AMD verhoogt nog maar eens prognose voor MI300X

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 mei 2024

15:12

Advanced Micro Devices of AMD bracht eerstekwartaalresulaten die licht boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) uitkwamen. Het bedrijf verhoogde opnieuw de jaarprognose voor de omzet van de MI300X, geeft KBC Securities-analist Kurt Ruts aan. De laatste verhoging van de prognose dateerde nog maar van eind januari.

AMD?

AMD is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders, met name microprocessoren voor pc's en servers. Met de overname van Xilinx levert het bedrijf nu ook chips voor eindmarkten zoals edgecomputing, autonome voertuigen en telecommunicatie.

MI300X

De MI300X is AMD’s concurrent voor de AI-GPU’s van Nvidia (kopen, koersdoel: 1.150 USD). De verkoop zou stijgen tot ‘meer dan USD 4 miljard’ komende van ‘meer dan USD 3,5 miljard’ dankzij een aanhoudend hoge vraag en betere visibiliteit op de capaciteitsopschaling. Het management suggereerde bovendien dat de schatting nog conservatief is. De verwachtingen van de markt lagen evenwel nog hoger (te hoog) waarbij sommige analisten uitgingen van ‘meer dan USD 5 miljard’. De nieuwe upgrade is niettemin een positief signaal van een doorgaans zeer conservatief management, zegt Kurt.

Voor het lopende kwartaal verwacht AMD een omzetstijging met 4% kwartaal-op-kwartaal (kok) tot USD 5,7 miljard. Dat is iets beter dan de gav van USD 5,6 miljard dankzij sterkte in het datacentersegment.

Omzet stevig lager

De totale omzet daalde kok met 11% tot USD 5,5 miljard. Datacenter en Client presteerden ietwat boven de verwachtingen, terwijl de andere segmenten ietwat zwakker waren. De winst per aandeel kwam met USD 0,62 pal op de gav uit. Kurt bekeek de cijfers per segment:

Datacenter (43% van de omzet): groeide 2% kok tot USD 2,3 miljard dankzij snel groeiende MI300X-verkopen die de seizoensgebonden daling van de CPU-verkopen compenseren. Voor het lopende kwartaal verwacht het bedrijf een tweecijferige kok-groei dankzij verdere marktaandeelwinst in CPU’s, een verbeterende vraag vanwege bedrijven en snel groeiende verkopen van de MI300X.
Client (25% van de omzet): daalde met 6% kok tot USD 1,4 miljard. Voor kwartaal twee verwacht het bedrijf een kok-stijging.
Gaming (17% van de omzet): kromp 33% kok tot USD 922 miljoen gedreven door een daling in de vraag naar chips voor spelconsoles. Dat is normaal, stelt Kurt, gezien we ons nu in het vijfde jaar van de consolecyclus bevinden. Voor kwartaal twee verwacht het bedrijf een verdere kok-krimp in lijn met die van het eerste kwartaal. Bovendien zal de omzet in het segment in de tweede jaarhelft onder die van de eerste uitkomen.
Embedded (15% van de omzet): kromp 20% kok tot USD 846 miljoen te midden van een aanhoudende voorraadcorrectie bij klanten. Voor kwartaal twee verwacht AMD een vlakke kok-evolutie. Het management rekent op een herstel in de tweede jaarhelft.

KBC Securities over AMD

Solide resultaten bij AMD, vindt Kurt Ruts. In de belangrijkste segmenten Datacenter en Client staat het bedrijf voor een cyclisch herstel en wint AMD marktaandeel van grote concurrent Intel (houden, koersdoel: USD 35).

Embedded en Gaming gaan door een cyclische correctie maar gezien hun relatief klein gewicht zijn ze minder belangrijk voor Kurts inschatting.

Hij vindt de koersreactie nabeurs (-8%) ietwat vreemd. Tijdens de conference call zei het management al de juiste dingen. Zo verloopt de opschaling van de capaciteit voor de MI300X vlotter dan initieel gedacht, wat mogelijk leidt tot verdere opwaartse herzieningen van de omzetprognose gedurende het jaar. Verder was de verhoging van de prognose voor de MI300X tot ‘meer dan USD 4.0 miljard’ voor 2024 in lijn met de verwachtingen.

Waarschijnlijk hadden de ‘bulls’ graag een hoger cijfer gehoord (USD 5 à 6 miljard?), zegt Kurt. Toch denkt hij dat het management er goed aan doet de verwachtingen op dit moment niet te hoog te laten oplopen. Zo kan AMD (hopelijk) de prognose blijven verhogen doorheen het jaar.

De MI300X is het product dat de snelste opschaling kent in de geschiedenis van het bedrijf. In de tweede jaarhelft wordt bovendien de opvolger – de MI350 – gelanceerd. Kurt behoudt de ‘Kopen’-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel van USD 235 naar USD 220.

Naar overzicht