Blackstone heeft over het tweede kwartaal van 2026 resultaten gepubliceerd die duidelijk boven de verwachtingen uitkwamen. Sterke prestaties in transactievergoedingen en gerealiseerde opbrengsten uit investeringen zorgden voor een aanzienlijke winststijging, terwijl het beheerd vermogen verder aandikte tot boven 1,35 biljoen dollar. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri versterkt de kwartaalupdate het vertrouwen in de groeivooruitzichten van Blackstone, waardoor hij zijn aanbeveling optrekt van verkopen naar houden.

Blackstone?
Het Amerikaanse Blackstone  is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Sterke winstgroei dankzij investeringsverkopen

Blackstone rapporteerde een uitkeerbare winst (Distributable Earnings) van 1,52 dollar per aandeel. Dat betekent een stijging van 27% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en lag ongeveer 14% boven de marktverwachtingen.

Ook de Fee-Related Earnings (FRE), een belangrijke maatstaf voor de onderliggende winstgevendheid van de vermogensbeheeractiviteiten, kwamen uit op 1,43 dollar per aandeel. Dat vertegenwoordigt een stijging van 20% op jaarbasis en lag eveneens circa 14% boven de gemiddelde analistenverwachtingen. 

Een belangrijk deel van deze positieve verrassing kwam van de gerealiseerde prestatievergoedingen en transactievergoedingen, die samen opliepen tot 730,9 miljoen dollar. Dat is aanzienlijk hoger dan de eerder door het management aangekondigde verwachting van meer dan 500 miljoen dollar.

Volgens Guglielmo werd deze sterke prestatie onder meer ondersteund door de verkoop van een belang in een joint venture met Digital Realty.

Beheerd vermogen blijft groeien

Het totale beheerde vermogen van Blackstone steeg verder tot meer dan 1,35 biljoen dollar, een toename van 11% op jaarbasis. Deze groei bevestigt volgens de analist de sterke positie van Blackstone binnen de wereldwijde markt voor alternatieve beleggingen. De groep blijft kapitaal aantrekken over verschillende activaklassen heen, waaronder private equity, vastgoed, infrastructuur en private kredietverlening. De toenemende schaal versterkt bovendien de concurrentiepositie van Blackstone tegenover kleinere spelers in de sector.

Groei managementvergoedingen moet versnellen

Ondanks de sterke winstcijfers was er één aandachtspunt in de resultaten. De basisbeheervergoedingen kwamen iets lager uit dan de markt had verwacht. Volgens Guglielmo is dat echter geen structureel probleem. Hij verwacht dat de groei van de managementvergoedingen tijdens de tweede helft van 2026 zal versnellen.

Daarbij speelt vooral de private-equitydivisie een belangrijke rol. Verschillende nieuwe investeringsfondsen en fee-activaties verschuiven naar de tweede jaarhelft, wat voor een gunstige sequentiële groei van de terugkerende inkomsten moet zorgen.

Daarnaast beschikt Blackstone nog over 213 miljard dollar aan niet-geïnvesteerd kapitaal, dat klaarstaat om opportunistisch ingezet te worden wanneer zich aantrekkelijke investeringskansen voordoen.

Private equity krijgt extra rugwind

Binnen de private-equityactiviteiten ziet de analist duidelijke tekenen van momentumopbouw. De verschuiving van fee-activaties naar de tweede jaarhelft creëert bijkomende groeimogelijkheden voor de inkomsten uit beheervergoedingen. Tegelijk blijft de investeringsomgeving geleidelijk verbeteren, waardoor de kans op bijkomende exits en transacties toeneemt. Dat is belangrijk omdat gerealiseerde winsten op investeringen traditioneel een belangrijke bron van extra inkomsten vormen voor Blackstone.

AI-infrastructuur onderscheidt Blackstone van concurrenten

Volgens Guglielmo blijft Blackstone een van de best gepositioneerde spelers binnen de sector van alternatieve vermogensbeheerders. Een belangrijk onderscheidend element is de uitgebreide blootstelling aan investeringen in artificiële intelligentie-infrastructuur en datacenters. Via private equity, vastgoed en kredietactiviteiten profiteert Blackstone van de toenemende investeringen die wereldwijd plaatsvinden rond AI-ontwikkeling. Daarnaast beschikt de groep over een bijzonder kapitaalarme bedrijfsstructuur, waardoor een groot deel van de inkomsten kan worden omgezet in winst en aandeelhouderswaarde.

Structurele groeitrends blijven gunstig

De analist verwacht dat de markt voor alternatieve beleggingen de komende jaren verder zal groeien. Vooral private kredietverlening en infrastructuur behoren volgens hem tot de snelst groeiende segmenten binnen de sector. Tegelijk consolideert de markt zich steeds meer rond grote, gediversifieerde vermogensbeheerders met sterke merken en een breed productaanbod. Blackstone behoort volgens Guglielmo tot de bedrijven die het meest van die trend kunnen profiteren dankzij haar schaalgrootte, wereldwijde aanwezigheid en gediversifieerde activiteiten.

BCRED blijft aandachtspunt

Een van de belangrijkste elementen die beleggers volgens de analist moeten blijven opvolgen, is de evolutie van BCRED, het private kredietfonds van Blackstone. Momenteel blijven de terugkoopverzoeken relatief hoog en neemt de omvang van de kredietportefeuille af. Meer duidelijkheid over het herstel van BCRED en de normalisering van de uitstroom blijft daarom belangrijk voor het verdere beleggersvertrouwen.

Waardering blijft stevig

Blackstone noteert momenteel aan een premie tegenover sectorgenoten zoals KKR en Ares. Volgens Guglielmo Filangieri is een groot deel van die premie gerechtvaardigd door de uitzonderlijke schaal van het bedrijf, de sterke positie in AI-gerelateerde infrastructuur, het hoge aandeel permanent kapitaal en het kapitaallichte bedrijfsmodel. Tegelijk merkt hij op dat het aandeel nog steeds ongeveer 43% boven zijn gemiddelde waardering van de voorbije tien jaar noteert, wat verklaart waarom hij ondanks de sterke resultaten nog voorzichtig blijft.

KBC Securities over Blackstone

Guglielmo noemt de resultaten over het tweede kwartaal van 2026 duidelijk sterker dan verwacht. De stevige groei van de uitkeerbare winst, de sterke prestatievergoedingen en het verdere herstel binnen private equity ondersteunen volgens hem de investeringscase. Tegelijk ziet hij nog aandachtspunten rond het herstel van BCRED en de verdere groei van de terugkerende beheervergoedingen.

Door de verbeterende operationele vooruitzichten en de sterke strategische positie van Blackstone verhoogt de analist zijn aanbeveling van verkopen naar houden. Daarbij verhoogt hij ook zijn koersdoel van 130 dollar naar 140 dollar.