Apple: resultaten in lijn, maar vooruitzichten voor lopend kwartaal stellen teleur

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 31 jul 2026

13:43

Apple publiceerde resultaten over het derde kwartaal van zijn boekjaar 2026 die grotendeels in lijn lagen met de gemiddelde analistenverwachting. Een sterkere iPhone-verkoop werd gecompenseerd door zwakkere prestaties in het dienstensegment en in China. De vooruitzichten voor het lopende kwartaal vielen echter tegen, terwijl ook de toenemende druk op de kosten door hogere geheugenchipprijzen een aandachtspunt blijft, aldus KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Apple?

Apple is een van de grootste beursgenoteerde bedrijven ter wereld door het succes van zijn unieke strategie die hardware én software van eigen makelij combineert in een gesloten systeem. Het bedrijf slaagt erin om een belangrijk meerprijs voor zijn producten (iPhone, Macs, iPad...) te vragen in vergelijking met concurrenten die vertrouwen op extern ontwikkelde software.

Resultaten grotendeels volgens verwachting

Apple rapporteerde over het afgelopen kwartaal resultaten die over het algemeen overeenkwamen met de verwachtingen van analisten. De sterkere verkoop van iPhones zorgde voor een positieve bijdrage, maar die werd grotendeels tenietgedaan door een lager dan verwachte omzet uit de dienstenactiviteiten en een zwakkere prestatie op de Chinese markt.

De brutomarge kwam uit op 50,1%, wat boven de gemiddelde analistenverwachting van 48,0% lag. Volgens Kurt werd die hogere marge echter ondersteund door terugbetalingen van invoertarieven. Wanneer dat effect buiten beschouwing wordt gelaten, lag de onderliggende brutomarge ongeveer in lijn met de verwachtingen.

Ook de winstgevendheid oogde op het eerste gezicht sterker dan verwacht. De nettowinst per aandeel bedroeg 2,02 dollar tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 1,89 dollar. Ook hier speelde de impact van tariefterugbetalingen een rol. Die zorgden voor een positieve bijdrage van ongeveer 0,11 dollar per aandeel.

Capaciteitsproblemen remmen iPhone-groei

Een van de belangrijkste boodschappen tijdens de resultatenpublicatie was dat Apple momenteel onvoldoende toegang heeft tot de meest geavanceerde processoren om volledig aan de vraag naar iPhones te voldoen.

Volgens het bedrijf is er momenteel niet genoeg productiecapaciteit beschikbaar voor de meest geavanceerde chips die door TSMC worden vervaardigd. Dit vormt een belangrijke uitdaging omdat iPhone-processoren traditioneel gebruikmaken van die geavanceerde productieprocessen.

Kurt wijst erop dat steeds meer AI-chips voor datacenters eveneens op deze zogenaamde "leading edge"-productielijnen worden geproduceerd. Daardoor ontstaat er een toenemende concurrentie voor de beschikbare capaciteit. De productie van AI-chips en smartphonechips komt daardoor rechtstreeks met elkaar in conflict, wat het voor Apple moeilijker maakt om voldoende processoren te verkrijgen.

Deze capaciteitsbeperkingen wegen volgens de analist op de omzetgroei van het bedrijf en vormen een van de voornaamste redenen waarom de vooruitzichten voor het lopende kwartaal achterblijven bij de marktverwachtingen.

Vooruitzichten blijven onder de verwachtingen

Voor het huidige kwartaal verwacht Apple een omzetgroei tussen 9% en 11%. Dat ligt onder de gemiddelde analistenverwachting, die uitging van een groei van ongeveer 12%.

De prognose voor de brutomarge bedraagt 47,5%. Dat cijfer ligt weliswaar in lijn met de marktverwachtingen, maar bevat opnieuw een positieve bijdrage van ongeveer 100 basispunten afkomstig van tariefterugbetalingen.

Hoewel de gerapporteerde marges dus standhouden, wijst Kurt erop dat de onderliggende evolutie minder gunstig is dan de cijfers op het eerste gezicht suggereren.

Hogere geheugenchipprijzen beginnen door te wegen

Naast de uitdagingen aan de omzetzijde ziet de analist ook toenemende druk op de kostenstructuur van Apple.

De forse stijging van de prijzen voor geheugenchips begint steeds duidelijker door te wegen op de winstmarges. Apple profiteerde de voorbije kwartalen nog van voorraden die het eerder had opgebouwd tegen gunstige prijzen. Die voorraden raken echter stilaan uitgeput.

Daardoor wordt het bedrijf steeds meer blootgesteld aan de huidige, aanzienlijk hogere marktprijzen voor geheugenchips. Volgens Kurt zal deze negatieve impact de komende kwartalen alleen maar verder toenemen, wat extra druk kan zetten op de rendabiliteit.

KBC Securities over Apple

Volgens KBC Securities-analist Kurt Ruts lagen de resultaten van het voorbije kwartaal grotendeels in lijn met de verwachtingen, maar stelde de prognose voor het lopende kwartaal teleur. De analist ziet vooral de beperkte beschikbaarheid van geavanceerde processoren als een rem op de omzetgroei, aangezien AI-chips voor datacenters steeds vaker aanspraak maken op dezelfde productiecapaciteit als de iPhone-processoren. Daarnaast verwacht hij ook verdere druk op de marges door de sterk gestegen prijzen voor geheugenchips. Kurt behoudt daarom zijn "Houden"-aanbeveling voor het aandeel, maar verhoogt het koersdoel van 278 dollar naar 302 dollar.

Naar overzicht