Coca Cola: voor de smaak waar je nooit genoeg van krijgt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 mei 2024

13:30

Coca-Cola?

De Coca-Cola Company bezit meer dan 500 merken in meer dan 200 landen. Het bedrijf produceert limonades, dieetdranken, lightdranken, waters, fruitsappen, kofNes, energie- en sportdranken. Het is het grootste frisdrankbedrijf ter wereld, met meer dan twee keer het volume en de omzet van PepsiCodranken.

Samenvatting

Net Zoals Coca-Cola al jaren geleden voorspelde worden consumenten de smaak van het drankje maar niet beu. Zelfs niet als ze hun prijzen mooi blijven optrekken. Coco-Cola publiceert sterke cijfers zowel qua verkoop als qua winst. Het enige minpunt is dat ze weigeren om hun winstdoelstellingen verder optrekken. Iets waar de analist van KBC Securities, Tom Noyens, wel op had gehoopt.

Details

Coca-Cola rapporteerde mooie operationele groeicijfers van 11% waarmee hun omzet dit kwartaal nu uitkomt op 11,2 miljard dollar. Hiermee doen ze bijna 2,5% beter dan de verwachtingen. De grootste drijver van deze verbetering komt door prijsverhogingen. De prijzen stegen vlotjes door met 13%, waarbij Coca-Cola ook verwijst naar de hyperinflatie in sommige domeinen. Zonder de inflatoire druk zou de prijsgroei 'slechts' 7% bedragen. Niettemin is dit een een sterk groeicijfer dat boven verwachtingen uitkomt. Qua volumes zijn er twee datapunten die interessant zijn. De eerste is het aantal concentraat capsules die ze hebben verkopen, herinner u dat Coca-Cola het bottelproces bijna volledig uitbesteedt. Dit aantal daalde op jaarbasis met 2%. Het management verwijst hier wel naar orders die van het eerste kwartaal werden uitgesteld naar het tweede kwartaal. Het tweede volumecijfer dat is dat van het aantal Coca-Cola flesjes die uiteindelijk verkocht zijn. Dit is voornamelijk een vooruitkijkende indicator omdat Coca-Cola nu de concentraten zal moeten leveren om de voorraden bij de bottelaars op peil te houden. De volumes stegen met 1%, waarbij de sterkste regio's voornamelijk opkomende markten waren (Brazilië, Filipijnen en Nigeria).

Qua operationele marges publiceerde Coca-Cola ook sterke cijfers. Hun operationele marge kwam uit op 32.4% waarbij de gemiddelde analistenverwachtingen hun hoop maar had gelegd op een operationele marge van 32%. Een sterke verbetering waarbij te zien is dat het verder afstoten van hun bottelingdivisies een zeer positieve impact blijft hebben op hun marges. De positieve marges zijn ook vooral sterk in het licht van verder toegenomen marketinguitgaven waarmee het bedrijf zich blijvend in de markt willen zetten als het frisdrank bedrijf voor de consument.

Als uiteindelijk cijfer ziet Tom dat hun winst per aandeel hiermee uitkomt op 0.72 dollar, boven de verwachte 0,7 dollar, dankzij zowel betere omzet- als margecijfers. Wat echter nog wel opviel bij hun cijfers is dat ze een sterke afboeking maakten in de waardering van hun dochteronderneming 'Bodyarmor'. Coca-Cola had deze sportdrankenbedrijf overgenomen in stappen sinds 2018. Dit in een tijd toen sport- en vitaminendrankjes nog zeer populair waren. Het lijkt er nu op dat de prijs die ze er indertijd voor hebben betaald toch te hoog was. Uiteraard blijven M&A deals risicovol en kan dit gebeuren. Maar het mag toch ook weer niet te vaak gebeuren. Maar zelfs ondanks deze grote afschrijving boekt Coca-Cola sterke resultaten, dankzij een kwalitatieve diversificatie en een heel sterke portefeuille van stabiele altijd gewilde merken.

Qua vooruitzichten verhoogt Coca-Cola nu wel haar operationele groei met 2%. Zo stijgt het voor het volledige jaar 2024 van 6,5% naar 8,5%. Desondanks weigert management om ook hun winstcijfers te verhogen. Ze wijzen naar verslechteringen in de wisselkoersen. Zo gaan ze nog steeds uit dat hun winst per aandeel op het einde van 2024 4,5% hoger zal liggen dan in 2023.

KBC Securities over Coca-Cola

Coca-Cola mocht sterke cijfers de markt insturen die weer blijk geven van de kwaliteit van het bedrijf en management. KBCS hoopt dat op termijn ook de volumes opnieuw sterke positieve cijfers mogen optekenen, maar ondanks sterke prijsstijgingen blijven consumenten verslaafd aan het meest bekende frisdrankje. De ongewijzigde winstdoelstellingen zorgen voor een kleine domper. dit kan er enkelvoor zorgen dat Coca-Cola ook de komende kwartalen voldoende marge zal hebben om beter te doen dan verwacht.

Tom blijft bij zijn 'kopen'-aanbeveling en koersdoel van 71 dollar.

Naar overzicht