BNP Paribas wijt zwakke resultaten aan ECB en Belgische staat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 2 feb 2024

11:41

BNP Paribas biechtte gisteren zwakke jaarresultaten op. Het management wees naar de Belgische overheid als zondebok. Zowel de Belgische bankentaks als de staatsobligatie zette druk op de resultaten. De beslissing van de ECB om geen interest meer te betalen op de minimumreserves van banken bleek ook een streep door de rekening. Ondanks de mindere resultaten werd het dividend wel verhoogd en wordt er een inkoopprogramma opgestart, geeft Benjamin Wolff mee.

BNP Paribas?

BNP Paribas is een Europese bank- en financiële dienstengroep die actief is in retailbankieren, vermogensbeheer en zakenbankieren. De bank is actief in verschillende landen waaronder Frankrijk, België, Italië, Duitsland en de Verenigde Staten. De retaildivisie is goed voor meer dan de helft van de inkomsten

Groter dan verwachte winstdaling

De operationele groepswinst kwam in het 4de kwartaal uit op €1,5 miljard. Dat is een winstdaling met 60% ten opzichte van het 3de kwartaal. Er waren veel ‘one-offs’ (éénmalige gebeurtenissen) in het laatste kwartaal, zo was er een grote voorziening voor geschillen. Traditioneel gezien is het laatste kwartaal minder goed voor banken, maar zo'n grote winstdaling had de markt niet verwacht, aldus Benjamin.

De ROTE-doelstelling (Return on Tangible Equity of het rendement op het materieel eigen vermogen) voor 2025 werd verlaagd van 12% naar 11,5% en het verwachte groeipercentage van het netto-inkomen ging van 9% naar 8%.

Enige troost voor de belegger is het dividend van €4.60 en een aandeleninkoopprogramma van €1,05 miljard, dat wel een negatieve invloed heeft op de CET1-ratio (ratio die aangeeft hoe goed banken tegen een stootje kunnen). Deze daalt met 20 basispunten naar 13,2%

KBC Securities over BNP Paribas

Aan de huidige koers kan een belegger rekenen op een brutodividendrendement van 8% (moet nog goedgekeurd worden op algemene vergadering), wat zeer aantrekkelijk is, zegt Benjamin Wolff. Het voorgestelde dividend kan een vloer vormen voor de aandelenprijs.

Over de resultaten was Benjamin niet tevreden. Toch behoudt hij de ‘Kopen’-aanbeveling vanwege de, volgens hem, te sterke beurscorrectie van -8%. Het koersdoel is 67 euro. Hij houdt ook rekening met BNP’s doelstelling om met 8% te groeien wat betreft de netto-inkomsten en ook met de lage waardering van de gehele banksector.

Het BNP Paribas-aandeel is momenteel 56,94 euro waard (+0,26%).

Naar overzicht