Alibaba profiteert van sterke cloudgroei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 21 aug 2026

12:42

Alibaba heeft in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 resultaten neergezet die grotendeels overeenkwamen met de gemiddelde analistenverwachting. De sterke prestaties van de clouddivisie, gedreven door een snel groeiende vraag naar AI-diensten, compenseerden de aanhoudende zwakte in de Chinese e-commercemarkt. De forse investeringen in AI-infrastructuur drukten echter op de gerapporteerde winst en de vrije kasstroom, aldus KBC Securities-analist Simon Hox.

Alibaba?
Alibaba is de grootste e-commerce speler in China en voorziet de consumenten van goederen én diensten en dit zowel on- als offline. Het bedrijf fungeert als tussenpersoon via zijn platformen waarvan de belangrijkste en bekendste Taobao (Business2Consumer) en Tmall (Consumer2Consumer) zijn. Daarnaast investeert de groep ook fors in media, cloudactiviteiten alsook logistiek.

Clouddivisie blijft de belangrijkste groeimotor

De cloudactiviteiten van Alibaba waren opnieuw het absolute hoogtepunt van het kwartaal. De omzet van AliCloud steeg met 44,9% op jaarbasis tot 48,4 miljard Chinese yuan. De aangepaste bedrijfswinst (EBITA) nam zelfs met 133% toe tot 5,6 miljard Chinese yuan, waardoor de aangepaste EBITA-marge opliep tot 11,6%.

De snelle adoptie van artificiële intelligentie speelt daarbij een steeds grotere rol. AI-gerelateerde diensten vertegenwoordigen inmiddels ongeveer 30% van de externe cloudomzet. Volgens het management zal de groei van de cloudomzet gedurende boekjaar 2027 verder versnellen, wat de sterke vraag naar AI-capaciteit onderstreept.

Alibaba blijft zwaar investeren om zijn leidende positie binnen de Chinese AI- en cloudmarkt te behouden. Het bedrijf gaf aan dat de investeringen in boekjaar 2027 waarschijnlijk hoger zullen uitvallen dan het oorspronkelijke driejarige AI-investeringsplan van 380 miljard Chinese yuan.

Chinese consument blijft zwakke schakel

De prestaties van de e-commerceactiviteiten waren gemengd. De omzet van Alibaba E-commerce Group steeg met 3,5% op jaarbasis tot 205,9 miljard Chinese yuan, maar onderliggend bleef de binnenlandse Chinese markt onder druk staan. De omzet van de Chinese e-commerceactiviteiten daalde met 8,3% tot 110,9 miljard Chinese yuan. Ook de Customer Management Revenue (CMR), een belangrijke indicator voor advertentie- en platforminkomsten, daalde met 7,5% op jaarbasis. Dat wijst volgens Simon Hox op een blijvend moeilijke marktomgeving, waarin het Chinese consumentenvertrouwen zwak blijft en retailers voorzichtig blijven met hun uitgaven. Tegelijkertijd krijgt Alibaba steeds meer concurrentie van onder meer Tencent en andere Chinese spelers die sterk inzetten op AI-oplossingen.

Winst onder druk door uitzonderlijke elementen

Alibaba realiseerde in het kwartaal een omzet van 269,0 miljard Chinese yuan, een stijging van 8,6% op jaarbasis en licht boven de gemiddelde analistenverwachting. De EBITDA kwam uit op 39,1 miljard Chinese yuan, ongeveer 6% boven de gemiddelde analistenverwachting. Desondanks daalde de gerapporteerde nettowinst met 74% op jaarbasis tot 10,6 miljard Chinese yuan. De winst per aandeel bedroeg 4,51 Chinese yuan en lag meer dan 50% onder de gemiddelde analistenverwachting.

Volgens Simon was die tegenvaller voornamelijk het gevolg van elementen onder de operationele winstlijn en niet van een verslechtering van de onderliggende bedrijfsactiviteiten. Operationeel bleef de prestatie van Alibaba volgens hem dan ook relatief solide.

Forse investeringen wegen op vrije kasstroom

De investeringen van Alibaba liepen in het kwartaal fors op. De kapitaaluitgaven stegen met 75% op jaarbasis tot 67,7 miljard Chinese yuan en lagen ongeveer 2,6 keer hoger dan in het voorgaande kwartaal. Deze sterke stijging weerspiegelt de aanzienlijke uitgaven voor AI- en cloudinfrastructuur. Als gevolg daarvan verslechterde de vrije kasstroom tot een negatieve 44,7 miljard Chinese yuan, tegenover een negatieve 18,8 miljard Chinese yuan een jaar eerder. Het management benadrukte dat deze investeringen noodzakelijk zijn om te profiteren van de snel toenemende vraag naar AI-diensten en cloudcapaciteit op de Chinese markt.

Langetermijnambities blijven overeind

Alibaba herhaalde zijn doelstelling om tegen boekjaar 2028 een cloud-computemarge van 20% te realiseren. Daarnaast beschouwt het management boekjaar 2026 en boekjaar 2027 als een overgangsperiode waarin de winstmarges van de Chinese handelsactiviteiten onder druk blijven staan.

Volgens het bedrijf zal de toekomstige waardecreatie in toenemende mate afhangen van de mate waarin Alibaba de sterke vraag naar AI-oplossingen en cloudservices kan omzetten in duurzame winstgroei. Daarbij blijft het bedrijf wel geconfronteerd met een zwakke consumentenmarkt en toenemende concurrentie.

KBC Securities over Alibaba

Simon van KBC Securities merkt op dat de kwartaalresultaten in grote lijnen overeenkwamen met de verwachtingen. Hoewel de zware AI-investeringen, de sterk gestegen kapitaaluitgaven en verschillende elementen onder de operationele winstlijn druk zetten op de gerapporteerde winst en de vrije kasstroom, ziet hij geen reden om zijn investeringscase aan te passen. De analist blijft overtuigd van het potentieel van Alibaba's cloud- en AI-activiteiten en herhaalt daarom zijn "Kopen"-aanbeveling met een koersdoel van 165 dollar.

Naar overzicht