ma. 3 aug 2026
AXA heeft over de eerste helft van 2026 solide resultaten gepubliceerd, met onderliggende winst die grotendeels in lijn lag met de verwachtingen van de markt. Terwijl de groei in de schadeverzekeringen wat vertraagde, presteerde de divisie Leven & Gezondheid sterker dan verwacht. Dankzij de sterke kapitaalpositie en de robuuste winstontwikkeling lijkt de verzekeraar goed op weg om de bovenkant van zijn winstdoelstellingen voor 2026 te bereiken, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.
AXA?
Bedrijfsactiviteiten Het Franse AXA is één van de grootste verzekeraars ter wereld. De groep bestaat uit 5 segmenten: Property & Casualty, Health, Savings, Protection en Asset Management. Property & Casualty is het grootste segment van de groep. Europa en Frankrijk zijn de belangrijkste markten. Maar ze zijn ook aanwezig in andere werelddelen zoals Azië en Latijns-Amerika.
Onderliggende winst blijft op peil
AXA realiseerde in de eerste helft van 2026 een onderliggende winst van 4,54 miljard euro, een stijging van 0,7% tegenover dezelfde periode vorig jaar.
De winst per aandeel lag licht boven de gemiddelde analistenverwachting (gav), met een positieve afwijking van ongeveer 0,5%.
Daarnaast bleef de kapitaalpositie bijzonder sterk. De Solvency II-ratio kwam uit op 218%, tegenover een gav van 215%. Dat onderstreept volgens Guglielmo de financiële veerkracht van de groep en haar vermogen om aandeelhouders te blijven vergoeden.
Vertraging in schadeverzekeringen
Binnen de divisie Schadeverzekeringen (P&C) vertraagde de groei enigszins tijdens het tweede kwartaal.
De bruto premie-inkomsten stegen met 3% op jaarbasis, tegenover een groei van 4% in het eerste kwartaal van 2026.
Vooral het commerciële segment kende een tragere groei. Die daalde van 3% naar 1%, terwijl de prijsstijgingen terugvielen van 1,5% naar 0,7%.
De particuliere activiteiten vormden een uitzondering op deze trend. Daar versnelde de groei juist, wat hielp om de algemene vertraging gedeeltelijk op te vangen.
Volgens Guglielmo wijst de vertraging niet op een structurele verslechtering, maar wel op een normalisatie van de marktomstandigheden na een periode van sterke prijsverhogingen.
Schadelast blijft beheersbaar
De zogenaamde attritionele schadegraad binnen Schadeverzekeringen presteerde iets beter dan verwacht en lag ongeveer 20 basispunten onder de marktverwachtingen.
Wanneer de bijdrage van Prima buiten beschouwing wordt gelaten, verslechterde die ratio echter met ongeveer 40 basispunten.
Volgens AXA was dat deels het gevolg van door mensen veroorzaakte schadegevallen die verband hielden met het conflict in het Midden-Oosten.
Ondanks die impact bleef het algemene schadeverloop volgens de analist onder controle.
Leven & Gezondheid presteert sterker dan verwacht
De divisie Leven & Gezondheid leverde de sterkste bijdrage aan de resultaten.
De onderliggende winst steeg er met 11% op jaarbasis. Binnen deze activiteit sprong vooral de gezondheidsverzekeringsdivisie in het oog, waar de winst met 34% toenam.
Het technische resultaat van de kortlopende activiteiten lag aanzienlijk boven de marktverwachtingen.
Ook de premie-inkomsten en kapitaalinstromen binnen de levensverzekeringen bleven sterk. De waarde van nieuwe productie daalde wel licht tegenover vorig jaar, voornamelijk door een minder gunstige productmix en de impact van hogere rentevoeten.
Volgens Guglielmo bevestigen deze cijfers de kwaliteit en diversificatie van AXA's activiteitenportefeuille.
Goed op weg naar winstdoelstellingen voor 2026
De onderliggende winst over de eerste jaarhelft vertegenwoordigt ongeveer 52% van de gemiddelde analistenverwachting voor heel 2026.
Daarmee lijkt AXA volgens de analist goed gepositioneerd om uit te komen aan de bovenkant van zijn doelstelling voor een jaarlijkse groei van de onderliggende winst per aandeel tussen 6% en 8% over de periode 2023-2026.
Voor de divisie Leven & Gezondheid verwacht het management verdere winstgroei, ondersteund door zowel de kortlopende activiteiten als de vrijgave van contractuele servicemarges uit langlopende contracten.
AXA handhaafde daarnaast zijn doelstelling voor een onderliggend rendement op eigen vermogen van 14% tot 16% voor de periode 2024-2026.
Aantrekkelijk beleid voor aandeelhouders
De verzekeraar blijft vasthouden aan zijn beleid om 75% van de winst terug te geven aan aandeelhouders.
Dat totaal omvat een dividenduitkeringsratio van 60% en aandeleninkopen ter waarde van ongeveer 15% van de winst.
Volgens Guglielmo vormt dit een belangrijk onderdeel van de aantrekkelijkheid van het aandeel, zeker in combinatie met de sterke kapitaalpositie en de stabiele winstontwikkeling.
KBC Securities over AXA
KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri blijft positief over AXA. Volgens hem combineert de verzekeraar een sterke kapitaalpositie met een aantrekkelijk gediversifieerd bedrijfsmodel, waarbij schadeverzekeringen goed zijn voor ongeveer de helft van de inkomsten en Leven & Gezondheid voor ongeveer 45% tot 50%. Hoewel de groei binnen Schadeverzekeringen wat vertraagde, werd dit gecompenseerd door sterke prestaties binnen Leven & Gezondheid. Daarnaast blijft AXA volgens hem aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van sectorgenoten zoals Allianz en Zurich. Ook het aandeelhoudersrendement springt in het oog dankzij het engagement om 75% van de winst uit te keren via dividenden en aandeleninkopen. Guglielmo Filangieri handhaaft daarom zijn "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 48 euro voor AXA.
