Iberdrola heeft over de eerste helft van 2026 solide resultaten gepubliceerd, waarbij de gereguleerde netwerkenactiviteiten opnieuw de belangrijkste groeimotor vormden. De Spaanse nutsgroep blijft profiteren van de structurele elektrificatietrend en haar sterke positie in gereguleerde activiteiten in het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Staten en Brazilië. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone bevestigen de resultaten de kwaliteit van het groeiverhaal, maar is een groot deel van het positieve nieuws inmiddels verwerkt in de aandelenkoers.

Iberdrola?

Iberdrola is een Spaans nutsbedrijf dat zowel gereguleerd als niet-gereguleerde activiteiten bezit. De belangrijkste activiteiten bestaan uit de productie, transmissie en verkoop van elektriciteit en gas. Het bedrijf is geograMsch sterk verspreid met activiteiten in Spanje, de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Latijns-Amerika.

Solide resultaten met sterke bijdrage van netwerken

Iberdrola presenteerde resultaten die beter waren dan verwacht op het niveau van EBITDA en operationele winst (EBIT). De gerapporteerde nettowinst kreeg bovendien een extra duw in de rug door de meerwaarde op de verkoop van activa in Mexico. Wanneer die uitzonderlijke meerwaarde buiten beschouwing wordt gelaten, steeg de aangepaste nettowinst in de eerste helft van 2026 met 8% tegenover een jaar eerder. Exclusief wisselkoerseffecten liep de winstgroei zelfs op tot ongeveer 14%. Volgens Andrea bevestigt dit dat de operationele prestaties van de onderneming sterk blijven, ondanks een minder gunstige omgeving voor sommige energieactiviteiten.

Gereguleerde netwerken blijven de belangrijkste groeimotor

Het meest positieve element in de resultaten blijft volgens de analist de ontwikkeling van de gereguleerde netwerkenactiviteiten. De elektriciteitsnetwerken in het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Staten en Brazilië leverden de grootste bijdrage aan de winstgroei en compenseerden de zwakkere prestaties binnen de divisie Power & Customers. Daarmee zet Iberdrola haar strategische verschuiving verder richting activiteiten met stabielere en beter voorspelbare inkomstenstromen. De gereguleerde aard van deze activiteiten zorgt immers voor minder volatiliteit en een grotere zichtbaarheid op toekomstige resultaten. Volgens Andrea bevestigt dit dat het bedrijf steeds meer evolueert naar een defensiever bedrijfsmodel.

Vertrouwen in 2026 neemt toe

Een belangrijk signaal uit de kwartaalupdate is het toegenomen vertrouwen van het management in de winstontwikkeling voor het volledige boekjaar. Iberdrola verwacht nu dat de aangepaste nettowinst in 2026 comfortabel boven de 8% zal groeien. Die formulering ligt iets hoger dan de eerdere verwachtingen en opent volgens de analist de deur voor beperkte opwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen door de markt wanneer het positieve momentum zich in de tweede jaarhelft voortzet. De combinatie van groeiende netwerkactiviteiten en structurele elektrificatie-investeringen blijft daarbij een belangrijke steunpilaar.

Elektrificatie blijft belangrijke langetermijndrijver

Andrea benadrukt dat Iberdrola een van de kwalitatief sterkste Europese nutsbedrijven blijft. De groep combineert een sterke positie in gereguleerde netwerken met blootstelling aan hernieuwbare energie en de structureel groeiende vraag naar elektriciteit. Die vraag wordt de komende jaren ondersteund door elektrificatie van transport, industrie en gebouwen. Daarnaast blijft ook de stijgende energiebehoefte van datacenters een structurele groeifactor. De toenemende vraag naar rekenkracht voor artificiële intelligentie en cloudtoepassingen vertaalt zich immers in een hogere behoefte aan elektriciteitsinfrastructuur.

Waardering vormt belangrijkste beperking

Ondanks de sterke operationele vooruitzichten ziet Andrea weinig ruimte voor een verdere herwaardering van het aandeel. Iberdrola noteert momenteel tegen ongeveer 21 keer de verwachte winst voor 2026 en tegen een ondernemingswaarde van ongeveer 11,7 keer EBITDA. Volgens de analist weerspiegelt die waardering reeds grotendeels het aantrekkelijke groeiprofiel van de gereguleerde netwerkenactiviteiten. Beleggers prijzen vandaag al een scenario in met aanhoudende winstgroei, een succesvolle uitvoering van de investeringsplannen, gunstige regulering en beperkte druk van wisselkoersen en rentevoeten.

Kapitaalintensief groeimodel blijft aandachtspunt

Een bijkomend aandachtspunt is de hoge kapitaalintensiteit van het bedrijfsmodel. Iberdrola moet de komende jaren fors blijven investeren in netwerken en energie-infrastructuur om de verwachte groei te realiseren. Daardoor blijft de vrije kasstroom relatief beperkt en blijft de schuldenlast verhoogd. Volgens Andrea beperkt dit de opwaartse ruimte voor het aandeel, ondanks de sterke operationele prestaties.

Gevoeligheid voor rente blijft bestaan

De analist wijst er bovendien op dat nutsbedrijven, net als vastgoedbedrijven, doorgaans gevoelig zijn voor stijgende obligatierentes. Door hun kapitaalintensieve karakter en de lange looptijd van de activa kunnen hogere rentes een negatieve impact hebben op waarderingen. Gereguleerde netwerken bieden wel gedeeltelijke bescherming via tariefmechanismen en indexering van de gereguleerde activabasis, maar het renterisico blijft een factor om op te volgen.

KBC Securities over Iberdrola

Andrea ziet in de halfjaarresultaten van Iberdrola een bevestiging van de kwaliteit van het bedrijfsmodel. De gereguleerde netwerken blijven de winstgroei aandrijven, terwijl de toenemende elektrificatie en de groeiende stroomvraag vanuit onder meer datacenters de langetermijnvooruitzichten ondersteunen. Volgens de analist is een verkoopaanbeveling niet langer gerechtvaardigd gezien het verbeterde winstmomentum en de sterke operationele prestaties. Tegelijk acht hij het aandeel na de sterke koersstijging correct gewaardeerd, aangezien een groot deel van de positieve vooruitzichten reeds in de koers verrekend zit.

Om die reden verhoogt Andrea zijn aanbeveling van verkopen naar houden en verhoogt hij zijn koersdoel naar 21 euro.