Eerste kwartaalresultaten van AB Inbev zijn hoger dan gedacht en dus werden jaardoelen conservatief 

• De eerste kwartaalresultaten van AB Inbev zijn hoger dan initieel gedacht. Dat komt onder meer omdat de consument net iets meer bier kocht (stijging van 0,4%), maar de scherp verhoogde prijzen wel accepteerde. De bedrijfskasstroom steeg met 13,6%, wat fors beter was dan de verhoopte groei met 6% dankzij een sterke groei van de opbrengsten per hectoliter met 12,4%. De prognose voor het boekjaar van 4-8% onderliggende EBITDA-groei wordt gehandhaafd en ziet er nu al eerder conservatief uit. De schuldafbouw ligt nog steeds op schema, en dus blijft de waardering aantrekkelijk. Geen impact op “Kopen”-advies en 80 euro koersdoel. 

Kwartaalcijfers van argenx versloegen opnieuw schattingen dankzij 218 miljoen dollar productinkomsten  

• De kwartaalcijfers van argenx versloegen opnieuw de schattingen omdat de wereldwijde productinkomsten op 218 miljoen dollar uitkwamen, terwijl op 181 miljoen dollar werd gemikt. De totale bedrijfskosten stegen met 31% op jaarbasis tot 334 miljoen dollar, vooral door hogere kosten voor productverkopen en extra investeringen in onderzoek en ontwikkeling. De groep heeft nog 2 miljard dollar cash en zal dit jaar zo’n 500 miljoen dollar verstoken. Hoewel bijkomende lanceringen in aantocht zijn, met name de PDUFA-datum voor de onderhuidse toediening van efgar op 20 juni, is het nu vooral uitkijken naar de komende CIDP-studie. Geen impact op 400 euro koersdoel en “Kopen”-advies.  

Solvay krikt bedrijfswinst (EBITDA) met 18% op en dat was 15% beter dan verwacht 

• Solvay krikte de bedrijfswinst (EBITDA) met 18% op en dat was 15% beter dan verwacht. De positieve verrassing van verklaart waarom de jaarprognose voor de EBITDA-groei licht stijgt van -3% à -9% naar -5% à+2%, zowat 7% boven analistenverwachting. Ook de prognose voor de vrije kasstroom steeg van ongeveer 750 naar ongeveer 900 miljoen euro, met een verwachte verbetering van de werkkapitaalintensiteit in de komende twee kwartalen. Het is nu meer en meer uitkijken naar de splitsing van de groep en de generatie van meer dan 1 miljard euro aan vrije kasstroom. Geen impact op “Kopen”-advies en 155 euro koersdoel. 

Bij bouwbedrijf BAM daalt bedrijfskasstroom in eerste kwartaal van 97,3 naar 57,9 miljoen euro 

• Bij bouwbedrijf BAM daalde de bedrijfskasstroom in het eerste kwartaal van 97,3 naar 57,9 miljoen euro, wat een margedaling inhoudt van 6,3% naar 4,0%. Dat is te wijten aan de aanhoudende impact van de verstoringen in de aanvoerketen, vertragingen bij niet-residentiele projecten en een zwakkere residentiele markt. De omzet daalde van 1,55 naar 1,45 miljard euro, terwijl het orderboek terugliep van 10,03 miljard euro per einde 2022 naar 9,95 miljard euro. De strategische doelstellingen voor 2023 werden behouden, terwijl de kapitaalratio verbeterde van 21,2% per einde 2022 tot 22,6%.

Bij ForFarmers dalen volumes in eerste kwartaal met 5,2% op jaarbasis 

• Bij ForFarmers daalden de volumes in het eerste kwartaal met 5,2% op jaarbasis, vooral door de druk op de volumes in de varkenssector, waar de mengvoeders met 6,4% op jaarbasis daalden. Dat heeft veel te maken met de vogelgriep in het VK en Polen en de crisis in de varkenssector. De brutowinst daalde met 0,6% op jaarbasis, terwijl de bedrijfskasstroom (EBITDA) 4,5% aandikte. KBCS verwelkomt de focus op kostenvermindering, wat één van de belangrijkste drijfveren van de nieuwe CEO is. Geen impact op “Houden”-advies en 3,2 euro koersdoel. 

