Conflict in het Midden-Oosten helpt LVMH niet

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 14 apr 2026

10:55

LVMH?

LVMH is de wereldmarktleider voor luxegoederen met een ruim gamma van producten zoals lederwaren, modeartikelen, juwelen, horloges, cosmetica, champagne en sterke dranken. De productenportefeuille bevat onder meer Louis Vuitton, Givenchy, Dior, Moët & Chandon, Dom Perignon, Hennessy, Bulgari, Tag Heuer en Sephora.

LVMH ziet in haar verkoopresultaten de eerste impact van het conflict in het Midden-Oosten

De omzet Omzet daalde met 6%, wat 2% onder verwachtingen was. Kijkend naar organische verkoop (rekening houdend met winkel sluitingen, wisselkoersen,…) ziet KBCS dat ze wel een stijging kennen van 1% in lijn met verwachtingen:

De belangrijkste "fashion & Leather goods" divisie daalde met 2%, wat onder verwachtingen was.
"Wines & spirits" (+5%) en "watches & jewellery" (+7%) komen daarentegen wel boven verwachtingen uit

Geografisch presteert Europa (-3%) minder goed met vooral Frankrijk (-18%) als sterkste negatieve uitschieter. Daarentegen is Amerika (+3%) sterk blijven standhouden en Azië (ex-Japan) in groei versnellen met +7%.

Tijdens de resultaatbesprekingen werd vermeld dat het conflict in het Midden-Oosten een impact had van 1% op de organische groei, wat impliceert dat de lokale activiteiten in Maart met meer dan 50% gedaald zijn.

KBC Securities over LVMH

De focus ligt op het algemene ondermaatse verkoopcijfer dat met een daling van 6% niet fraai oogt. Maar toch zijn er enkele lichtpuntjes. Startend met het Midden-Oosten, goed voor om en bij 6% van totale omzet, kent een sterke dip in lokale verkopen. Maar bovenop de lokale verkopen (met sterke skew naar lederwaren), die gezien wordt als een groei markt, is het Midden-Oosten een belangrijke hub voor internationaal vliegverkeer. Zo is de impact ook sterk voelbaar in bv. Frankrijk met minder 'luxe'-toeristen. Zodra het conflict gaat liggen is zou het dus snel opnieuw op peil moeten komen.

Buiten Europa, dat te kampen had met minder toeristen, en het Midden-Oosten ziet de analist van KBCS, Tom Noyens, wel lichtpunten in Amerika dat sterk stand blijft houden en Azië dat een groeiversnelling mag optekenen. Dit laatste is een belangrijk punt want de regio zit nu al enkele jaren in een 'luxe-dip' maar haar belang mag niet onderschat worden. Indien deze motor opnieuw op toerental komt zou dit zeer positief nieuws zijn voor LVMH.

Deze cijfers, hoewel ze wat vertekend zijn door het conflict, zijn niet zo slecht als op het eerste oog lijkt maar zullen het vertrouwen van investeerders nog niet direct herstellen. Er zullen meerdere kwartalen nodig zijn van stelselmatige groei om opnieuw haar luxe beursstatus te bereiken. KBCS gaat uit van een langere stelselmatige verbetering die nog tijd nodig heeft. Tegelijkertijd ziet Tom dat de huidige waardering aantrekkelijk is, doordat het geen geliefd aandeel meer is.

Tom blijft bij een kopen-aanbeveling en koersdoel van 50 euro. .

Naar overzicht