Pernod Ricard heeft over boekjaar 2026 resultaten gepubliceerd die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen, al bleef de omzet onder druk staan door een zwakke vraag in de Verenigde Staten en China. Volgens KBC Securities-analist Simon Hox wist de drankenproducent de winstgevendheid verrassend goed te beschermen dankzij een strikte kostencontrole, lagere marketinguitgaven en een versneld efficiëntieprogramma. De analist blijft Pernod Ricard beschouwen als een herstelverhaal, hoewel hij zijn koersdoel verlaagt vanwege de voorzichtige vooruitzichten voor de komende jaren.

Pernod Ricard?

Pernod Ricard  is een Franse producent van wijnen en gedistilleerde dranken. Het bedrijf is actief in Amerika, Europa en Azië/Rest van de Wereld. De bekendste merken zijn Absolut Vodka, Ricard, Malibu, Havana Club, Jameson en Martell.

Omzet blijft onder druk staan

Pernod Ricard realiseerde in boekjaar 2026 een omzet van 9,40 miljard euro, een daling van 14,2 procent op gerapporteerde basis en 3,9 procent op organische basis. Dat resultaat lag licht onder de gemiddelde analistenverwachting.

De groep blijft kampen met een moeilijke marktomgeving, waarbij zowel een zwakkere consumentenvraag als voorraadafbouw bij distributeurs en klanten de prestaties beïnvloeden. Vooral de Verenigde Staten en China zorgden voor tegenwind.

Verenigde Staten en China wegen op de resultaten

In de regio Amerika daalde de organische omzet met10 procent, terwijl de omzet in de Verenigde Staten zelfs 14 procent lager uitkwam. Dat was voornamelijk het gevolg van voorraadafbouw bij klanten en een voorzichtiger consumentengedrag. Ook Europa kende een moeilijk jaar. De organische omzet daalde er met 3 procent, wat wijst op een eerder zwak consumptieklimaat. In Azië en de rest van de wereld bleven de verkopen in grote lijnen stabiel, maar achter dat cijfer gaan aanzienlijke verschillen tussen de verschillende markten schuil.

China toont eerste tekenen van stabilisatie

China bleef een van de zwakste markten binnen de groep. Over het volledige boekjaar daalde de organische omzet er met 19 procent. Toch zag Pernod Ricard in het vierde kwartaal een duidelijke verbetering, met een organische omzetgroei van 6 procent. Volgens Simon Hox kan dit een eerste aanwijzing zijn dat de Chinese markt stilaan begint te stabiliseren na een langdurige periode van zwakte.

India blijft de groeimotor

Een opvallende uitzondering op de algemene vertraging blijft India. Daar steeg de organische omzet met 7 procent, waarmee het land zijn positie als belangrijkste grote groeimarkt van de groep verder bevestigt. De sterke prestaties in India helpen een deel van de zwakkere resultaten in andere regio's op te vangen en onderstrepen het strategische belang van de markt voor de toekomstige groei van Pernod Ricard.

Kostencontrole ondersteunt de marges

Ondanks de dalende omzet slaagde Pernod Ricard erin zijn winstgevendheid goed te beschermen. De recurrente bedrijfswinst kwam uit op 2,42 miljard euro, een daling van 17,9 procent ten opzichte van een jaar eerder. Op organische basis bedroeg de daling 5,2 procent, wat iets beter was dan verwacht. Opvallend was de evolutie van de operationele marge. De recurrente operationele marge steeg met 77 basispunten tot 25,8 procent, aanzienlijk beter dan de gemiddelde analistenverwachting. Volgens Simon Hox toont dit aan dat het management erin slaagt de kosten zeer strikt te beheersen, ondanks druk op de brutomarge als gevolg van invoertarieven en hogere kosten.

Winst per aandeel beter dan verwacht

De aangepaste winst per aandeel bedroeg 5,85 euro, een daling van 19 procent tegenover het vorige boekjaar. Dat resultaat lag echter ongeveer 2 procent boven de gemiddelde analistenverwachting. De betere prestatie werd ondersteund door lagere financieringskosten, een lagere belastingdruk en gunstige minderheidsbelangen.

Dividend blijft behouden

Op het vlak van kapitaalallocatie verraste Pernod Ricard positief. Het management besliste om het dividend van 4,70 euro per aandeel ongewijzigd te laten, terwijl de markt eerder op een verlaging had gerekend. Daarnaast kregen aandeelhouders voor het slotdividend de mogelijkheid om te kiezen voor een uitbetaling in aandelen via een zogenaamde scrip dividend-optie. Volgens Simon behoren het stabiele dividend, de sterke vrije kasstroomgeneratie en het versnelde efficiëntieprogramma van 1 miljard euro tot de belangrijkste positieve elementen uit de resultaten.

Voorzichtige vooruitzichten voor 2027

Voor boekjaar 2027 verwacht het management een organische omzet die in grote lijnen stabiel zal blijven. De aanhoudende zwakte in de Verenigde Staten en China zal volgens de onderneming naar verwachting de groei in India en andere internationale markten grotendeels compenseren. Daarnaast verwacht Pernod Ricard dat de gemiddelde organische omzetgroei tussen 2027 en 2029 zal uitkomen aan de onderkant van de eerder gecommuniceerde middellangetermijndoelstelling van 3 tot 6 procent.

Die voorzichtige boodschap illustreert dat het herstel van de belangrijkste markten waarschijnlijk tijd zal vergen.

KBC Securities over Pernod Ricard

De KBC Securities-analist beschouwt de resultaten van boekjaar 2026 als grotendeels in lijn met de verwachtingen. Hoewel de groep blijft kampen met zwakte in de Verenigde Staten en China, is hij positief over de sterke kostendiscipline, de robuuste vrije kasstroom, het behoud van het dividend en het versneld efficiëntieprogramma van 1 miljard euro. Hij ziet Pernod Ricard nog steeds als een herstelverhaal, waarbij een mogelijke stabilisatie in China en de aanhoudende groei in India belangrijke steunpilaren vormen voor de komende jaren.

Simon handhaaft de "Kopen"-aanbeveling voor Pernod Ricard, maar verlaagt het koersdoel van 100 euro naar 80 euro.