhoogt het koersdoel naar 305 dollar van 290 dollar in de verwachting van robuuste vraag naar de iPhone 17 en een optimistische vooruitblik voor het vierde kwartaal, wat zal zorgen voor aanhoudende productdynamiek, solide omzetgroei en margeverbetering.

Roblox Corp: Jefferies verlaagt het koersdoel naar 115 dollar van 130 dollar, aangezien het voorzichtige commentaar van het management over 2026 wijst op tragere groei van boekingen en druk op marges.

S&P Global heeft in het derde kwartaal van 2025 sterke resultaten neergezet, met een brede groei over de verschillende divisies. Vooral de Ratings-divisie profiteerde van een gunstig klimaat voor obligatie-uitgiftes, stelt KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

S&P Global?

S&P Global  is het grootste ratingagentschap ter wereld. Daarnaast is het ook één van de belangrijkste globale data-leveranciers en herbergt het de S&P Dow Jones indices. Een ratingagentschap is een gespecialiseerde instelling die de kredietwaardigheid van bedrijven, overheden of financiële producten beoordeelt. Die beoordeling wordt uitgedrukt in een rating (zoals AAA, BBB, enz.), die aangeeft hoe groot het risico is dat de uitgever zijn schulden niet kan terugbetalen. Een hoge rating (zoals AAA) betekent dat het risico op wanbetaling laag is. Een lage rating (zoals BB of lager) wijst op een hoger risico.

Sterke groei in Ratings en brede prestatie over divisies

S&P Global realiseerde in het derde kwartaal van 2025 een omzetgroei met 9% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste operationele marge steeg tot 52,1%, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). De aangepaste winst per aandeel bedroeg 4,73 dollar, een stijging met 22% jaar-op-jaar.

De groei werd breed gedragen. De Ratings-divisie boekte een omzetstijging met 12%, gedreven door een stijging met 13% in billed issuance*, vooral in high yield** en bankleningen. Ook de niet-transactionele inkomsten*** stegen met 12%, dankzij hogere jaarlijkse fees.

*Billed issuance verwijst naar het volume van obligatie-uitgiftes waarvoor S&P Global een facturatie heeft uitgevoerd, meestal in de context van hun Ratings-divisie. Het gaat dus om de uitgiftes waarvoor het bedrijf effectief een ratingdienst heeft geleverd en daarvoor inkomsten heeft gegenereerd.

**High yield verwijst naar obligaties met een hogere rentevergoeding, maar ook met een hogere kredietrisico. Ze worden uitgegeven door bedrijven of instellingen die een lagere kredietwaardigheid hebben volgens ratingbureaus zoals S&P Global.

*** Niet-transactionele inkomsten zijn inkomsten die niet rechtstreeks gekoppeld zijn aan een specifieke transactie of dienst die op dat moment wordt geleverd. In het geval van S&P Global gaat het bijvoorbeeld om jaarlijkse abonnementskosten of licentiekosten die klanten betalen voor toegang tot data, analyses of platforms en doorlopende fees voor diensten die niet per uitgifte of per rating worden gefactureerd, maar eerder op basis van een contract of lidmaatschap.

Market Intelligence* groeide organisch (op eigen kracht, zonder invloed van overnames of afstotingen) met 8% en zag de marge stijgen tot 35,6%. De acquisitie van With Intelligence en diverse partnerschappen versterken het aanbod in private markten. De portefeuilleoptimalisatie in deze divisie is na enkele desinvesteringen nagenoeg afgerond.

*Market Intelligence is een divisie binnen S&P Global die zich richt op het verzamelen, analyseren en leveren van financiële en bedrijfsinformatie. Deze informatie helpt klanten — zoals beleggers, analisten en bedrijven — om strategische beslissingen te nemen

Indices* profiteerde van hogere marktwaardes en sterke instroom in asset-linked producten (+11%), terwijl Commodity Insights (+6%) en Mobility (+8%) solide groeicijfers lieten zien ondanks externe uitdagingen.

*Indices verwijst in de context van S&P Global naar hun divisie die zich bezighoudt met het ontwikkelen, beheren en publiceren van financiële indexen. Denk bijvoorbeeld aan bekende indexen zoals de S&P 500, die de prestaties van de 500 grootste Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven volgt.

Vooruitzichten omhoog

De vrije kasstroom wordt voor 2025 geschat tussen 5,6 en 5,8 miljard dollar. S&P Global blijft inzetten op aandeelhouderswaarde via dividend en een aandeleninkoopprogramma van 2,5 miljard dollar. De balans is solide, met een lage leverage en sterke liquiditeitspositie.

Het management verhoogde de jaarprognose voor 2025. De verwachte omzetgroei ligt nu tussen 7% en 8% (voorheen 5% à 7%), en de aangepaste winst per aandeel tussen 17,60 en 17,85 dollar (voorheen 17,00 à 17,25 dollar). De operationele marge wordt nu verwacht tussen 50,0% en 50,5% (voorheen 48,5% à 49,5%).

De vooruitzichten voor Ratings, Indices, Market Intelligence en Mobility* zijn naar boven bijgesteld. Commodity Insights** ondervindt enige tegenwind door sancties en klantconsolidatie. De impact van nieuwe sancties wordt voor 2025 geschat op 6 miljoen dollar en voor 2026 op 20 miljoen dollar.

*Mobility-divisie van S&P Global richt zich op het leveren van data, analyses en inzichten over de wereldwijde mobiliteitssector.
**Commodity Insights-divisie van S&P Global levert data, analyses en prognoses over grondstoffenmarkten.

KBC Securities over S&P Global

KBC Securities-analist Benjamin Wolff verhoogt zijn aanbeveling voor S&P Global naar "Houden", na de recente koersdaling. Hij wijst op de sterke marktpositie, het hoge aandeel terugkerende inkomsten en het bewezen vermogen om marges structureel te verbeteren. Hoewel hij alert blijft op risico’s zoals afhankelijkheid van kapitaalmarkten, cyclische terugval in uitgiftevolumes, toenemende concurrentie en regulatoire druk, ziet hij in de brede diversificatie en succesvolle integratie van IHS Markit een stevige buffer tegen externe schokken. Wolff verhoogt het koersdoel van 460 dollar naar 490 dollar. 

Stellantis meldt over het derde kwartaal een omzetgroei met 13%, licht boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). Die groei kwam er na zeven kwartalen van dalende omzet, en werd ondersteund door een sterkere prijszetting, zegt KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Stellantis?

Stellantis  is één van de grootste autoconstructeurs ter wereld. De groep is geboren uit de fusie tussen Peugeot en FCA (Fiat Chrysler Automobiles). Het bedrijf is voornamelijk aanwezig in Europa en Noord-Amerika en heeft, onder andere, volgende merken in portefeuille: Peugeot, Citroën, Opel, Chrysler, Jeep, Dodge, RAM, Fiat, Alfa Romeo en Maserati.

Omzetgroei en provisies zorgen voor gemengd onthaal

In het derde kwartaal van 2025 steeg de omzet van Stellantis met 13%, wat net boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag. Die stijging was vooral te danken aan een beter dan verwachte prijszetting. Daarmee kon het bedrijf na zeven opeenvolgende kwartalen van dalende jaar-op-jaar omzet opnieuw aanknopen met groei.

Tegelijk waarschuwde Stellantis voor eenmalige herstructureringsprovisies die het zal nemen in de tweede jaarhelft. Die provisies zijn grotendeels non-cash, maar vergroten volgens Kurt Ruts de onzekerheid rond het aandeel. De markt reageerde negatief: het aandeel daalt momenteel ongeveer met 9,5%, mede door de sterke prestatie van de aandelenkoers in de aanloop naar de resultaten.

Impact van handelstarieven: 1 miljard euro

Stellantis verwacht voor heel 2025 een negatieve impact van handelstarieven van ongeveer 1 miljard euro. Dat is een verbetering ten opzichte van de eerdere raming van 1,5 miljard euro. Het bedrijf blijft uitgaan van een betere tweede jaarhelft in vergelijking met de eerste.

Volgens Kurt Ruts wordt de operationele verbetering ondersteund door de lancering van nieuwe en vernieuwde modellen. Toch blijft de markt gevoelig voor onzekerheden, zoals de aangekondigde provisies.

KBC Securities over Stellantis

KBC Securities-analist Kurt Ruts ziet de terugkeer naar omzetgroei als een positief signaal, zeker na een lange periode van daling. Hij verwacht een gestage operationele verbetering, maar wijst erop dat de aangekondigde provisies de onzekerheid vergroten.

Ruts behoudt zijn "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel, maar verlaagt het koersdoel van 11,4 euro naar 10,6 euro. 

Bron: KBC Securities

Apple publiceerde gisteren nabeurs zijn resultaten over het vierde kwartaal van boekjaar 2025. De omzet steeg met 8%, grotendeels in lijn met de verwachtingen, terwijl de recordomzet uit diensten de zwakkere iPhone-verkoop compenseerde. De analyse werd opgesteld door KBC Securities-analist Kurt Ruts, die wijst op een gemengd resultaat, maar benadrukt dat de vooruitzichten voor het lopende kwartaal positief verrassen.

Apple?

Apple  is een van de grootste beursgenoteerde bedrijven ter wereld door het succes van zijn unieke strategie die hardware én software van eigen makelij combineert in een gesloten systeem. Het bedrijf slaagt erin om een belangrijk meerprijs voor zijn producten (iPhone, Macs, iPad...) te vragen in vergelijking met concurrenten die vertrouwen op extern ontwikkelde software.

Gemengde kwartaalresultaten en sterke dienstenomzet

Apple sloot het vierde kwartaal van boekjaar 2025 af met een omzetgroei met 8%, wat grotendeels overeenkwam met de gemiddelde analistenverwachting (gav). De sterke prestaties van het dienstensegment compenseerden de lagere dan verwachte verkoop van de iPhone. In China daalde de omzet met 4%, terwijl analisten een stijging met 8% hadden voorzien. Dankzij hogere marges lag de winst per aandeel 4% boven de gav.

Vooruitzichten voor het lopende kwartaal

Voor het eerste kwartaal van boekjaar 2026 verwacht Apple een omzetgroei tussen 10% en 12%, wat duidelijk boven de gav van 7% ligt. Deze groei wordt voornamelijk gedreven door een sterke stijging in de verkoop van de iPhone. Volgens CEO Tim Cook heeft Apple de vraag naar de iPhone 17 onderschat. Er wordt verwacht dat China opnieuw groei zal laten zien in het huidige kwartaal.

Tijdens de conference call gaf Cook aan dat de kosten met 18,5% zullen stijgen, voornamelijk door investeringen in artificiële intelligentie (AI). Dit vormt een belangrijk aandachtspunt, aangezien de kosten sneller stijgen dan de omzet.

