Vanavond zijn alle ogen gericht op Kevin Warsh, de nieuwe voorzitter van de FED, voor zijn eerste persconferentie na een vergadering die beslist heeft de rente ongewijzigd te laten.

Want hoewel de olieprijs blijft corrigeren, ligt de inflatie in de Verenigde Staten nog ver boven de doelstelling van de FED en zal het tijd vergen voordat die weer op dat niveau komt. En omdat de arbeidsmarkt, die tekenen van verzwakking had vertoond, sinds het begin van het jaar solide is gebleken, wat een renteverlaging geenszins rechtvaardigt.

Wat vanavond van belang zal zijn, is de toon van zijn uitspraken tijdens de persconferentie. De markt zal elk signaal nauwgezet volgen dat een indicatie kan geven van de toekomstige rentetrend, ook al heeft Warsh aangegeven geen voorstander te zijn van het geven van richtlijnen over de toekomstige intenties van de FED.

Ik ga uit van een status quo tot het einde van het jaar, maar het zal belangrijk zijn om de prognoses van de FED-leden te bekijken, terwijl de markt een renteverhoging niet uitsluit, ook al is het rendement op de 2-jaars Treasury gedaald.

Stijgende inflatie

De inflatie in Groot-Brittannië wordt hoger verwacht, maar dat zou de beslissing van de Bank of England om morgen haar rente ongewijzigd te laten niet mogen wijzigen, aangezien men nog geen tweederonde-effecten waarneemt. De inflatie wordt verwacht op 3% tegenover 2,8%, en de kerninflatie op 2,7% in mei tegenover 2,5% de maand ervoor. Net als in de Verenigde Staten is het rendement op de 2-jaars obligatie afgevlakt en worden er geen renteverhogingen meer ingeprijsd.

Proactief

Dat is de boodschap die Philip Lane, hoofdeconoom van de ECB, verspreidt. Hij benadrukt dat ondanks de daling van de olieprijs “we een proactief monetair beleid zullen blijven voeren afhankelijk van de evolutie van de risico’s”. Volgens Lane zou de olieprijs de komende jaren boven 70 dollar blijven, een niveau dat overeenkomt met het voorkeurscenario van de ECB, waarin de inflatie uitkomt op 3,0% dit jaar, 2,3% volgend jaar en 2,0% in 2028. Lane, die tot nu toe eerder als een duif binnen de ECB werd beschouwd, toont zich steviger en lijkt een nieuwe renteverhoging niet uit te sluiten indien nodig, hoewel hij ook de veerkracht van de Europese economie benadrukt.

Stijgende export

De Japanse export is in mei met 17% op jaarbasis toegenomen na een stijging van 14,8% in april, hoewel het volumecijfer de stijging nuanceert, aangezien die slechts 0,5% bedraagt. De zwakte van de yen en de sterke vraag naar halfgeleiders verklaren deze nieuwe stijging van de export.

De export naar de Verenigde Staten steeg in mei met 12,5% op jaarbasis, terwijl die naar China met 17,9% toenam. De import nam in mei met 12,5% toe op jaarbasis, met een daling van de invoer van ruwe olie met 57,3% in volume.

Een andere positieve indicator: de kernorders voor machines stegen in april met 8,7% ten opzichte van de voorgaande maand, na een daling van 9,4% in maart. Ook in Singapore stegen de exportcijfers in mei, met een toename van 38,4% op jaarbasis, eveneens gedragen door de sterke vraag naar AI-gerelateerde producten. De export van elektronische producten naar de Verenigde Staten steeg met 303% op jaarbasis en die naar Taiwan met 218,6%.

Hoge temperaturen

De komende dagen volgt een nieuwe hittegolf in Europa, na een eerste in mei, wat de herhaling en versnelling van het fenomeen onderstreept. En de vooruitzichten zijn zorgwekkend, met name de gevolgen van het bekende El Niño‑fenomeen. Volgens de Australische meteorologische dienst hebben de zeewatertemperaturen in de regio de drempels overschreden die kenmerkend zijn voor El Niño, en alle atmosferische indicatoren wijzen in dezelfde richting. “De vooruitzichten wijzen op een sterke tot zeer sterke El Niño, gezien de omvang van de opwarming in het centrale deel van de tropische Stille Oceaan.”

De gevolgen zijn minder neerslag in de winter en lente, vooral aan de oostkust van Australië, en hogere dagtemperaturen in het zuiden van het land. De gevolgen kunnen zeer zwaar zijn voor Australië, maar niet alleen daar: het kan leiden tot overmatige regenval op het Amerikaanse continent en warme, droge omstandigheden in Azië, wat de landbouwproductie kan beïnvloeden in landen die tot de grootste exporteurs van tarwe, suiker en rundvlees behoren. De laatste El Niño in Australië, van 2023 tot 2024, veroorzaakte de droogste periode van drie maanden ooit gemeten.