De FED heeft haar rente onveranderd gelaten en zal waarschijnlijk niet snel geneigd zijn deze opnieuw te verlagen, aangezien de Amerikaanse economie solide blijft, zoals Powell benadrukte.

Solide economie

"De economie heeft ons opnieuw verrast door haar kracht," verklaarde Powell tijdens de persconferentie. Gezien dit element is de FED goed gepositioneerd en voor de toekomst "zou er een oneindig aantal combinaties kunnen zijn die ons ertoe zouden brengen om te willen bewegen," benadrukte Powell. Zoals verwacht hebben gouverneur Christopher Waller, kandidaat om Powell op te volgen, en gouverneur Stephen Miran zich uitgesproken voor een renteverlaging van een kwart procentpunt.

Powell was discreet over de druk die hij ondervindt en over zijn toekomstige intenties aan het einde van zijn mandaat als voorzitter, maar hij adviseerde zijn opvolger om "u niet te laten meeslepen in de politiek van de gekozenen". Verder gaf Powell geen aanwijzingen over de datum van een nieuwe renteverlaging, maar een scenario waarbij in juni een verlaging komt, blijft waarschijnlijk. Dat zou dan door zijn opvolger moeten worden beslist.

Op voorwaarde dat de inflatie in de Verenigde Staten voldoende is gedaald – wat mogelijk niet het geval zal zijn als bovendien de dollar blijft verzwakken. Want, zoals ik al benadrukte in een interview voor Trends Z, zal de daling van de dollar tot gevolg hebben dat Amerikaanse import duurder wordt, terwijl deze nu al getroffen is door de stijging van de douanetarieven.

Wat de arbeidsmarkt betreft, schat de FED dat die over het algemeen in balans is, verwijzend naar de werkloosheidsgraad die is teruggevallen tot 4,4%.

Aangezien de beslissing geen verrassing was en Powells toespraak geen aanvullende aanwijzingen gaf, reageerden de markten nauwelijks. Alleen de langetermijnobligatierendementen stegen lichtjes.

Ook status quo in Canada

Voor de Centrale Bank van Canada geldt hetzelfde. Gezien het hoge niveau van onzekerheid is voorzichtigheid geboden, zoals gouverneur Tiff Macklem benadrukte:
"De Raad acht de huidige beleidsrente geschikt op basis van onze vooruitzichten, maar er is consensus dat de hoge onzekerheid het moeilijk maakt om het tijdstip of de richting van de volgende wijziging in de beleidsrente te voorspellen." Met daarbij het gegeven dat "de geopolitieke risico’s hoog zijn en de komende herziening van de overeenkomst tussen Canada, de Verenigde Staten en Mexico een belangrijk risico vormt voor de vooruitzichten." 

Een goede nieuwigheid is dat de Canadese economie relatief goed heeft standgehouden tegen de douanetarieven, met als gevolg dat de groei in 2025 uitkwam op 1,7%, terwijl de Centrale Bank in oktober rekende op 1,2%. Toch blijft men zeer voorzichtig en rekent men nog steeds op een groei van 1,1% in 2026 en 1,5% in 2027, tegenover 1,6% eerder.

Net als bij de FED veroorzaakte de aankondiging van de Bank of Canada weinig reacties, behalve een verdere versterking van de Canadese dollar ten opzichte van de Amerikaanse dollar — tenzij dat simpelweg het gevolg is van de zwakte van de dollar!

Bewijs van deze onzekerheid

De Duitse regering heeft alweer haar groeiprognoses voor dit jaar en volgend jaar verlaagd. De groeiverwachting voor 2026 werd teruggebracht van 1,3% naar 1,0%, en voor 2027 naar 1,3%, tegenover 1,4% eerder.

"Deze iets voorzichtiger inschatting komt doordat de grotere verwachte economische en fiscale beleidsmaatregelen niet zo snel en niet in dezelfde mate zijn gerealiseerd als wij hadden voorzien," verklaarde de Duitse minister van Economie, Katherina Reiche.Ze voegde eraan toe: "De vooruitzichten zijn structureel verslechterd." 

Met een groei van slechts 0,2% heeft de Duitse motor moeite om sneller op gang te komen, en de Duitse export blijft lijden. De regering rekent dan ook sterk op het stimuleringsplan, dat volgens haar ramingen in 2026 voor ongeveer twee derde procentpunt aan de bbp-groei zou moeten bijdragen. De daling van de dollar, die de euro versterkt, is eveneens een element dat negatief zal wegen op de Duitse export — wat de ECB mogelijk onder druk kan zetten om in te grijpen.

Voor het eerst werd deze mogelijkheid gisteren genoemd door de gouverneur van de Oostenrijkse centrale bank, Martin Kocher: "Als de euro steeds meer in waarde stijgt, zou er op een gegeven moment een zekere noodzaak kunnen ontstaan om te reageren in termen van monetair beleid." Een stijging van de euro heeft bovendien tot gevolg dat de invoerprijzen dalen, en dus ook de inflatie. Dit zou de ECB een argument kunnen geven om de rente te verlagen om zo een groei te ondersteunen die relatief bescheiden zal blijven.

Nieuw record

Voor goud, dat de 5.600 dollar per ounce nadert — en records in het meervoud, want zilver stond op het punt de grens van 120 dollar te doorbreken.

Ter herinnering: maandag overschreed goud voor het eerst de grens van 5.000 dollar en won het meer dan 10% sinds het begin van de week, een beweging die uiteraard werd versterkt door de val van de dollar.

Daarnaast werd het gesteund door de vrees voor Amerikaanse aanvallen op Iran, met risico op vergeldingsacties.