Ageas heeft over de eerste helft van 2026 duidelijk beter dan verwachte resultaten gepubliceerd. Vooral de levensverzekeringsactiviteiten presteerden sterk dankzij een hogere premie-instroom en een gunstig investeringsresultaat. Ondanks de impact van zware stormen in België en Portugal op de schadeverzekeringsactiviteiten verhoogde de verzekeringsgroep haar verwachtingen voor zowel de winst als de kasstromen, aldus KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Ageas?

AGEAS  is een internationale levens- en schadeverzekeraar die actief is in Europa (België, het Verenigd Koninkrijk, Portugal, de belangrijkste markten van Turkije) en in Azië via minderheidspartnerschappen met sterke lokale Qnanciële instellingen (China, Thailand, Maleisië, India, de Filippijnen en Vietnam). Belangrijk zijn de "leven" en "niet-leven"-activiteiten:
"Leven"‑verzekeringen gaan over risico’s die te maken hebben met leven, overlijden of pensioenopbouw, en keren meestal uit op lange termijn (bv. een pensioenverzekering of schuldsaldoverzekering). "Niet‑leven"‑verzekeringen dekken schade of aansprakelijkheid en keren uit bij een concrete gebeurtenis, zoals een ongeval of schade (bv. een autoverzekering of brandverzekering).

Sterke winstgroei ondanks uitzonderlijke weersomstandigheden

Het netto operationele resultaat kwam uit op 776 miljoen euro, ruim boven de verwachtingen van Thomas en de gemiddelde analistenverwachting (gav).Dat betekent een stijging van 5,7% tegenover dezelfde periode vorig jaar.

De resultaten werden deels gedrukt door de stormen die België in juni en Portugal in januari troffen. Daardoor steeg de combined ratio van de schadeverzekeringsactiviteiten van 92,1% naar 95,2%.

Ondanks die weersgerelateerde schade bleef de onderliggende winstgevendheid sterk dankzij een gedisciplineerd acceptatiebeleid en solide technische resultaten binnen de verschillende activiteiten.

Levensverzekeringen zorgen voor positieve verrassing

De sterkste bijdrage kwam van de levensverzekeringsactiviteiten. De premie-instroom steeg op vergelijkbare basis met 9%, terwijl ook de onderschrijvingsresultaten en de opbrengsten uit beleggingen gunstig evolueerden. Daardoor nam het operationele resultaat van de Life-divisie met 16,9% toe tot 629 miljoen euro.

Volgens Thomas bevestigen deze cijfers de sterke commerciële dynamiek binnen het segment en de kwaliteit van de verzekeringsportefeuille.

Schadeverzekeringen tonen veerkracht

Hoewel de schadeverzekeringsactiviteiten werden getroffen door uitzonderlijke weersomstandigheden, bleef het resultaat relatief robuust. De operationele winst daalde met 8,7% tot 240 miljoen euro.

Volgens Thomas toont dit aan dat de onderliggende technische rendabiliteit van de portefeuille sterk blijft en dat Ageas erin slaagt om schadepieken gedeeltelijk op te vangen.

Sterke prestaties in België, Europa en Azië

Vrijwel alle geografische regio's presteerden beter dan verwacht. In België steeg het operationele resultaat met 19,7% tot 297 miljoen euro. De Europese activiteiten realiseerden een winst van 145 miljoen euro, een stijging van 26%. Ook Azië leverde een sterke bijdrage met een operationeel resultaat van 376 miljoen euro, goed voor een groei van 7,1%. De herverzekeringsactiviteiten vormden de uitzondering. Daar daalde het resultaat met 41% tot 52 miljoen euro.

Solvabiliteit blijft comfortabel

De Solvency II-ratio bedroeg 195%. Dat ligt lager dan de 240% van een jaar eerder, maar de daling was grotendeels het gevolg van de eerder aangekondigde kapitaalverhoging bij Taiping Pension. Volgens het management voegden de verzekeringsactiviteiten zelf ongeveer 12 procentpunten toe aan de solvabiliteitsratio. Daarnaast zal de aangekondigde verkoop van de Maleisische activiteiten bij afronding van de transactie nog eens ongeveer 23 procentpunten toevoegen.

Ondanks de daling blijft de kapitaalpositie volgens Thomas zeer comfortabel.

Verhoogde winstverwachting voor 2026

Ageas verwacht nu dat het netto operationele resultaat in 2026 meer dan 1,95 miljard euro zal bedragen. In die prognose is een netto-impact van 420 miljoen euro opgenomen uit de verkoop van Etiqa. Dat omvat een netto meerwaarde van 450 miljoen euro, gedeeltelijk gecompenseerd door een lagere kasopstroom van 30 miljoen euro. Voor de aankondiging van deze transactie ging de gemiddelde analistenverwachting uit van een operationeel resultaat rond 1,54 miljard euro.

Volgens Thomas impliceert de nieuwe doelstelling waarschijnlijk verdere opwaartse bijstellingen van de marktverwachtingen.

Hogere kasstromen naar de holding

Ageas verhoogde ook zijn verwachtingen voor de kasstromen naar de holding. Waar eerder werd gerekend op meer dan 1,2 miljard euro, verwacht de groep nu meer dan 1,4 miljard euro. Die verhoging wordt voornamelijk ondersteund door hogere dividendstromen vanuit China en Thailand.

De stijging bevestigt volgens Thomas de sterke kasgeneratiecapaciteit van de internationale activiteiten.

KBC Securities over Ageas

Thomas Couvreur noemt de halfjaarresultaten van Ageas bijzonder sterk. Vooral de prestaties van de levensverzekeringsactiviteiten, de hogere premie-instroom en het sterke investeringsresultaat zorgden voor een positieve verrassing. Hoewel de schadeverzekeringsactiviteiten werden getroffen door uitzonderlijke stormen in België en Portugal, bleef de algemene winstgevendheid volgens hem opmerkelijk veerkrachtig. De verhoogde verwachtingen voor zowel de winst als de kasstromen wijzen er bovendien op dat verdere opwaartse aanpassingen van de marktverwachtingen waarschijnlijk zijn. KBC Securities handhaaft het koersdoel van 70 euro en de "Opbouwen"-aanbeveling voor Ageas.