Aalberts heeft in de eerste jaarhelft van 2026 beter gepresteerd dan verwacht, met een organische omzetgroei van 5% en een aangepaste EBITA die licht boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. Vooral de divisies Industry en Semicon leverden sterke prestaties af, met hogere marges en een versnellende groei. Hoewel de resultaten duidelijk boven de verwachtingen lagen, had de markt volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy gehoopt op een meer concrete verhoging van de vooruitzichten voor 2026.

Aalberts?
Aalberts NV  is een in Nederland gevestigde onderneming en heeft leidende posities in technologieclusters waar structurele winstgroei mogelijk wordt gemaakt door een diepgewortelde bedrijfscultuur. De technologieclusters genieten van structurele rugwind in het bouwen van energie-efficiëntie, de vraag naar de alomtegenwoordige halfgeleiderchip, reshoring van de toeleveringsketen en duurzaam transport.

Sterke eerste jaarhelft boven verwachting

Aalberts realiseerde in de eerste zes maanden van 2026 een omzet die organisch met 5% groeide. Daarmee kwam de groep boven de verwachtingen uit en werd ook de aangepaste EBITA sterker dan voorzien. De operationele winst lag ongeveer 2% boven de gemiddelde analistenverwachting. Volgens Kristof werd de sterke prestatie vooral gedragen door de divisies Industry en Semicon, die niet alleen hogere omzetgroei lieten zien, maar ook duidelijk betere marges realiseerden dan door analisten werd verwacht.

Building blijft groeien, maar marges stellen licht teleur

Binnen Building bedroeg de omzet in de eerste jaarhelft 743 miljoen euro, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 727 miljoen euro. De organische groei kwam uit op 2,9%, wat neerkomt op ongeveer 4,5% groei in het tweede kwartaal. Daarmee zet Aalberts de positieve groeitrend van de voorbije kwartalen voort.

De aangepaste EBITA bedroeg 100 miljoen euro, wat licht onder de marktverwachting lag. Ook de marge van 13,5% bleef achter bij de gemiddelde analistenverwachting van 14,3%, hoewel ze nog steeds hoger lag dan de 12,9% van een jaar eerder.

Regionaal viel vooral de sterke groei in de Verenigde Staten op. Duitsland, dat eerder nog als uitdagend werd omschreven, wordt nu als stabiel beschouwd. De Franse markt blijft daarentegen moeilijk.

Industry zet indrukwekkende prestaties neer

De divisie Industry bleef één van de belangrijkste groeimotoren van de groep. De omzet bedroeg 489 miljoen euro, in lijn met de verwachtingen, terwijl de organische groei uitkwam op 6,4%. In het tweede kwartaal versnelde die groei zelfs naar ongeveer 7%.

De aangepaste EBITA kwam uit op 91 miljoen euro, duidelijk boven zowel de verwachtingen van Kristof als de gemiddelde analistenverwachting. De EBITA-marge steeg naar een indrukwekkende 18,6%, tegenover 16,8% een jaar eerder.

De groei werd ondersteund door sterke activiteiten in luchtvaart, energieopwekking en defensie. Daarnaast werd ook de automobielmarkt nu als stabiel omschreven, terwijl die bij de vorige update nog als uitdagend werd gekwalificeerd.

Semicon bevestigt herstel van de halfgeleidermarkt

De Semicon-divisie leverde de sterkste verrassing van het rapport. De omzet kwam uit op 336 miljoen euro en lag daarmee ruim boven de verwachtingen. De organische groei bedroeg 9,2% in de eerste jaarhelft.

In het tweede kwartaal versnelde de organische groei zelfs tot 16,2%, tegenover slechts 2,2% in het eerste kwartaal. Volgens Kristof bevestigt dit duidelijk het eerder geschetste scenario van een geleidelijk herstel en een opeenvolgende versnelling van de groei gedurende 2026.

De aangepaste EBITA steeg naar 48 miljoen euro, terwijl de marge opliep tot 14,1%, tegenover 11,5% een jaar eerder. Aalberts ligt daarnaast op schema met de uitbreiding van de productiecapaciteit in Dronten voor basisframes. Ook de recent overgenomen onderneming GVT blijft sterk groeien en droeg in de eerste jaarhelft ongeveer 50 miljoen euro omzet bij, tegenover ongeveer 43 miljoen euro in het eerste kwartaal.

Balans en kasstromen blijven gezond

Het netto werkkapitaal bedroeg 708 miljoen euro, iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 695 miljoen euro. Het aantal voorraadagen kwam uit op 90 dagen, tegenover 89 dagen een jaar eerder.

De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA bedroeg 1,9 keer en lag daarmee volledig in lijn met de marktverwachting. De vrije kasstroom steeg van 56 miljoen euro naar 89 miljoen euro, al bleef dat onder de gemiddelde analistenverwachting van 123 miljoen euro.

Van het eerder aangekondigde aandeleninkoopprogramma van 75 miljoen euro was tegen het einde van het tweede kwartaal al 37 miljoen euro uitgevoerd.

Vooruitzichten bevestigd

Aalberts handhaafde zijn vooruitzichten voor 2026. Het management blijft rekenen op verdere verbeteringen van zowel de organische omzetgroei als de EBITA-marge gedurende het jaar.

Hoewel deze bevestiging positief is, merkt Kristof op dat de bijzonder sterke prestaties van Industry en Semicon mogelijk aanleiding hadden kunnen geven tot een meer concrete of kwantitatieve bijstelling van de eerder gecommuniceerde vooruitzichten.

KBC Securities over Aalberts

Kristof noemt de resultaten over de eerste jaarhelft van 2026 sterk. De organische omzetgroei lag boven de verwachtingen en vooral de divisies Industry en Semicon verrasten positief dankzij hogere groeicijfers en aanzienlijk betere marges. De analist ziet in het bijzonder de versnellende groei binnen Semicon als een bevestiging van het herstel van de halfgeleidercyclus. 

Kristof heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.