Alfen presteert iets beter dan verwacht

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 22 aug 2024

12:54

Alfen meldt een omzetgroei met 10% op jaarbasis tot 246 miljoen euro, ruim boven de verwachting van KBC Securities-analist Thibault Leneeuw (231 miljoen euro). De brutowinstmarge daalde na de verwachte eenmalige kosten met 22,3%. Thibault mikte op 25,3%, terwijl de gemiddelde analistenverwachting (gav) op 24,1% lag. De bedrijfskasstroom (EBITDA) van 13,5 miljoen euro was dan weer aanzienlijk beter dan de gav van 12,2 miljoen euro.

Alfen ?

Alfen is een Nederlandse producent van energieopslagsystemen, transformatorstations en elektrische laadpalen. Alfen bestaat uit 3 onderdelen: smart grids, energy storage en EV-laadstations.

Stijgende inkomsten in alle divisies

EV-opladen: Inkomsten stegen met 1% op jaarbasis tot 80 miljoen euro in de eerste helft van 2024 (KBCS: 79 miljoen euro, gav: 78 miljoen euro). Alfen verwacht een omzetgroei van 5 à 10% voor 2024 (KBCS: +6%). Goedkopere modellen van elektrische voertuigen (EV), die aan het eind van het jaar worden verwacht, zouden de adoptie van EV in 2025 verder moeten ondersteunen en dus ook de vraag naar oplaadtoepassingen.

Smart Grid-oplossingen (slimme energienetwerken-oplossingen): De inkomsten stegen met 9% op jaarbasis tot 93 miljoen euro (KBCS: 94 miljoen euro, gav: 99 miljoen euro). Lagere volumes en andere kosten zorgden voor een daling van de aangepaste brutowinstmarge tot 27%, aan de onderkant van de geplande marge van 25 à 40%. Dat is exclusief de eenmalige kosten als gevolg van de vochtproblemen en dus erg laag, vindt Thibault.

Er is geen gebrek aan vraag, maar toch produceerde Alfen in de eerste zes weken van het derde kwartaal slechts 37 onderstations per week, vergeleken met 60 onderstations per week in de eerste helft van 2024. Tegen het einde van het jaar zouden ze 100 onderstations per week kunnen produceren.

Energieopslag: de inkomsten stegen met 23% op jaarbasis tot 72 miljoen, ruim boven de verwachting van Thibault (58 miljoen euro) en de gav: (62 miljoen euro). De brutomarge kwam uit op 22%, dicht bij het midden van de vooropgestelde 15 à 30%. Voor 2024 verwacht Alfen een daling met 20% ten opzichte van 2023 (KBCS: -19%), wat wijst op een daling met 19% in de tweede jaarhelft ten opzichte van de eerste jaarhelft.

KBC Securities over Alfen

Alfen kreeg van de banken toestemming om de bankconvenanten in het derde kwartaal te overschrijden, maar zal in het 4^de kwartaal met een nieuwe businessplan op de proppen moeten komen, om over nieuwe coventanten te kunnen onderhandelen. Dat nieuwe businessplan zal resulteren in herstructureringskosten, weet Thibault.

Hij verwacht dat het vertrouwen van institutionele beleggers in het huidige management laag blijft. Al is de aanstelling van Onno Krap als CFO lijkt hem alvast een stap vooruit om het vertrouwen te herstellen. Hij handhaaft het koersdoel van24 euro en de “Opbouwen”-aanbeveling.

Naar overzicht