vr. 30 okt 2026
Amazon boekte in het derde kwartaal van 2026 operationeel zeer sterke resultaten, met een recordwinstgevendheid en een versnelling van de groei bij AWS tot 39%, zegt KBC Securities-analist Simon Hox. De totale omzet lag ongeveer in lijn met de verwachtingen en advertenties stelden teleur, maar de prestaties van AWS en de sterke marges compenseerden dat ruimschoots. De belangrijkste bezorgdheid blijft de enorme investeringscyclus in artificiële intelligentie, waarbij Amazon aangeeft dat de kapitaaluitgaven in 2027 aanzienlijk hoger zullen liggen dan in 2026.
Amazon?
Amazon is 's werelds grootste e-commercebedrijf. Het baat de gelijknamige site uit in de VS en 12 andere landen. Daarnaast is Amazon ook de aanbieder van cloud computing via Amazon Web Services (AWS).
Omzet groeit met 12%
Amazon realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 201,9 miljard dollar, een stijging van 12% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee bleef de groep nagenoeg in lijn met de consensusverwachting van 202,3 miljard dollar. De vergelijking werd beïnvloed door de timing van Prime Day, die dit jaar in het tweede kwartaal viel. Volgens het management zou de omzetgroei zonder die verschuiving ongeveer 4 procentpunten hoger zijn uitgekomen.
In Noord-Amerika steeg de omzet met 6% tot 112,9 miljard dollar. De internationale activiteiten waren goed voor 43,1 miljard dollar omzet, een stijging van 5% zoals gerapporteerd en van 8% zonder wisselkoerseffecten.
AWS versnelt naar sterkste groei in bijna vijf jaar
De uitschieter was opnieuw Amazon Web Services (AWS). De clouddivisie realiseerde een omzet van 46,0 miljard dollar, 39% meer dan een jaar eerder. Daarmee lag AWS iets boven de consensusverwachting van 45,7 miljard dollar. De groei van 39% was bovendien de sterkste in bijna vijf jaar en betekende een versnelling tegenover het voorgaande kwartaal. AWS blijft duidelijk profiteren van de snel toenemende vraag naar AI-infrastructuur en -diensten.
De advertentieactiviteiten presteerden minder sterk. De omzet uit advertenties kwam uit op 19,6 miljard dollar, een stijging van 11%, maar onder de consensusverwachting van 20,9 miljard dollar. De zwakkere prestatie was volgens Amazon grotendeels het gevolg van de verschoven timing van Prime Day.
Recordwinstgevendheid voor Amazon
De winstgevendheid was bijzonder sterk. Amazon realiseerde een recordhoge operationele winst van 28,1 miljard dollar, een stijging van maar liefst 61% tegenover een jaar eerder. De markt had gerekend op 26,1 miljard dollar, waardoor Amazon ongeveer 8% boven de consensus uitkwam. De operationele marge van de volledige groep bereikte met 13,9% eveneens een recordniveau.
AWS leverde opnieuw de grootste bijdrage aan de operationele winst. De clouddivisie boekte een operationele winst van 17,8 miljard dollar, 55% meer dan een jaar eerder. Dat komt overeen met een operationele marge van 38,7%.
Ook de andere activiteiten leverden hogere winsten af. In Noord-Amerika steeg de operationele winst met 82% tot 8,7 miljard dollar, terwijl de internationale activiteiten een stijging van 32% tot 1,6 miljard dollar realiseerden.
Winst per aandeel van 1,89 dollar
De verwaterde winst per aandeel bedroeg 1,89 dollar. De nettowinst kwam uit op 20,7 miljard dollar en lag daarmee licht lager dan een jaar eerder. Die daling moet wel in perspectief worden geplaatst. In dezelfde periode vorig jaar profiteerde de nettowinst immers van aanzienlijke winsten op investeringen.