Risico’s en sterktes in de strategie

Apple blijft inspanningen leveren om zijn toeleveringsketen aan te passen aan de nieuwe realiteit van de handelsoorlog. Deze transitie vergt tijd en zal op de marges wegen. Daarnaast ondervindt het bedrijf stevige concurrentie, vooral op de Chinese markt. Ook regulatoren nemen de lucratieve App Store onder de loep, wat een bijkomend risico vormt.

Toch beschikt Apple over een uniek luxemerk en een gesloten ecosysteem met een bijzonder trouwe klantenbasis. Dit moet de groei van het dienstensegment blijven ondersteunen.

KBC Securities over Apple

KBC Securities-analist Kurt Ruts beschouwt de resultaten van het afgelopen kwartaal als gemengd, maar benadrukt dat de omzetprognose voor het lopende kwartaal duidelijk beter is dan verwacht. Hij wijst erop dat de stijgende kosten een aandachtspunt vormen, maar dat Apple dankzij zijn sterke merk en ecosysteem goed gepositioneerd blijft. Ruts handhaaft zijn aanbeveling en verhoogt het koersdoel van 205 dollar naar 278 dollar. De aanbeveling voor Apple blijft een "Houden"-aanbeveling.

Edwards Lifesciences heeft een sterk derde kwartaal achter de rug, met solide omzetgroei en positieve signalen uit nieuwe langetermijngegevens over TAVR*. Het bedrijf blijft vasthouden aan zijn groeidoelstellingen voor 2026 en verder, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone, die de recente ontwikkelingen als bevestiging ziet van het potentieel op middellange termijn.

*TAVR staat voor Transkatheter Aortaklepvervanging. Het is een minimaal invasieve procedure waarbij een vernauwde aortaklep wordt vervangen via een katheter, meestal ingebracht via een slagader in de lies. Deze techniek is bedoeld voor patiënten met aortaklepstenose, een aandoening waarbij de klepopening vernauwd is en de bloeddoorstroming naar het lichaam ernstig beperkt wordt.

Edwards Lifesciences?

Met innovatieve hartkleptechnologieën is Edwards Lifesciences   een koploper op het gebied van structurele hartziekten, die worden gekenmerkt door een defect in het hartweefsel of de hartkleppen. Edwards is ook marktleider in de ontwikkeling van kritische hemodynamische bewakingssystemen die worden gebruikt om de hartfunctie en de vochtstatus te meten. Dat helpt artsen proactieve klinische beslissingen te nemen die het herstel van patiënten bevorderen.

Kwartaalresultaten en segmentprestaties

De omzet steeg met 14,7% op jaarbasis tot 1,55 miljard dollar (+12,6% organisch = op eigen kracht, zonder invloed van overnames of afstotingen), wat boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) lag. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,67 dollar, eveneens boven de gav.

Alle segmenten presteerden sterk:

• TAVR: 1,15 miljard dollar, boven de gav
• TMTT*: 145 miljoen dollar
• Surgical Structural Heart**: 258 miljoen dollar

De aangepaste operationele marge kwam uit op 27,5%, boven de gav, terwijl de brutomarge met 77,8% net onder de gav lag. De sterke cijfers zijn te danken aan de groei van procedures en de verdere adoptie van nieuwe generatie apparaten.

*TMTT staat voor Transcatheter Mitral and Tricuspid Therapies. Het is een gespecialiseerde divisie binnen Edwards Lifesciences die zich richt op minimaal invasieve behandelingen van de mitralis- en tricuspidalisklep van het hart. Deze kleppen bevinden zich respectievelijk tussen de linkerboezem en linkerkamer (mitralis) en tussen de rechterboezem en rechterkamer (tricuspidalis).

**Surgical Structural Heart is een divisie van Edwards Lifesciences die zich richt op klassieke chirurgische hartklepvervangingen en -herstellingen, in tegenstelling tot de transkatheterprocedures zoals TAVR en TMTT. Het gaat hier om openhartoperaties waarbij de hartklep wordt vervangen of hersteld via een chirurgische ingreep. De producten binnen deze divisie omvatten onder andere biologische kleppen zoals die uit de RESILIA-tissue portfolio, die ontworpen zijn voor een langere levensduur en minder verkalking.

TAVR als groeimotor

De divisie Structural Heart blijft de belangrijkste groeipijler. TAVR profiteerde van stabiele prijzen en gunstige richtlijnen wereldwijd. Binnen TMTT bleef de adoptie van Pascal en Evoque sterk, terwijl Surgical Structural Heart gestage groei liet zien, ondersteund door herstelprocedures.

Volgens het management zijn de vraagdrivers voornamelijk klinisch en richtlijngedreven, wat de duurzaamheid van de groei richting 2026 versterkt.

Langetermijngegevens en richtlijnen

Recent presenteerde Edwards nieuwe langetermijngegevens over de SAPIEN-kleppen, met uitkomsten over 7 tot 10 jaar die wijzen op blijvende prestaties en minimale structurele degradatie. Dit versterkt de concurrentiepositie van het bedrijf.

*De SAPIEN-kleppen zijn biologische hartkleppen die via een transkatheter aortaklepvervanging (TAVR) worden geïmplanteerd. 

Daarnaast werden de ESC/EACTS-richtlijnen* geüpdatet, met een aanbeveling voor vroegere interventie bij patiënten met ernstige aortaklepstenose*. Dit vergroot het aantal in aanmerking komende patiënten en versnelt de adoptie van TAVR. Samen met sterke registratiedata onderbouwen deze ontwikkelingen het vertrouwen in de middellange termijn.

* De ESC/EACTS-richtlijnen zijn klinische aanbevelingen opgesteld door ESC (European Society of Cardiology) en EACTS (European Association for Cardio-Thoracic Surgery). Ze vormen samen de Europese standaard voor de behandeling van hartziekten, waaronder aortaklepstenose, en bepalen wanneer en hoe ingrepen zoals TAVR mogen worden uitgevoerd.

** Aortaklepstenose is een hartklepaandoening waarbij de aortaklep – die het bloed van het hart naar de rest van het lichaam stuurt – vernauwd is. Hierdoor moet het hart harder pompen om bloed door de vernauwde opening te krijgen, wat kan leiden tot kortademigheid, pijn op de borst, vermoeidheid, flauwvallen, in ernstige gevallen hartfalen of overlijden.

Vooruitzichten voor het vierde kwartaal

Edwards verhoogde zijn jaarprognose:

• Verwachte omzetgroei: aan de bovenkant van 9-10%
• TAVR-groei: 7-8%
• Aangepaste winst per aandeel: tussen 2,56 en 2,62 dollar

Voor het vierde kwartaal wordt een omzet tussen 1,51 en 1,59 miljard dollar verwacht, met een aangepaste winst per aandeel tussen 0,58 en 0,64 dollar.

KBC Securities over Edwards Lifesciences

Andrea Gabellone ziet de recente kwartaalresultaten en langetermijngegevens als bevestiging dat Edwards Lifesciences op het juiste pad zit. Hij benadrukt de sterke positie van het bedrijf binnen TAVR en de positieve impact van nieuwe richtlijnen. Gabellone handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 80 dollar voor Edwards Lifesciences.

Amazon heeft een bijzonder sterk kwartaal achter de rug, waarbij vooral de prestaties van de clouddivisie AWS in het oog springen. De omzet en winst lagen boven de verwachtingen, en het management toont zich uitermate ambitieus in de AI-race, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Amazon?

Amazon  is 's werelds grootste e-commercebedrijf. Het baat de gelijknamige site uit in de VS en 12 andere landen. Daarnaast is Amazon ook de aanbieder van cloud computing via Amazon Web Services (AWS).

Sterke cijfers over de hele lijn

Amazon meldt een netto-omzet van 180 miljard dollar, een stijging met 13% op jaarbasis en boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 177,8 miljard dollar. De winst per aandeel kwam uit op 1,95 dollar, ruim boven de gav van 1,58 dollar en een duidelijke verbetering ten opzichte van het vorige kwartaal (1,68 dollar).

De clouddivisie AWS was de absolute groeimotor met een stijging met 20%, wat een versnelling betekent ten opzichte van eerdere kwartalen en boven de gav van circa 18% ligt. Ook de e-commerceactiviteiten presteerden sterk:

• Noord-Amerika: +11% op jaarbasis
• Internationaal: +14% op jaarbasis

Beide segmenten overtroffen de reeds hoge verwachtingen.

AI als strategische groeipijler

Volgens CEO Jessy groeit de vraag naar AI binnen AWS aan een tempo dat sinds 2022 niet meer werd gezien. Amazon verwacht de capaciteit van AWS tegen 2027 te verdubbelen. De AI-chip Trainium 2 is volledig uitverkocht, met een kwartaalgroei van 150%. De opvolger Trainium 3 wordt begin 2026 verwacht, en de vraag breidt zich uit naar kleinere spelers, naast grote namen zoals Anthropic.

Amazon voorziet voor het vierde kwartaal een omzet tussen 206 en 213 miljard dollar, ongeveer 2% boven de gav. De operationele marge wordt geschat tussen 10,2% en 12,2%, tegenover een gav van 11,4%.

KBC Securities over Amazon

Tom Noyens merkt op dat dit kwartaal een sterk contrast vormt met het vorige. Toen lag de focus op de trage cloudgroei, mede door chiptekorten. Nu is die bezorgdheid volledig weggewerkt door de hernieuwde versnelling in AWS. Volgens Noyens neemt Amazon hiermee de twijfels weg over haar positie in de AI-race, en zal de koersachterstand ten opzichte van andere AI-spelers snel worden ingehaald.

Ook de e-commerce blijft solide presteren. Amazon behoudt zijn voorsprong in logistieke efficiëntie, wat zorgt voor klantentrouw. Efficiëntieverbeteringen, zoals recente ontslagrondes in het kader van AI-integratie, dragen bij aan betere marges.

Tom Noyens blijft overtuigd van het groeipotentieel van Amazon. Hij ziet het bedrijf als een van de grootste winnaars in de AI-race, met AWS als speerpunt. In combinatie met sterke prestaties in e-commerce en robuuste operationele marges, ziet hij momenteel geen wolkje aan de lucht. Ondanks de hoge waardering blijft hij bij zijn "Kopen"-aanbeveling en verhoogt hij het koersdoel van 245 naar 280 dollar. De vorige koersdoelverhoging dateert van 1 augustus '25.

Saint-Gobain meldt gemengde resultaten voor het derde kwartaal van 2025, met een lichte omzettegenvaller en zwakke prestaties in de Amerikaanse markt. Toch ziet KBC Securities-analist Andrea Gabellone positieve signalen in de Europese bouwsector en blijft hij op middellange en lange termijn positief over het aandeel.

