BE Semiconductor Industries (Besi) heeft in het derde kwartaal van 2026 sterker gepresteerd dan verwacht, gedreven door een uitzonderlijk sterke instroom van nieuwe orders. De vraag naar toepassingen rond artificiële intelligentie, datacenters en hybride bonding blijft volgens het management aantrekken, terwijl de concurrentievrees rond ASML overdreven lijkt. KBC Securities-analist Thomas Couvreur ziet in de resultaten een bevestiging van de sterke marktpositie van Besi en de gunstige vooruitzichten voor de komende jaren.

Besi?

BESI is een toonaangevende producent van back-end halfgeleiderapparatuur* met een marktaandeel van ongeveer 35-40%. Ze hebben een top 1- en 2-positie in hun belangrijkste markten. Het productengamma van de onderneming omvat onder meer verbindings-, verpakkings- en plating-systemen. Het heeft ook een strategische positie in nieuwe technologieën, zoals Hybrid bonding, die de komende jaren moeten profiteren van langetermijngroeitrends: IoT, AI, cloud computing, 3D-beeldvorming en 5G. BESI is wereldwijd actief in 6 landen, voornamelijk in Azië.

Orderboek groeit veel sneller dan verwacht

De grootste verrassing in het kwartaalrapport kwam van de orderinstroom. Besi ontving tijdens het derde kwartaal voor 342,6 miljoen euro aan nieuwe bestellingen, een stijging van 17,0% tegenover het vorige kwartaal en zelfs 96,1% op jaarbasis.

Dat cijfer lag aanzienlijk hoger dan de marktverwachting van 297,9 miljoen euro. De groei werd voornamelijk gedragen door de sterke vraag naar oplossingen voor hybride bonding, datacenters en AI-gerelateerde toepassingen binnen de halfgeleidersector.

Volgens CEO Richard Blickman blijft de wereldwijde uitrol van AI-infrastructuur een belangrijke groeimotor voor de onderneming. Vooral Aziatische klanten investeren volop in datacenter- en fotonica-oplossingen, terwijl Besi tegelijk marktaandeel blijft winnen.

Omzet en winst licht boven de verwachtingen

De omzet kwam uit op 283,4 miljoen euro, een stijging van 13,4% ten opzichte van het vorige kwartaal en 113,6% tegenover dezelfde periode vorig jaar.

Daarmee presteerde Besi iets beter dan zowel de verwachtingen van KBC Securities (281,0 miljoen euro) als de marktconsensus (282,4 miljoen euro). De omzet kwam bovendien uit aan de bovenkant van de eerder afgegeven prognose van 274,9 tot 287,4 miljoen euro.

De nettowinst steeg naar 107,2 miljoen euro, goed voor een groei van 20,4% kwartaal-op-kwartaal en 324% op jaarbasis. Ook dat resultaat lag licht boven de verwachtingen van zowel analisten als de markt.

Marges profiteren van prijsverhogingen

Een van de opvallendste elementen uit het kwartaalrapport was de sterke brutomarge. Die kwam uit op 65,2%, ruim boven de verwachting van KBC Securities (64,0%) en ook boven de marktconsensus (64,3%). Daarmee presteerde Besi zelfs beter dan de eigen prognose van 63% tot 65%.

Volgens het management werd de winstgevendheid ondersteund door een gunstige productmix en de succesvolle doorrekening van prijsverhogingen aan klanten. Die extra inkomsten compenseerden de hogere kosten in de toeleveringsketen.

Hybride bonding blijft belangrijke groeipijler

Tijdens de toelichting op de resultaten gaf CEO Richard Blickman bijzonder positieve signalen over de verdere adoptie van hybride bonding. Ondanks de huidige tekorten aan geheugenchips, waardoor bepaalde traditionele verpakkingsmethoden langer worden gebruikt dan verwacht, neemt de belangstelling voor hybride bonding volgens Besi verder toe. Vooral toepassingen voor HBM-geheugen (High Bandwidth Memory) en AI-infrastructuur zorgen voor een sterke vraag. Besi ziet bovendien een toenemende vraag vanuit de datacentersector en de markt voor fotonica, waarbij het bedrijf erin slaagt marktaandeel te winnen.

Concurrentievrees rond ASML lijkt overdreven

Een belangrijk aandachtspunt voor beleggers was de mogelijke concurrentie van ASML binnen hybride bonding. Volgens CEO Blickman zijn die zorgen grotendeels ongegrond. Hij benadrukte dat ASML zich richt op 3D-transistorstapeling binnen chips, terwijl Besi actief is in wafer hybrid bonding.

Volgens het management opereren beide bedrijven dus in verschillende delen van het productieproces en is er voorlopig geen directe concurrentie tussen beide technologieën.

Vooruitzichten voor vierde kwartaal blijven voorzichtig

Voor het vierde kwartaal verwacht Besi een omzetgroei van 0 tot 5% tegenover het derde kwartaal. Volgens het bedrijf hebben sommige klanten leveringen uit het derde kwartaal vervroegd om hun productieplannen voor de eerste helft van 2027 beter af te stemmen. Daardoor oogt de omzetverwachting voor het vierde kwartaal iets minder sterk dan de huidige marktramingen. Op basis van het midden van de prognose komt de verwachte omzet uit op ongeveer 290,5 miljoen euro, tegenover een consensusverwachting van 293,7 miljoen euro. De brutomarge wordt geraamd tussen 63% en 65%, terwijl de operationele kosten naar verwachting met 5% tot 10% zullen toenemen ten opzichte van het vorige kwartaal. Die stijging is voornamelijk het gevolg van hogere strategische advieskosten.

Besi kondigt nieuw aandeleninkoopprogramma aan

Naast de kwartaalresultaten maakte Besi ook bekend een nieuw programma voor de inkoop van eigen aandelen te starten. De onderneming voorziet een aandeleninkoop ter waarde van 100 miljoen euro, dat zal lopen tot oktober 2027. Een dergelijk programma kan het aantal uitstaande aandelen verminderen en zo op termijn de winst per aandeel ondersteunen.

KBC Securities over Besi

De KBC Securities-analist noemt de kwartaalupdate van Besi overtuigend. Vooral de orderinstroom van 342,6 miljoen euro, ruim boven de verwachtingen van de markt, onderstreept volgens hem de sterke vraag naar AI-gerelateerde halfgeleiderapparatuur en hybride-bondingoplossingen. Ook de hogere brutomarge en de geruststellende boodschap van het management over de concurrentiepositie tegenover ASML versterken volgens hem het investeringsverhaal. Hoewel de vooruitzichten voor het vierde kwartaal iets onder de verwachtingen liggen, blijft Thomas positief door de sterke vraagvooruitzichten, de verdere adoptie van hybride bonding en de aanhoudende AI-investeringen. Daarom blijft hij constructief over het aandeel.

Thomas heeft een houden-aanbeveling en koersdoel van 225 euro.