In deze bijdrage gaat Bernard Keppenne, hoofdecocoom van CBC, dieper in op de houding van de centrale banken. 

Voorzichtige centrale banken

Terwijl de ECB vanmiddag opnieuw haar rente met 0,25% zal verlagen, heeft Powell bevestigd dat de Fed meer gegevens zal afwachten voordat ze de rentetarieven aanpast.

Afwachtend

Dit is duidelijk het bericht dat Powell gisteren heeft overgebracht, waarbij hij stelde dat "voorlopig we goed gepositioneerd zijn om te wachten op meer duidelijkheid voordat we enige aanpassing van ons beleid overwegen."

Hij beperkte zich echter niet tot deze korte boodschap, integendeel, hij benadrukte dat de verhoging van de douanerechten zou kunnen leiden tot een situatie waarin zowel de inflatie als de werkgelegenheid afwijken van de niveaus die de Fed nastreeft.

Hij merkte op: "Ik denk dat we van deze doelen zullen afwijken, waarschijnlijk voor de rest van het jaar. Of op zijn minst zullen we geen vooruitgang boeken."

Gevraagd naar het bestaan van een "Fed put", dat wil zeggen een interventie van de centrale bank in geval van een marktcrash, antwoordde Powell: "De markten worden geconfronteerd met grote onzekerheid, wat zich vertaalt in volatiliteit. Dat gezegd hebbende, functioneren de markten... Ze zijn ordelijk en functioneren ongeveer zoals verwacht", wat elke "put" van de FED uitsluit.

Het vooruitzicht van het ontbreken van een interventie van de Fed in geval van een daling van de aandelenmarkten heeft de daling van de beursindices in de Verenigde Staten versterkt.

De moeilijkheid voor de Fed, en dus voor de economen, is dat de momenteel gepubliceerde indices volledig "vervuild" zijn door de verwachtingen van tariefverhogingen, die hebben geleid tot een toename van de import, voorraden, vervroegde aankopen en bestellingen.

Powell constateert dan ook dat "ondanks de toegenomen onzekerheid en neerwaartse risico's, de Amerikaanse economie nog steeds in een solide positie verkeert", terwijl hij opmerkt dat "de tot nu toe beschikbare gegevens suggereren dat de groei in het eerste kwartaal is vertraagd ten opzichte van het sterke tempo van vorig jaar."

Bij gebrek aan voldoende duidelijke visie, is de Fed van plan zichzelf tijd te geven, omdat "het zeer waarschijnlijk is dat de douanerechten op zijn minst tijdelijk zullen leiden tot een stijging van de inflatie. De inflatoire effecten zouden ook aanhoudender kunnen zijn", benadrukte Powell. "Het vermijden van dit resultaat zal afhangen van de omvang van de effecten, de tijd die nodig is om volledig door te werken in de prijzen en uiteindelijk van het behoud van een goede verankering van de langetermijninflatieverwachtingen."

De markt rekent ondanks alles nog steeds op een renteverlaging door de Fed in juni, ondanks de voorzichtige opmerkingen van Powell.

De Amerikaanse beursindices daalden ook door de daling van meer dan 6% van Nvidia, wat andere halfgeleideraandelen meesleepte. En goud bereikte nieuwe hoogten, terwijl de dollar tegelijkertijd in waarde daalde ten opzichte van een mandje valuta's, zoals de grafiek laat zien.

Ook onzekerheid

Voor de Wereldhandelsorganisatie (WTO), die haar prognose voor de wereldhandel in goederen in 2025 sterk heeft verlaagd. Voor dit jaar voorspelt ze een daling van 0,2% in de handel in goederen, tegenover een stijging van 3% in oktober.

Volgens de WTO, als Donald Trump alle aangekondigde douanerechten zou herstellen, zou de wereldhandel in goederen met 1,5% dalen, de grootste daling sinds 2020.

De handel in diensten, hoewel niet onderworpen aan douanerechten, zou ook worden getroffen, waardoor de WTO een groei van de handel in commerciële diensten van 4% in 2025 en 4,1% in 2026 voorspelt, tegenover respectievelijk 5,1% en 4,8% eerder.

Sterling onder druk

De sterling staat onder druk ten opzichte van de euro na de publicatie van de inflatiecijfers, die de mogelijkheid openlaten dat de BoE haar rentetarieven in de nabije toekomst zal verlagen.

Inderdaad, de inflatie is in maart op jaarbasis gedaald tot 2,6% tegen 2,8% in februari, en de inflatie van de diensten is ook vertraagd tot 4,7% tegen 5% in februari.

Als de BoE een renteverlaging in mei kan overwegen, wordt zij, net als de FED, geconfronteerd met verwachtingen van stijgende inflatie zowel van bedrijven als van huishoudens, wat haar speelruimte zou kunnen beperken.

Het rendement van de tweejarige obligatie in sterling weerspiegelt een verwachting van twee renteverlagingen door de BoE.