LVMH heeft over de eerste helft van 2026 resultaten gepubliceerd die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen, terwijl de winst per aandeel duidelijk beter uitviel dan voorzien. Vooral de terugkeer naar positieve organische groei bij Fashion & Leather Goods in het tweede kwartaal springt in het oog, aangevuld met sterke prestaties bij Wines & Spirits en Watches & Jewelry. Ondanks wisselkoersdruk en een uitdagende macro-economische omgeving bleef de winstgevendheid van de luxegroep opvallend veerkrachtig, aldus KBC Securities-analist Guglielmo Filangieri.

LVMH?

LVMH  is de wereldmarktleider voor luxegoederen met een ruim gamma van producten zoals lederwaren, modeartikelen, juwelen, horloges, cosmetica, champagne en sterke dranken. De productenportefeuille bevat onder meer Louis Vuitton, Givenchy, Dior, Moët & Chandon, Dom Perignon, Hennessy, Bulgari, Tag Heuer en Sephora.

Omzet blijft stabiel ondanks wisselkoerseffecten

LVMH realiseerde in de eerste helft van 2026 een omzet van 38,6 miljard euro, nagenoeg in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. De organische groei bedroeg 2%, maar door ongunstige wisselkoerseffecten daalde de gerapporteerde omzet met 3%. Volgens het management woog de sterke euro voor ongeveer 5 procentpunten op de omzetontwikkeling. De geografische prestaties bleven gemengd, maar lieten over het algemeen een geleidelijke verbetering van de vraag zien.

Verenigde Staten en Japan trekken de groei

In de Verenigde Staten versnelde de groei gedurende de verslagperiode, met een omzet van 9,69 miljard euro. Dat resultaat lag grosso modo in lijn met de verwachtingen en bevestigt een verbeterende marktdynamiek. In Azië, exclusief Japan, bleef de omzet met 11,1 miljard euro onder de verwachtingen. Het management gaf echter aan dat de trends verder verbeterden ten opzichte van de tweede helft van 2025, wat wijst op een geleidelijk herstel van de vraag in de regio. Japan kende opnieuw een sterk semester. De omzet bereikte 3,0 miljard euro, ongeveer 5% boven de verwachtingen, dankzij een aanhoudend sterke vraag gedurende de hele periode. Europa bleef ondertussen bijzonder veerkrachtig met een omzet van 9,7 miljard euro.

Wines & Spirits profiteert van herstel in champagne en cognac

De divisie Wines & Spirits realiseerde een omzet van 2,60 miljard euro, boven de gemiddelde analistenverwachting van 2,51 miljard euro. De organische groei kwam uit op 5%. De prestatie werd ondersteund door een aantrekkende vraag naar champagne, een herstel van de cognacmarkt, vooral in China, en een blijvende focus op kostenbeheersing. Ook de winstgevendheid verbeterde aanzienlijk. De recurrente operationele winst van de divisie steeg met 11% tegenover dezelfde periode vorig jaar.

Fashion & Leather Goods keert terug naar groei

De grootste activiteit van LVMH, Fashion & Leather Goods, genereerde een omzet van 18,15 miljard euro, vrijwel in lijn met de verwachtingen. Belangrijker is dat de organische groei in het tweede kwartaal opnieuw positief werd en uitkwam op 1%, tegenover een daling van 1% in de eerste jaarhelft als geheel. Dat wijst volgens het management op een verbeterende commerciële dynamiek. De positieve evolutie werd ondersteund door betere prestaties in de Verenigde Staten en een stabiele ontwikkeling van de belangrijkste luxemerken binnen de divisie. De recurrente operationele winst stond echter nog steeds onder druk en daalde met 7%, wat aangeeft dat het herstel zich voorlopig vooral aan de omzetzijde manifesteert.

Sterke vraag naar juwelen ondersteunt Watches & Jewelry

Watches & Jewelry leverde opnieuw een sterke prestatie af. De omzet bedroeg 5,23 miljard euro, boven de verwachte 5,17 miljard euro. De organische groei versnelde tot 11% in het tweede kwartaal, gedragen door een aanhoudend sterke vraag naar de kerncollecties van de juwelenmerken binnen de groep.Ook de winstgevendheid verbeterde duidelijk. De recurrente operationele winst steeg met 9% tegenover een jaar eerder.

Gemengd beeld bij Perfumes & Cosmetics en Selective Retailing

Perfumes & Cosmetics kende een moeilijkere marktcontext. De omzet kwam licht onder de verwachtingen uit op 3,91 miljard euro, terwijl de organische groei vlak bleef. De consumentenvraag binnen deze activiteiten blijft volgens het management relatief zwak. De recurrente operationele winst daalde met 2%. Selective Retailing deed het iets beter. De omzet bedroeg 8,41 miljard euro en lag licht boven de verwachtingen. Sephora bleef groeien, terwijl DFS verdere operationele verbeteringen realiseerde. De recurrente operationele winst van de divisie steeg met 2%.

Winst per aandeel verrast positief

De winstgevendheid van de groep bleef robuust ondanks de uitdagende economische omgeving en de negatieve wisselkoerseffecten. De winst per aandeel kwam uit op 11,51 euro, ruim boven de gemiddelde analistenverwachting van 10,58 euro. Dat betekent een positieve verrassing van bijna 9%.

De operationele marge van de groep bleef met 22,5% op een hoog niveau. De recurrente operationele winst daalde wel met 4% tot 8,7 miljard euro, doordat de zwakkere prestaties van Fashion & Leather Goods en Perfumes & Cosmetics de groei in de andere divisies meer dan compenseerden.

KBC Securities over LVMH

Guglielmo beschouwt deze halfjaarresultaten als geruststellend. Volgens hem zal de terugkeer naar positieve organische groei binnen Fashion & Leather Goods waarschijnlijk het belangrijkste aandachtspunt voor beleggers zijn. Daarnaast wijzen de sterke prestaties van Wines & Spirits en Watches & Jewelry op een bredere verbetering van de vraag binnen verschillende activiteiten van de groep. Hoewel de winstgevendheid van Fashion & Leather Goods nog onder druk staat, blijft de algemene rendabiliteit van LVMH volgens hem opmerkelijk veerkrachtig in een omgeving die wordt gekenmerkt door economische onzekerheid en valutategenwind.

Guglielmo hanteert een koersdoel van 590 euro en behoudt de kopen--aanbeveling.