Saint-Gobain?

Saint-Gobain is een gigant in de wereld van bouwmaterialen en - producten en een van de grootste producenten en distributeurs ter wereld van alles wat met de bouw te maken heeft. In vrijwel alle segmenten behoort het bedrijf tot de marktleiders.

Kwartaalresultaten en regionale prestaties

Saint-Gobain realiseerde een omzet van 11,42 miljard euro, net onder de gemiddelde analistenverwachting (gav). De omzetmix bestond uit een prijsstijging van 0,7% en een volumeverlies van 0,9%, wat een verbetering betekent ten opzichte van het tweede kwartaal (-1,8%).

De vergelijkbare organische groei (groei op eigen kracht zonder rekening te houden met overnames of afstotingen) per regio was als volgt:

• Noord-Europa: -0,7%
• Zuid-Europa & Midden-Oosten/Afrika: +1,5%
• High Performance Solutions*: +2,0%
• Amerika’s: -2,9%
• Azië-Pacific: -0,4%

*High Performance Solutions (HPS) omvat activiteiten die gericht zijn op technisch geavanceerde materialen en toepassingen, vaak buiten de traditionele bouwsector. Deze regio is niet geografisch bepaald, maar eerder een business unit die wereldwijd actief is en zich richt op nichemarkten met hoge toegevoegde waarde.

Binnen de segmenten sprong Construction Chemicals eruit met een groei van +18% in lokale valuta en +2,6% wereldwijd. Deze groei werd ondersteund door synergieën binnen Cemix* en Fosroc**.

*Cemix is een merk binnen Saint-Gobain dat zich specialiseert in bouwchemie, met name mortels, lijmen, voegmiddelen en andere cementgebonden producten. Het merk is actief in meerdere landen en richt zich op zowel nieuwbouw als renovatieprojecten. Binnen Saint-Gobain wordt Cemix beschouwd als een strategisch merk dat bijdraagt aan de groei van de divisie High Performance Solutions, en meer specifiek binnen Construction Chemicals.

**Fosroc is een internationaal merk dat Saint-Gobain heeft overgenomen om zijn positie in bouwchemie te versterken. Fosroc is gespecialiseerd in constructieve en beschermende chemie, zoals waterdichting, betonversterking, coatings en afdichtingsmiddelen.

Marktdynamiek en vooruitzichten

In Europa zijn er tekenen van stabilisatie. Zuid-Europa en het Midden-Oosten/Afrika keerden terug naar groei, terwijl Noord-Europa licht negatief bleef. Renovatieactiviteiten namen toe en volumes verbeterden sequentieel richting het vierde kwartaal.

In Noord-Amerika daalden de volumes in het derde kwartaal met een ongeveer 5%. Volgens het management lag dit deels aan een mild stormseizoen, wat resulteerde in lagere dakbedekkingsvolumes. Toch wordt verwacht dat nieuwbouw in 2026 opnieuw zal aantrekken.

Azië-Pacific en Latijns-Amerika bleven constructief, terwijl Construction Chemicals in alle regio’s positieve prijs- en volumeontwikkeling liet zien.

Tijdens de kwartaalcall gaf het management aan dat de volumes in het vierde kwartaal naar verwachting stabiel zullen blijven (tegenover een gav van +1,5%), met een sequentiële verbetering in Europa. In Frankrijk worden positieve volumes verwacht, zij het met minder prijsbijdrage.

In Noord-Amerika blijven de marges veerkrachtig en de prijzen stijgen, maar de volumetekorten in het derde kwartaal maken van de regio een aandachtspunt richting het vierde kwartaal en 2026. De ruimte voor margeverbetering blijft daar beperkt.

KBC Securities over Saint-Gobain

Andrea Gabellone blijft op middellange en lange termijn positief over Saint-Gobain. Hij ziet de stabilisatie in Europa en de robuuste prestaties van Construction Chemicals als belangrijke steunpilaren. Hoewel de Amerikaanse markt momenteel zwakker presteert, verwacht hij dat nieuwbouw in 2026 opnieuw zal aantrekken.

Gabellone bevestigt dat het management mikt op een operationele marge van meer dan 11% in 2025. Hij handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 122 euro voor Saint-Gobain.

Meta publiceerde solide resultaten voor het derde kwartaal van 2025, met omzet en winst die boven de verwachtingen uitkwamen. Toch reageerden beleggers terughoudend door de aangekondigde stijging van kapitaalsinvesteringen en operationele kosten. KBC Securities-analist Kurt Ruts ziet een aantal structurele risico’s opduiken...

Meta?

Meta Platforms  is eigenaar van Facebook, de grootste sociale netwerksite ter wereld met meer dan 2,5 miljard actieve gebruikers. Daarnaast beschikt het bedrijf met Instagram, Messenger en WhatsApp over drie communicatieplatformen die voorlopig qua commercieel potentieel grotendeels onontgonnen blijven.

Resultaten derde kwartaal: boven verwachting

Meta rapporteerde een omzet en onderliggende nettowinst die respectievelijk 2% en 8% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwamen. Dit was mede te danken aan hogere marges door betere prijszetting*. Toch stelde de omzetprognose voor het lopende kwartaal licht teleur.

*Meta slaagt erin om hogere tarieven te vragen voor advertentieruimte, zonder dat dit de vraag significant schaadt

De aangepaste jaarprognose bevat twee belangrijke wijzigingen:

• Kapitaalsinvesteringen worden verhoogd van ‘tussen 66 en 72 miljard dollar’ naar ‘tussen 70 en 72 miljard dollar’.
• Operationele kosten stijgen van ‘tussen 114 en 118 miljard dollar’ naar ‘tussen 116 en 118 miljard dollar’.

Voor 2026 verwacht Meta een beduidend snellere groei van de operationele kosten, onder meer door de hoge lonen van recent aangeworven AI-talent. Ook de kapitaalsinvesteringen zullen volgend jaar minstens 30 miljard dollar hoger liggen dan dit jaar.

Strategische keuzes en risico’s

Volgens Kurt Ruts probeert Meta concurrenten zoals OpenAI en Google bij te benen op het vlak van generatieve AI. Hiervoor heeft CEO Mark Zuckerberg een ‘AI Superintelligence team’ samengesteld, bestaande uit dure profielen die bij de concurrentie zijn weggehaald. Daarnaast investeert Meta tientallen miljarden extra in de uitbouw van datacenters.

Deze investeringen kunnen op termijn druk zetten op de marges, zeker als de opbrengsten niet gelijke tred houden met de kosten.

Ruts wijst ook op enkele bijkomende bezorgdheden:

• De sterke groei in 2025 zorgt voor een moeilijkere vergelijkingsbasis in 2026.
• Meta bereikt dagelijks meer dan 3 miljard gebruikers. Verdere groei moet komen uit hogere prijzen of meer advertenties per gebruiker, wat geen evidentie is.
• De verminderde focus op contentmoderatie kan adverteerders afschrikken.
• In tegenstelling tot andere hyperscalers heeft Meta geen publiek cloudaanbod om AI-investeringen te monetiseren.
• Het metaverse-project blijft veel kosten genereren zonder noemenswaardige inkomsten.
• De impact van de Digital Markets Act (DMA) op de EU-activiteiten kan negatief uitvallen.

KBC Securities over Meta

Kurt Ruts noemt de kwartaalresultaten van Meta degelijk, maar niet uitzonderlijk. De aangekondigde stijging van kosten en investeringen roept vragen op over de houdbaarheid van de marges. Ruts handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en verlaagt het koersdoel van 791 dollar naar 680 dollar.

eBay publiceerde solide resultaten voor het afgelopen kwartaal, met een omzet en winst die de verwachtingen overtroffen. Toch kon het management de markt niet overtuigen met de vooruitzichten voor het volgende kwartaal. KBC Securities-analist Tom Noyens ziet waarschuwingssignalen opduiken en blijft voorzichtig.

Ebay?

Ebay Inc. is een wereldwijd handelsbedrijf. De platforms van het bedrijf zijn ontworpen om verkopers wereldwijd in staat te stellen hun inventaris te organiseren en te koop aan te bieden en kopers in staat te stellen deze te vinden en te kopen. De objecten van eBay kunnen nieuw of gebruikt, eenvoudig of luxueus, alledaags of zeldzaam, trendy of one-of-a-kind zijn.

Kwartaalresultaten: boven verwachting

De omzet van eBay steeg met 9,5% op jaarbasis tot 2,82 miljard dollar, waarmee het bedrijf de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 2,73 miljard dollar overtrof. Ook de waarde van verkochte goederen groeide met 9,8% tot 20,11 miljard dollar, eveneens boven de gav. Vooral de Amerikaanse markt presteerde sterk, met een groei van 13% op jaarbasis.

Het aantal actieve kopers steeg licht met 0,8% tot 134 miljoen, maar bleef onder de gav. De transactie van goudmunten kende een opvallende stijging, wat volgens eBay wijst op een nieuw momentum binnen specifieke nichemarkten.

De winst per aandeel kwam uit op 1,36 dollar, net boven de gav van 1,34 dollar.

Vooruitzichten: voorzichtig en onder de lat

Hoewel het management van eBay een positieve toon aansloeg over het momentum op het platform, kwamen de vooruitzichten voor het volgende kwartaal onder de verwachtingen uit:

• Verwachte omzet: tussen 2,83 en 2,89 miljard dollar (gav: 2,8 miljard dollar)
• Verwachte winst per aandeel: tussen 1,31 en 1,36 dollar (gav: 1,39 dollar)

Volgens Tom Noyens wijst dit op een stelselmatige tempering van de groei. De Amerikaanse handelstarieven zorgen voor druk op internationale transacties, terwijl de binnenlandse markt nog wel veerkracht toont. Daarnaast komen de advertentie-inkomsten onder druk te staan, wat een risico vormt voor het investeringsvermogen van het platform.

KBC Securities over eBay

Tom Noyens erkent dat de cijfers sterk ogen, maar ziet ook waarschuwingssignalen. De voorzichtige doelstellingen van het management en de druk op internationale transacties en advertentie-inkomsten maken hem terughoudend. Hij handhaaft zijn "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 85 dollar voor eBay.

KBC Securities-analist Benjamin Wolff stelt dat de kwartaalresultaten licht boven verwachting lagen, vooral dankzij volumegroei, hogere commissie-inkomsten en een verbeterde kapitaalpositie. Toch kwamen deze meevallers grotendeels uit niet-kernactiviteiten, waardoor de marktreactie lauw bleef. Macro-economische risico’s zoals dalende beleidsrente, hogere belastingdruk en juridische kwesties rond CHF-hypotheken* blijven relevant.

