argenx heeft in het derde kwartaal van 2026 opnieuw sterker gepresteerd dan verwacht, dankzij een uitstekende verkoopgroei van stermedicijn Vyvgart. De biotechgroep realiseerde een operationele winst van 0,49 miljard dollar en zag de wereldwijde netto productverkopen oplopen tot 1,72 miljard dollar, ruim boven de marktverwachtingen. De verdere uitrol van Vyvgart, de brede pijplijn en meerdere belangrijke klinische resultaten die de komende kwartalen worden verwacht, ondersteunen volgens KBC Securities-analist Mathijs Geerts Danau het aantrekkelijke groeiverhaal van de onderneming.

Vyvgart blijft de groeimotor

argenx realiseerde in het derde kwartaal wereldwijde netto productverkopen van 1,72 miljard dollar, een stijging van 54% op jaarbasis en 13% tegenover het vorige kwartaal. Daarmee lag de omzet ongeveer 5% boven de door het bedrijf verzamelde analistenconsensus van 1,628 miljard dollar.

Volgens Mathijs toont het succes van Vyvgart aan dat het product nog steeds marktaandeel wint. De uitbreiding van het label naar seronegatieve patiënten met gegeneraliseerde myasthenia gravis (MG) en bijkomende klinische gegevens ondersteunen bovendien een verschuiving naar vroegere behandellijnen.

Het eerste volledige kwartaal van de seronegatieve MG-lancering onderstreepte volgens het bedrijf het commerciële potentieel van deze indicatie. Momenteel richt argenx zich op een potentiële doelgroep van ongeveer 11.000 patiënten, terwijl de oorspronkelijke MG-marktopportuniteit op ongeveer 17.000 patiënten werd geraamd.

Door de sterke commerciële prestaties bedraagt de door analisten verwachte wereldwijde netto productverkoop voor heel 2026 inmiddels 6,18 miljard dollar, een niveau dat volgens Mathijs haalbaar lijkt.

Belangrijke uitbreidingen voor Vyvgart in aantocht

Naast de sterke commerciële prestaties blijft argenx haar belangrijkste groeimotor verder uitbouwen via nieuwe indicaties.

Voor pediatrische MG wordt een Amerikaanse goedkeuringsbeslissing verwacht in februari 2027. In primaire immuuntrombocytopenie (ITP) loopt de fase 3-studie ADVANCE-NEXT, waarvan de resultaten in de eerste helft van 2027 worden verwacht.

Daarnaast heeft argenx inmiddels een fase 3-studie opgestart in de ziekte van Graves. Het bedrijf werkt ook verder aan een registratiestudie in dermatomyositis (DM) en wil daarbij een vergelijkbare ontwikkelingsstrategie volgen als bij seronegatieve MG.

Verder verwacht argenx in november nieuwe gegevens over myositis te presenteren tijdens het wetenschappelijke congres van het American College of Rheumatology (ACR).

Een bijkomende commerciële opportuniteit is de geplande introductie van een autoinjector in 2027, die beschikbaar moet worden voor alle goedgekeurde indicaties van Vyvgart.

Brede pijplijn levert talrijke katalysatoren op

Naast Vyvgart beschikt argenx over een uitgebreide onderzoekspijplijn met meerdere potentiële waardedrijvers.

De meeste aandacht gaat momenteel naar empasiprubart, waarvan de fase 3-resultaten in multifocale motorische neuropathie (MMN) worden verwacht in december 2026. Dat wordt beschouwd als een van de belangrijkste klinische gebeurtenissen voor het bedrijf in de komende maanden.

Daarna volgen fase 3-resultaten in chronische inflammatoire demyeliniserende polyneuropathie (CIDP) via de studies EMVIGORATE en EMNERGIZE in de tweede helft van 2027.

Daarnaast onderzoekt argenx combinatietherapieën met efgartigimod binnen gegeneraliseerde myasthenia gravis. Voor FB102 wordt een fase 3-programma voorbereid in coeliakie. Voor adimanebart blijft de registratiestudie in congenitaal myasthenisch syndroom (CMS) op schema om in 2026 te starten. Verder loopt een fase 2-studie met ARGX-121 bij IgA-nefropathie (IgAN).

Hogere kosten door Forte-overname

De totale operationele kosten, inclusief kostprijs van de verkopen, kwamen in het derde kwartaal uit op 1,27 miljard dollar, een stijging van 57% op jaarbasis.

Die toename werd voornamelijk veroorzaakt door hogere onderzoeks- en ontwikkelingsuitgaven, commerciële investeringen en kosten verbonden aan de overname van Forte. Alleen al deze overnamegerelateerde kosten bedroegen ongeveer 150 miljoen dollar.

Voor heel 2026 verwacht argenx operationele kosten van ongeveer 4 miljard dollar.

Winstgevendheid blijft indrukwekkend

Ondanks de hogere kosten realiseerde argenx een operationele winst van 0,49 miljard dollar.

De operationele marge bedroeg 28%, tegenover 33% in het tweede kwartaal van 2026. Volgens Geerts wordt deze daling volledig verklaard door de kosten van de Forte-overname. Zonder deze uitzonderlijke kosten zou de operationele marge zelfs zijn uitgekomen op 37%.

De financiële positie van de onderneming blijft bovendien zeer sterk. Eind september beschikte argenx over 3,7 miljard dollar aan liquide middelen, nadat eerder al 2,1 miljard dollar werd betaald voor de overname van Forte.

Focus blijft liggen op verdere groei

Volgens het management blijven de belangrijkste investeringsprioriteiten gericht op de verdere uitbouw van zowel de Vyvgart-franchise als de bredere pijplijn.

Door de sterke omzetgroei verwacht het bedrijf dat de operationele marge in 2027 verder zal stijgen. Op basis van de huidige verwachtingen zou de marge in 2026 reeds uitkomen in de midden dertig procent-regionen, ondanks de aanzienlijke investeringen in onderzoek, ontwikkeling en commerciële expansie.