Aegon heeft in de eerste helft van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet. De verzekeringsgroep profiteerde van sterke commerciële prestaties, gunstige marktomstandigheden en een stevige groei van de kapitaalgeneratie. Daarnaast verhoogde Aegon zijn lopende aandeleninkoopprogramma en lijkt het bedrijf goed op weg om zijn financiële doelstellingen voor 2026 te overtreffen, aldus KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Aegon?

Aegon  is een levensverzekerings-, pensioen- en vermogensbeheerbedrijf. Het hoofdkantoor bevindt zich momenteel in Nederland en de groep is actief in ongeveer 20 markten, waaronder Amerika, Europa (NL, VK, CEE) en Azië. De VS is de kernmarkt van de groep (ongeveer 65% van het totaal) en de dochteronderneming van AEGON daar heet TRANSAMERICA (gekocht in 1999). Het is een van de weinige verzekeraars in Europa die geen aanzienlijke schadeverzekeringsactiviteiten heeft. De verkoop van Aegon NL aan ASRNL heeft het profiel van het bedrijf drastisch veranderd. Aegon is nu voornamelijk een Amerikaanse levensverzekeraar met een belang van 29,99% in ASRNL.

Sterke groei van kapitaalgeneratie

Aegon realiseerde in de eerste jaarhelft een operationele kapitaalgeneratie van 416 miljoen euro. Dat ligt duidelijk boven de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting (gav), die respectievelijk op 365 miljoen euro en 376 miljoen euro rekenden. Op jaarbasis steeg de operationele kapitaalgeneratie met 27%.

De sterke prestatie werd voornamelijk gedragen door de Amerikaanse activiteiten en Aegon Asset Management. Beide profiteerden van gunstige marktomstandigheden, een sterke commerciële ontwikkeling en een gunstige schade-ervaring.

In de Verenigde Staten zorgden aflossingen van hypotheekleningen binnen de Pyramid-portefeuille voor een vrijval van 43 miljoen euro aan vereist kapitaal. Daarnaast was er een positieve impact van 11 miljoen euro door gunstige sterfte- en gezondheidsclaims.

De internationale activiteiten werden daarentegen beïnvloed door een negatieve impact van ongeveer 20 miljoen euro, voornamelijk als gevolg van nieuwe activiteiten in China en hogere schadeclaims in Spanje en Portugal.

Operationele winst boven verwachtingen

De operationele winst steeg met 8,5% tot 804 miljoen euro. Ook dit resultaat lag ruim boven de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting. De groei was zichtbaar in vrijwel alle activiteiten van de groep en werd ondersteund door gunstige financiële markten. Bijzonder sterk presteerde Aegon Asset Management, waar de operationele winst met 44% toenam tegenover dezelfde periode vorig jaar. Volgens Thomas bevestigt dit de sterke onderliggende dynamiek binnen de groep.

Vrije kasstroom licht lager door timingverschillen

De vrije kasstroom bedroeg 392 miljoen euro. Dat lag ongeveer in lijn met de verwachtingen, maar betekende wel een daling van 11,3% op jaarbasis. Volgens het management is die terugval grotendeels te verklaren door timingverschillen in dividendstromen vanuit dochterondernemingen.

De bijdragen uit Spanje en Transamerica Life Bermuda worden pas in de tweede helft van het jaar doorgestort naar de holding, waardoor in de eerste jaarhelft enkel Portugal een bijdrage leverde. Thomas ziet hierin geen structurele tegenvaller.

Solide balans blijft behouden

De beschikbare kasmiddelen op holdingniveau bedroegen 1,656 miljard euro. Dat cijfer lag iets hoger dan verwacht doordat de kapitaalinjecties lager uitvielen dan voorzien. De solvabiliteitspositie bleef bijzonder sterk. De RBC-ratio kwam uit op 420%, exact in lijn met de verwachting van Thomas .

De positieve impact van de kapitaalgeneratie werd volledig gecompenseerd door onder meer marktbewegingen, uitkeringen vanuit niet-RBC-gereguleerde entiteiten en enkele eenmalige aanpassingen van modellen en assumpties.

Hoger interimdividend

Aegon keert een interimdividend uit van 0,21 euro per aandeel. Dat ligt iets boven de verwachting van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting. De verhoging onderstreept volgens het management het vertrouwen in de financiële positie en de toekomstige kasstromen van de groep.

Aandeleninkoopprogramma uitgebreid

Een belangrijk onderdeel van de aankondiging is de uitbreiding van het lopende aandeleninkoopprogramma. Aegon verhoogt het programma voor de tweede helft van 2026 met 150 miljoen euro tot een totaalbedrag van 350 miljoen euro. Deze beslissing past binnen de eerder aangekondigde doelstelling om de beschikbare kasmiddelen op holdingniveau tegen eind 2026 terug te brengen tot ongeveer 1 miljard euro. Volgens Thomas bevestigt de verhoging dat Aegon sterk blijft inzetten op aandeelhoudersvergoedingen.

Vertrek van CFO aangekondigd

Aegon maakte ook bekend dat financieel directeur Duncan Russell zijn functie zal neerleggen en het bedrijf in april 2027 zal verlaten. Zijn vertrek hangt samen met de geplande verhuis van de maatschappelijke zetel en het hoofdkantoor van Aegon naar de Verenigde Staten. Russell zal niet deelnemen aan die verhuis. De zoektocht naar een opvolger is inmiddels opgestart.

Aegon lijkt op koers om doelstellingen te overtreffen

Volgens Thomas tonen de resultaten aan dat Aegon goed op schema ligt om zijn financiële doelstellingen voor 2026 te overtreffen.

De combinatie van een sterke operationele kapitaalgeneratie, winstgroei, een robuuste balans en een verhoogd aandeleninkoopprogramma schept volgens hem een solide basis voor verdere waardecreatie.

Daarnaast blijven de prestaties van de Amerikaanse activiteiten en Aegon Asset Management belangrijke groeimotoren.

KBC Securities over Aegon

Thomas noemt de halfjaarresultaten van Aegon sterk. De operationele kapitaalgeneratie en de operationele winst kwamen duidelijk boven de verwachtingen uit, terwijl de groep blijft profiteren van gunstige marktomstandigheden en een sterke commerciële ontwikkeling. Ook de verhoging van het aandeleninkoopprogramma ziet hij als een positief signaal dat Aegon op schema ligt om zijn kapitaaldoelstellingen te realiseren. KBC Securities blijft daarom positief over het aandeel en handhaaft het koersdoel van 7 euro en de "Houden"- aanbeveling voor Aegon.