AI-vraag geeft AWS nieuwe groeiversnelling
De ontwikkelingen rond artificiële intelligentie blijven cruciaal voor de investeringscase van Amazon. Het bedrijf ziet de AI-vraag binnen AWS verder versnellen en verwacht daar de komende jaren een zeer krachtige omzetgroei.
Het management verwacht dat de omzet van AWS zowel in 2027 als in 2028 met meer dan 40% zal groeien, ondersteund door aanhoudende investeringen in infrastructuur. Op langere termijn ziet Amazon zelfs mogelijkheden voor AWS om binnen vijf tot tien jaar een jaaromzet van 1.000 miljard dollar te bereiken.
Ook het gebruik van Amazon Bedrock, het platform waarmee bedrijven generatieve AI-toepassingen kunnen bouwen en gebruiken, groeit zeer snel. Het aantal verwerkte tokens bij Bedrock nam tegenover een jaar eerder met bijna een factor 17 toe. De uitgaven van Fortune 500-bedrijven aan Bedrock stegen tegelijkertijd met bijna een factor 7.
Die cijfers wijzen erop dat de enorme investeringen van Amazon in AI-infrastructuur gepaard gaan met een zeer sterke vraag naar de nieuwe capaciteit en diensten.
Enorme investeringen drukken vrije kasstroom
Die AI-groeikansen hebben ook een belangrijke keerzijde: Amazon moet zeer zwaar investeren om voldoende infrastructuur en capaciteit uit te bouwen.
De operationele kasstroom over de voorbije twaalf maanden nam met 29% toe tot 168,3 miljard dollar. Tegelijkertijd viel de vrije kasstroom terug tot min 42,4 miljard dollar, als gevolg van de fors gestegen investeringen in AI-infrastructuur.
Amazon blijft voor 2026 uitgaan van ongeveer 220 miljard dollar aan kapitaaluitgaven in cash. Tijdens de toelichting bij de kwartaalresultaten gaf het management bovendien aan dat de kapitaaluitgaven in 2027 "aanzienlijk" hoger zullen liggen dan in 2026.
Daarmee blijft de investeringscyclus rond AI een centraal discussiepunt voor beleggers. De enorme kapitaaluitgaven wegen op korte termijn zwaar op de vrije kasstroom, terwijl Amazon tegelijkertijd zeer sterke groei bij AWS verwacht.
Vooruitzichten voor het vierde kwartaal
Voor het vierde kwartaal mikt Amazon op een omzet tussen 240 en 247 miljard dollar. De consensus ligt rond 244,6 miljard dollar en bevindt zich daarmee ongeveer in het midden van de prognosevork.
Voor de operationele winst verwacht het management 28,5 tot 33,5 miljard dollar, tegenover een marktverwachting van ongeveer 32,8 miljard dollar.
Amazon verwacht daarnaast dat de groei van de advertentieactiviteiten opnieuw zal versnellen. Na de vertekening door de timing van Prime Day in het derde kwartaal zou de advertentiegroei in het vierde kwartaal opnieuw naar een hoog percentage tussen 10% en 20% moeten klimmen.
KBC Securities over Amazon
De KBC Securities-analist beschouwt het derde kwartaal operationeel als zeer sterk. Hoewel de totale omzet ongeveer in lijn met de verwachtingen lag en advertenties teleurstelden, werden deze minpunten volgens hem ruimschoots gecompenseerd door de versnelling van AWS tot 39% groei en de recordwinstgevendheid van de groep. De enorme investeringen in AI-infrastructuur blijven wel het belangrijkste discussiepunt, omdat ze de vrije kasstroom op korte termijn stevig onder druk zetten. Tegelijk beschouwt Hox de versnelling bij AWS en de verwachting van meer dan 40% groei in 2027 en 2028 als bemoedigende aanwijzingen dat de investeringen zich vertalen in een aanzienlijke vraag.
Simon herhaal de kopen-aanbeveling en koersdoel van 310 dollar voor Amazon.
