Naast de werkloosheidscijfers zouden drie factoren de komende dagen kunnen wegen op de Amerikaanse langetermijnrente en heel wat turbulentie kunnen veroorzaken.

Eerste factor: Trumps aankondiging dat hij in 2027 het defensiebudget wil verhogen van 900 miljard dollar naar 1.500 miljard dollar.

Volgens ramingen zou het gewicht van de militaire uitgaven stijgen van iets meer dan 3,3% van het BBP naar ongeveer 4,6%, waarmee het niveau van 2011-2012 opnieuw bereikt wordt, na jaren van dalende relatieve investeringen in defensie. De vraag blijft hoe deze uitgaven gefinancierd zullen worden, maar ze zullen onvermijdelijk de overheidsschuld verder vergroten, die nu al abyssaal is.

Tweede factor: de Senaat heeft gisteren gestemd voor een resolutie die de president zou verbieden een nieuwe militaire actie tegen Venezuela te ondernemen zonder toestemming van het Congres.De resolutie werd goedgekeurd met 52 tegen 47 stemmen, met steun van een handvol Republikeinen.Dit is echter slechts een eerste stap: de resolutie moet nu nog worden goedgekeurd door het Huis van Afgevaardigden.

Stel even dat beide kamers de resolutie aannemen. Dan moet in elke kamer een tweederdemeerderheid worden behaald om het onvermijdelijke veto van Trump te kunnen overrulen.Die uitkomst lijkt weinig waarschijnlijk, maar het toont wel dat het Witte Huis mogelijk begint te stuiten op weerstand binnen de Republikeinse partij.

Derde factor — veruit de belangrijkste en potentieel zeer turbulent: de beslissing van het Amerikaanse Hooggerechtshof over de invoerrechten.

De zaak zou al deze vrijdag beslecht kunnen worden en moet bepalen of Trump een beroep mocht doen op de wet inzake internationale economische noodbevoegdheden om invoerrechten op te leggen zonder goedkeuring van het Congres.

Er zijn twee mogelijke scenario’s:

Scenario 1: het Hof vernietigt de invoerrechten

De rechtbank beslist dat Trump niet op deze manier mocht handelen en heft de invoerrechten op.

Mogelijke gevolgen:

• Impact op de overheidsontvangsten
• Druk op de obligatierente
• Mogelijk nóg sterkere druk als de regering verplicht wordt alle geheven invoerrechten terug te betalen

Voor heel wat Amerikaanse bedrijven zou dit echter een aanzienlijke meevaller zijn — we spreken over een bedrag tussen 150 en 200 miljard dollar. Niets sluit echter uit dat de regering snel nieuwe maatregelen invoert om opnieuw belastingen te heffen in plaats van invoerrechten. Dit alles zou kunnen leiden tot een periode van sterke turbulentie indien de beslissing nadelig is voor Trump.

Scenario 2: het Hof bevestigt de invoerrechten

Ook dan bestaat er een (zij het kleiner) risico dat dit Trump ertoe aanzet de invoerrechten nog verder te verhogen, wat opnieuw bepaalde sectoren zou schaden. Naast deze drie factoren krijgen we de publicatie van de cijfers over de arbeidsmarkt. Als deze overeenkomen met de verwachtingen, zal dit weinig invloed hebben op de markten. Maar bij een duidelijke verzwakking van de arbeidsmarkt zal de kans op een renteverlaging toenemen.

Deflatie!

De inflatie in China is gestegen, maar de producentenprijzen blijven ruim in negatief gebied. De inflatie bedroeg op jaarbasis 0,8% in december, tegenover 0,7% in november. Maand-op-maand steeg de inflatie met 0,2%, na een daling van 0,1% in november — vooral door duurdere voedingsmiddelen, eindejaarsaankopen en overheidssteun. De kerninflatie, zonder voedsel- en energieprijzen, bleef stabiel op 1,2% jaar-op-jaar.

Resultaat: over heel 2025 bleef de inflatie nul, ver onder de doelstelling van “ongeveer 2%”.De producentenprijsindex daarentegen blijft in deflatie, met –1,9% in december tegenover –2,2% in november.Dit cijfer toont dat de maatregelen van de overheid de overcapaciteit in de productie niet wezenlijk hebben verminderd. Over het volledige jaar daalde de producentenprijsindex met 2,6%.