do. 5 nov 2026
Care Property Invest heeft zijn verwachtingen voor 2026 voor de tweede keer dit jaar opgetrokken. De vastgoedgroep profiteert van een strikte kostenbeheersing, hogere geïndexeerde huurinkomsten en een betere zichtbaarheid op de resultaten voor het volledige jaar. Volgens KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete zijn de operationele prestaties bemoedigend, maar blijft de balans de belangrijkste factor die verdere groei beperkt.
Care Property Invest?
Care Property Invest is een Belgische REIT (Een Real Estate Investment Trust is een bedrijf dat gewoonlijk inkomsten genereert die voortkomen uit het bezit en productie van onroerend goed) die uitsluitend investeert in vastgoed voor ouderenzorg in België (72%), Nederland (9%) en Spanje (13%).
Huurinkomsten blijven stevig groeien
De huurinkomsten van Care Property Invest stegen in de eerste negen maanden van 2026 met 12,1% tot 61,6 miljoen euro. De groei werd voornamelijk ondersteund door de vastgoedaankopen die in 2025 werden gerealiseerd, goed voor een bijkomende bijdrage van 6,3 miljoen euro aan de huurinkomsten.
Daarnaast zorgde de indexering van de huurcontracten voor een extra bijdrage van ongeveer 1,3 miljoen euro. Dit positieve effect werd gedeeltelijk gecompenseerd door een negatieve impact van 0,9 miljoen euro als gevolg van aanpassingen aan financiële leasecontracten.
Hogere winst dankzij betere kostenbeheersing
De aangepaste EPRA-winst steeg met 11,6% tot 37,0 miljoen euro. De aangepaste EPRA-winst per aandeel daalde daarentegen met 2,3% op jaarbasis tot 0,88 euro per aandeel. Deze daling is het gevolg van de kapitaalverhoging die in december 2025 werd doorgevoerd, waardoor het aantal uitstaande aandelen toenam. Operationeel bleef het bedrijf wel sterk presteren. De operationele marge verbeterde van 86,7% naar 87,9%.
Volgens Lynn was die verbetering te danken aan een combinatie van een eenmalig positief effect in het eerste kwartaal en een doorgedreven kostencontrole.
Winstverwachting opnieuw verhoogd
Het management verhoogt de verwachting voor de aangepaste EPRA-winst per aandeel voor 2026 van minstens 1,11 euro naar minstens 1,13 euro. Eerder dit jaar werd de prognose al verhoogd van 1,07 euro naar 1,11 euro.
Volgens Lynn betekent deze tweede verhoging niet noodzakelijk dat de onderliggende activiteiten veel sterker presteren dan verwacht. Bij de oorspronkelijke prognose had het management immers een aanzienlijke veiligheidsmarge ingebouwd na het faillissement van een huurder. Een deel van die voorzichtigheidsbuffer werd al vrijgegeven bij de halfjaarcijfers. Nu de zichtbaarheid op het volledige boekjaar verder is toegenomen, wordt opnieuw een deel van de resterende reserve vrijgegeven.
Inflatie ondersteunt toekomstige huurinkomsten
KBC Securities heeft zijn verwachtingen voor de komende jaren verhoogd. De huurinkomsten voor 2027 en 2028 worden respectievelijk met 2,3% en 2,8% opgetrokken naar 84,9 miljoen euro en 87,6 miljoen euro. De belangrijkste reden hiervoor is de sterkere indexatie van de huurcontracten.
Vooral België speelt daarin een belangrijke rol. Meer dan 65% van de huurinkomsten van Care Property Invest komt uit België, waar momenteel een inflatie van ongeveer 5,5% wordt verwacht. Daardoor stijgen ook de verwachtingen voor de aangepaste EPRA-winst per aandeel in 2027 en 2028. Lynn Hautekeete verwacht nu respectievelijk 1,13 euro en 1,16 euro per aandeel.
Hogere financieringskosten blijven een tegengewicht
Niet alle voordelen van de hogere huurindexeringen komen rechtstreeks ten goede aan de aandeelhouders. Volgens de analiste zullen hogere herfinancieringskosten een deel van de extra huurinkomsten absorberen. Daardoor blijft de winstgroei beperkter dan de stijging van de huurinkomsten alleen zou doen vermoeden.
Balans blijft het grootste aandachtspunt
Ondanks de positieve operationele prestaties blijft de financiële structuur volgens Lynn de belangrijkste beperking voor verdere groei. De EPRA loan-to-value-ratio daalde van 48,19% bij de halfjaarcijfers naar 47,63%. Ook de verhouding tussen nettoschuld en genormaliseerde EBITDA verbeterde licht van 9,4 keer naar 9,3 keer. Toch blijft de financiële ruimte beperkt.
De wettelijke schuldgraad bedraagt momenteel 49,05%, terwijl het management een interne grens van 50% hanteert. Hierdoor resteert nog slechts ongeveer 26 miljoen euro aan bijkomende financieringscapaciteit binnen deze doelstelling.
Moeilijkere financieringsmarkt
De financieringsomgeving blijft uitdagend voor vastgoedgroepen. Care Property Invest kon een deel van zijn vervallende commercial paper niet tegen aantrekkelijke voorwaarden herfinancieren en maakte daarom gebruik van bestaande kredietlijnen. Daardoor daalde het uitstaande bedrag aan commercial paper van 88,9 miljoen euro eind 2025 naar 46 miljoen euro.
Volgens Lynn toont dit aan dat de hogere rentevoeten nog steeds een impact hebben op de financieringsmogelijkheden van vastgoedbedrijven.
Voorzichtiger dan de marktconsensus
De analiste merkt op dat verschillende marktconsensusramingen mogelijk te optimistisch zijn. Volgens haar gaan sommige prognoses uit van hogere huurinkomsten en bijkomende externe groei die moeilijk realiseerbaar lijkt in het huidige renteklimaat. Tegelijk wordt volgens haar onvoldoende rekening gehouden met de relatief lange looptijd van de schuldenportefeuille en de bestaande afdekkingsstructuren van Care Property Invest.
KBC Securities over Care Property Invest
Lynn Hautekeete van KBC Securities beschouwt de kwartaalupdate van Care Property Invest als degelijk. De stijgende huurinkomsten, de verbeterde operationele marge en de tweede verhoging van de winstverwachting dit jaar tonen aan dat de onderneming haar activiteiten efficiënt beheert.
Tegelijk blijft zij voorzichtig vanwege de beperkte financiële ruimte op de balans. Hoewel de hogere inflatie voor extra huurinkomsten zorgt, zal een deel daarvan worden gecompenseerd door hogere financieringskosten. Volgens de analiste blijft de schuldgraad daardoor het belangrijkste aandachtspunt voor beleggers.
Lynn Hautekeete handhaaft daarom haar "Houden"-aanbeveling voor Care Property Invest met een koersdoel van 13.5 euro.
