Retail Estates is het boekjaar 2026/2027 sterk gestart met hogere huurinkomsten, een stijgende winst per aandeel en een stabiele bezettingsgraad. Ondanks een recente golf van faillissementen binnen de retailsector wist de vastgoedgroep haar portefeuille veerkrachtig te houden, terwijl ook de balans verder versterkte. Volgens KBC Securities-analist Wim Lewi bevestigen de resultaten de kwaliteit van de portefeuille en de aantrekkelijkheid van het aandeel tegen de huidige waardering.

Retail Estates?
Retail Estates  is de Belgische referentie-investeerder in retail (vastgoed) buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard euro is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België, Nederland en Frankrijk.

Huurinkomsten groeien sterker dan verwacht

Retail Estates realiseerde in het eerste kwartaal van het boekjaar 2026/2027, afgesloten op 30 juni, nettohuurinkomsten van 37,7 miljoen euro. Dat is een stijging van 4,0% tegenover dezelfde periode vorig jaar en iets beter dan de verwachting van KBC Securities van 37,0 miljoen euro.

De vergelijkbare huurgroei bedroeg 2,56%, wat wijst op aanhoudende organische groei binnen de bestaande vastgoedportefeuille. Daarmee toont de retailvastgoedgroep opnieuw aan dat zij in staat blijft om de huurinkomsten op te trekken ondanks een uitdagende marktomgeving.

Winst stijgt sneller dan de huurinkomsten

De EPRA-winst kwam uit op 24,13 miljoen euro, tegenover een verwachte 23,4 miljoen euro. Dat betekent een stijging van 7,7% op jaarbasis. De EPRA-winst per aandeel bedroeg 1,61 euro, tegenover 1,55 euro verwacht en 5,9% meer dan een jaar eerder. Volgens de onderneming werd deze sterkere winstgroei niet alleen ondersteund door de hogere huurinkomsten, maar ook door een efficiënte kostenbeheersing en gerealiseerde kostenbesparingen. De winstontwikkeling lag daardoor hoger dan wat enkel op basis van de huurgroei verwacht mocht worden.

Bezettingsgraad blijft opvallend stabiel

Ondanks de verschillende faillissementen die de voorbije maanden in de retailsector werden aangekondigd, bleef de bezettingsgraad bijzonder robuust. Eind juni bedroeg die 97,7%, vrijwel ongewijzigd tegenover de 97,8% die eind maart werd gerapporteerd. Dat niveau ligt bovendien dicht bij de historische norm van ongeveer 98%, wat de aantrekkelijkheid van de locaties van Retail Estates onderstreept. De groep slaagt er daarmee in de impact van faillissementen relatief vlot op te vangen, zonder noemenswaardige druk op de bezetting van haar retailparken.

Sterkere balans en hogere intrinsieke waarde

Ook de financiële positie verbeterde verder tijdens het kwartaal. De schuldgraad daalde tot 39,85%, tegenover 40,39% aan het einde van het vorige boekjaar. De gemiddelde schuldkost steeg wel naar 2,38%, tegenover 2,12% in boekjaar 2025/2026. Het management waarschuwde daarom dat de winstgroei gedurende de rest van het boekjaar waarschijnlijk zal vertragen door oplopende financieringskosten. Daarnaast bleef de intrinsieke waarde groeien. De EPRA NTA per aandeel steeg tot 85,16 euro tegenover 83,41 euro aan het begin van het vorige boekjaar. 

Dividendvooruitzichten blijven behouden

Retail Estates handhaafde zijn vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2026/2027. De onderneming mikt nog steeds op een dividend van 5,25 euro per aandeel, wat neerkomt op een stijging van 1% tegenover het voorgaande boekjaar.

Volgens KBC Securities impliceert die prognose een relatief hoge uitkeringsratio van ongeveer 86%. Op basis daarvan leidt de analist een verwachte EPRA-winst per aandeel af van ongeveer 6,08 euro voor het volledige boekjaar.

Portefeuille profiteert van specifieke positionering

Retail Estates richt zich voornamelijk op retailparken buiten stadscentra met een sterke aanwezigheid van winkels voor woninginrichting, doe-het-zelfproducten en andere categorieën die minder gevoelig zijn voor online concurrentie.

De locaties zijn vlot bereikbaar met de wagen, kennen relatief lage huurprijzen per vierkante meter en lenen zich goed voor omnichannelstrategieën en mogelijke last-mile-distributieactiviteiten. Daardoor verwacht de onderneming dat de vraag naar dergelijke retailoppervlakten ook in de toekomst gunstig zal blijven evolueren.

KBC Securities over Retail Estates

De KBC Securities-analist spreekt van sterke kwartaalresultaten waarin organische huurgroei en een strikte kostencontrole elkaar versterken. Volgens hem zijn de hogere financieringskosten voor de rest van het boekjaar ruim vooraf aangekondigd en zouden die inmiddels verwerkt moeten zijn in de marktverwachtingen.

Wim benadrukt bovendien dat Retail Estates de recente faillissementen in de retailsector opmerkelijk goed heeft opgevangen, getuige de stabiele bezettingsgraad. Daarnaast acht hij de waardering aantrekkelijk. Het aandeel noteert volgens hem tegen een historische EPRA koers-winstverhouding van ongeveer 10,8 keer en tegen een korting van ongeveer 23% tegenover de EPRA NTA. De analist is bovendien van mening dat de portefeuille conservatief wordt gewaardeerd en dat het aandeel op basis van voorzichtige waarderingsmodellen nog steeds een interessante waardekans biedt.

Voor Retail Estates hanteert Wim een koersdoel van 82 euro en een kopen-aanbeveling.

Bron: KBC Securities