KBC Securities-analist Thomas Couvreur meldt dat ASR  in 2024 sterke prestaties heeft geleverd en dat het met positieve vooruitzichten naar 2025 kijkt. Hij benadrukt dat ASR goed op weg is om de doelstellingen voor 2026 te behalen en dat de solvabiliteitsratio aanzienlijk is verbeterd. Thomas verwacht dat ASR in 2025 verdere groei zal laten zien, mede dankzij de integratie van Aegon Nederland.

ASR Nederland?

ASR is een puur Nederlandse verzekeringsmaatschappij met sterke merken en een relatief eenvoudige groepsstructuur. Het bedrijf biedt een veerkrachtige balans, aantrekkelijk kapitaalrendement en gestage duurzame groei. ASR streeft naar een progressieve groei van het dividend en een verhoging van de inkoop van eigen aandelen tot 100 miljoen euro per jaar. De casus biedt een meer voorspelbare en transparante blootstelling aan de Nederlandse verzekeringsmarkt.

Sterke prestaties in 2024

De sterke prestaties in 2024 komen er dankzij een sterke onderliggende prestatie, ondersteund door de bijdrage van Aegon Nederland. De organische kapitaalcreatie* bedroeg 1.193 miljoen euro, een stijging met 36,5% op jaarbasis.

*Organische kapitaalcreatie verwijst naar de hoeveelheid kapitaal die een bedrijf genereert uit zijn eigen activiteiten, zonder rekening te houden met externe factoren zoals overnames, fusies of verkoop van activa. Het is een maatstaf voor de interne groei en winstgevendheid van een bedrijf.

Het operationele resultaat** steeg met 46,7% tot 1.428 miljoen euro, grotendeels dankzij de extra bijdrage van Aegon Nederland.

**Operationeel resultaat verwijst naar de winst die een bedrijf genereert uit zijn kernactiviteiten, exclusief inkomsten en uitgaven die niet direct verband houden met de dagelijkse bedrijfsvoering.

De combined ratio*** daalde tot 90,7% van 93,6% vorig jaar, mede door minder weersgerelateerde calamiteiten en minder grote claims.

***De combined ratio beoordeelt de winstgevendheid van een verzekeringsmaatschappij. Ze wordt berekend door de som van de schadeclaims en de bedrijfskosten te delen door de verdiende premies. Een combined ratio onder de 100% duidt op winstgevendheid, omdat de inkomsten uit premies hoger zijn dan de kosten van schadeclaims en bedrijfsvoering.

De Solvency II-ratio**** steeg tot 198%, geholpen door de verkoop van Knab, die bijdroeg met +17 procentpunten, gecombineerd met OCC (organische kapitaalcreatie) +19 procentpunten, wat de kapitaaluitkeringen -12 procentpunten en marktbewegingen -2 procentpunten meer dan compenseerden.

****De Solvency II-ratio geeft aan in hoeverre een verzekeraar in staat is om aan zijn verplichtingen te voldoen, zelfs in stressvolle economische omstandigheden. De ratio wordt berekend door het beschikbare kapitaal van de verzekeraar te delen door het vereiste kapitaal. Een hogere Solvency II-ratio duidt op een sterkere financiële positie.

Afwikkeling van de woekerpolis-kwestie

Aan het einde van 2023 werd een overeenkomst bereikt met de belangengroepen met betrekking tot de woekerpolis-kwestie, op voorwaarde dat 90% van de aangesloten klanten akkoord zou gaan met de schikking. Vandaag kondigt ASR aan dat deze drempel is bereikt. ASR zal beginnen met de uitvoering van de compensatieregeling, waarvoor reserves zijn opgenomen. Alle procedures van de belangengroepen zullen worden stopgezet en er zullen geen nieuwe juridische zaken worden gestart.

Sinds 1993 zijn er in Nederland zeven miljoen woekerpolissen verkocht met een totale waarde van 100 miljard euro. Het ging om beleggingspolissen die vaak gekoppeld waren aan een aflossingsvrije hypotheek. Bij die hypotheken hoefde je niet jaarlijks af te lossen. Maar door te beleggen in een beleggingsproduct probeerde je ervoor te zorgen dat je de hypotheek na verloop van tijd kon aflossen.

Tussen eind jaren 1980 en 2008 hebben ongeveer zeven miljoen consumenten een woekerpolis afgesloten. Naast de hoge verborgen kosten, werden de afnemers slecht geïnformeerd over de risico's van tegenvallende rendementen.

Integratie van Aegon Nederland

De integratie van Aegon Nederland verloopt goed, met bijna 50% van de verwachte 215 miljoen euro aan synergieën die tot nu toe zijn gerealiseerd. Het totale personeelsbestand is met meer dan 500 werknemers verminderd, met verdere afvloeiingen in het verschiet.

KBC Securities over ASR

KBC Securities-analist Thomas Couvreur blijft positief over de vooruitzichten van ASR. Hij benadrukt dat het bedrijf sterke financiële prestaties levert en goed op weg is om de doelstellingen voor 2026 te behalen. Couvreur verwacht dat ASR in 2025 verdere groei zal laten zien, mede dankzij de integratie van Aegon Nederland. Hij blijft bij een koersdoel van 52,5 euro en een “Opbouwen”-aanbeveling.