Ahold Delhaize heeft in het tweede kwartaal van 2026 solide resultaten neergezet, met vergelijkbare omzetgroei die overeenkwam met de verwachtingen en een onderliggende bedrijfswinst die de marktconsensus overtrof. Vooral de Europese activiteiten presteerden sterker dan verwacht, terwijl de Amerikaanse divisie ondanks een uitdagende consumentenomgeving veerkrachtig bleef. Volgens KBC Securities-analist Michiel Declercq bevestigen de resultaten de sterke operationele uitvoering van de groep, waardoor het aandeel wordt opgewaardeerd van opbouwen naar kopen.

Ahold Delhaize?

Ahold Delhaize  is een toonaangevende internationale foodretailer met sterke lokale merken in Europa, de Verenigde Staten en Indonesië. Het bedrijf exploiteert supermarkten, hypermarkten, online winkels en andere retailformules. Bekende banners zijn onder andere Food Lion, Stop & Shop, Giant en Hannaford in de VS, en Albert Heijn, Delhaize, Mega Image en bol.com in Europa.

Omzetgroei conform verwachtingen

Ahold Delhaize realiseerde in het tweede kwartaal een vergelijkbare omzetgroei van 1,2%, exclusief brandstofverkoop. Dat lag volledig in lijn met de gemiddelde analistenverwachtingen. De groepsomzet kwam uit op 23,17 miljard euro, licht boven zowel de marktverwachtingen als de prognoses van KBC Securities. De groei werd gerealiseerd ondanks verschillende tegenwinden. In de Verenigde Staten werd de omzet negatief beïnvloed door lagere geneesmiddelenprijzen als gevolg van de Inflation Reduction Act, dalende eierprijzen en lagere SNAP-uitkeringen voor consumenten. Samen drukten deze factoren de vergelijkbare omzetgroei met meer dan één procentpunt. Daartegenover stonden blijvende marktaandeelwinsten bij de meeste belangrijke winkelketens van de groep, waardoor een groot deel van die negatieve effecten kon worden opgevangen.

Winstgevendheid beter dan verwacht

De onderliggende EBIT steeg met 0,3% tot 906 miljoen euro en kwam daarmee boven de verwachtingen van zowel analisten als KBC Securities uit. De onderliggende EBIT-marge bedroeg 3,9%, een beperkte daling van 10 basispunten tegenover vorig jaar. De gerapporteerde EBIT steeg met 2,2% tot 866 miljoen euro. De onderliggende verwaterde winst per aandeel kwam uit op 0,63 euro, een stijging van 1,4% tegenover een jaar eerder. De vrije kasstroom bedroeg 632 miljoen euro. Hoewel dit lager lag dan de verwachtingen van KBC Securities, verandert dit niets aan de algemene positieve beoordeling van het kwartaal.

Amerikaanse activiteiten blijven veerkrachtig

In de Verenigde Staten steeg de vergelijkbare omzet exclusief brandstof met 0,8%, volledig in lijn met de marktverwachtingen. De omzet kwam uit op 12,99 miljard euro. De onlineverkopen bleven stevig groeien en namen met 14,5% toe bij constante wisselkoersen. Dit bevestigt de verdere uitbouw van de digitale activiteiten binnen de Amerikaanse markt. Verschillende externe factoren wogen echter op de prestaties. Kalendereffecten hadden een negatieve impact van 0,1%, lagere geneesmiddelenprijzen drukten de omzet met 0,7% en eierdeflatie samen met lagere SNAP-uitkeringen hadden een bijkomend negatief effect van 0,9%.

Ondanks die tegenwinden bleef de winstgevendheid relatief stabiel. De onderliggende EBIT daalde met 2,6% tot 544 miljoen euro, goed voor een marge van 4,2%, wat overeenkomt met een beperkte margedaling van 20 basispunten. Hogere energiekosten en indirecte kosteninflatie werden gedeeltelijk gecompenseerd door een gunstige productmix binnen de farmaceutische activiteiten.

Europa overtreft de verwachtingen

De Europese activiteiten leverden de sterkste positieve verrassing van het kwartaal. De vergelijkbare omzet steeg met 1,7%, volledig in lijn met de verwachtingen. De omzet bedroeg 10,18 miljard euro, iets hoger dan verwacht. De onlineverkopen namen toe met 3,8%.

Vooral de winstontwikkeling viel positief op. De onderliggende EBIT steeg met 6,1% tot 393 miljoen euro, ruim boven de consensus en de verwachtingen van KBC Securities. De operationele marge verbeterde met 10 basispunten tot 3,9%.

Die verbetering werd ondersteund door een lagere omzetbelasting, gerealiseerde synergieën in Roemenië en productiviteitsverbeteringen binnen verschillende activiteiten. Deze positieve elementen compenseerden grotendeels de zwakkere prestaties in Servië, waar een recente overheidsmaatregel inzake prijsregulering tijdelijk op de resultaten woog.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd

Na de sterke kwartaalprestaties bevestigde Ahold Delhaize zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar 2026. Het management blijft mikken op een onderliggende EBIT-marge van ongeveer 4,0%, een vrije kasstroom van minstens 2,3 miljard euro en een groei van de onderliggende winst per aandeel met een midden- tot hoog enkelcijferig percentage bij constante wisselkoersen.

Deze bevestiging onderstreept het vertrouwen van het management in de verdere ontwikkeling van de onderneming ondanks het uitdagende economische klimaat in verschillende markten.

KBC Securities over Ahold Delhaize

Michiel wijst erop dat het aandeel de voorbije maanden onder druk stond door de zwakkere voedingsbestedingen in de Verenigde Staten, een voorzichtige consument, lagere SNAP-uitkeringen en tegenvallende resultaten bij verschillende sectorgenoten.

Tegen die achtergrond is hij tevreden dat de vergelijkbare omzetgroei in de Verenigde Staten volledig in lijn lag met de verwachtingen. Volgens hem werden de verschillende externe tegenwinden grotendeels gecompenseerd door blijvende marktaandeelwinsten bij de belangrijkste winkelformules van de groep. Ook de Amerikaanse marges bleven volgens hem opmerkelijk veerkrachtig.

Daarnaast benadrukt Declercq dat de sterkere dan verwachte marges in Europa de zwakkere Amerikaanse prestaties ruimschoots compenseerden. Hij verwacht dat deze positieve Europese trend zich ook in de tweede helft van 2026 zal voortzetten, onder meer dankzij gunstigere vergelijkingsbases na het aflopen van de Servische prijsmaatregelen in maart.

Gezien het opwaarts potentieel ten opzichte van zijn waardering verhoogt Michiel Declercq zijn aanbeveling voor Ahold Delhaize van opbouwen naar kopen, terwijl hij zijn koersdoel van 43 euro handhaaft.