Sofina profiteert van sterke waardestijging private fondsen en vergroot AI-blootstelling

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 3 sep 2026

11:35

Sofina heeft in de eerste jaarhelft van 2026 een duidelijke versnelling van de waardegroei laten zien, met een nettoactiefwaarde die met 6,4% steeg tot 11,5 miljard euro. Volgens KBC Securities-analist Livio Luyten kwam die groei vooral van de privatefondsenportefeuille, die sterk profiteerde van waardecreatie bij toonaangevende technologie- en groeibedrijven. Daarnaast zorgt de eerste publicatie van de grootste onderliggende participaties voor meer transparantie, terwijl de aanzienlijke korting van het aandeel tegenover de intrinsieke waarde volgens de analist aantrekkelijk blijft.

Sofina?

Sofna is een Belgische investeringsmaatschappij die wordt gecontroleerd door de familie Boël en gevestigd is in Brussel. Activa in de portefeuille worden ondergebracht onder "Sofina Direct" of "Sofina Private Funds".

Sofina Direct bestaat uit beursgenoteerde en private minderheidsparticipaties op lange termijn en directe investeringen in snelgroeiende ondernemingen (Sofina Growth).
Sofina Private Funds vertegenwoordigt kapitaal dat geïnvesteerd wordt in private-equityfondsen van derden.

Nettoactiefwaarde stijgt naar recordniveau

Sofina zag zijn nettoactiefwaarde toenemen van 10,8 miljard euro eind 2025 naar 11,5 miljard euro eind juni 2026. Per aandeel steeg de nettoactiefwaarde van 305,8 euro naar 326,5 euro. Ook de totale investeringsportefeuille groeide sterk, van 10,5 miljard euro naar 11,8 miljard euro. Die stijging weerspiegelt volgens Livio Luyten de sterke onderliggende prestaties van verschillende participaties en fondsen. De balans bleef bovendien bijzonder conservatief. De loan-to-value-ratio bedroeg slechts 1,9%, terwijl de nettoschuld beperkt bleef tot 219 miljoen euro.

Private fondsen zijn belangrijkste groeimotor

De sterkste bijdrage kwam opnieuw van de divisie Sofina Private Funds, die ongeveer de helft van de totale portefeuille vertegenwoordigt. Deze portefeuille zag haar waarde met ongeveer 22% stijgen tot 6,0 miljard euro. Volgens Luyten werd die groei ondersteund door sterke prestaties van vooraanstaande venturecapital- en groeifondsen.

De totale waardecreatie binnen de privatefondsenactiviteiten bedroeg meer dan 16% tijdens de eerste jaarhelft. Positieve prestaties van onderliggende participaties, selectieve verkopen en verdere blootstelling aan innovatieve groeisectoren lagen aan de basis van deze stijging. Daartegenover stond een stabielere evolutie bij Sofina Direct, waarvan de waarde licht opliep tot 5,9 miljard euro.

Meer transparantie over onderliggende topposities

Een opvallende nieuwigheid is dat Sofina voor het eerst zijn grootste onderliggende participaties binnen de privatefondsenportefeuille openbaar maakt. De tien belangrijkste onderliggende bedrijven vertegenwoordigen samen ongeveer 10% van de totale portefeuillewaarde. Daaronder bevinden zich enkele van de meest prominente technologiebedrijven ter wereld, waaronder SpaceX, Anthropic, OpenAI, Databricks, Stripe, Anduril, DoorDash, Ramp en Prometheus. Volgens Livio zorgt deze extra transparantie voor een beter inzicht in de kwaliteitsvolle activa waarin Sofina indirect participeert.

Ook binnen de directe investeringsportefeuille werden de belangrijkste belangen opgelijst. De grootste participatie blijft ByteDance, gevolgd door onder meer Cambridge Associates, Proeduca, Nuxe, Drylock, Cognita, Mérieux NutriSciences, Vinted, Salto en Cleo AI.

Sofina bouwt verder aan AI-blootstelling

Een van de meest in het oog springende trends binnen de portefeuille is de toenemende blootstelling aan artificiële intelligentie. Via zowel directe investeringen als private fondsen heeft Sofina belangen opgebouwd in bedrijven die actief zijn in uiteenlopende AI-toepassingen. Namen zoals OpenAI, Anthropic, Databricks, Anduril en SpaceX vertegenwoordigen een groeiend deel van de portefeuille.

Volgens Livio positioneert Sofina zich daarmee in een van de belangrijkste structurele groeitrends van de komende jaren. Hoewel de waarderingen binnen de AI-sector soms sterk kunnen schommelen, blijft de technologische impact volgens hem bijzonder groot en blijft de sector wereldwijd markten hervormen.

Actieve portefeuille-uitbouw en kapitaalrotatie

Sofina kende een actieve investeringsperiode tijdens de eerste jaarhelft. De groep investeerde in verschillende nieuwe bedrijven, waaronder cybersecurityspelers Eye Security en XBOW, softwarebedrijf Supabase, betalingsspecialist Primer en diverse consumenten- en e-commercebedrijven zoals FirstClub, Creature Comforts, Hypershell, Ji Xiang Ju en Cerealis. In totaal werd voor 733 miljoen euro geïnvesteerd. Daartegenover stonden desinvesteringen en realisaties die 237 miljoen euro aan liquiditeiten opleverden.

Daarnaast kondigde Sofina na de verslagperiode nog een investering aan in Exein, actief in cybersecurity voor fysieke AI-systemen. Ook werden overeenkomsten afgesloten voor de verkoop van participaties in Salto en Kopi Kenangan, onder voorbehoud van afronding van de transacties.

Volgens Livio blijft de groep actief kapitaal herschikken om nieuwe kansen met een aantrekkelijk rendementspotentieel te financieren.

Hogere blootstelling aan de Amerikaanse dollar

Een aandachtspunt volgens de analist is de toegenomen blootstelling aan de Amerikaanse dollar. De privatefondsenportefeuille bevindt zich grotendeels in de Verenigde Staten, waardoor de dollargevoeligheid tijdens de eerste helft van 2026 merkbaar toenam. Dat kan op korte termijn voor extra volatiliteit zorgen, afhankelijk van de evolutie van de wisselkoers tussen de euro en de dollar. Tegelijk weerspiegelt deze blootstelling ook de focus op enkele van de meest innovatieve technologiebedrijven ter wereld, die voornamelijk in de VS gevestigd zijn.

KBC Securities over Sofina

Livio ziet in de resultaten van de eerste jaarhelft een bevestiging van de versnelde waardecreatie binnen de portefeuille van Sofina. Vooral de sterke prestaties van de privatefondsenactiviteiten, de toenemende blootstelling aan artificiële intelligentie en de grotere transparantie over de onderliggende participaties stemmen hem positief. Hoewel hij wijst op de hogere blootstelling aan de dollar en de soms volatiele waarderingen binnen de technologiesector, blijft de beurswaardering volgens hem aantrekkelijk. Met het aandeel dat tegen een korting van ongeveer 25% ten opzichte van de nettoactiefwaarde noteert, handhaaft Livio zijn "Kopen"-aanbeveling en een koersdoel van 315 euro.

Naar overzicht