Campari heeft in de eerste helft van 2026 beter gepresteerd dan verwacht, met zowel een omzet als winstgevendheid die boven de gemiddelde analistenverwachting uitkwamen. De sterke prestaties van merken als Aperol, Campari en Espolòn ondersteunden de groei, terwijl de groep ook profiteerde van een gunstiger tariefklimaat. Daarnaast verhoogde Campari zijn vooruitzichten voor de operationele marge voor 2026, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

Campari?

De Campari-groep  is een Italiaanse multinational die zich vooral richt op de productie en verkoop van hoger alcoholische dranken. In haar portefeuille zitten merken als: Campari, Aperol, Bulldog gin, Espolon, Grand Marnier,... Veel van haar dranken worden gebruikt als mix in cocktails, maar toch hebben ze een unieke smaak en merkbekendheid (denk aan Aperol, Campari).

Omzet groeit ondanks uitdagende marktomstandigheden

Campari realiseerde in de eerste helft van 2026 een netto-omzet van 1,51 miljard euro. Op organische basis groeide de omzet met 2,7%, iets beter dan de gemiddelde analistenverwachting.

Op gerapporteerde basis daalde de omzet met 1,0%, voornamelijk als gevolg van desinvesteringen en negatieve wisselkoerseffecten.

Volgens het management bleef de consumentenomgeving volatiel, maar slaagde de groep er toch in om marktaandeel te winnen in verschillende belangrijke categorieën en regio's.

Europa en Noord-Amerika trekken de groei

Europa bleef de belangrijkste groeiregio, met een organische omzetstijging van 1,9%.

Die groei werd gedragen door de sterke prestaties van Aperol, Campari en Sarti Rosa. Vooral de aperitiefcategorie bleef goed standhouden.

Ook Noord-Amerika leverde een sterke bijdrage met een organische groei van 2,6%. Aperol en tequila-merk Espolòn waren er de voornaamste groeimotoren.

In de opkomende markten steeg de omzet organisch met 9,1%, terwijl de regio Azië-Pacific en Global Travel Retail een vlakke omzetontwikkeling liet zien. In Azië werd de groei afgeremd door integratie-effecten in Zuid-Korea.

Aperol, Campari en Espolòn blijven uitblinken

Binnen de portefeuille bleef de divisie House of Aperitifs sterk presteren.

De omzet steeg er met 4,0%, ondersteund door:

• Aperol (+3,3%)
• Campari (+2,3%)
• Sarti Rosa, dat zijn sterke groeidynamiek voortzette

Ook House of Agave leverde een solide prestatie af met een omzetgroei van 6,9%.

Espolòn was opnieuw de belangrijkste aanjager, met een omzetstijging van 8,2%.

Minder sterk presteerde House of Whiskey & Rum, waar de omzet met 6,0% daalde. Die terugval was vooral het gevolg van de zwakkere prestaties van Wild Turkey.

Winstgevendheid verrast positief

De winstgevendheid van Campari lag duidelijk boven de verwachtingen.

De aangepaste EBIT bedroeg 358 miljoen euro, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting. De aangepaste EBITDA kwam uit op 430 miljoen euro en overtrof eveneens de marktconsensus.

De brutomarge verbeterde met 130 basispunten dankzij een gunstigere productmix, lagere agavekosten en verdere productiviteitsverbeteringen.

Ook de aangepaste EBIT-marge steeg met 130 basispunten tot 23,7%.

De aangepaste verwaterde winst per aandeel kwam uit op 0,18 euro, ongeveer 11% boven de gemiddelde analistenverwachting.

Vooruitzichten voor 2026 bevestigd en margedoelstelling verhoogd

Campari bevestigde zijn verwachting van een organische omzetgroei van ongeveer 3% voor heel 2026.

Daarnaast verhoogde het bedrijf zijn prognose voor de aangepaste EBIT-marge.

Volgens het management is die verbetering vooral te danken aan een gunstiger handels- en tariefklimaat. Daardoor verwacht Campari vandaag een impact van ongeveer 20 miljoen euro van invoertarieven, tegenover een eerdere inschatting van ongeveer 30 miljoen euro.

De groep blijft dus vertrouwen hebben in haar vermogen om de winstgevendheid verder op te voeren ondanks de wisselvallige marktomstandigheden.

Strategie werpt steeds meer vruchten af

Campari blijft zijn strategie uitvoeren waarbij de focus ligt op een beperkter aantal grotere en sterkere merken.

Tegelijk werkt de groep verder aan het stroomlijnen van haar merkenportefeuille, zodat middelen en investeringen geconcentreerd kunnen worden op de producten met het grootste groeipotentieel.

Volgens het management beginnen de voordelen van die aanpak steeds duidelijker zichtbaar te worden, zowel in de omzetontwikkeling als in de marges.

KBC Securities over Campari

Guglielmo Filangieri noemt de halfjaarresultaten van Campari geruststellend. De groep presteerde beter dan verwacht op zowel omzet- als winstniveau en verhoogde bovendien haar vooruitzichten voor de operationele marge in 2026. Volgens hem blijft de organische groei robuust ondanks een uitdagende consumentenomgeving, ondersteund door verdere marktaandeelwinsten van belangrijke merken zoals Aperol, Campari en Espolòn. Hoewel de hogere margedoelstelling vooral het gevolg is van een gunstiger tariefklimaat en minder van een verbetering van de onderliggende operationele prestaties, bieden de hogere winstgevendheid, de sterke uitvoering van de strategie en de bevestiging van de omzetdoelstelling extra vertrouwen voor beleggers. De resultaten tonen volgens Gabellone aan dat de focus op een beperkter aantal grotere merken steeds meer vruchten afwerpt. Het aandeel heeft een "kopen" aanbeveling en een koersdoel van 9.5 euro. 

Bron: KBC Securities