wo. 22 jul 2026
Akzo Nobel heeft in het tweede kwartaal beter gepresteerd dan verwacht dankzij prijsverhogingen die de vlakke volumegroei compenseerden. De aangepaste EBITDA lag zowel boven de verwachting van KBC Securities als boven de gemiddelde analistenverwachting, terwijl het bedrijf zijn winstdoelstelling voor 2026 bevestigde en blijft mikken op de afronding van de fusie met Axalta tegen eind 2026 of begin 2027. Tegelijk wijst KBC Securities-analist Wim Hoste erop dat beleggers rekening moeten houden met het wisselvallige trackrecord van de afgelopen jaren en dat de voordelen van de voorgestelde fusie nog tijd zullen vergen om volledig zichtbaar te worden.
,
Akzo Nobel?
Akzo Nobel staat in de top drie van verf- en coatingsbedrijven, achter PPG en Sherwin Williams. De belangrijkste strategische focus van Akzo is gericht op de groei van de coatingsactiviteiten, terwijl de aanpak voor de verfactiviteiten selectiever is. Zo worden strategische alternatieven onderzocht voor de Indiase verfactiviteiten en lijkt een verkoop heel waarschijnlijk.
Omzet en operationele winst boven verwachting
Akzo Nobel realiseerde in het tweede kwartaal een omzet van 2,589 miljard euro, een daling met 1% tegenover een jaar eerder. Op organische basis steeg de omzet echter met 2%. De omzet lag daarmee boven zowel de verwachting van KBC Securities (2,495 miljard euro) als de gemiddelde analistenverwachting van 2,569 miljard euro.
De aangepaste EBITDA steeg met 1% tot 398 miljoen euro. Dat resultaat overtrof zowel de prognose van KBC Securities van 385 miljoen euro als de gemiddelde analistenverwachting van 392 miljoen euro. De aangepaste EBITDA-marge verbeterde met 0,4 procentpunt tot 15,4%, ondersteund door positieve prijseffecten. De nettowinst voor aandeelhouders steeg van 124 miljoen euro naar 139 miljoen euro, maar bleef onder de verwachtingen van zowel KBC Securities als de markt.
Decoratieve verven onder druk door lagere volumes
Binnen de divisie Decorative Paints daalde de omzet met 3% tot 1,046 miljard euro. Organisch was er wel een groei van 1%. De volumes vielen met 4% terug, terwijl prijsverhogingen en een gunstigere productmix samen voor een positief effect van 5% zorgden. Regionaal kende de activiteit uiteenlopende ontwikkelingen. In Europa, het Midden-Oosten en Afrika daalde de organische omzet met 3% tot 656 miljoen euro. In Azië-Pacific werd een organische groei van 3% gerealiseerd tot 202 miljoen euro, terwijl Latijns-Amerika met een stijging van 10% tot 188 miljoen euro de sterkste groei liet optekenen. De aangepaste EBITDA van de divisie daalde licht met 1% tot 191 miljoen euro. Hogere prijzen konden de impact van lagere volumes slechts gedeeltelijk compenseren.
Performance Coatings blijft robuust groeien
De divisie Performance Coatings realiseerde een stabiele omzet van 1,543 miljard euro. Organisch nam de omzet met 2% toe dankzij een volumegroei van 2%, terwijl de prijs- en mixeffecten per saldo neutraal bleven. Powder Coatings kende een sterke organische groei van 7% tot 347 miljoen euro, ondersteund door hogere volumes in alle activiteiten en bijzonder sterke prestaties in architecturale toepassingen.
Marine & Protective zag de omzet organisch met 2% dalen tot 385 miljoen euro. De beschermingsactiviteiten bleven stabiel, terwijl de maritieme activiteiten te maken kregen met moeilijke vergelijkingscijfers.
Automotive & Specialty Coatings groeide organisch met 6% tot 342 miljoen euro dankzij hogere volumes in luchtvaarttoepassingen en voertuigherstellingen. Industrial Coatings hield de omzet stabiel op 469 miljoen euro, waarbij volumegroei in coil coatings en houtlijmen werd gecompenseerd door zwakkere prestaties in verpakkingscoatings.
De aangepaste EBITDA van deze divisie steeg met 3% tot 219 miljoen euro, geholpen door hogere prijzen.
Schuldgraad blijft beheersbaar
De overige activiteiten boekten een aangepaste EBITDA van min 12 miljoen euro, vergelijkbaar met vorig jaar. De nettoschuld steeg tijdens de eerste helft van 2026 licht tot 3,13 miljard euro. De verhouding nettoschuld ten opzichte van EBITDA bedraagt daardoor 2,2 keer, wat volgens de huidige normen nog steeds beheersbaar blijft.
Vooruitzichten blijven ongewijzigd
Akzo Nobel handhaaft zijn doelstelling om in 2026 een verbetering van de aangepaste EBITDA met 100 miljoen euro te realiseren tegen constante wisselkoersen. Rekening houdend met de wisselkoersen van eind 2025 en de verkoop van Akzo Nobel India vertaalt zich dat in een aangepaste EBITDA van minstens 1,47 miljard euro voor 2026. Die vooruitzichten liggen boven zowel de prognose van KBC Securities van 1,459 miljard euro als de gemiddelde analistenverwachting van 1,418 miljard euro.
Daarnaast blijft het bedrijf streven naar een aangepaste EBITDA-marge van meer dan 16% op middellange termijn. De huidige verwachtingen van KBC Securities en de markt liggen met respectievelijk 14,7% en 14,8% voor 2027 nog duidelijk onder dat ambitieniveau.
De prognoses houden voorlopig geen rekening met de geplande fusie met Axalta, waarvan de afronding nog steeds tegen eind 2026 of begin 2027 wordt verwacht.
KBC Securities over Akzo Nobel
Wim merkt op dat de kwartaalresultaten van Akzo Nobel licht beter uitvielen dan verwacht en dat de bevestiging van de vooruitzichten voor 2026 geruststellend is. Hij herinnert er echter aan dat het bedrijf de voorbije jaren kampte met winstvolatiliteit en een beperkte structurele groei. Daarnaast wees Akzo recent zowel een indicatief overnamebod van Nippon Paint en Sherwin-Williams van 73 euro per aandeel af als een afzonderlijk bod van Nippon Paint op de decoratieve verfactiviteiten ter waarde van 7,5 miljard euro. Omdat de integratie met Axalta en het realiseren van de beoogde kostenbesparingen van 600 miljoen dollar nog aanzienlijke tijd zullen vergen, behoudt Wim Hoste voorlopig zijn Houden-aanbeveling met een koersdoel van 63 euro.
