Bolero's ongemeen interessante maandelijkse holdingupdate - juli 2026

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 jul 2026

13:55

Jaar na jaar verrast Warren Buffett met de prestaties van zijn topholding Berkshire Hathaway. Maar wij, Belgen, mogen best fier zijn op veel van onze eigen holdings, die door de jaren heen exceptioneel goed presteerden. Of wat dacht je van de volgende rendementen over de afgelopen tien jaar:

Ackermans & van Haaren: +154%
Sofina: +92%
Brederode: +185%
D'Ieteren: +602%

Ter vergelijking: de BEL 20: +71%, Euronext 100: +127% en Berkshire Hathaway: +245%.

Bolero is logischerwijs enorme fan van onze holdings en geeft daarom op deze blog maandelijks de visie van KBC Securities-analist Livio Luyten weer. Livio volgt een ruime selectie aan holdings op: het 'Holding Universum' (HU).

Het HU omvat volgende 'gewone holdings': Ackermans & van Haaren, Brederode, Compagnie du Bois Sauvage, D'Ieteren Group, Exor , GBL, Gimv, HAL Trust, Quest for Growth, Sofina, Texaf, Whitestone Group en Tinc en ook enkele 'monoholdings' (die hebben slechts één participatie): Heineken Holding (met als enige participatie Heineken), KBC Ancora (KBC), Solvac (Solvay) en Financière de Tubize (UCB).

Prestaties van de holdings

CBOS = Compagnie du Bois Sauvage ACKB = Ackermans & van Haaren
IETB = D'Ieteren Group TINCC = Tinc
BRED = Brederode TEXB = Texaf
EXOR = Exor HLAN = HAL Trust
GIMV = Gimv SCAC = Solvac
QUFG = Quest for Growth GBLB = GBL
SOF = Sofina ROCKW = Whitestone Group
HEIO = Heineken Holding KBCA= KBC Ancora
TUB = Financière de Tubize

Ter info: N100 Index = Euronext 100 Index.

De Euronext 100 geeft een gewogen gemiddelde weer van de koersen van de 100 grootste aandelen die worden verhandeld binnen de Euronext-beurzen, waaronder de beurzen van Amsterdam, Brussel, Parijs en Lissabon.

Overzicht van de rendementen

Bron: KBC Securities

Overzicht van KBC Securities' aanbevelingen

Hieronder vind je een tabel opgesteld door Livio met zijn beleggingsaanbevelingen en koersdoelen voor de Belgische holdings.

Last Close Price = koers van het aandeel op moment van opmaak van de tabel.
Target Price = koersdoel: Livio kleeft op alle participaties van een holding een waarde. Sommige participaties zijn beursgenoteerd. De waarde daarvan hangt dan af van de beurskoers. Andere zijn in privéhanden. In dat geval probeert Sharad de waarde in te schatten. Daarnaast houdt hij rekening met de financiële toestand (cash, schulden,…) van de holding. Zo komt hij tot een waardering. Vervolgens past hij op die waardering een korting toe (heel vaak noteren holdings op de beurs met een korting op hun intrinsieke waarde). Zo komt hij aan het koersdoel.
Rating = de aanbeveling.
Implied Upside or Downside = opwaarts of neerwaarts potentieel: met hoeveel % de aandelenkoers (Last Price) moet stijgen (of dalen) om het koersdoel (Target Price) te bereiken.
Estimated NAV = de laatste, door de holding zelf gepubliceerde intrinsieke waarde aangepast met de koersverschillen van de beursgenoteerde participaties.
Estimated TEV = de huidige geschatte waarde van de portfolio door Livio (incl. eigen waarderingen voor de private belangen).
Discount or (Premium) to NAV = korting ten opzichte van NAV.
Discount or (Premium) to TEV = korting ten opzichte van de waarde, door Sharad gescht, van de holding.
Net Cash Portion of NAV = welk percentage van de NAV uit netto cash bestaat.

Livio's investeringsidee

Texaf : Kinshasa's premium real estate

Texaf is een Belgische vastgoedgroep die zich heeft ontwikkeld van een textielbedrijf tot een toonaangevende eigenaar en ontwikkelaar van kwalitatief vastgoed in Kinshasa, Democratische Republiek Congo. Het bedrijf profiteert van meer dan honderd jaar lokale aanwezigheid en expertise. De kernactiviteit bestaat uit het ontwikkelen, bezitten en beheren van residentieel, commercieel en gemengd vastgoed.

De UTEXAFRICA-site van 50 hectare vormt het hart van de activiteiten en omvat 426 woningen, kantoren, winkels en opslagruimtes. Het beveiligde domein huisvest ongeveer 1.200 bewoners van meer dan 40 nationaliteiten en biedt uitgebreide recreatieve voorzieningen. Texaf blijft deze site verder ontwikkelen met nieuwe projecten zoals Quartier des Parcs, dat vanaf 2027 extra huurinkomsten moet genereren.

Daarnaast ontwikkelt de groep Kinsuka Gardens, een residentieel project van 87 hectare gericht op Congolese gezinnen en de diaspora. De eerste fase van dit project omvat 42 villa’s waarvan de verkoop in de tweede helft van 2026 van start moet gaan. Op lange termijn kan Kinsuka Gardens uitgroeien tot een gemeenschap van meer dan 1.500 woningen met diverse voorzieningen.

Texaf behaalde in 2025 sterke resultaten met huurinkomsten van 30,8 miljoen euro en een jaarlijkse groei van 11%. De bezettingsgraad bleef uitzonderlijk hoog op bijna 99%, terwijl het terugkerende bedrijfsresultaat uitkwam op 11,4 miljoen euro. De inkomsten zijn goed gespreid over ambassades, internationale organisaties, bedrijven en residentiële huurders. Belangrijke groeimotoren zijn nieuwe opleveringen, huurindexeringen, de uitbreiding van Silikin Village en toekomstige woningverkopen in Kinsuka Gardens. Dankzij stabiele huurinkomsten in harde valuta, een sterke balans en een grote grondreserve biedt Texaf aantrekkelijke langetermijnvooruitzichten ondanks de uitdagingen van de Congolese markt.

Naar overzicht