KBC Securities trekt koersdoel adidas lichtjes op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 13 mrt 2024

13:34

Adidas kondigde een dikke maand geleden al haar resultaten voor het laatste kwartaal van 2023 aan. Deze lagen toen in lijn met de verwachtingen, maar stelden wel teleur wat betreft de vooruitzichten. De volledige cijfers, die KBC Securities-analist Tom Noyens nu onder de ogen kreeg, geven hem een beter beeld aangaande de voorraden en de verwachtingen voor het lopende kwartaal.

Adidas?

Het Duitse adidas is de tweede producent ter wereld van sportartikelen. Het heeft schoen- en kledingmerken en het vervaardigt ook sportuitrusting. Adidas verkoopt haar producten wereldwijd zowel via eigen winkels, winkels van derden als via e-commerce.

China verrast, VS stelt teleur

Wat Tom opviel in het rapport is dat China het beter deed dan verwacht, terwijl Amerika onder de verwachtingen uitkwam.

Noord-Amerika kende een daling met 21%, al blijken de voorraden er ook wel verder te dalen.
China wist met 37% te groeien. Dat sterke cijfer verbaasde Tom toch. Hij had wel een groei verwacht, vooral gedreven door een makkelijkere vergelijkingsbasis, maar tegelijkertijd hoorde hij ook veel voorzichtige signalen uit deze regio. Dat de groei nu uitkomt op 37% is een positief teken. China blijft zo een belangrijke groeimarkt voor adidas en de gehele sportsector.
EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika) kende een daling met 7%, wat in lijn lag met de verwachtingen. De eigen Adidas-winkels wisten mooi te groeien met cijfers boven 10%.

Schoenen blijven in trek

Als Tom naar de producten kijkt, merkt hij dat de verkoop van schoenen nog steeds zeer vlot verloopt. Die verkopen stegen met 8% vooral bij de ‘orginals’ en ‘skateboard schoenen’, beiden onderdeel van de befaamde ‘Terrace’-collectie.

Bij de kleding ziet Tom een daling met 13%. Het management verwijst hier naar de moeilijke vergelijkingsbasis, aangezien de voetbaltruitjes als zoete broodjes verkochten tijdens het WK van 2022. Ook de hoge voorraden, die ze nog hebben in Noord-Amerika, verstoorden het beeld.

Adidas mikt voornamelijk in de tweede helft van 2024 op groei. De hoge voorraden in Noord-Amerika zullen in de eerste helft van 2024 nog wegen op de verkopen.

KBC Securities over adidas

Tom Noyens merkt zowel positieve als negatieve factoren in de finale jaarcijfers. Aan de negatieve zijde ziet hij de hoge voorraden, vooral in Noord-Amerika, die toch nog enige tijd zullen wegen op de 2024-verkoop.

Aan de positieve zijde ziet hij wel dat de voorraadafname vlot verloopt. En ook de verkoopcijfers voor China kunnen hem bekoren.

Daarom trekt hij het koersdoel licht op van 180 naar 185 EUR, maar hij vindt het aandeel ook wel correct gewaardeerd. Tom blijft zodus bij de ‘Houden’-aanbeveling.

Naar overzicht