Arcadis presenteert sterke eerstekwartaalcijfers, waarin verwachtingen vlot geklopt  

• Arcadis presenteerde sterke eerstekwartaalcijfers, waarin de verwachtingen geklopt werden op het vlak van de omzet en de operationele bedrijfswinst (EBITA). De netto-omzet trok 37% hoger tot 940 miljoen omdat alle segmenten bijdroegen aan de groei én omdat Noord-Amerika uitzonderlijk goed boerde. De operationele bedrijfswinst landde daardoor op 92 miljoen euro, waardoor de marge verbeterde van 9,4% naar 9,8%. De vrije kasstroom daalde wel van -51 naar -108 miljoen euro, zodat de nettoschuld steeg van 1,0 naar 1,07 miljard euro. Twee aandachtspunten zijn de hogere schuldratio en de underperformance van het segment Intelligence. Geen impact op “Kopen”-advies en 41 euro koersdoel. 

KBC Securities heeft het waarderingsmodel, koersdoel én advies voor Biocartis bijgespijkerd  

• KBC Securities heeft het waarderingsmodel van Biocartis bijgespijkerd na de recent vrijgegeven kwartaalcijfers. Daarin werd 10,8 miljoen euro productgerelateerde omzet gedraaid met een brutomarge op productverkopen van 35%. Het bedrijf zet daarmee een stap in de richting van de jaardoelstellingen, terwijl er cash zal verstookt worden om het uit te kunnen zingen tot de eerste helft van 2024. De nieuwe CEO moet de focus leggen op de commerce in de VS. Het koersdoel daalt van 1,20 naar 1,00 euro, terwijl het advies daalt van “Kopen” naar “Opbouwen” door de onzekerheid over de strategie van de nieuwe CEO en het ontbreken van belangrijke verwachte katalysatoren op korte termijn. 

OCI tekende een transportcontract let Nustar Energy voor het vervoer van ammoniak in de VS

• OCI tekende een transportcontract met Nustar Energy voor het vervoer van ammoniak in de VS. Nustar zal een nieuwe pijpleiding van 14 mijl installeren, waardoor de stikstoffaciliteit van OCI in Iowa in verbinding komt te staan met een bestaande leiding van Nustar. OCI zal 30 miljoen dollar investeren in een koelings- en opslaginfrastructuur, om vanaf 2025 1,1 miljoen ton extra ammoniak te kunnen vervoeren. 

Het “Kopen”-advies voor Fagron blijft na op de tabellen staan, maar het koersdoel stijgt naar 20 euro

• Onze analist heeft het waarderingsmodel voor Fagron bijgespijkerd, naar aanleiding van de recente kwartaalcijfers. Noord-Amerika wordt nog meer de sleutelregio van de toekomst en zal qua omzet Europa waarschijnlijk in 2023 inhalen. Na de update wordt de reële waarde voor 2025 geschat op 13,3 euro, terwijl het bull case/blue sky scenario voor de reële waarde zelfs richting 27,4 euro gaat. Daarom blijft het “Kopen”-advies op de tabellen staan, maar stijgt het koersdoel van 18,5 naar 20 euro. 

Benelux-selectie van KBC Securities kreeg een update

• Naar goede maandelijkse gewoonte wijzigt KBC Securities de Dynamische Top Pick List ook dit keer weer. De analisten voegen Solvay en ING toe en verwijderen Ageas uit de selectie, die op jaarbasis met 10% steeg en het gemiddeld 4,8% beter deed dan de relevante indexen (Bel20, AEX & Eurostoxx50).  

