Besi heeft in het tweede kwartaal van 2026 sterke resultaten neergezet, met een orderinstroom die ruim boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwam en vooruitzichten voor het derde kwartaal die de markt positief verrasten. De vraag naar toepassingen voor artificiële intelligentie blijft een belangrijke groeimotor, terwijl ook de adoptie van hybrid bonding-technologie versnelt. Volgens KBC Securities-analist Quinten Nijs bevestigen de resultaten de aantrekkingskracht van Besi's langetermijngroeiverhaal, al blijft hij voorzichtig over de waardering van het aandeel.

Besi?

BESI is een toonaangevende producent van back-end halfgeleiderapparatuur* met een marktaandeel van ongeveer 35-40%. Ze hebben een top 1- en 2-positie in hun belangrijkste markten. Het productengamma van de onderneming omvat onder meer verbindings-, verpakkings- en plating-systemen. Het heeft ook een strategische positie in nieuwe technologieën, zoals Hybrid bonding, die de komende jaren moeten profiteren van langetermijngroeitrends: IoT, AI, cloud computing, 3D-beeldvorming en 5G. BESI is wereldwijd actief in 6 landen, voornamelijk in Azië.

Recordorderinstroom dankzij AI, datacenters en fotonica

De orderinstroom van Besi steeg in het tweede kwartaal met 8,6% tegenover het voorgaande kwartaal en met 128,8% op jaarbasis tot 292,9 miljoen euro. Daarmee lag het cijfer ongeveer 17% boven de gemiddelde analistenverwachting van 249,4 miljoen euro. De sterke vraag kwam voornamelijk uit toepassingen voor datacenters, fotonica en AI-gerelateerd energiebeheer. Dankzij deze sterke prestatie steeg de orderinstroom over de voorbije twaalf maanden naar een recordniveau van 987,6 miljoen euro. Volgens Quinten vormt deze ontwikkeling een duidelijke indicatie dat investeringen in AI-infrastructuur en geavanceerde halfgeleidertechnologieën onverminderd doorgaan.

Omzetgroei blijft indrukwekkend

De omzet bedroeg in het tweede kwartaal 249,9 miljoen euro, een stijging van 35,2% tegenover het eerste kwartaal en 68,7% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Hoewel de omzet licht onder de gemiddelde analistenverwachting van 251,2 miljoen euro uitkwam, bevond zij zich exact rond het midden van de door het management afgegeven vork van 240,4 tot 258,9 miljoen euro.

De sterke omzetgroei illustreert volgens de analist de aantrekkende marktomstandigheden voor Besi, vooral binnen de meer geavanceerde segmenten van de halfgeleiderindustrie.

Marges en winst verbeteren verder

Besi realiseerde een brutomarge van 65,7%, tegenover 63,3% in het eerste kwartaal en 63,3% een jaar eerder. Daarmee lag de marge boven de gemiddelde analistenverwachting van 65,1% en dicht bij de bovenkant van de door het management vooropgestelde vork van 64% tot 66%. De verbetering werd ondersteund door een gunstige productmix met een groter aandeel van hoogtechnologische toepassingen.

De nettowinst steeg tot 89 miljoen euro, wat neerkomt op een groei van 72,5% tegenover het vorige kwartaal en 177,3% tegenover een jaar eerder. Dat cijfer lag vrijwel in lijn met de marktverwachtingen.

Hybrid bonding wint verder aan populariteit

Een belangrijk aandachtspunt tijdens de resultatenpublicatie was de verdere doorbraak van hybrid bonding, een technologie die cruciaal wordt geacht voor de volgende generatie halfgeleiders. Het aantal klanten dat hybrid bonding-technologie gebruikt, steeg van 15 naar 21. Deze stijging bevestigt volgens Quinten dat de technologie steeds breder wordt geaccepteerd binnen de halfgeleidersector.

Hybrid bonding is een kernonderdeel van Besi's zogenaamde "Engine 2"-groeiverhaal, dat gericht is op nieuwe toepassingen met hogere groeiperspectieven dan de traditionele activiteiten van de onderneming.

AI-toepassingen worden steeds belangrijker

De impact van artificiële intelligentie op Besi's activiteiten neemt verder toe. AI-gerelateerde toepassingen waren tijdens de eerste helft van 2026 verantwoordelijk voor ongeveer 60% van de ontvangen systeemorders. Een jaar eerder bedroeg dat aandeel nog ongeveer 50%. De verschuiving onderstreept hoe sterk investeringen in AI-infrastructuur momenteel de vraag naar geavanceerde halfgeleiderapparatuur ondersteunen. Volgens Quinten verstevigt deze evolutie de investeringscase voor Besi op lange termijn en ondersteunt ze het potentieel van de Engine 2-activiteiten.

Vooruitzichten voor derde kwartaal boven verwachting

Ook de vooruitzichten voor het derde kwartaal vielen duidelijk beter uit dan verwacht. Besi verwacht dat de omzet met 10% tot 15% zal stijgen ten opzichte van het tweede kwartaal. Op basis van het midden van die vork komt dat neer op een groei van ongeveer 12,5%, terwijl de gemiddelde analistenverwachting slechts op 4,4% lag.

De brutomarge zou uitkomen tussen 63% en 65%, wat licht lager ligt dan het niveau van het tweede kwartaal door een minder gunstige productmix. De operationele kosten zullen naar verwachting stabiel blijven of met maximaal 5% stijgen tegenover de 55,3 miljoen euro die in het tweede kwartaal werden gerapporteerd.

KBC Securities over Besi

Quinten noemt de orderinstroom de belangrijkste positieve verrassing van het kwartaal. De ontvangen bestellingen lagen ruim boven de gemiddelde analistenverwachting en wijzen volgens hem op een aanhoudend sterke vraag vanuit toepassingen rond artificiële intelligentie. Ook de sterke vooruitzichten voor het derde kwartaal ondersteunen dat beeld.

De analist ziet bovendien verdere bevestiging van het langetermijnpotentieel in de toenemende adoptie van hybrid bonding en het stijgende aandeel van AI-gerelateerde orders. Tegelijk blijft hij voorzichtig over de waardering van het aandeel. Volgens Quinten Nijs weerspiegelt de huidige beurskoers reeds een zeer sterk meerjarig groeiscenario, terwijl de cyclische aard van Besi's traditionele activiteiten volgens hem onvoldoende in de waardering wordt verrekend.

Quinten heeft een afbouwen-aanbeveling en koersdoel van 225 euro.