*CHF-hypotheken zijn hypothecaire leningen die in het verleden werden verstrekt in Zwitserse frank (CHF) in plaats van in lokale valuta, zoals de Poolse zloty (PLN). Dit gebeurde vooral vóór de financiële crisis van 2008, omdat de rente op CHF-leningen toen aanzienlijk lager lag dan op PLN-leningen. Na de crisis daalde de waarde van de Poolse zloty ten opzichte van de Zwitserse frank, waardoor de maandlasten voor veel huishoudens sterk stegen. Dit leidde tot Financiële problemen bij duizenden gezinnen. Massale rechtszaken tegen banken en banken hebben miljarden gereserveerd om juridische risico’s op deze portefeuille af te dekken.

Bank Pekao?

Bank Polska Kasa Opieki, kortweg Pekao, werd opgericht in 1929 met als oorspronkelijke doel het mobiliseren van spaargelden van geëmigreerde Polen ten behoeve van sociale en maatschappelijke projecten. De naam betekent in het Nederlands "Poolse Zorgkas“. Met een marktaandeel van 11% is Pekao de tweede grootste bank van Polen. De bank biedt een breed scala aan producten en diensten aan voor diverse klantengroepen. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 hoofdsegmenten: Retail & Private Banking, Enterprise Banking en Corporate & Investment Banking.

Sterke financiële prestaties in het derde kwartaal

Bank Pekao meldt een nettowinst van 1,91 miljard Poolse zloty (PLN) in het derde kwartaal van 2025, een stijging van 4,2% ten opzichte van vorig jaar en boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). Over de eerste negen maanden van het jaar bedroeg de nettowinst 5,19 miljard PLN, een stijging van 9% op jaarbasis.

De groei werd voornamelijk gedreven door:

• Nettorente-inkomsten: +11% j-o-j
• Fee-inkomsten: +9% j-o-j
• Operationele kosten: +6,6%, door inflatie en digitale investeringen

De cost/income-ratio bleef stabiel op 34,5%, wat wijst op een efficiënte kostenstructuur.

Kredietgroei en klantactiviteit

De kredietverlening groeide fors:

• Totale leningenportefeuille: +8,1% j-o-j
• Retailkredieten: +5,4%
• Zakelijke kredieten: +10,4%
• Nieuwe hypotheken: +48%
• Cashleningen: +15%

Daarnaast zag de bank een sterke toename van mobiele klanten en nieuwe rekeningopeningen, met een duidelijke focus op jonge klanten.

Kredietkwaliteit en kapitaalsterkte

De kwaliteit van de kredietportefeuille bleef goed:

• NPL-ratio: stabiel op 4,5%
• Cost of risk: laag op 0,43%
• Voorzieningen voor kredietverliezen: licht gestegen, maar beheersbaar

De kapitaalpositie bleef robuust:

• CET1-ratio: 15,6%
• Totale kapitaalratio: 17,0%
• Liquiditeitsratio’s: LCR 234%, NSFR 168%

In mei 2025 keerde de bank een dividend uit van 4,8 miljard PLN over het boekjaar 2024.

Economische context en vooruitzichten

De externe omgeving was gunstig:

• Poolse economie groeide met 3,3% in Q2
• Verwachte groei in 2025: circa 3,6%
• Inflatie daalde naar circa 3%, mede door overheidsmaatregelen
• Beleidsrente verlaagd naar 4,5% in oktober; verdere verlagingen verwacht

De bank verwacht een investeringsboom in 2026, mede door instroom van EU-fondsen. De strategie voor 2025-2027 focust op groei, toegankelijkheid en efficiëntie.

Juridische risico’s rond CHF-hypotheken

Bank Pekao blijft blootgesteld aan juridische risico’s rond hypotheken in Zwitserse frank (CHF):

• Aantal lopende rechtszaken: 9.400
• Totale claimwaarde: 3,3 miljard PLN
• Voorziening: 2,39 miljard PLN eind september 2025

De bank blijft inzetten op minnelijke schikkingen met klanten.

KBC Securities over Bank Pekao

Benjamin Wolff stelt dat de kwartaalresultaten licht boven verwachting lagen, vooral dankzij volumegroei, hogere commissie-inkomsten en een verbeterde kapitaalpositie. Toch kwamen deze meevallers grotendeels uit niet-kernactiviteiten, waardoor de marktreactie lauw bleef. Macro-economische risico’s zoals dalende beleidsrente, hogere belastingdruk en juridische kwesties rond CHF-hypotheken blijven relevant.

KBC Securities handhaaft de "Kopen"-aanbeveling en past het koersdoel aan van 250 naar 210 Poolse zloty, in lijn met de coverage van het beurshuis van de KBC-dochter ČSOB. Op korte termijn zal de coverage van Bank Pekao worden beëindigd, omdat de collega's van Benjamin bij KBC Tsjechië (ČSOB) het aandeel al opvolgen.

MercadoLibre publiceerde opnieuw een kwartaalrapport dat de nadruk legt op sterke groei, terwijl de winst onder de verwachtingen bleef. De omzet en het aantal klanten stegen fors, maar hogere marketingkosten en wisselkoerseffecten drukten de winst, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

MercadoLibre?

MercadoLibre  is de grootste e-commerce speler in Latijns-Amerika met Brazilië, Mexico en Argentinië als belangrijkste afzetmarkten. Op hun platform verkopen ze een breed aanbod van producten en regelen ze de logistiek grotendeels zelf. Daarnaast staan ze ook sterk in deze gebieden met hun Rntech applicaties: Mercado Pago en Mercado Crédito. Initieel was dit meer gekoppeld aan hun ecommerce platform, maar sinds enkele jaren wordt het ook meer als een aparte divisie beschouwd en gepromoot.

Sterke groei, gemengde winstontwikkeling

MercadoLibre meldt een omzetstijging met 49% op jaarbasis (aan constante wisselkoersen), waarmee het bedrijf boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwam. De waarde van verkochte goederen steeg met 28%, en het aantal unieke actieve klanten groeide met 26% tot 77 miljoen.

Ook het aantal betalingstransacties bleef toenemen, met een stijging met 37% tot meer dan 4 miljard dollar. Vooral Brazilië en Mexico presteerden sterk en compenseerden de zwakkere resultaten in Argentinië, waar het bedrijf te maken kreeg met minder gunstige wisselkoerseffecten.

De winst per aandeel kwam uit op 8,32 dollar, wat onder de gav van 9,69 dollar ligt. Volgens Noyens zijn de hogere marketingkosten (+47% op jaarbasis) en de wisselkoersdruk in Argentinië belangrijke oorzaken van deze tegenvaller.

Strategische focus op groei

Tom Noyens ziet dezelfde strategische lijn als in het vorige kwartaal: het management van MercadoLibre blijft resoluut inzetten op groei, met winst als secundaire prioriteit. Volgens hem is deze keuze logisch gezien de fase waarin de sector zich bevindt. In een markt waar ‘the winner takes it all’, is het essentieel om nu marktaandeel te veroveren.

De gepubliceerde cijfers bevestigen dat MercadoLibre deze strategie met succes uitvoert. Slechts weinig bedrijven kunnen zulke groeicijfers voorleggen én het potentieel behouden om deze groei op lange termijn aan te houden. Noyens beschouwt MercadoLibre dan ook als een uniek groeibedrijf.

Hoewel de winst onder de verwachtingen blijft en aandacht verdient, acht hij de groeicijfers op dit moment belangrijker. Het bedrijf moet zijn positie versterken voordat concurrenten zoals Amazon terrein winnen in Latijns-Amerika.

KBC Securities over MercadoLibre

Tom Noyens blijft overtuigd van het groeipotentieel van MercadoLibre. Hij ziet het bedrijf als de Latijns-Amerikaanse tegenhanger van Amazon, met een sterk vliegwieleffect dat verdere groei ondersteunt. Wel wijst hij op het verhoogde geopolitieke risico in de regio, zoals de recente fluctuaties in Argentinië. Noyens handhaaft zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 2850 dollar voor MercadoLibre.

KBC Securities over Merck

Andrea Gabellone blijft positief over Merck. Hij benadrukt dat de waardering met een koers-winstverhouding van minder dan 10x voor 2026 en een winst­rendement van circa 8% tot de aantrekkelijkste binnen de sector behoort. Ondanks enkele operationele hobbels blijft Merck volgens hem een solide keuze voor beleggers. Gabellone hanteert een koersdoel van 115 dollar en geeft een "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel Merck.

X-Fab?

X-FAB  is een halfgeleidersbedrijf dat contractproductiediensten aanbiedt. Het produceert voor halfgeleiderfabrikanten en IDM's die actief zijn op de automobiel-, industriële, communicatie- en medische markten. Het bedrijf is gespecialiseerd in analoge/gemengdesignaal geïntegreerde circuits (IC's) voor hoge spanning/temperatuur. XFAB exploiteert zes fabrieken in Duitsland, Frankrijk, Maleisië en de VS met een totale capaciteit van bijna 100 000 (200mm-equivalent) wafer-starts per maand.

X-Fab boekte in het derde kwartaal van 2025 een omzet van 228,6 miljoen dollar, ruim boven de verwachtingen en de eigen guidance, met een EBITDA-marge binnen de prognose. Toch daalde de orderintake fors door voorraadaanpassingen bij automotives en macro-economische onzekerheden, wat de zichtbaarheid voor 2026 beperkt. 

Sterke omzetgroei en segmentprestaties

X-Fab realiseerde in Q3 een omzet van 228,6 miljoen dollar (+11% jaar-op-jaar, +6% kwartaal-op-kwartaal), boven de guidance van 215 tot 225 miljoen dollar en de verwachtingen van KBC Securities (218,8 miljoen dollar) en CSS (220,1 miljoen dollar).

• Automotive: 146,9 miljoen dollar (+1% j-o-j, +2% k-o-k)
• Industrieel: 47,6 miljoen dollar (+51% j-o-j, +1% k-o-k), gesteund door herstel van de industriële markt en groei in silicon carbide (SiC)
• Medisch: 21,2 miljoen dollar (+74% j-o-j, +40% k-o-k), een recordniveau

De EBITDA kwam uit op 53,9 miljoen dollar (marge 23,6%), binnen de bandbreedte van 22,5%-25,5%. Exclusief omzet die over tijd wordt erkend, zou de marge 24,2% bedragen.

