Biotalys : resultaten overschaduwd door gewijzigd beoordelingsproces

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 23 aug 2023

12:30

De Gentse gewasbeschermingsspecialist Biotalys blijft de verliezen opstapelen, terwijl er nog veel onduidelijkheid is over het eerste product dat het bedrijf kan lanceren in de VS. Het geduld van de beleggers wordt duidelijk op de proef gesteld.

Mist rond de resultaten over de eerste jaarhelft 2023

De resultaten van Biotalys over de eerste jaarhelft van 2023 worden overschaduwd door het nieuws dat het US Environmental Protection Agency (EPA) onlangs zijn beoordelingsproces heeft gewijzigd en niet langer data vastlegt voor verwachte beslissingen aan aanvragers (tot nu toe gaf Biotalys aan dat ze de beoordeling door EPA verwachtten voor het derde kwartaal van 2023). Biotalys blijft samenwerken met de EPA tijdens de beoordeling van het ingediende regelgevende dossier.

Lancering Evoca in 2024

In afwachting van de goedkeuring door de regelgevende instanties bereidt Biotalys zich voor op de start met Evoca in 2024 en voor de lancering van de commerciële versie van het product in 2026. Biotalys zal samenwerken met Biobest in geselecteerde Amerikaanse staten na registratie van het product. Ondertussen richt Biotalys zijn veldproefprogramma met Evoca op een groter aantal gewassen zoals zoals bosbessen en hennep, waar de vraag naar veilige en duurzame oplossingen groot is. Daarnaast voert Biotalys nu veldproeven uit met de volgende generatie Evoca op een breed scala aan gewassen. Biotalys verwacht de productpijplijn in 2H23 verder te ontwikkelen, met de geplande promotie van het BioFun6-programma naar de ontwikkelingsfase.

Ook in Europa onduidelijkheid

Naast het nieuws dat de Amerikaanse EPA onlangs haar beoordelingsproces heeft gewijzigd en niet langer data vastlegt voor verwachte beslissingen aan aanvragers, onthulde Biotalys ook dat in Europa de rapporterende lidstaat Nederland is, waar het CTGB (College voor de Toelating van Gewasbeschermingsmiddelen en Biociden) momenteel het regelgevingsdossier bestudeert. Belangrijk is dat de autoriteit onlangs de verkoop van komkommers behandeld met Evoca in serreproeven heeft goedgekeurd. Hoewel normaal gesproken gewassen die gebruikt worden in dergelijke proeven vernietigd moeten worden, omdat ze behandeld zijn met producten die nog niet zijn goedgekeurd, heeft de Nederlandse autoriteit een vrijstelling verleend voor de verkoop van komkommers die zijn behandeld met Evoca in kasproeven. Deze beslissing versterkt het vertrouwen van Biotalys dat het product veilig gebruikt kan worden.

Wat met de netto kaspositie en de bedrijfsopbrengsten?

De netto kaspositie aan het einde van de eerste jaarhelft 2023 was € 31,9m. Biotalys verwacht dat de burn voor boekjaar 23 iets lager zal zijn dan in boekjaar 22 (€ 22 miljoen). Om de cash burn te verlagen, heeft Biotalys besloten om zijn enige bactericide programma (BioBac-1) te pauzeren en zijn activiteiten te richten op de fungicide- en insecticide programma's, waar de commerciële kansen groter zijn.
De overige bedrijfsopbrengsten bedroegen €1,3m (€ 1,1m in 1H22) en hadden betrekking op met ontvangen fiscale stimuli voor O&O en subsidies toegekend ter ondersteuning van O&O-activiteiten. Deze bedroegen € 8,7m (€ 7,6m in 1H22). Deze stijgingen hadden voornamelijk betrekking op hogere kosten voor externe consultants en lonen (+€0,7m), hogere afschrijvingen en onderhoudskosten voor labapparatuur en bijkomende IT-kosten. De verkoop-, algemene en administratieve kosten bedroegen in 1H23 € 2,8 miljoen (€ 2,6 miljoen in 1H22). De stijging was voornamelijk het gevolg van hogere loonkosten gerelateerd aan de loonindexstijgingen en in mindere mate de uitbreiding van het team.
De netto kaspositie aan het einde van het eerste halfjaar werd beïnvloed door een private plaatsing van nieuwe aandelen voor € 7m tegen marktwaarde bij bestaande aandeelhouders Agri Investment Fund en het Belgische Sovereign Wealth Fund SFPIM) en bedroeg € 31,9m (45,6m eind 1H22, € 34m eind FY22).

Uitbreiding pijplijn

Biotalys is - met het oog op de toekomst - nog steeds van plan is om het AGROBODY platform en de pijplijn uit te breiden naar nieuwe markten en gewassen en zal strategische samenwerkingen blijven onderzoeken met het potentieel om extra waarde te creëren. De analist van KBC Securities denkt nog steeds dat de markt de impact onderschat van het strategische samenwerking met Syngenta voor het onderzoek naar en de ontwikkeling en commercialisering van een nieuw bio-insectenproduct. . Bedenk dat Biotalys begin 2Q23 een strategisch partnerschap is aangegaan met Syngenta om samen te werken aan het O&O en de commercialisering van een nieuw bio-insecticide om de dreiging van plaagresistentie tegen te gaan en duurzame landbouw te bevorderen.

KBC Securities over Biotalys

Aangezien de impact op de Netto Contante Waarde €-20,1m is en dat gecombineerd met de nieuwe netto kaspositie (en hoger aantal aandelen na de private plaatsing), verlaagt de analist van KBCS het koersdoel van € 8,7 naar € 7,8 met een onveranderd “kopen”-advies.

Naar overzicht