Bij GBL steeg de intrinsieke waarde in het eerste kwartaal met 5% tot 123 euro per aandeel 

• Bij GBL steeg de intrinsieke waarde in het eerste kwartaal met 5% tot 123 euro per aandeel, dankzij de algemene rally op de wereldwijde aandelenmarkten. De geconsolideerde particuliere activa boekten gezonde operationele resultaten, met een omzetstijging van 16,0% op jaarbasis. Hoewel de verkoop van Webhelp veelbelovend was, zal dit de doelstelling om 40% van de portefeuille in niet-genoteerd papier te investeren wat vertragen. Momenteel wordt de intrinsieke waarde geschat op 120,5 euro, wat 138,3 euro wordt indien de koersdoelen worden meegerekend. Dat zet de discount op een erg hoge 42%. Geen impact op “Kopen”-advies en 103 euro koersdoel. 

Bij Hybrid Software blijft de uitdagende werkomgeving aanhouden, maar is er sprake van duidelijk herstel  

• Bij Hybrid Software blijft de uitdagende werkomgeving aanhouden, maar is er niettemin sprake van een duidelijk herstel op jaarbasis omdat het ergste van het chiptekort achter de rug is. De margebijdrage van Printhead Solutions staat wel nog onder druk, maar de kwartaalresultaten zijn niettemin aanzienlijk verbeterd. Geen impact op 5,5 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies. 

Samen met de Universiteit van Luik werkt Mithra aan een nieuw productieproces voor zijn kernactiviteit E4 

• Samen met de Universiteit van Luik werkt Mithra aan een nieuw productieproces voor zijn kernactiviteit E4. Hoewel de tijdshorizon van commerciële productie nog ver weg is, ergens tussen 2026 en 2027, zou dit onderzoek het productaanbod op langere termijn kunnen diversifiëren. Geen impact op 5,3 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies. 

Montea startte bouw van duurzaam distributiecentrum voor BayWa Solar Systems in Tongeren 

• Montea is gestart met de bouw van een duurzaam distributiecentrum van ongeveer 33.500 vierkante meter voor BayWa Solar Systems in Tongeren. De huurder is gespecialiseerd in hernieuwbare energieprojecten. Met deze ontwikkeling zetten Cordeel en Montea hun uitrol voort om zo’n 180.000 vierkante meter nieuwbouw te ontwikkelen in Tongeren. Verder werd Montea door de belastingdienst in Nederland opgenomen in het FBI-regime voor de periode 2015 tot 2019. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 90 euro koersdoel. 

Dimitri de Vreeze wordt enige CEO van DSM-Firmenich, terwijl Geraldine Matchett het bedrijf verlaat

• Dimitri de Vreeze wordt de enige CEO van DSM-Firmenich, terwijl Geraldine Matchett het bedrijf verlaat. 

Van Lanschot Kempen boekte in eerste kwartaal ietwat minder winst en wil 2 euro dividend uitkeren

• Van Lanschot Kempen boekte in het eerste kwartaal ietwat minder winst, omdat er minder financiële transacties werden gedaan en Investment Banking Clients minder bijdroeg. Daartegenover staat wel een stijging van de rente-inkomsten. De netto-instroom van beheerd vermogen was met 2,2 miljard euro erg groot, dankzij 1 miljard euro van zakelijke en institutionele klanten. Dat brengt het totale beheerd vermogen op 112,8 miljard euro, tegenover 107,8 miljard per einde 2022. De solvabiliteit bedraagt 20,4% en dus wil de bank  2 euro per aandeel dividend uitkeren.  

Het Russische telecombedrijf  Veon zag de omzet vorig kwartaal 8,7% dalen tot 884 miljoen dollar 

• Het Russische telecombedrijf dat noteert op Amsterdam, Veon, zag de omzet vorig kwartaal 8,7% dalen tot 884 miljoen dollar. De bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde met 13,5% tot 385 miljoen dollar, wat net zoals bij de omzet terug te voeren is op wisselkoersschommelingen. Zonder die impact zijn de cijfers beter: vorig kwartaal markeerde zelfs het vijfde achtereenvolgende kwartaal met meer dan 10% groei in lokale valuta. Veon had per einde kwartaal zo’n 3 miljard dollar in kas.