Orderintake en backlog onder druk

De orderintake bedroeg slechts 163 miljoen dollar, een daling van 25% jaar-op-jaar en 21% kwartaal-op-kwartaal. Dit is vooral te wijten aan voorraadcorrecties bij automotives en geopolitieke spanningen, waardoor klanten voorzichtiger bestellen en profiteren van kortere doorlooptijden. Het orderboek daalde naar 346,9 miljoen dollar, tegenover 412,9 miljoen dollar eind Q2. X-Fab benadrukt dat de zichtbaarheid beperkt blijft.

Investeringen en financiële positie

De Capex in het derde kwartaal bedroeg 23,5 miljoen dollar, waarmee de totale investeringen in de eerste negen maanden oplopen tot 178,9 miljoen dollar. De verwachting voor 2025 blijft op 250 miljoen dollar. Het financiële resultaat was -5,6 miljoen dollar, voornamelijk door rentelasten en niet-gerealiseerde wisselkoersverliezen op euro-schulden.

Strategische ontwikkelingen

X-Fab ziet sterke interesse in zijn gespecialiseerde technologieën. De SiC-business boekt vooruitgang met nieuwe designactiviteiten, terwijl de Microsystems-divisie groeit via co-creatieprojecten. Toch blijft de macro-economische context uitdagend en beperkt de zichtbaarheid voor 2026.

CEO-wissel aangekondigd

CEO Rudi De Winter treedt op 6 februari 2026 terug na de publicatie van de jaarresultaten over 2025. Hij wordt opgevolgd door Damien Macq, sinds april 2023 COO. De Winter blijft actief als lid van de raad van bestuur.

KBC Securities over X-Fab

KBC Securities-analist Guy Sips waardeert de sterke omzetgroei en technologische vooruitgang, maar wijst op de zwakke orderintake en beperkte zichtbaarheid.

Guy verlaagt het advies naar houden maar handhaaft het koersdoel van 7 euro.

Quest for Growth?

Quest for Growth is een beursgenoteerde privak (privaat privakfonds) die zich specialiseert in investeringen in niet-beursgenoteerde groeibedrijven en succesvolle small caps. Het fonds werd opgericht met de missie om ondernemerschap en innovatie in Europa te ondersteunen, en combineert directe investeringen in bedrijven met participaties via gespecialiseerde fondsen.

Quest for Growth rapporteerde na negen maanden van 2025 een lichte stijging van de NAV (netto-inventariswaarde) per aandeel naar 7,21 euro, terwijl de nettowinst terugviel tot 0,7 miljoen euro. Ondanks een solide rendement van +11% op de beursgenoteerde portefeuille blijft de zichtbaarheid voor een belastingvrij dividend beperkt door een cumulatief verlies van 12,7 miljoen euro. 

Financiële prestaties

Per einde september 2025 stond de NAV per aandeel op 7,21 euro, een stijging van 0,6% tegenover 7,17 euro eind 2024. De nettowinst bedroeg 0,7 miljoen euro, fors lager dan 3,8 miljoen euro in de eerste jaarhelft, wat resulteert in een cumulatief verlies van 12,7 miljoen euro op de balans. Dit maakt een belastingvrij dividend in 2025 onrealistisch. Het aandeel steeg 3,6% tot 4,12 euro, waardoor de korting op NAV daalde naar 42,9%, maar blijft ruim boven het historische gemiddelde van 26,1%.

Beursgenoteerde portefeuille

De beursgenoteerde portefeuille leverde een bruto rendement van +11% over de eerste negen maanden van 2025, met sterke prestaties van Nedap (+81%), Norbit (+50% sinds april), Jensen (+42%), INIT (+40%) en Tubize (+38%). Nieuwe posities omvatten De’Longhi, Arcadis, Beijer Alma en Norbit, terwijl Wolters Kluwer, Roche, Datron en Nexus werden verkocht. Nexus leverde een indrukwekkende IRR van circa 20% over 13 jaar. Publieke aandelen vertegenwoordigen 57,4% van de NAV.

Niet-beursgenoteerde portefeuille

De directe venture-investeringen bedragen 13,1 miljoen euro (9,7% van NAV), licht lager door een waardevermindering van 0,5 miljoen euro. Er waren follow-on investeringen in vier ventures, waaronder 1,55 miljoen euro in Gradyent en kleinere bedragen in Rein4ced en DMC. Sensolus en Confo Therapeutics blijven belangrijke namen op de radar.

Fondsen en commitments

De fondsenportefeuille staat op 33,2 miljoen euro (24,6% van NAV), met nieuwe commitments van 3,1 miljoen euro in Capricorn Digital Growth en Sustainable Chemistry. Een afwaardering trof het Healthtech Fund na het mislukken van iSTAR Medical’s samenwerking met AbbVie, terwijl Capricorn ICT Arkiv positief bijdroeg dankzij de geplande overname van Icometrix door GE Healthcare.

KBC Securities over Quest for Growth

De KBC Securities-analist Livio Luyten benadrukt dat de beursgenoteerde portefeuille goed presteert, maar dat de zwakke resultaten van niet-beursgenoteerde activa en het cumulatieve verlies de weg naar een belastingvrij dividend bemoeilijken.

Livio handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 5,9 euro.

KBC Securities over Galapagos

Hershey verhoogt omzet- en winstverwachting dankzij sterke vraag naar premiumproducten

• Hershey: de Amerikaanse producent van chocolade en snacks verhoogde zijn jaarlijkse omzet- en winstverwachting dankzij sterke vraag naar premiumproducten en een uitgebreid portfolio van gezondere, suikervrije opties. Het bedrijf verwacht nu een omzetgroei van circa 3% en verhoogde de ondergrens van de aangepaste winstprognose naar 5,90 dollar per aandeel (gemiddelde analistenverwachting: 5,81 dollar), terwijl de kwartaalwinst 1,30 dollar per aandeel bedroeg tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,07 dollar. De kwartaalomzet steeg tot 3,18 miljard dollar, boven de verwachting van 3,11 miljard dollar, ondanks gemengde volumes en prijsontwikkelingen in de Noord-Amerikaanse divisies.

Exxon Mobil stelt investeringsbeslissing Rovuma LNG-project uit tot 2026

• Exxon Mobil: het Amerikaanse energiebedrijf kan geen definitieve investeringsbeslissing nemen over het 30 miljard dollar kostende Rovuma LNG-project in Mozambique zolang TotalEnergies het nabijgelegen project niet hervat, omdat beide gedeelde faciliteiten gebruiken. TotalEnergies heeft na vier jaar de force majeure op zijn 20 miljard dollar-project opgeheven en vraagt een verlenging van tien jaar, terwijl Exxon mikt op een finale beslissing in 2026 en eerste levering in 2030. De vertragingen benadrukken de uitdagingen voor Mozambique om een belangrijke LNG-exporteur te worden, ondanks enorme gasreserves en samenwerkingen met Exxon, Eni en TotalEnergies.

Universal Music Group rapporteert omzetstijging door sterke fysieke albumverkopen

• Universal Music Group: het Nederlandse muzieklabel rapporteerde een omzetstijging van 5% tot 3 miljard euro (gemiddelde analistenverwachting: 2,95 miljard euro) in het derde kwartaal, gedreven door sterke fysieke albumverkopen dankzij Taylor Swift. De aangepaste EBITDA steeg 7% naar 594 miljoen euro, terwijl streaming slechts 2% groeide en inkomsten uit streamingplatforms met 5% daalden door een verschuiving naar minder winstgevende diensten. Fysieke verkopen stegen 18,5% tot 341 miljoen euro, en merchandising groeide 9% naar 259 miljoen euro, terwijl UMG inzet op exclusieve content en premium digitale ervaringen voor superfans.

Mastercard overtreft winstverwachtingen en zet in op agentic commerce en stablecoins

• Mastercard:  het Amerikaanse betaalnetwerkbedrijf overtrof de winstverwachtingen in het derde kwartaal met een aangepaste winst van 4,38 dollar per aandeel (gemiddelde analistenverwachting: 4,32 dollar), dankzij aanhoudende bestedingsvolumes en sterke cross-border transacties. De omzet steeg 17% tot 8,6 miljard dollar, terwijl het bedrijf inzet op agentic commerce en stablecoins als nieuwe groeipijlers in het betalingsecosysteem. CEO Michael Miebach benadrukte dat stablecoins en AI-gedreven agents de sector zullen hervormen, terwijl Mastercard samenwerkt met partners om zich hierop voor te bereiden.

Amazon.com voorspelt sterke omzetgroei in vierde kwartaal dankzij cloud en AI

• Amazon.com: het Amerikaanse technologiebedrijf verwacht in het vierde kwartaal een omzet tussen 206 miljard en 213 miljard dollar (gemiddelde analistenverwachting: 208,12 miljard dollar), gesteund door sterke vraag naar cloudservices en AI-investeringen. Amazon Web Services, goed voor circa 60% van de operationele winst, zag de omzet in het derde kwartaal met 20% stijgen, boven de verwachte 17,95%. De groei bij AWS compenseert de zwakkere e-commerceactiviteiten, terwijl Amazon zich voorbereidt op het feestdagenseizoen te midden van onzekerheid over de wereldhandel.

Eli Lilly verhoogt jaarprognose en versnelt goedkeuringsproces voor afslankpil

• Eli Lilly: het Amerikaanse farmaceutische bedrijf voldoet grotendeels aan de FDA-prioriteitscriteria voor zijn experimentele afslankpil orforglipron, wat een sterk versnelde goedkeuringsprocedure kan opleveren. Het bedrijf verhoogde zijn jaarprognose naar een aangepaste winst van 23,00 tot 23,70 dollar per aandeel (gemiddelde analistenverwachting: 22,18 dollar) en verwacht een omzet van 63 tot 63,5 miljard dollar, dankzij sterke internationale vraag naar GLP-1-medicijnen. In het derde kwartaal behaalde Lilly een winst van 7,02 dollar per aandeel tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 5,69 dollar, met Zepbound-verkopen van 3,6 miljard dollar en Mounjaro-verkopen van 6,5 miljard dollar, beide boven de marktverwachtingen.

Cardinal Health verhoogt winstverwachting na beter dan verwachte kwartaalresultaten

• Cardinal Health: de distributeur van geneesmiddelen en medische apparatuur steeg na beter dan verwachte resultaten voor het eerste fiscale kwartaal. Cardinal Health rapporteerde een aangepaste winst van 2,55 dollar per aandeel op een omzet van 64 miljard dollar, boven de 2,18 dollar per aandeel en 59 miljard dollar omzet die analisten. Cardinal verhoogde ook de winstverwachting voor het volledige jaar.

