Amplifon wint vertrouwen met hogere marges

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 31 jul 2026

13:50

Amplifon heeft in het tweede kwartaal van 2026 resultaten gepubliceerd die aantonen dat het bedrijf vooruitgang boekt in de uitvoering van zijn strategie. De groei van de organische omzet lag boven de gemiddelde analistenverwachting en ook de winstgevendheid verbeterde sterker dan verwacht. De resultaten geven vertrouwen dat het Fit4Growth-programma sneller dan gepland vruchten afwerpt, aldus KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Amplifon?

Amplifon is wereldwijd marktleider in de sterk gefragmenteerde detailhandel voor hoortoestellen (13% marktaandeel), waar 45% van de markt bestaat uit onafhankelijke winkels. Het bedrijf werd in 1950 opgericht in Milaan om hooroplossingen op maat te bieden voor mensen die na de oorlog aan gehoorverlies leden.

Organische groei sterker dan verwacht

Amplifon realiseerde in het tweede kwartaal van 2026 een omzet van 606 miljoen euro, in lijn met de gemiddelde analistenverwachting van 605 miljoen euro.

Vooral de organische omzetgroei verraste positief. Die kwam uit op 4,7%, terwijl analisten gemiddeld rekenden op een groei van 3,7%. Volgens Andrea Gabellone werd die sterke prestatie gedragen door beter dan verwachte resultaten in verschillende regio's en verdere marktaandeelwinsten.

Het bedrijf bevestigde marktaandeelwinsten in belangrijke markten zoals de Verenigde Staten, Italië, Spanje en Australië. Dat wijst erop dat Amplifon niet alleen profiteert van de groei van de markt voor hooroplossingen, maar ook zijn concurrentiepositie verder versterkt.

Marges herstellen dankzij Fit4Growth

Op winstgevendheidsvlak presteerde Amplifon eveneens beter dan verwacht.

De aangepaste EBITDA bedroeg 156 miljoen euro, ongeveer 2% boven de gemiddelde analistenverwachting. De aangepaste EBITDA-marge kwam uit op 25,8%, tegenover een verwachte 25,3%.

Volgens Andrea is het Fit4Growth-programma de belangrijkste motor achter dit herstel van de marges. Dat efficiëntieprogramma moet de kostenstructuur verbeteren en de winstgevendheid structureel verhogen.

Sinds de lancering van het programma heeft Amplifon al meer dan 200 vestigingen gesloten. Alleen al in het tweede kwartaal van 2026 werden nog eens 15 locaties gesloten. Het programma verloopt volgens het bedrijf sneller dan oorspronkelijk gepland en draagt nu al duidelijk bij aan de margeverbetering.

Uitvoering wordt steeds belangrijker

Volgens Andrea draait de beleggingscase van Amplifon vandaag in belangrijke mate rond de uitvoering van de strategie.

De sterke kwartaalresultaten tonen volgens hem aan dat het management erin slaagt de vooropgestelde plannen daadwerkelijk uit te voeren. De versnellende organische omzetgroei, de marktaandeelwinsten en de stijgende marges geven beleggers meer vertrouwen dat de onderneming op de juiste weg zit.

Dat is volgens de analist bijzonder belangrijk in een periode waarin de markt aandachtig volgt of Amplifon zijn winstgevendheid opnieuw duurzaam kan verhogen.

Verwachtingen voor 2026 bevestigd

Na de kwartaalresultaten bevestigde Amplifon zijn vooruitzichten voor 2026.

Het bedrijf rekent nog steeds op een organische omzetgroei van meer dan 3% voor het volledige jaar. Daarbij gaat het uit van een groei van de wereldwijde markt van ongeveer 3%, terwijl Amplifon verwacht beter te presteren dan de markt in de meeste van zijn kernregio's.

Ook de doelstelling om de EBITDA-marge in 2026 met 100 basispunten te verbeteren bleef ongewijzigd.

Deze bevestiging van de vooruitzichten ondersteunt volgens Andrea het vertrouwen dat het bedrijf zijn strategische doelstellingen zal realiseren.

Verdere margeverbetering richting 2027

Het Fit4Growth-programma blijft een belangrijke hefboom voor de komende jaren.

Amplifon mikt tegen 2027 op een cumulatieve verbetering van de aangepaste EBITDA-marge met 150 tot 200 basispunten. Het management liet daarbij verstaan dat het programma momenteel sneller verloopt dan voorzien in het oorspronkelijke plan.

Dat creëert volgens de analist ruimte voor verdere verbetering van de winstgevendheid, zelfs indien de marktomstandigheden minder gunstig zouden worden.

Integratie van GN Hearing blijft aandachtspunt

Naast de operationele prestaties bevestigde Amplifon dat de voorbereidingen voor de integratie van GN Hearing actief worden voortgezet.

Volgens Andrea blijft deze overname een belangrijk aandachtspunt voor beleggers. De integratie biedt grote strategische opportuniteiten, maar brengt tegelijkertijd bijkomende risico's met zich mee, onder meer op het vlak van schuldgraad en uitvoering.

Daardoor blijft de succesvolle integratie van GN Hearing een cruciale factor voor het toekomstige succes van de groep.

KBC Securities over Amplifon

KBC Securities-analist Andrea Gabellone reageert positief op de kwartaalresultaten van Amplifon. Volgens hem tonen de cijfers aan dat het bedrijf vooruitgang boekt in de uitvoering van zijn strategie. Het Fit4Growth-programma levert sneller dan gepland resultaten op, de organische omzetgroei versnelt en de marges herstellen. Hoewel de geplande overname van GN Hearing en het daarmee samenhangende schuldniveau aandachtspunten blijven, vindt hij dat het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd blijft ten opzichte van de bredere sector. Andrea Gabellone handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 23 euro voor Amplifon.

Naar overzicht