Booking holdings: normalisering in vraag en Spaanse boete kunnen wegen op de koers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 23 feb 2024

15:50

Booking Holdings?

Booking Holdings is 's werelds grootste internetreisagentschap. Via de verschillende websites van Booking Holdings kunnen klanten niet alleen hotels reserveren, maar ook vliegtickets kopen en vervoer organiseren. Het bedrijf is eigenaar van Booking.com, dat een dominante positie heeft in de wereld van de hotelreservaties

Samenvatting:

Booking Holdings presenteerde mooie resultaten voor het vierde kwartaal van 2024, maar de hoge groeicijfers van na de pandemie zijn voorbij. Er is meer normalisering in deze groei gekomen en daarbovenop komt nu ook nog een regelgevende donderwolk boven de naam hangen. Lichtpuntje is wel de initiatie van een kwartaaldividend dat hierdoor ook dividendfondsen nu tot potentiële investeerders mag rekenen.

Details:

De resultaten van het vierde kwartaal van 2023 kwamen boven verwachtingen uit. Dit was weliswaar al bijna volledig ingeprijsd door investeerders. Zo kende het aandeel al een heel mooi jaarbegin van 2024 met een stijging van 10% en als we tellen vanaf 1 december zelfs bijna 25%. De verwachtingen lagen dus al zeer hoog.

Booking blijft nog steeds immens populair en het was dan ook de meest gedownloade reis-app voor 2023. We zien dit terugkomen in het aantal geboekte nachten in het vierde kwartaal, dat op jaarbasis steeg met 9.2%. Zonder Israël is de stijging op jaarbasis 11%. Dit is dus zeker nog een mooie groei.

Ook de inkomsten die Booking genereert zijn positief. Zo steeg hun omzet op jaarbasis met 18% naar 4,78 miljard dollar. Wat hoger is dan de verwachtingen die ‘slechts’ rekening hielden met een omzet groei van 16.2% op jaarbasis. Ook het winstcijfer ligt in lijn met de verwachtingen. Het kwam uit op 1,46 miljard dollar wat betekent dat ze een EBITDA-marge optekenden van 30.6%.

Het management gaf aan dat oktober nog wel een moeilijker kwartaal was maar dat november en december een heropleving kenden. Oktober was niet enkel moeilijk in het Midden-Oosten maar de schokken van het conflict waren ook voelbaar in Amerika. Voorts blijft ook hun alternatieve accommodatie het zeer goed doen. Deze tekende een groei op van 19% op jaarbasis en blijft daarmee de grote groeimotor in aantal geboekte nachten.

De cijfers leerden dat in het vierde kwartaal algemeen de trend naar meer normalisering is ingezet. Zo was er in het derde kwartaal van 2023 nog een groei van geboekte nachten op jaarbasis van 15%, waarbij dit in het vierde kwartaal daalde naar een groei van 9% en management gaat uit om dit lopende kwartaal een groei te zien van +- 6%. Ook de groeicijfers voor heel 2024 komen onder verwachtingen uit en wijst er toch op dat er een normalisering in de groeicijfers komt.

Het was even slikken om te horen dat de Spaanse overheid een provisionele boete van 486 miljoen euro (+- 526 miljoen dollar) heeft opgelegd aan Booking. De reden hiervoor is omtrent anti-competitieve maatregelen die het platform zou ondernemen. Ze zouden namelijk hotels verbieden om lagere prijzen aan te bieden op andere dan hun sites. Booking kondigde al aan dat het deze boete niet accepteert en tegenmaatregelen zal nemen. Dit kan echter enkele jaren duren en hierdoor nog even wegen op de beurskoers.

KBC Securities over Booking Holdings

Booking Holdings kon mooie cijfers voorleggen en een ook het initialiseren van een dividend is positief. De markt loopt al wat vooruit op de groeicijfers, dat terwijl de normalisering in de groei duidelijk begint te worden.

De analist van KBC Securities, Tom Noyens, verlaagt zijn aanbeveling van Kopen naar Houden; maar dankzij de goede cijfers van vorig kwartaal verhoogt hij het koersdoel naar 3600 USD.

Naar overzicht