Bekaert rapporteerde over de eerste jaarhelft van 2026 resultaten die licht beter waren dan verwacht, ondanks een daling van de onderliggende bedrijfswinst (uEBIT) met 10%. De groep handhaafde haar omzetvooruitzichten, maar verlaagde haar verwachting voor de onderliggende EBIT-marge licht, al ligt die aanpassing volgens KBC Securities-analist Wim Hoste grotendeels in lijn met de bestaande marktverwachtingen. Dankzij de sterke balans, lopende aandeleninkopen en het dividend blijft het aandeel volgens de analist aantrekkelijk gewaardeerd.

Bekaert?

Bekaert  is de wereldleider in staaldraadproducten. De onderneming is georganiseerd in vier divisies:

• Rubber Reinforcement: versteviging van banden met staaldraad;
• Steel Wire Solutions: andere oplossingen met staaldraad, zoals veren, champagnekurkdraad,…
• Specialty Products: oplossingen voor energietransitie en ‘decarbonisatie’ van de bouwsector, bijvoorbeeld staaldraadvezels voor de versterking van beton.
• Bridon Bekaert Ropes Group: kabels voor hijs- en verankeringsindustrie.

Licht betere winstgevendheid dan verwacht

Bekaert zag de omzet in de eerste helft van 2026 met 5% dalen tot 1,863 miljard euro. Dat resultaat lag wel iets boven zowel de verwachtingen van KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting (gav). Op vergelijkbare basis bleef de omzet stabiel.

De volumes namen met 4% toe, maar dat positieve effect werd geneutraliseerd door prijs- en mixeffecten van ongeveer 4% negatief. Die waren vooral het gevolg van de doorrekening van gewijzigde grondstoffenprijzen en een minder gunstige regionale mix.

De onderliggende EBIT kwam uit op 155 miljoen euro, een daling van 10% tegenover vorig jaar. Dat resultaat lag echter licht boven zowel de verwachtingen van KBC Securities als de gav. De onderliggende EBIT-marge bedroeg 8,3%, eveneens iets beter dan verwacht.

Rubber Reinforcement profiteert van sterke Aziatische vraag

Binnen de divisie Rubber Reinforcement bleef de omzet vrijwel stabiel op 885 miljoen euro. De volumes op vergelijkbare basis stegen met 6%, vooral dankzij een sterke vraag van Aziatische bandenfabrikanten. Daarmee werd de minder gunstige marktvraag in Europa en Noord-Amerika meer dan gecompenseerd. Ook de activiteiten voor slangen en transportbanden realiseerden een omzetgroei van 2%. De onderliggende EBIT daalde echter met 19% tot 66 miljoen euro. Volgens Bekaert was dit vooral het gevolg van ongunstige prijsbewegingen en een verschuiving van de vraag naar regio's met een lagere winstgevendheid. Voor de tweede jaarhelft meldde het bedrijf dat de vraag in China en Zuidoost-Azië sterk blijft, terwijl Europa en Noord-Amerika voorlopig zwakker blijven presteren.

Gemengde ontwikkelingen bij Steel Wire Solutions

De omzet van Steel Wire Solutions daalde met 10% tot 509 miljoen euro. Op vergelijkbare basis groeide de omzet wel met 3%, gedragen door een volumetoename van eveneens 3%. In Noord-Amerika profiteerde Bekaert van een sterk orderboek in de energie- en nutssector. Die sterke vraag compenseerde een zwakkere activiteit in de landbouw- en automobielmarkten. De onderliggende EBIT kwam uit op 42 miljoen euro, een daling met 21%. Dat was vooral het gevolg van een minder gunstige verkoopmix in Europa. Vertragingen bij subseakabelprojecten werden opgevangen door meer traditionele kabelbewapeningsactiviteiten, die doorgaans lagere marges realiseren. Daarnaast was er vertraging in het doorrekenen van hogere grondstoffen-, energie- en transportkosten. Positief is dat de orderboeken voor energie- en datatransmissie sterk blijven, vooral in Noord-Amerika. Ook in andere eindmarkten verbeterde de vraag geleidelijk.

Sterke winstgroei bij Specialty Businesses

De divisie Specialty Businesses zag de omzet met 2% afnemen tot 221 miljoen euro. Binnen Sustainable Construction realiseerde Bekaert een organische omzetgroei van 3%, ondanks licht lagere volumes. De onderliggende EBIT steeg opvallend sterk met 75% tot 28 miljoen euro. Die verbetering was het resultaat van een gunstigere product- en geografische mix en een verbeterde kostenstructuur.

Moeilijkere marktomstandigheden wegen op BBRG

Bij Bekaert Bridon Ropes Group (BBRG) daalde de omzet met 11% tot 244 miljoen euro. De divisie had te maken met uitdagende marktomstandigheden voor staalkabels en met projectvertragingen binnen synthetische kabeltoepassingen. De onderliggende EBIT viel daardoor met 43% terug tot 13 miljoen euro. Zowel de lagere verkoopvolumes als de aanhoudende kosteninflatie drukten op de winstgevendheid.

Balans blijft solide

De nettoschuld steeg van 180 miljoen euro eind 2025 naar 367 miljoen euro halverwege 2026. Dat lag iets boven de gemiddelde analistenverwachting van 323 miljoen euro. Ondanks die stijging blijft de balans gezond. De verhouding nettoschuld tegenover EBITDA bedraagt slechts 0,8 keer, wat Bekaert aanzienlijke financiële flexibiliteit geeft. Volgens Wm creëert die sterke balans ruimte voor zowel gerichte overnames als verdere aandeleninkoopprogramma's.

Vooruitzichten voor 2026

Bekaert handhaaft de verwachting dat de omzet in 2026 op vergelijkbare basis stabiel zal blijven. Op gerapporteerde basis rekenen zowel KBC Securities als de gav op een beperkte omzetdaling van ongeveer 1%. Het bedrijf heeft zijn vooruitzichten voor de onderliggende EBIT-marge wel licht aangepast. Waar eerder werd uitgegaan van een marge vergelijkbaar met de 8,0% van 2025, verwacht Bekaert nu een marge die licht onder dat niveau uitkomt. Die bijstelling ligt echter grotendeels in lijn met bestaande verwachtingen. Wm Hoste rekent momenteel op een onderliggende EBIT-marge van 7,8%, terwijl de gav uitgaat van 7,9%.

KBC Securities over Bekaert

Wim benadrukt dat de eerste jaarhelft iets beter uitviel dan zowel zijn eigen verwachtingen als die van de markt. Hoewel de onderliggende EBIT met 10% daalde en de margevooruitzichten licht werden verlaagd, was die aanpassing volgens hem grotendeels al verwerkt in de verwachtingen. De analist blijft bovendien positief over de sterke balans van Bekaert, die ruimte biedt voor zowel overnames als aandeleninkopen. Het huidige tempo van de aandeleninkopen, ongeveer 100 miljoen euro per jaar, gecombineerd met het dividend, levert volgens hem een aantrekkelijk jaarlijks aandeelhoudersrendement van ongeveer 9% op.

Gezien die aantrekkelijke waardering handhaaft Wm Hoste zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 55 euro.

Bron: KBC Securities