Netflix onderzoekt overname van Warner Bros Discovery’s studio- en streamingactiviteiten

• Netflix: het Amerikaanse streamingbedrijf onderzoekt actief een bod op Warner Bros Discovery’s studio- en streamingactiviteiten en heeft Moelis & Co ingeschakeld als financieel adviseur. Het bedrijf kreeg toegang tot de financiële gegevens van Warner Bros, wat een mogelijke overname zou versterken met iconische franchises zoals Harry Potter en DC Comics, plus HBO-content en extra abonnees. Netflix benadrukt dat het geen interesse heeft in traditionele kabelnetwerken, terwijl Warner Bros verschillende strategische opties bekijkt na meerdere biedingen, waaronder een mogelijke splitsing of verkoop.

Bristol-Myers Squibb verhoogt winst en omzet en bevestigt jaarprognose

• Bristol-Myers Squibb: het Amerikaanse farmaceutische bedrijf zag de kwartaalomzet stijgen met 2,8% tot 12,222 miljard dollar, terwijl de aangepaste winst uitkwam op 1,63 dollar per aandeel (gemiddelde analistenverwachting: 1,52 dollar). De GAAP-winst bedroeg 1,08 dollar per aandeel, ruim boven de 0,60 dollar van vorig jaar. Voor het volledige jaar verwacht het bedrijf een winst van 6,40 tot 6,60 dollar per aandeel en een omzet tussen 47,5 en 48 miljard dollar.

Glaukos verrast met kleiner verlies en verhoogt omzetprognose voor 2025

• Glaukos: het farmaceutische bedrijf steeg na een aangepast verlies van 16 dollarcent per aandeel, minder dan de verwachte 26 dollarcent. De omzet van 133,5 miljoen dollar lag boven de 122,4 miljoen dollar die analisten hadden voorzien. Het bedrijf verwacht voor heel 2025 een omzet tussen 490 en 495 miljoen dollar, boven de consensus van 484,5 miljoen dollar.

FormFactor boekt beter dan verwachte winst en omzet in derde kwartaal

• FormFactor: de producent van testapparatuur voor halfgeleiders steeg na beter dan verwachte kwartaalresultaten: een aangepaste winst van 33 dollarcent per aandeel op 202,7 miljoen dollar omzet, tegenover de verwachte 25 dollarcent en 200 miljoen dollar.

Apple voorspelt sterke omzetgroei voor feestdagenseizoen dankzij stijgende iPhone-verkopen

• Apple: het bedrijf voorspelt voor het feestdagenseizoen een omzetgroei van 10% tot 12% en een dubbele-cijferige stijging van iPhone-verkopen, boven de gemiddelde analistenverwachting van respectievelijk 6,6% en 9,8%. In het vierde kwartaal behaalde Apple een omzet van 102,47 miljard dollar en een winst van 1,85 dollar per aandeel (gemiddelde analistenverwachting: 1,77 dollar), ondanks lagere iPhone-verkopen door vertragingen in China. Sterke prestaties in accessoires, diensten en nieuwe AI-functies in AirPods compenseerden de iPhone-tekortkomingen, terwijl het bedrijf blijft kampen met leveringsbeperkingen voor iPhone 17-modellen.

Eurocommercial Properties?
Eurocommercial Properties NV  is een gesloten vastgoedbeleggingsmaatschappij gevestigd in Nederland. Het bedrijf investeert, bezit en beheert retailvastgoed, voornamelijk winkelcentra, maar ook magazijnen en kantoorruimte. De activiteiten zijn gericht op Frankrijk, Zweden en Noord-Italië, met een vastgoedportefeuille van meer dan 30 winkelcentra. Eurocommercial Properties NV opereert via een aantal dochterondernemingen, zoals Aktiebolaget Laholm Mellby 2:129, Aktiebolaget Norrköping Silvret 1, Aktiebolaget Skövde K-mannen 2, Bergvik Köpet 3 Kommanditbolag, Betulla Srl, ECP Högsbo AB, ECP Karlskrona AB, ECP Moraberg Holding AB, Eurocommercial Management Italia Srl, Eurocommercial Properties Ltd, Holgura BV en SAR Degeln AB, onder andere.

Eurocommercial rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een direct investment result van 1,85 euro per aandeel, iets boven de verwachting van KBC Securities en 1,1% hoger dan vorig jaar. De like-for-like huurinkomsten stegen met 3,6%, vooral dankzij sterke prestaties in Italië, terwijl de gemiddelde huurinning licht daalde door de Franse portefeuille. Aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete, die ook wijst op de noodzaak om 426 miljoen euro aan leningen in Italië en Zweden te herfinancieren.

Resultaten derde kwartaal

Eurocommercial boekte een huurinkomen van 170,6 miljoen euro, in lijn met de verwachting van 170,4 miljoen euro (exclusief joint ventures). De like-for-like huurinkomsten groeiden met 3,6%, waarvan 1,9% door indexatie, 6,1% uplift op vernieuwingen en herverhuringen, en +4,1% retailverkopen. De directe investeringswinst kwam uit op 100 miljoen euro (+1,8% jaar-op-jaar), wat neerkomt op 1,85 euro per aandeel, tegenover 1,84 euro verwacht door KBC Securities.

Operationele trends per land

• Italië blijft de uitblinker met +5,1% like-for-like groei, gedreven door een zeer lage leegstand (0,1%) en een uplift van +13,6% op vernieuwingen en herverhuringen.
• België kende sterke retailverkopen (+9% YTD) dankzij remerchandising, maar de like-for-like huurinkomsten groeiden slechts 1,5%, onder inflatie. De leegstand verdubbelde naar 1,8%, al blijft dit laag.
• Frankrijk zag een ommekeer in vernieuwingen en herverhuringen van -1,2% naar +1,7%, maar de huurinning daalde naar 92% in het derde kwartaal.
• Zweden zette de dalende leegstand voort van 3,9% in 2024 naar 2,6%, terwijl vernieuwingen en herverhuringen vlak bleven (-0,3%).

Financiële positie en herfinanciering

De Loan-to-Value ratio daalde naar 40,7% (vs. 42,7% in 3Q24) en de gemiddelde schuldlooptijd verkortte van 3,6 naar 3,3 jaar. Eurocommercial moet op korte termijn ongeveer 426 miljoen euro aan leningen herfinancieren, voornamelijk op de Italiaanse vlaggenschepen Carosello en I Gigli en het C4-center in Zweden. Tijdens de Capital Markets Day gaf de CFO aan dat de gesprekken goed verlopen en een update begin 2026 wordt verwacht.

Vooruitzichten

Het bedrijf herhaalde zijn outlook aan de bovenkant van de vork van 2,40 tot 2,45 euro per aandeel. De EPRA NTA steeg naar 42,07 euro per aandeel, tegenover 41,80 euro in 2024. Er was geen significante extra waardestijging in het derde kwartaal (YTD +49,7 miljoen euro).

KBC Securities over Eurocommercial Properties

KBC Securities-analist ziet solide operationele prestaties en bevestigde vooruitzichten, maar benadrukt dat herfinanciering een belangrijk aandachtspunt blijft.

KBC Securities-analist, Lynn Hautekeete, handhaaft de "opbouwen" en koersdoel van 28 euro.

Novo Nordisk lanceert superieur overnamebod van 8,5 miljard dollar op Metsera

• Novo Nordisk: het Deense farmaceutische bedrijf lanceerde een concurrerend bod van maximaal 8,5 miljard dollar op het Amerikaanse obesitasbiotechbedrijf Metsera, inclusief 6 miljard dollar upfront en latere mijlpaalbetalingen, waarmee het het eerdere bod van Pfizer van 7,3 miljard dollar overtrof. Het voorstel waardeert Metsera op tot 77,75 dollar per aandeel, goed voor ongeveer 9 miljard dollar, en werd door Metsera als “superieur” bestempeld. Pfizer heeft nu vier dagen om te reageren, terwijl beide bedrijven strijden om dominantie in de lucratieve markt voor afslankmedicatie.

Caixabank verlaagt kwartaalwinst maar kondigt aandeleninkoop en hoger ROTE-doel aan

• Caixabank: de Spaanse bank zag in het derde kwartaal de rente-inkomsten met 4,3% dalen tot 2,67 miljard euro door lagere rentetarieven, al was er een lichte verbetering ten opzichte van het vorige kwartaal dankzij lagere depositokosten en hogere kredietvolumes. De nettowinst daalde met 8% tot 1,45 miljard euro, mede door een belastinglast van circa 150 miljoen euro. Caixabank kondigde een nieuw aandeleninkoopprogramma aan ter waarde van 500 miljoen euro en verhoogde de doelstelling voor het rendement op eigen vermogen (ROTE) tot circa 17% voor 2025. De bank keert in november een interim-dividend uit van 16,79 cent per aandeel, goed voor 1,18 miljard euro.

Scor overtreft verwachtingen met sterke schadeverzekeringsresultaten en bevestigt groeiplan

• Scor: de Franse herverzekeraar boekte in het derde kwartaal een gecombineerde ratio van 80,9%, beter dan de gemiddelde analistenverwachting van 82,3%, dankzij een gunstiger schadeverloop en efficiënte acceptatie. De schadeverzekeringsomzet bedroeg 1,81 miljard euro, met een verzekeringsresultaat van 255 miljoen euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 237 miljoen euro. In leven- en gezondheidsherverzekering bleef het resultaat met 98 miljoen euro onder de verwachting. De nettowinst steeg tot 217 miljoen euro, terwijl het rendement op eigen vermogen uitkwam op 22,1%. Scor handhaaft een sterke solvabiliteit van 210% en blijft inzetten op zijn Forward 2026-plan, dat mikt op 9% jaarlijkse economische waardegroei.

Danske Bank boekt solide kwartaalwinst en verwacht resultaat aan bovenkant van prognose

• Danske Bank: de grootste bank van Denemarken boekte in het derde kwartaal een nettowinst van 5,52 miljard Deense kroon, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 5,42 miljard. De winst lag wel lager dan de 6,17 miljard van een jaar eerder. Volgens CEO Carsten Egeriis werd het resultaat ondersteund door stabiele rente-inkomsten, sterke vergoedingen, kostenbeheersing en lage waardeverminderingen dankzij de goede kredietkwaliteit van de portefeuille. De bank verwacht dat de jaarwinst aan de bovenkant van de eerder afgegeven bandbreedte zal uitkomen. De Deense economie toont veerkracht en Noordse bedrijven blijven voorzichtig optimistisch.

Biotalys?

Biotalys  is een Belgisch bedrijf actief in voedsel- en gewasbescherming dat landbouwoplossingen aanbiedt. Het bedrijf ontwikkelde AGROBODY Foundry, een platform dat gewasbeschermingsproducten levert op basis van actieve bestanddelen in combinatie met Agrobodies als formuleringselementen. Biotalys heeft een productpijplijn opgebouwd tegen belangrijke plagen en ziekten onder de naam Evoca™. Daarnaast ontwikkelt het een reeks producten in de categorieën biofungiciden, bio-insecticiden en biobactericiden.

