Cisco leverde in het vierde kwartaal van boekjaar 2026 beter dan verwachte resultaten af, met zowel omzet als nettowinst boven de gemiddelde analistenverwachting. Ook de vooruitzichten voor het lopende kwartaal en het volledige boekjaar 2027 liggen duidelijk hoger dan verwacht, geholpen door sterke prestaties in cybersecurity, networking en artificiële intelligentie. Tegelijk waarschuwt het bedrijf voor een afnemende groei in cybersecurity en voor druk op de marges door een verschuiving van de omzetmix richting hardware, aldus KBC Securities-analist Kurt Ruts.

Cisco?

Cisco  is een toonaangevende speler in communicatie- en netwerkapparatuur voor spraak-, data- en videoverkeer over het internetprotocol (IP). Het bedrijf bouwt zijn historische focus op de productie van hardware (routers en switches) af ten voordele van softwareoplossingen om de prestaties en veiligheid van netwerken te verhogen.

Sterk kwartaal dankzij cybersecurity en networking

Cisco rapporteerde voor het vierde kwartaal van boekjaar 2026, afgesloten op 31 juli, resultaten die duidelijk boven de verwachtingen van de markt uitkwamen. De omzet lag 2% hoger dan de gemiddelde analistenverwachting, terwijl de nettowinst met 4% beter presteerde dan voorzien.

De sterke prestatie werd voornamelijk gedragen door de divisies Cybersecurity en Networking. Daarmee bevestigt Cisco dat de focus op netwerkbeveiliging en infrastructuuroplossingen voorlopig vruchten blijft afwerpen. Ook de vraag naar de producten van het bedrijf bleef stevig, wat zich vertaalde in een groei van de productorders met 35% op jaarbasis. Dat groeiritme bleef bovendien stabiel ten opzichte van het voorgaande kwartaal, wat wijst op een aanhoudend sterke commerciële dynamiek.

Een bijkomend positief element was de brutomarge van 66,3%. Die lag 34 basispunten hoger dan de gemiddelde analistenverwachting, wat aangeeft dat Cisco er in het afgelopen kwartaal nog in slaagde de winstgevendheid op peil te houden ondanks een veranderende productmix.

Vooruitzichten voor het lopende kwartaal verrassen positief

Niet alleen de kwartaalcijfers lagen boven de verwachtingen, ook de prognoses voor het huidige kwartaal konden beleggers positief verrassen. Cisco verwacht dat zowel omzet als nettowinst opnieuw beter zullen uitvallen dan analisten momenteel voorzien. De prognose voor de omzet ligt ongeveer 7% boven de gemiddelde analistenverwachting, terwijl de verwachting voor de nettowinst zelfs 14% hoger ligt.

Tegenover die sterke omzet- en winstgroei staat wel een minder gunstige evolutie van de marges. Het management voorspelt een brutomarge van ongeveer 65,5%, wat 63 basispunten onder de gemiddelde analistenverwachting ligt. Dat duidt erop dat de winstgevendheid de komende kwartalen onder druk kan komen te staan, ondanks de verwachte omzetgroei.

Optimistische verwachtingen voor boekjaar 2027

Ook voor het volledige boekjaar 2027 trok Cisco de verwachtingen duidelijk op. Het technologiebedrijf rekent voortaan op een omzet van 72,8 miljard dollar en een winst per aandeel van 5,08 dollar. Daarmee ligt de omzetverwachting fors boven de gemiddelde analistenverwachting van 68,8 miljard dollar, terwijl ook de winst per aandeel duidelijk hoger uitkomt dan de geraamde 4,78 dollar.

Daarnaast verhoogde Cisco ook zijn verwachtingen voor de inkomsten uit artificiële intelligentie. Het bedrijf mikt nu op 7,5 miljard dollar AI-gerelateerde omzet, tegenover een eerdere doelstelling van 6 miljard dollar. Daarmee onderstreept het management zijn vertrouwen in de groeiende vraag naar AI-infrastructuur en de rol die Cisco daarin kan spelen.

Hardwaremix zet winstgevendheid onder druk

Ondanks de sterke vooruitzichten blijven er volgens Kurt enkele belangrijke aandachtspunten bestaan. Cisco verwacht namelijk dat de brutomarge in boekjaar 2027 zal terugvallen tot ongeveer 64,5%. Dat is ongeveer 150 basispunten lager dan de gemiddelde analistenverwachting. Als belangrijkste verklaring verwijst het bedrijf naar de veranderende omzetmix, waarbij hardware een groter aandeel van de omzet vertegenwoordigt dan software.

Omdat softwareactiviteiten doorgaans hogere marges genereren dan hardwareproducten, heeft die verschuiving een negatieve impact op de rendabiliteit. Dat verklaart waarom de winstgevendheid minder sterk evolueert dan de omzetgroei.

Bovendien geeft Cisco aan dat de groei in de cybersecurityactiviteiten de komende kwartalen wellicht zal vertragen. Dat is een belangrijk aandachtspunt omdat cybersecurity de afgelopen jaren een van de belangrijkste groeimotoren van de groep was.

Integratie van Splunk blijft belangrijk aandachtspunt

Naast de operationele uitdagingen wijst Kurt erop dat het management nog verschillende belangrijke dossiers moet afwerken.

Cisco voerde de afgelopen jaren meerdere herstructureringen door en werkt tegelijkertijd verder aan de integratie van Splunk, het eerder overgenomen cybersecuritybedrijf. Die integratie moet op termijn bijkomende groeikansen en synergievoordelen opleveren, maar vergt volgens de analist nog aanzienlijke inspanningen van het management.

De combinatie van organisatorische veranderingen, integratieprocessen en een wijzigende omzetmix maakt dat Cisco zich momenteel in een overgangsfase bevindt. De sterke groei vooruitzichten zijn positief, maar moeten worden afgewogen tegen de druk op de marges en de afkoelende groei binnen cybersecurity.

KBC Securities over Cisco

De KBC Securities-analist spreekt van beter dan verwachte resultaten en vooruitzichten bij Cisco. Hij merkt echter op dat de groei van de cybersecuritydivisie naar verwachting zal vertragen en dat de marges onder druk staan door de toenemende bijdrage van hardware aan de omzet. Daarnaast wijst hij erop dat het management nog werk heeft met de integratie van Splunk en de gevolgen van eerdere herstructureringen. Volgens Ruts is het aandeel bovendien niet goedkoop, aangezien het noteert tegen ongeveer 25 keer de verwachte winst van de komende vier kwartalen.

Kurt behoudt daarom zijn "Houden"-aanbeveling met een koersdoel van 120 dollar.