BNP Paribas onder druk door Franse macro-economische onzekerheid en aanhoudend juridisch risico

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 27 jul 2026

14:08

BNP Paribas wordt geconfronteerd met een moeilijkere macro-economische omgeving in Frankrijk, waarbij economische vertraging, politieke onzekerheid en budgettaire risico's steeds nadrukkelijker op de voorgrond treden. Volgens KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri komt deze evolutie niet onverwacht en bevestigt ze eerdere verwachtingen dat de Franse banksector gevoeliger wordt voor de verslechterende binnenlandse context. Daarnaast blijft de juridische procedure rond Sudan het belangrijkste bedrijfsspecifieke risico op korte termijn, al blijft een minnelijke schikking volgens de analist het meest waarschijnlijke scenario.

BNP Paribas?

BNP Paribas is de grootste bank in de eurozone. De thuismarkten zijn Frankrijk, Italië, België en Luxemburg. De activiteiten zijn onderverdeeld in 3 segmenten: Corporate & Institutional Banking (CIB), Commercial, Personal Banking & Services (CPBS) en Investment Protection Services (IPS).

Franse economie zorgt voor toenemende tegenwind

Guglielmo wijst erop dat BNP Paribas steeds meer wordt geconfronteerd met de gevolgen van de verslechterende economische omstandigheden in Frankrijk. De Franse arbeidsmarkt staat onder druk, met een werkloosheidsgraad die het hoogste niveau in zes jaar heeft bereikt.

Ook de recente economische indicatoren tonen een afkoelende economie. Zo bleef de PMI-index van augustus onder de verwachtingen, wat wijst op een zwakkere economische activiteit dan waarop eerder werd gerekend. Daarnaast kreeg de landbouwsector af te rekenen met aanzienlijke schade, wat extra druk zet op bepaalde delen van de Franse economie.

Politieke onzekerheid neemt toe

Naast de economische uitdagingen speelt ook de politieke context een steeds grotere rol. De Franse presidentsverkiezingen beginnen zich nadrukkelijk af te tekenen, met inmiddels zeven officieel aangekondigde kandidaten.

Tijdens de Medef-conferentie, een belangrijk evenement voor het Franse bedrijfsleven, presenteerden deze kandidaten uiteenlopende economische programma's. Volgens Guglielmo Filangieri zorgt die verscheidenheid aan voorstellen voor bijkomende onzekerheid bij ondernemingen en investeerders, vooral omdat budgettaire en fiscale thema's centraal staan in het politieke debat.

Voor een grote binnenlandse speler als BNP Paribas kunnen dergelijke ontwikkelingen het ondernemingsklimaat en de investeringsbereidheid beïnvloeden.

Sudan-dossier blijft belangrijkste bedrijfsspecifieke risico

Hoewel de macro-economische omgeving de aandacht trekt, blijft de juridische procedure rond Sudan volgens Guglielmo het belangrijkste ondernemingsspecifieke risico voor BNP Paribas op korte termijn.

De bank heeft bevestigd dat zij in beroep gaat tegen de uitspraak van de rechtbank in eerste aanleg. De schriftelijke argumentatie zou tegen eind september afgerond moeten zijn. Vervolgens wordt een hoorzitting verwacht in het vierde kwartaal van 2026, terwijl een definitieve uitspraak van de rechtbank mogelijk pas tegen midden 2027 volgt. Daardoor zal het dossier nog geruime tijd boven het aandeel blijven hangen.

Kans op schikking blijft groot

Guglielmo blijft ervan overtuigd dat een minnelijke schikking het meest waarschijnlijke eindscenario is. Volgens zijn inschatting zou dat kunnen resulteren in een eenmalige last van ongeveer 2 tot 4 miljard dollar.

Een dergelijke kost zou een impact kunnen hebben op de ambities van BNP Paribas om tegen 2028 een rendement op het tastbare eigen vermogen (RoTE) van meer dan 13 procent te realiseren. Toch acht de analist deze doelstelling nog steeds haalbaar.

Sterke operationele uitvoering biedt steun

Ondanks de economische onzekerheid en het juridische risico benadrukt Guglielmo dat BNP Paribas blijft profiteren van een sterke onderliggende operationele uitvoering. Die solide commerciële prestaties vormen volgens hem een belangrijke buffer tegen mogelijke tegenvallers.

Hoewel een eventuele schikking in het Sudan-dossier tijdelijk op de winstgevendheid kan wegen, gelooft de analist dat de bank voldoende operationele kracht bezit om haar strategische doelstellingen op langere termijn te realiseren.

KBC Securities over BNP Paribas

De KBC Securities-analist verwacht dat BNP Paribas de gevolgen van de toenemende economische en politieke onzekerheid in Frankrijk zal blijven voelen. Tegelijk blijft het Sudan-dossier volgens hem het belangrijkste risico op korte termijn, waarbij een schikking van 2 tot 4 miljard dollar het meest waarschijnlijke scenario blijft. Ondanks de mogelijke impact daarvan op de rendabiliteitsdoelstellingen van de bank, acht hij een RoTE van meer dan 13 procent tegen 2028 nog steeds haalbaar dankzij de sterke onderliggende prestaties van BNP Paribas.

Guglielmo handhaaft daarom het koersdoel van 118 euro en de "Kopen"-aanbeveling.

Naar overzicht