Biotalys kreeg van de Amerikaanse Environmental Protection Agency (EPA) een voorgestelde registratiedecisie voor de goedkeuring van Evoca, het eerste biofungicide van het bedrijf. De EPA start nu de laatste fase van het beoordelingsproces, inclusief een publieke feedbackperiode van 15 dagen, terwijl ook een regel werd gepubliceerd die residulimieten op behandelde gewassen uitsluit. Aldus KBC Securities-analist Guy Sips, die zijn koersdoel verhoogt door een hogere kans op succes voor Evoca en de platformvalidatie.

EPA-voorgestelde goedkeuring en veiligheidsprofiel

De EPA heeft een voorgestelde registratiedecisie gepubliceerd om Evoca goed te keuren en start de laatste fase van het proces, waarbij belanghebbenden zoals telers en brancheorganisaties 15 dagen krijgen om feedback te geven. Tegelijkertijd heeft de EPA een definitieve regel gepubliceerd die residulimieten uitsluit voor Evoca’s actieve ingrediënt, wat het uitstekende veiligheidsprofiel van het product benadrukt.

Impact op Biotalys’ pijplijn

Evoca is slechts het begin van Biotalys’ strategie om een reeks biofungiciden en insecticiden op de markt te brengen. Een goedkeuring opent de deur voor de indiening van Evoca NG, een verbeterde versie met dezelfde actieve stof en geoptimaliseerde formulering en productie. Biotalys verwacht dat het beoordelingsproces voor Evoca NG aanzienlijk korter zal zijn.

Innovatie en marktpositie

Evoca is een precisie-biologische oplossing die botrytis (grijze schimmel) en meeldauw bestrijdt in hoogwaardige groenten en fruit, zonder schade aan nuttige organismen of het milieu. Het product biedt telers een nieuw werkingsmechanisme om resistentie tegen bestaande fungiciden te beheren, zoals erkend door het Fungicide Resistance Action Committee (FRAC). Volgens Biotalys onderstreept deze stap zijn pioniersrol in duurzame landbouw en geeft het bedrijf een sterke first-mover advantage.

Platformpotentieel

De analist benadrukt dat Biotalys’ eiwitgebaseerde platform de crop protection-markt kan transformeren door biologische oplossingen met nieuwe werkingsmechanismen te leveren. Deze producten zijn ontworpen om gericht, consistent en schaalbaar te zijn, wat nu wordt bevestigd door de publicatie van de EPA.

KBC Securities over Biotalys

De KBC Securities-analist verhoogt de kans op succes voor Evoca van 85% naar 95%, wat samen met de hogere platformvalidatie leidt tot een verhoogd SOTP-gebaseerd koersdoel van 7,5 euro (was 6,1 euro). Hij handhaaft zijn kopen-aanbeveling. 

De actie kwam gisteren alweer laat op de dag, met enkele Wall Street giganten die afgerekend én beloond werden voor kwartaalcijfers én de bijhorende vooruitzichten. Dat de Europese centrale bank in een slaapverwekkende sessie geen enkel nieuws die naam waardig verspreidde, was slechts een voetnoot in het beursboek van 30 oktober. Veel belangrijk was echter de nasleep van wat Fed-topman Powell eergisteren in petto had, namelijk een onverwacht voorzichtig standpunt met betrekking tot het rentepad op korte termijn.

Alles bij elkaar ging de Stoxx 600 met 0,1% verlies de dag uit, ondanks de beter dan verwachte BBP-groei van de eurozone met 0,2% in het derde kwartaal. De Britse FTSE 100 ging met 0,1% winst de deur uit, een nieuw record, dankzij de sectoren energie en mijnbouw, omdat de grondstoffenprijzen blijven stijgen. De DAX moest 0,7% lager omdat de autobedrijven zoals BMW (-1%) in het slop blijven zitten.

De S&P 500 daalde met 1%, in een beweging technologieaandelen voor de verandering eens het onderspit delfden. Meta Platforms kelderde 11% omwille van blijvend hoge investeringsplannen, terwijl Microsoft 3,3% liet liggen uit ‘zorgen over de groei van de cloud-activiteiten’. Dat laatste moet u natuurlijk met een korrel zou nemen, omdat de koers van het aandeel recent de stratosfeer in werd geduwd. Feit is wél dat de Nasdaq 1,8% in het rood werd geduwd, terwijl de meer bescheiden en met klassiek gevulde ondernemingen Dow Jones slechts 0,2% van zijn pluimen én zijn waarde verloor, met dank aan niet-duurzame consumptiegoederen zoals Procter & Gamble (+1,2%).

De ECB handhaafde haar depositorente op 2% voor de derde achtereenvolgende vergadering, waarbij voorzitter Lagarde opmerkte dat de economie “in goede staat” is. Ze zinspeelde echter wel op mogelijke verlagingen in december indien de cijfers zouden afzwakken. Als er al nieuws te rapen was in Frankfurt, dat speelde dan in de kaart van de dollar, want de euro verzwakte met 0,7% (€1 = $1,1566) tot het laagste peil in drie weken.

De goudprijs blijft flirten met de grens van $4.000 dollar per ounce, terwijl de Bitcoin even richting 106.500 dollar dook, om alsnog te herstellen tot 109.537 dollar. De prijs voor een Brent-olie daalde 0,3% naar 63,91 dollar per vat omdat ruime Amerikaanse voorraden de OPEC+-productieverminderingen compenseerden.

Er zat weinig richting in de Aziatische beurzen. Enerzijds is er de hoop dat het ‘handelsbestand’ tussen de VS en China stabiliteit kan opleveren, maar anderzijds zijn er wel hernieuwde tariefdreigingen van president Trump en de aanhoudende Chinese productievertraging. De Hang Seng in Hongkong steeg 0,2%, ondanks Tencent 0,8% aandikte, terwijl de Chinese Shanghai Composite 0,6% daalde onder druk van consumentengoederen en vastgoed. De Japanse Nikkei 225 verloor 0,4%.

De People's Bank of China liet haar standaardrente voor de vijfde maand ongewijzigd op 3,0%, prioriteit gevend aan stabiliteit van de yuan boven agressieve versoepeling te midden van deflatiedruk. Die druk komt er onder meer door een slabakkende productiesector, want vannacht bleek dat de PMI-sentimentsindex voor de verwerkende industrie in oktober onverwacht sterk daalde van 49,8 naar 49,0 punten, het laagste niveau sinds april. Prijsconcurrentie en neerwaartse druk op de buitenlandse verkoop liggen aan de basis, terwijl de inflatie van de inkoopkosten naar het laagste punt in drie maanden afgleed. Vooruitkijkend verzwakte het ondernemersvertrouwen dan weer tot het laagste peil in drie maanden. Weinig opbeurend, en tijd voor actie, nietwaar?

Ondanks een drukke week, met een pak economische data, bedrijfsresultaten en vergaderingen van centrale banken allerhande, is het vandaag nog even doorduwen tot het weekend. Data uit de VS krijgen we dan wel niet, maar inflatiecijfers zijn er wél bij de vleet uit zowat heel de wereld. Zo bijvoorbeeld uit Japan, waar ook inzicht gegeven wordt over de kleinhandelsverkoop, terwijl ook Europa, Frankrijk, Italië en Polen inflatiedata bekendmaken. Het VK pareert dat geweld met een update van de Lloyd's business barometer, terwijl China vannacht al met een update van de belangrijke PMI-index op de proppen kwam.

Bedrijfsresultaten komen er onder meer van Abbvie, Aon, Carlyle, CBOE Global Markets, Chevron, Colgate Palmolive, Dominion Energy, Exxon Mobil, Li Auto, Linde, Lyondell basell, T Rowe Price, Caixa bank, Danske Bank, Erste Bank, Fuchs, Intensa San Paolo, Scor, CTAC, Flow Traders, Holland Colours, Wereldhave Belgium en Fugro.

Flow Traders benoemt Thomas Spitz tot CEO en versterkt bestuur met Caroline Terry

• Flow Traders: het Nederlandse handelshuis heeft Thomas Spitz benoemd tot CEO voor een termijn van vier jaar, met ingang van 1 november. Zijn benoeming volgt op het aangekondigde vertrek van Mike Kuehnel, waardoor het aandeel eerder dit jaar onder druk kwam te staan. Spitz was eerder CEO van QuantCube Middle East en bekleedde leidinggevende functies bij Abu Dhabi Bank en Crédit Agricole. Tijdens dezelfde vergadering werd ook Caroline Terry benoemd tot niet-uitvoerend bestuurder, na haar eerdere bijdragen aan het bedrijf.

ArcelorMittal rondt verkoop van Bosnische activiteiten af aan Pavgord Group

• ArcelorMittal: de Luxemburgse staalproducent heeft de verkoop van zijn activiteiten in Bosnië en Herzegovina aan Pavgord Group afgerond. Het gaat om ArcelorMittal Zenica en ArcelorMittal Prijedor, waarvan de verkoop in juni werd aangekondigd. Na een strategische evaluatie besloot het bedrijf dat een verkoop de beste oplossing was voor de verdere ontwikkeling van de sites en hun medewerkers. ArcelorMittal verwachtte eerder een boekhoudkundig verlies van circa 200 miljoen dollar, maar gaf hierover donderdag geen nieuwe informatie.

Heineken stopt sponsoring van Champions League en heroriënteert marketingstrategie

• Heineken: de Nederlandse brouwer stopt vanaf augustus 2027 met de sponsoring van de Champions League, na een samenwerking van dertig jaar. Het bedrijf blijft wel sponsor van de Formule 1 en tekende recent een contract met Premier Padel. Heineken onderzoekt ook andere evenementen voor toekomstige sponsoractiviteiten. De beslissing kadert in een strategische heroriëntering van de marketinginspanningen.

Quest for Growth boekt bescheiden winst en waarschuwt voor uitblijven belastingvrije uitkering

• Quest for Growth: de Belgische investeringsmaatschappij rapporteerde een bescheiden nettowinst van 0,7 miljoen euro over de eerste negen maanden van 2025, met een nettovermogenswaarde per aandeel van 7,21 euro. De beursgenoteerde portefeuille presteerde degelijk met een rendement van 11% sinds begin 2025, terwijl de niet-genoteerde investeringen en fondsen de resultaten blijven drukken. Door de aanhoudende verliezen van in totaal 12,7 miljoen euro is een belastingvrije uitkering in 2025 onwaarschijnlijk. Het koersdoel bedraagt 5,9 euro en KBC Securities handhaaft een 'Kopen'-aanbeveling.

