Azelis heeft in de eerste jaarhelft van 2026 beter dan verwachte resultaten neergezet, gedragen door een verbetering in alle geografische regio’s en een duidelijke versnelling van de organische groei in het tweede kwartaal. De brutomarge ontwikkelde zich sterker dan verwacht en ook de aangepaste EBITA kwam ruim boven de gemiddelde analistenverwachting uit. Dankzij de aanhoudende stabilisatie van de eindmarkten verwacht Azelis nu een positieve groei van de aangepaste EBITA in 2026, aldus KBC Securities-analist Michiel Declerq.

Azelis
Azelis  is een wereldwijde distributeur van speciale chemicaliën en ingrediënten, actief in Life Sciences en Industriële Chemicaliën. Het bedrijf fungeert als schakel tussen grote chemieproducenten en kmo’s, en biedt naast distributie ook toegevoegde waarde via formulering, verpakking, blending en regelgeving. Azelis is actief in meer dan 65 landen en bedient meer dan 62.000 klanten met een portfolio van meer dan 2.800 leveranciers.

Sterke prestaties boven de marktverwachtingen

Azelis realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 2.166 miljoen euro, wat hoger lag dan zowel de verwachtingen van KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting van 2.134 miljoen euro. De omzetgroei werd ondersteund door een organische groei van 0,3%, terwijl analisten gemiddeld nog rekenden op een daling van 1,3%.

Daarmee zette de groep een duidelijke stap vooruit ten opzichte van het eerste kwartaal. Waar de organische groei toen nog met 3,9% terugviel, werd in het tweede kwartaal opnieuw een groei van 3,9% gerealiseerd. Overnames droegen 2,9% bij aan de omzetgroei, terwijl wisselkoerseffecten goed waren voor 2,8%.

Binnen de activiteiten groeiden de Life Sciences-divisie met 3,8% bij constante wisselkoersen en de Industrial-divisie met 2,1%.

Winstgevendheid verrast positief

De brutowinst steeg organisch met 0,6% tot 524 miljoen euro, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 503 miljoen euro. Hierdoor verbeterde de brutomarge met 30 basispunten tot 24,2%, duidelijk boven de verwachte 23,6%.

Volgens Michiel is vooral de evolutie in het tweede kwartaal opvallend. De brutomarge liep toen met ongeveer 100 basispunten op tot 24,7%, ondanks een minder gunstige geografische mix door de sterkere groei in Azië-Pacific. Dat wijst op een positieve ontwikkeling van zowel prijzen als volumes in verschillende eindmarkten.

De aangepaste EBITA daalde organisch weliswaar met 1,6% tot 233 miljoen euro, maar kwam daarmee nog steeds duidelijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 219 miljoen euro uit. De aangepaste EBITA-marge bleef stabiel op 10,7%, terwijl de markt slechts op 10,3% rekende. In het tweede kwartaal verbeterde deze marge zelfs met 70 basispunten.

De vrije kasstroom kwam uit op 122 miljoen euro, een daling van 19% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De nettoschuld bedroeg 3,4 keer de EBITDA.

EMEA blijft onder druk, maar marges verbeteren

In de EMEA-regio steeg de omzet met 1,1% tot 990 miljoen euro. Organisch bleef de omzet met 4,6% dalen, maar dat was minder negatief dan de gemiddelde analistenverwachting van een terugval met 6,3%.

De brutowinst daalde organisch met 4,0% tot 257 miljoen euro. Toch verbeterde de brutomarge met 50 basispunten tot 26,0%, dankzij positieve prijseffecten die de aanhoudende zwakte in volumes gedeeltelijk compenseerden.

De aangepaste EBITA daalde met 3,7% tot 127 miljoen euro, maar ook hier verbeterde de marge met 30 basispunten tot 12,8%.

Americas tonen verdere stabilisatie

In Noord- en Zuid-Amerika bedroeg de omzet 748 miljoen euro, een daling van 1,6%. Onderliggend bleef de organische groei echter positief op 2,3%, wat duidelijk beter was dan verwacht.

De brutowinst nam organisch met 3,9% toe tot 182 miljoen euro, waardoor de marge met 40 basispunten verbeterde tot 24,3%. Die evolutie werd ondersteund door een gunstige prijszetting binnen de industriële activiteiten in Noord-Amerika en een betere prestatie in Latijns-Amerika.

De aangepaste EBITA kwam uit op 83 miljoen euro. De marge daalde licht met 50 basispunten tot 11,1%.

APAC blijft de groeimotor

De sterkste prestaties kwamen opnieuw uit Azië-Pacific. De omzet steeg met 2,0% tot 428 miljoen euro, terwijl de organische groei uitkwam op een sterke 8,2%, aanzienlijk boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,9%.

De brutowinst groeide organisch met 7,0% tot 86 miljoen euro. De marge verbeterde licht tot 20,1%. Zwakke marktomstandigheden in Australië en Nieuw-Zeeland werden meer dan gecompenseerd door sterke volume- en prijsontwikkelingen in de overige regio’s.

De aangepaste EBITA steeg eveneens met 8,2% tot 43 miljoen euro. De marge daalde licht met 20 basispunten tot 10,0%.

Vooruitzichten

Volgens Azelis houdt de stabilisatie die begin 2026 zichtbaar werd in verschillende eindmarkten verder aan, ondanks de aanhoudende prijsinflatie. Hoewel de situatie in het Midden-Oosten volatiel blijft en de zichtbaarheid beperkt is, ziet de groep voldoende positieve signalen om opnieuw uit te gaan van een groei van de aangepaste EBITA in 2026.

KBC Securities over Azelis

Michiel benadrukt dat Azelis een sterk halfjaar heeft neergezet, met resultaten die in vrijwel alle opzichten boven de verwachtingen uitkwamen. Vooral de versnelling van de organische groei in het tweede kwartaal, de sterke margeverbetering en de brede geografische bijdrage aan de prestaties tonen volgens hem aan dat het bedrijf profiteert van een geleidelijk herstel van de eindmarkten. Daarnaast ziet hij positieve signalen in zowel prijszetting als volumes, terwijl de nieuwe ambitie om in 2026 opnieuw groei van de aangepaste EBITA te realiseren het vertrouwen van het management weerspiegelt.

Michiel handhaaft zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 15,0 euro.

Bron grafieken: KBC Securities