Allianz heeft in het tweede kwartaal van 2026 een solide operationele prestatie neergezet, waarbij de operationele winst met 16% steeg tegenover een jaar eerder en boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwam. De vermogensbeheeractiviteiten leverden sterke resultaten af, met recordniveaus aan beheerd vermogen en stevige netto-instroom, terwijl ook de solvabiliteitspositie ruim boven de doelstelling bleef. Tegelijk zag Allianz de groei in zijn schadeverzekeringsactiviteiten vertragen en bleef de kernnettowinst voor aandeelhouders onder druk staan, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Allianz?

Allianz  is een verzekeraar met wereldwijd vertakte activiteiten. Het bedrijf is actief in schade-, levens- en ziektezorgverzekeringen. In Duitsland is het marktleider. Allianz heeft wereldwijd een stevige positie in schade- en levensverzekeringen. Daarnaast is Allianz ook actief in beleggingsproducten onder meer via zijn vermogensbeheerder Pimco.

Operationele winst overtreft verwachtingen

Allianz presenteerde over het tweede kwartaal een gemengd beeld. Op het eerste gezicht waren de resultaten sterk, met een operationele winst die 16% hoger uitkwam dan een jaar eerder en bovendien beter presteerde dan de gemiddelde analistenverwachting.

De kernnettowinst voor aandeelhouders ontwikkelde zich echter minder gunstig. Die lag ongeveer 12,7% lager dan in dezelfde periode vorig jaar. Volgens Guglielmo Filangieri toont dit aan dat niet alle activiteiten binnen de groep met dezelfde kracht blijven presteren.

Vertraging in schadeverzekeringen

Binnen de divisie schade- en ongevallenverzekeringen (P&C) bleven de operationele prestaties solide, maar de omzetgroei viel lager uit dan verwacht. De interne groei bleef ongeveer 1,3 procentpunt onder de gemiddelde analistenverwachting. Vooral binnen de commerciële verzekeringsactiviteiten vertraagde het momentum merkbaar. Allianz wees erop dat het eerste kwartaal uitzonderlijk sterk was geweest en traditioneel een belangrijkere periode vormt voor contractvernieuwingen.

Volgens de analist kan de onderliggende groeidynamiek in deze activiteit de komende kwartalen echter lager blijven dan eerder werd verwacht. Dat maakt dit segment een belangrijk aandachtspunt voor beleggers.

Vermogensbeheer blijft uitblinken

De vermogensbeheeractiviteiten vormden opnieuw een van de sterkste onderdelen van de groep. Zowel PIMCO als Allianz Global Investors droegen bij aan een sterk kwartaal. De netto-instroom lag grosso modo in lijn met de verwachtingen, terwijl de totale prestaties overtuigend waren. Het vermogen beheerd voor derden steeg tot een recordniveau van 2.161 miljard euro.

Tijdens het kwartaal trok Allianz 39 miljard euro aan netto nieuw vermogen aan. Dat bevestigt volgens Filangieri de aantrekkingskracht van de vermogensbeheeractiviteiten, ondanks de soms volatiele marktomstandigheden.

Solvabiliteit blijft bijzonder sterk

Ook de kapitaalpositie van Allianz blijft een van de sterkste binnen de Europese verzekeringssector. De Solvency II-ratio bedroeg ongeveer 224% aan het einde van het kwartaal. Daarmee blijft de groep ruim boven haar interne doelstelling van 180%.

Deze sterke solvabiliteit wordt ondersteund door een aanhoudend hoge winstgevendheid in alle belangrijke activiteiten van de groep. Ze biedt Allianz bovendien voldoende financiële flexibiliteit om toekomstige groei te ondersteunen en aandeelhouders te blijven belonen.

Evenwicht tussen sterke en zwakkere elementen

Volgens Guglielmo bevatten de kwartaalresultaten zowel positieve als minder positieve elementen. Aan de positieve kant staan de sterke prestaties van de vermogensbeheeractiviteiten en de goede ontwikkeling van de levensverzekeringsactiviteiten.

Daartegenover staat de vertraging van de groei binnen de schadeverzekeringsactiviteiten en de lager dan verwachte kernnettowinst voor aandeelhouders. Hierdoor ontstaat volgens de analist een meer gemengd beeld dan de sterke operationele winst op het eerste gezicht doet vermoeden.

KBC Securities over Allianz

Guglielmo blijft Allianz beschouwen als een bijzonder sterke en goed gediversifieerde verzekeringsgroep met kwalitatief hoogwaardige activiteiten. Hij vindt de hogere waardering van het aandeel tegenover veel Europese sectorgenoten gerechtvaardigd door de kwaliteit van de franchise, de sterke kapitaalpositie en de robuuste resultaten van onder meer de vermogensbeheeractiviteiten. T

egelijkertijd wijst hij erop dat de vertraging in de groei van de schadeverzekeringsactiviteiten mogelijk langer kan aanhouden, terwijl het aandeel al tegen een premie noteert ten opzichte van de meeste Europese concurrenten. Filangieri ziet daarom momenteel meer opwaarts potentieel bij AXA vanwege de aantrekkelijkere waardering, het hogere rendement en het sterkere rendement op eigen vermogen.

Guglielmo handhaaft voor Allianz zijn "Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 380 euro.