Elia start openbaar onderzoek voor Ventilus-project en bevestigt ambitieuze timing

• Elia: de netbeheerder kondigt aan dat het openbaar onderzoek voor het Ventilus-project zal plaatsvinden van 8 november tot en met 7 december 2025. De vijf omgevingsvergunningsaanvragen, die eind september werden ingediend, zijn door het Departement Omgeving volledig en ontvankelijk verklaard. Dit betekent dat burgers, bedrijven en andere betrokkenen hun opmerkingen, bezwaren of suggesties kunnen indienen. Ventilus is een essentiële schakel in het Belgische hoogspanningsnet. Het project maakt de aansluiting mogelijk van windenergie uit de Noordzee en versterkt de bevoorradingszekerheid voor gezinnen, bedrijven en de industriële ontwikkeling in West-Vlaanderen. Elia behoudt de ambitie om in 2026 met de werken te starten, zodat de verbinding tegen 2029-2030 operationeel is.

Barco breidt HDR-projectietechnologie uit naar Duitsland met primeur in Münster

• Barco: de Belgische specialist in laserprojectie breidt zijn premiumformaat HDR by Barco uit naar Duitsland, met installaties in november bij drie Cineplex-bioscopen (Münster, Paderborn Pollux en Goslar) en in Cinedom Keulen. Cineplex Münster wordt de eerste bioscoop ter wereld met twee zalen uitgerust met HDR by Barco. De technologie, gebaseerd op Barco’s Lightsteering, biedt zes keer helderdere highlights en rijkere details in donkere scènes, wat zorgt voor een meeslepende kijkervaring. De uitbreiding valt samen met de lancering van het nieuwe premiumconcept “CinedomX” en de vernieuwde website www.HDRbyBarco.com.

Galapagos vernieuwt Raad van Bestuur om focus op pijplijn en business development te versterken

• Galapagos: het Belgische biotechnologiebedrijf kondigde wijzigingen in de Raad van Bestuur aan, waaronder de benoeming van Dr. Neil Johnston en Devang Bhuva als onafhankelijke niet-uitvoerende bestuurders vanaf 1 november. Dr. Elisabeth Svanberg, Dr. Susanne Schaffert en Andrew Dickinson (CFO van Gilead) treden op dezelfde datum terug. Deze veranderingen moeten de focus op business development en het opbouwen van een nieuwe pijplijn versterken. Geen impact op de “opbouwen”-aanbeveling en koersdoel van 37 euro.

Syensqo verkoopt Oil & Gas-divisie en versterkt ESG-profiel en marges

• Syensqo: het bedrijf verkoopt zijn Oil & Gas-divisie aan SNF voor een ondernemingswaarde van 135 miljoen euro, een stap die past binnen de strategie om niet-kernactiviteiten af te stoten en de ESG-profiel en marges van de groep te verbeteren. Ondanks de huidige zwakke winstgroei verwachten analisten dat kostenbesparingen en verdere portfolio-optimalisatie, inclusief een mogelijke verkoop van Aroma Performance, positief zullen uitwerken. De waardering blijft aantrekkelijk. De “kopen”-aanbeveling en koersdoel van 90 euro van KBCS worden herbevestigd.

ING Group ontvangt aangepaste kapitaalvereisten van ECB en blijft ruim boven de normen

• ING Group: de Nederlandse bankgroep heeft van de Europese Centrale Bank (ECB) de uitkomst ontvangen van het Supervisory Review and Evaluation Process (SREP) voor 2025, met aangepaste prudentiële vereisten voor 2026. De aanvullende kapitaalvereiste (Pillar 2 Requirement) stijgt met 5 basispunten tot 1,70%, waardoor de volledig ingeladen CET1-kapitaalvereiste toeneemt tot 11,00%, mede door een hogere contracyclische buffer in Spanje. Ook de leverage ratio-vereiste stijgt met 10 basispunten tot 3,6%. ING Group blijft ruim boven de vereiste niveaus, met een CET1-ratio van 13,4% en een leverage ratio van 4,4% per 30 september 2025.

Materialise plant bijkomende notering op Euronext Brussel en start aandeleninkoopprogramma

• Materialise: het Belgische 3D-printbedrijf kondigde plannen aan voor een bijkomende notering van zijn gewone aandelen op Euronext Brussel, naast de bestaande Nasdaq-notering. Tegelijkertijd start het bedrijf een aandeleninkoopprogramma om aandeelhouderswaarde te verhogen.

X-Fab overtreft omzetverwachting maar verlaagt aanbeveling na daling orderboek

• X-Fab: het Belgische halfgeleiderbedrijf rapporteerde in 3Q25 een omzet van 228,6 miljoen dollar, +11% jaar-op-jaar en +6% kwartaal-op-kwartaal, boven de verwachting en de guidance van 215-225 miljoen dollar. Voor 4Q25 wordt een omzet van 215-225 miljoen dollar verwacht met een EBITDA-marge van 22,5%-25,5%, terwijl het orderboek en de intake fors daalden door voorraadaanpassingen bij automotives en geopolitieke onzekerheden. Daarnaast kondigde X-Fab aan dat CEO Rudi De Winter op 6 februari 2026 terugtreedt en wordt opgevolgd door COO Damien Macq. De aanbeveling daalt naar “houden” met een koersdoel van 7 euro.

Koninklijke Heijmans bevestigt outlook en introduceert elektrische asfaltwals als Europese primeur

• Koninklijke Heijmans: de Nederlandse bouwonderneming zet de positieve trend uit het eerste halfjaar voort en bevestigt haar outlook voor boekjaar 2025 met een omzet rond 2,75 miljard euro en een onderliggende bedrijfskasstroom (EBITDA)-marge van circa 9,0%. Tot en met oktober werden 2.313 nieuwbouwwoningen verkocht, iets meer dan in dezelfde periode vorig jaar. De orderportefeuille steeg tot 3,3 miljard euro, met een duidelijke kwaliteitsverbetering. Binnen de strategische pijler Verbinden werd een zelfrijdende elektrische asfaltwals geïntroduceerd, een primeur in Europa. Daarnaast kreeg Heijmans een contract toegekend voor het Technologie Centrum Land van Defensie in Leusden.

Eurocommercial verhoogt directe opbrengst per aandeel en meldt sterke prestaties in Italië

• Eurocommercial: de Nederlandse vastgoedgroep met activiteiten in België, Frankrijk, Italië en Zweden zag de directe beleggingsopbrengst per aandeel in het derde kwartaal van 2025 stijgen tot 1,85 euro, gedreven door een sterke huurgroei van 3,6% op vergelijkbare basis. Vooral Italië presteerde uitstekend met een huurgroei van 5,1%, een minimale leegstand van 0,1% en een huuroplift van 13,6% bij verlengingen en herverhuringen. De groep moet op korte termijn 426 miljoen euro aan leningen herfinancieren in Zweden en Italië, waarbij gesprekken volgens het management goed verlopen. Het koersdoel bedraagt 28,0 euro en KBC Securities handhaaft een 'Opbouwen'-aanbeveling.

Fugro ziet omzet dalen door offshore windterugval maar overtreft winstverwachting

• Fugro: de Nederlandse dienstverlener voor bodemonderzoek en geotechniek zag de groepsomzet in het derde kwartaal van 2025 dalen met 12,6% tot 505 miljoen euro, vooral door een terugval in offshore windactiviteiten in de VS, Europa en Azië. Dankzij een strikte kostenbeheersing kwam de bedrijfswinst (EBIT) uit op 65 miljoen euro, ruim boven de verwachtingen. De vrije kasstroom daalde tot 26 miljoen euro door een lagere bedrijfskasstroom (EBITDA) en een hoger werkkapitaal, terwijl de netto financiële schuld licht afnam tot 411 miljoen euro. Fugro verwacht een moeilijke winter en voorziet voor 2026 een bescheiden activiteit in offshore wind en selectieve expansie in olie en gas; het koersdoel bedraagt 11,5 euro en KBC Securities handhaaft een 'Houden'-aanbeveling.

Aalberts rondt overname van Grand Venture Technology af en versterkt halfgeleiderpositie

• Aalberts: het Nederlandse technologiebedrijf heeft de overname afgerond van Grand Venture Technology (GVT), een specialist in onderdelen voor de halfgeleiderindustrie en andere sectoren zoals luchtvaart, medische technologie en industriële automatisering. GVT is gevestigd in Singapore, telt 1.800 medewerkers en behaalt een jaaromzet van 160 miljoen Singaporese dollar met een bedrijfskasstroom (EBITDA)-marge van 19 procent. De overnamesom bedraagt 319 miljoen Singaporese dollar, omgerekend circa 212 miljoen euro. De resultaten van GVT worden vanaf 1 november geconsolideerd in de cijfers van Aalberts.

Wereldhave Belgium verhoogt winstverwachting ondanks lichte daling van intrinsieke waarde

• Wereldhave Belgium: de Belgische vastgoedgroep boekte in het derde kwartaal een stijging van het netto huurresultaat met 16,3% tot 55,8 miljoen euro, terwijl het nettoresultaat van de kernactiviteiten toenam tot 4,11 euro per aandeel. De reële waarde van de vastgoedportefeuille steeg met 10,4% sinds eind 2024, ondanks een daling van de intrinsieke waarde per aandeel tot 79,26 euro door het keuzedividend. De EPRA-bezettingsgraad daalde licht tot 96,4% en de schuldratio steeg naar 34,3%, wat volgens het bedrijf nog steeds gezond is. Wereldhave Belgium verhoogde de winstverwachting naar de bovengrens van de eerder aangegeven bandbreedte van 5,35 tot 5,45 euro per aandeel, maar waarschuwde voor externe risico’s zoals het Amerikaanse tarievenbeleid en rente- en inflatieontwikkelingen.

Biotalys krijgt voorlopig groen licht van EPA voor eerste biofungicide EVOCA

• Biotalys: het Belgische biotechbedrijf heeft van de Amerikaanse milieuwaakhond EPA een voorlopig positief registratiebesluit ontvangen voor zijn eerste biofungicide EVOCA. De EPA start nu een publieke consultatie van 15 dagen, waarna een definitieve goedkeuring kan volgen. EVOCA is een eiwitgebaseerde precisie-oplossing tegen botrytis en meeldauw in hoogwaardig fruit en groenten, zonder schade aan nuttige organismen of het milieu. De toelating opent de weg voor de versnelde goedkeuringsprocedure van EVOCA NG, een verbeterde versie van het product, en markeert een belangrijke stap richting de eerste commerciële lancering van Biotalys.

Datum en uur van publicatie: 31/10/2025 om 09:00

Deze mededeling is niet opgesteld overeenkomstig de voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied en is daarom niet onderworpen aan het verbod om al voor de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied te handelen.