BMW: geen verrassingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 mei 2024

14:40

BMW?

BMW is een Duitse constructeur van luxe personenwagens. BMW is eveneens eigenaar van de merken MINI en Rolls Royce en het produceert ook motorOetsen. Motivatie van de aanbevelin

BMW rapporteerde resultaten voor het eerste kwartaal met een omzet van 36,6 miljard euro en een bedrijfswinst ( (EBIT) van 4,05 miljard euro met een marge van 11,0%, een lichte verbetering ten opzichte van de gemiddelde analistenverwachtingen (gav). De winst is grotendeels toe te schrijven aan een winst op een eliminatiepost, die typisch wordt veroorzaakt door intersegment eliminaties met betrekking tot de leaseactiviteiten. Dit aspect van de BMW-rekeningen helpt de marges van de groep af te vlakken in kwartalen waarin de leaseactiviteiten lager zijn dan de trend. In het belangrijkste segment, Auto, bedroegen de inkomsten 30,9 miljard euro, -1,1% jaar op jaar met een EBIT van 2,7 miljard euroen en een marge van 8,7%, een misser van ongeveer 20 basispunten ten opzichte van de gav, als gevolg van een aanhoudende verzwakking van het wereldwijde prijsklimaat, met name in China.

BMW merkt op dat de prijzen in het hele productassortiment in 2024 naar verwachting in lijn zullen zijn met het niveau van vorig jaar, maar dat de productiekosten vanaf het tweede kwartaal 2023 zijn gestegen en worden doorberekend in het eerste kwartaal 2024. Het bedrijf gaf ook aan dat de EBIT van het autosegment ook werd beïnvloed door hogere verkoop-, algemene en administratieve kosten, grotendeels als gevolg van IT-projecten en de stijging van de personeelskosten die vanaf het derde kwartaal 2023 werden doorgevoerd. Desondanks was de marge nog steeds in lijn met de doelstelling van 8-10%, hoewel de hogere voorraden (de productie overtrof de leveringen met ongeveer 79.000 eenheden) betekenen dat de vrije kasstroom met 35% daalde tot 1,3 miljard euro.

Het bedrijf bevestigde de EBIT-marge voor auto's van 8-10% en een vrije kasstroom van meer dan 6 miljard euro. Voor motorfietsen wordt ook een EBIT-marge van 8-10% verwacht. Belangrijk is dat BMW niet dezelfde seizoensgebondenheid verwacht als vorig jaar (sterke eerste jaarhelft, moeilijker tweede jaarhelft).De toon is eerder vertrouwen in een relatief stabiele trend in de komende kwartalen.

KBC Securities over BMW

De resultaten waren over het algemeen in lijn, ondanks enkele (bekende) boekhoudkundige aanpassingen. Het bedrijf blijft een van de beste automotive namen dankzij een goede uitvoering, een sterke balans en een geleidelijke overgang naar elektrificatie. Er wegen inderdaad verschillende risico's op (Duitse) autofabrikanten (tarieven, dieselverbod, elektrische auto's, autonome auto's). KBCS denkt echter dat deze risico's voldoende zijn geïntegreerd. BMW heeft zwaar geïnvesteerd in elektrische auto's. Met de lancering van verschillende volledig elektrische auto's wil BMW laten zien dat het kan concurreren met Tesla. Toch behoudt het bedrijf een hoge mate van flexibiliteit in zijn productieproces.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, handhaaft de 'kopen'-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.

Naar overzicht