Adyen heeft in de eerste helft van 2026 solide resultaten neergezet, met een verwerkte betalingsomzet die hoger uitkwam dan verwacht. De groep profiteerde van sterke groei in fysieke betalingen, platformdiensten en unified commerce-oplossingen. Volgens KBC Securities-analist Thomas Couvreur wordt de winstgevendheid tijdelijk licht afgeremd door recente overnames, maar blijft het langetermijnverhaal van de betalingsspecialist intact.

Adyen?
Adyen biedt betaalservices aan, via een eigen ontworpen platform. Het bedrijf is aanwezig in verschillende regio's en stelt verschillende betaalmethodes ter beschikking. Het kan met haar banklicenties meerdere bankdiensten zoals krediet-gelinkte producten, aanbieden. De klantenbasis bestaat voornamelijk uit grote onlineverkopers zoals eBay, Booking.com, Spotify en Ryanair.

Betalingsvolumes blijven sterk groeien

Adyen verwerkte in de eerste helft van 2026 voor 803,8 miljard euro aan betalingen. Dat is een stijging van 24% tegenover een jaar eerder en ligt boven de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting (gav). Het gemiddelde tarief per transactie daalde van 16,8 naar 16,2 basispunten. Dat is volgens het bedrijf een logisch gevolg van de groei bij grote ondernemingsklanten, die doorgaans genieten van hogere volumekortingen.

Het aantal betaalterminals steeg met 27% tot 838.000. De fysieke betaalactiviteiten groeiden met 28% en vertegenwoordigen inmiddels 22% van het totale betalingsvolume.

Sterke groei in platformen en digitale betalingen

De digitale betalingsactiviteiten zagen het volume met 17% stijgen. Die groei werd ondersteund doordat grote klanten uit de content- en abonnementssector een groter deel van hun betalingsverkeer via Adyen verwerkten.

Binnen Unified Commerce, waarbij online en fysieke betaalstromen worden gecombineerd, steeg het volume met 27%. Vooral internationale retailers en klanten uit de voedings- en drankensector droegen daaraan bij. Ook de platformactiviteiten bleven sterk groeien. Het volume nam met 42% toe, dankzij een sterke vraag vanuit financiële diensten en de voedingssector.

Steeds meer platformklanten verwerken bovendien grote volumes via Adyen. Momenteel verwerken 37 klanten jaarlijks meer dan 1 miljard euro aan transacties, tegenover 32 klanten een jaar geleden.

Omzetgroei blijft sterk en goed gespreid

De netto-omzet kwam uit op 1,303 miljard euro. Dat betekent een stijging van 19,1% op jaarbasis of 21% tegen constante wisselkoersen. Ongeveer twee derde van de omzetgroei kwam van bestaande klanten die al in 2024 of eerder waren aangesloten bij het platform.

Daarnaast wordt de inkomstenbasis steeds beter gespreid. De 300 grootste klanten vertegenwoordigen vandaag 60% van de omzet, tegenover 70% drie jaar geleden. Volgens Thomas vermindert dat de afhankelijkheid van enkele grote klanten en versterkt het de kwaliteit van het groeiprofiel.

Winstgevendheid onder druk door overnames

De EBITDA steeg met 18% tot 641,5 miljoen euro. De EBITDA-marge bedroeg 49%, of 50% exclusief eenmalige kosten verbonden aan overnames. Dat resultaat lag licht onder de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting.

De recente overnames van Orb en Talon.One hebben volgens het management een beperkte verwaterende impact op de winstgevendheid. Daardoor zal de EBITDA-marge in 2026 ongeveer één procentpunt lager uitkomen dan vorig jaar. Adyen bevestigde echter zijn ambitie om tegen 2028 een EBITDA-marge van meer dan 55% te behalen.

Sterke financiële inkomsten ondersteunen winst

Een opvallend element in de resultaten waren de hogere financiële inkomsten. De netto financiële opbrengsten bedroegen 155,6 miljoen euro, aanzienlijk meer dan verwacht. Die sterke prestatie werd mogelijk gemaakt door de grote nettokaspositie van 12,4 miljard euro op de balans. Daardoor kon Adyen profiteren van de rente-inkomsten op zijn beschikbare middelen.

De nettowinst kwam uit op 544 miljoen euro, een stijging van 13,1% tegenover een jaar eerder. De verwaterde winst per aandeel bedroeg 17,18 euro en lag daarmee boven zowel de verwachting van Thomas Couvreur als de gemiddelde analistenverwachting.

Verhoogde omzetverwachting voor 2026

Na de overname van Talon.One en Orb heeft Adyen zijn omzetvooruitzichten voor 2026 verhoogd. De groep verwacht nu een omzetgroei van 21% tot 23% tegen constante wisselkoersen. Eerder lag de prognose tussen 20% en 22%. De twee overnames zullen naar verwachting ongeveer één procentpunt extra omzetgroei bijdragen in 2026. Voor de EBITDA-marge verwacht Adyen een niveau van ongeveer 52% in 2026. Dat ligt ongeveer één procentpunt lager dan vorig jaar als gevolg van de integratie van de overgenomen activiteiten.

Hogere investeringen dit jaar

Adyen kondigde ook aan dat de investeringen in 2026 zullen oplopen tot ongeveer 7% van de netto-omzet. Dat hogere niveau is het gevolg van geplande investeringen in datacenters die oorspronkelijk voor 2027 waren voorzien maar nu naar voren worden geschoven. Vanaf volgend jaar verwacht het management opnieuw een normalisatie naar ongeveer 5% van de omzet.

KBC Securities over Adyen

Thomas Couvreur spreekt van een solide resultatenreeks. De betalingsvolumes groeiden sterker dan verwacht en ook de financiële inkomsten vielen duidelijk hoger uit dankzij de nettokaspositie van 12,4 miljard euro. Hoewel de recente overnames van Orb en Talon.One tijdelijk een lichte druk zetten op de EBITDA-marge, ziet hij dit als een beperkte impact tegenover de bijkomende groeikansen die ze creëren. De verhoging van de omzetverwachting voor 2026 en de bevestiging van de langetermijndoelstelling voor de winstgevendheid ondersteunen volgens hem het positieve investeringsverhaal. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 1750 euro en de "Opbouwen"-aanbeveling voor Adyen.