De spanning op de obligatierentes neemt niet af en die stijging begint op de aandelenmarkten te wegen, omdat obligatiebeleggingen op een bepaald moment aantrekkelijker kunnen worden dan aandelenbeleggingen.

Blijvende spanningen

Bij de factoren die gisteren werden aangehaald om de stijging van de rentevoeten te verklaren, zorgen de volledige blokkering van de Straat van Hormuz en het uitblijven van gesprekken tussen Iran en de Verenigde Staten voorlopig voor hogere olieprijzen en blijven ze de inflatievrees aanwakkeren.

De publicatie van de notulen van de laatste vergadering van de Federal Reserve later vandaag zal waarschijnlijk geen duidelijkheid verschaffen over de positie van Warsh en zal de opwaartse druk op de rentevoeten vermoedelijk behouden.

Ook zal moeten worden afgewacht hoe de nieuwe veiling van Amerikaans schatkistpapier ter waarde van 16 miljard dollar met een looptijd van 20 jaar wordt onthaald.

De concurrentie kan stevig zijn, aangezien Alphabet volgens Bloomberg News voor 5 miljard Australische dollar aan schuldpapier zou kunnen uitgeven.

Daar komt nog bij dat het buitenlandse bezit van Amerikaanse staatsobligaties in juni is afgenomen, vooral door lagere posities van Japan, het Verenigd Koninkrijk en China.

De stijgende obligatierentes in Japan beginnen bovendien Japanse beleggers aan te trekken, die traditioneel grote kopers zijn van Amerikaanse staatsobligaties. Dit vormt een extra tegenwind voor de Amerikaanse obligatiemarkt.

Terwijl de overheidsfinanciën in Europa al zwaar onder druk staan, brengen steeds extremere weersomstandigheden aanzienlijke kosten met zich mee. Omdat een groot deel van de schade niet verzekerd is, dreigt de financiële last uiteindelijk bij de overheden terecht te komen. Ons gebrek aan vooruitziendheid zal steeds duurder uitvallen. Tal van studies tonen aan dat vroege investeringen in aanpassing aan de klimaatverandering op lange termijn aanzienlijke besparingen kunnen opleveren. Zo kan worden vermeden wat een studie van de Universiteit van Oxford in 2025 omschreef als een “aanpassingsinvesteringsval”, waarbij herhaalde klimaatrampen de schuldenlast verhogen en de beschikbare middelen voor beschermingsmaatregelen verminderen.

Negatieve impact op vastgoed

Een stijging van de langetermijnrente is geen goed nieuws voor de vastgoedmarkt. In de Verenigde Staten daalde de bouw van eengezinswoningen in juli sterk tot het laagste niveau in meer dan drieënhalf jaar.

Ook het aantal ondertekende koopcontracten voor bestaande woningen ging achteruit, wat erop wijst dat de vastgoedmarkt onder druk blijft staan door hogere hypotheekrentes en de economische onzekerheid als gevolg van de oorlog met Iran.

De bouw van eengezinswoningen daalde in juli met 9,9%, wat overeenkomt met een jaarlijkse daling van 15,7%. Het aantal vergunningen voor toekomstige bouwprojecten van eengezinswoningen steeg vorige maand met 2,5%, wat neerkomt op een bescheiden jaarlijkse stijging van 1,1%.

Lawrence Yun, hoofdeconoom van de National Association of Realtors (NAR), stelt dat “de hoogste hypotheekrentes van het jaar midden in de zomer werden bereikt, waardoor minder koopcontracten worden afgesloten. De woningprijzen bevinden zich op recordniveaus, waardoor woningen langer te koop staan en minder kopers boven de vraagprijs bieden dan een jaar geleden, hoewel er grote regionale verschillen zijn.” Met een hypotheekrente op 30 jaar van 6,77% bevindt deze zich op het hoogste niveau in meer dan een jaar.

Daartegenover blijft de industriële sector in de Verenigde Staten robuust, ondersteund door de vraag naar hoogtechnologische apparatuur en materialen die nodig zijn voor de bouw en exploitatie van datacenters. Als gevolg daarvan steeg de industriële productie in juli met 0,2%, na een stijging van 0,3% in juni.

Dat kwam vooral door een stijging van 0,8% in de productie van bedrijfsuitrusting, dankzij een toename van 1,5% in apparatuur voor informatieverwerking en een stijging van 1,4% in industriële benodigdheden.

Australië ontsnapt er niet aan

Ook het rendement op de Australische tienjaarsobligatie volgt de wereldwijde trend en bevindt zich op het hoogste niveau sinds juni 2011. De uitspraken van Andrew Hauser, vicegouverneur van de Australische centrale bank, zijn niet van aard om die trend te keren.

Hij benadrukte dat de Australische economie blootstaat aan drie opwaartse inflatierisico’s die hem zorgen baren: het conflict in het Midden-Oosten, de wereldwijde AI-boom en de lage productiviteitsgroei.

Volgens hem geldt: “Als deze opwaartse inflatierisico’s werkelijkheid worden en we geen daling van de inflatie zien, zullen we de rente opnieuw moeten verhogen, en dat zullen we dan ook doen.”

De beleidsrente bedraagt momenteel 4,35%. Deze uitspraken hebben de kans op verdere renteverhogingen verhoogd naar 60%, waardoor de beleidsrente tegen het einde van het jaar zou kunnen oplopen tot 4,60%.