Colruyt heeft tijdens zijn algemene vergadering de verwachtingen voor het boekjaar 2026-2027 neerwaarts bijgesteld. Waar de retailer in juni nog uitging van een stabiel bedrijfsresultaat, verwacht het bedrijf nu een beperkte daling van de operationele winst. De aanhoudend sterke concurrentie in de Belgische supermarktmarkt en de hogere kosteninflatie wegen op de vooruitzichten, aldus KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Colruyt?
Colruyt  is de marktleider in de voedingsdetailhandel met een marktaandeel van meer dan 30%, bestaande uit eigen (voornamelijk Colruyt, Okay) en aangesloten winkels (Spar en Alvo). Daarnaast is de groep actief in foodservice via Solucious en eigenaar van diverse non-food activiteiten waaronder Dreamland, Newpharma, The Fashion Society (ZEB) enz. terwijl ze ook een meerderheidsaandeel heeft in Virya energy. De familie Colruyt en aanverwanten bezitten 65% van de aandelen.

Vooruitzichten worden naar beneden bijgesteld

Colruyt verwacht voortaan dat het operationele resultaat in het boekjaar 2026-2027 licht zal afnemen tegenover het voorgaande boekjaar.

Volgens het management blijven de competitieve marktomstandigheden uitdagend en zorgt ook de onzekerheid rond de macro-economische omgeving voor bijkomende druk op de resultaten.

Deze nieuwe vooruitzichten vormen een duidelijke verslechtering ten opzichte van de verwachtingen die de groep in juni communiceerde. Toen ging Colruyt nog uit van een grotendeels stabiele winstontwikkeling.

Hogere energieprijzen en loonindexering wegen op de resultaten

Volgens Michiel ligt de belangrijkste verklaring voor de neerwaartse bijstelling niet zozeer bij de concurrentie, maar vooral bij de sterkere kosteninflatie.

Sinds juni zijn de energieprijzen op een hoger niveau gebleven dan aanvankelijk verwacht. Dat heeft niet alleen een directe impact op de operationele kosten van Colruyt, maar werkt ook door in de automatische loonindexering.

De retailer schat dat de hogere energieprijzen een negatieve impact van ongeveer 25 miljoen euro zullen hebben in het boekjaar 2026-2027. Daarnaast verwacht het bedrijf dat de automatische loonindexering de kosten met ongeveer 50 miljoen euro zal verhogen. Omdat het grootste deel van deze loonindexering pas vanaf januari voelbaar wordt, zal de impact vooral in de tweede helft van het boekjaar zichtbaar zijn.

Sterkere eerste jaarhelft verwacht

Door het tijdsverschil tussen de stijgende kosten en de mogelijkheid om die door te rekenen aan klanten verwacht Colruyt een verschil tussen de eerste en de tweede jaarhelft. Volgens Michiel zal het operationele resultaat in de eerste helft van het boekjaar sterker uitvallen dan in de tweede helft.

De retailer kan hogere kosten uiteindelijk wel via prijsaanpassingen doorrekenen, maar dat proces verloopt doorgaans met een vertraging van zes tot twaalf maanden. Daardoor ontstaat tijdelijk druk op de marges.

De analist verwacht dan ook dat het verschil tussen de consumentenprijzen voor voeding en de producentenprijzen de komende maanden verder zal oplopen alvorens opnieuw te verbeteren.

Marktaandeel blijft onder druk staan

Naast de oplopende kosten blijft ook de concurrentie op de Belgische voedingsmarkt zeer intens. Het marktaandeel van Colruyt daalde verder van 28,5% in het boekjaar 2025-2026 naar 28,3%. Volgens Michiel blijft de concurrentiedruk hoog door de toenemende populariteit van zondagopeningen en de voortdurende promotieacties binnen de sector.

Daarbovenop onderzoeken ook discounters Aldi en Lidl mogelijkheden om op beperkte schaal winkels op zondag te openen. Dit kan volgens de analist de concurrentie verder aanscherpen.

Focus op kernactiviteiten

Tegenover de uitdagende marktomstandigheden staat dat Colruyt zich steeds sterker focust op zijn kernactiviteiten binnen de Belgische voedingsdistributie.

Volgens Michiel is die strategische focus een positieve evolutie. Daarnaast beschikt de groep nog steeds over een sterke balans, wat haar financiële slagkracht ondersteunt.

Dat neemt echter niet weg dat de operationele omgeving op korte termijn moeilijk blijft en dat beleggers rekening moeten houden met verdere druk op de resultaten.

Mogelijke negatieve beursreactie

De analist verwacht dat de verlaging van de vooruitzichten niet positief zal worden onthaald door de markt. Het aandeel Colruyt kende sinds het begin van het jaar een sterke koersprestatie, die onder meer werd ondersteund door aandeleninkoopprogramma's. Tegen die achtergrond verhoogt een neerwaartse aanpassing van de winstverwachtingen het risico op een negatieve marktreactie.

KBC Securities over Colruyt

Michiel Declercq van KBC Securities erkent dat Colruyt actief werkt aan bijkomende kostenbesparingen en zijn focus verder verscherpt op de Belgische voedingsactiviteiten. Toch verwacht hij dat de hogere energieprijzen en de automatische loonindexering de resultaten de komende kwartalen onder druk zullen zetten.

Daarnaast blijft de concurrentie in de Belgische supermarktsector bijzonder stevig, terwijl het marktaandeel van de groep verder afneemt. Hoewel de waardering ondersteund wordt door een sterke balans, blijft Michiel Declercq voorzichtig op korte termijn.

Hij handhaaft daarom zijn "Houden"-aanbeveling voor Colruyt met een koersdoel van 38 euro.