Basic-Fit: prijzen opofferen voor groei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 18 okt 2024

11:15

Basic-Fit?

Met meer dan 1.200 clubs in zes landen, is Basic-Fit de grootste fitnessketen in Europa. Het is marktleider in vijf landen met 3,5 miljoen leden. Basic-It werkt volgens het clustermodel en biedt 3 verschillende abonnementen aan tussen de 20 en 30 euro.

Basic-Fit presenteerde haar derdekwartaalresultaten voor 2024. De kwartaal-updates geven minder informatie dan vorig jaar volgens de analist van KBC Securities, Lynn Hautekeete. Het bedrijf heeft de vooruitzichten voor de verschillende doelstellingen herhaald, behalve de gemiddelde opbrengst per lid. Aanvankelijk werd 24,50 euro als richtcijfer genoemd, tegen 24,25 euro nu. De reden hiervoor is het lager geprijsde lidmaatschap en kortingen die worden gegeven om leden aan te trekken. De ledengroei is iets boven de verwachtingen van KBCS.

Vanaf boekjaar 2025 zal er weer een nieuwe lidmaatschapsstructuur zijn in lijn met de communicatie in de eerste jaarhelft 2024. De prijzen voor het comfortlidmaatschap (6,99 euro/week) en het premiumlidmaatschap (7,99 euro/week) zullen worden verhoogd en per week i.p.v. per maand worden uitgedrukt. In Frankrijk zijn de veranderingen al doorgevoerd.

Er zijn 168 clubs geopend sinds begin januari en de meeste RSG-clubs (RSG zijn clubs die in Spanje overgenomen werden) zijn omgezet naar het Basic-Fit-merk.

Resultaten derdekwartaal 2024

- Omzet 892 miljoen euro versus 894 miljoen euro verwacht door KBCS
- Clubopeningen 168 sinds jaarbegin (KBCS verwachtte 163 nieuwe clubs)
- Onderliggende EBITDA (bedrijfskasstroom) min huur: geen communicatie meer over in de derdekwartaalresultaten
- Volwassen leden/club geen communicatie meer over
- Leden 4,20 miljoen versus 4,16 miljoen door KBCS verwacht
- 23,86 euro (gemiddeld rendement/lid), lagere vooruitzichten voor geheel 2024

Vooruitzichten boejaar 2024

- omzet tussen 1,2 - 1,25 miljard euro
- Onderliggende EBITDA minus huur 305-330 miljoen euro
- 24,25 euro inkomsten per lid
- 1575 clubs tegen einde 2024
- 2,6-2,95 euro vrije kasstroom per aandeel

KBC Securities over Basic-Fit

Lynn verwacht dat Basic-Fit haar groeiverhaal zal voortzetten en tegen 2030 2800 clubs zal hebben. Haar aantal leden zal in 2030 bijna verdubbeld zijn. Lynn denkt dat Basic-Fit's eigen doelstellingen van 3000-3500 clubs tegen 2030 zeer ambitieus zijn. Basic-Fit heeft een sterk merk opgebouwd en biedt een bijna onverslaanbare klantenpropositie. Basic-Fit heeft momenteel een hoog operationeel hefboomeffect. Dankzij de schaalbaarheid verwacht Lynn dat de operationele marge zal stijgen terwijl de lage kosten voor de klant gehandhaafd blijven. Het positief worden van de vrije kasstroom is een trigger voor het aandeel die we de komende jaren verwachten. De belangrijkste risico's van het model zijn het vermogen om voldoende leden aan te trekken en te wedijveren met de toenemende concurrentie.

Op de korte termijn denkt Lynn dat de druk op Basic-Fit zal aanhouden gezien de moeilijkheid van de afweging tussen groei en een gezonde balans. De lancering van het franchiseplatform in 2025 zou echter kasstroom genereren om de schuldpositie van het bedrijf te versterken. Op de lange termijn herhaalt Lynn de opbouwen-aanbeveling en koersdoel van 30 euro.

Naar overzicht