Corbion boekte in het tweede kwartaal van 2026 een omzet- en EBITDA-prestatie die duidelijk boven de verwachtingen uitkwam, voornamelijk dankzij sterke volumegroei in zowel de divisies Functional Ingredients & Solutions als Health & Nutrition. Hoewel de onderneming haar verwachting voor de aangepaste EBITDA-marge in 2026 licht verlaagde vanwege kostendruk in de tweede jaarhelft, bleef de vooruitgang in de kernactiviteiten volgens plan verlopen. De verkoop van het belang in de TotalEnergies Corbion PLA-joint venture loopt ondertussen verder zoals voorzien, aldus KBC Securities-analist Wim Hoste.

Corbion?

Corbion NV , voorheen bekend als CSM NV, is een bedrijf gevestigd in Nederland dat actief is op het gebied van voedselingrediënten en biochemische producten. Het opereert via twee segmenten: Biobased Ingredients en Biobased Innovations.

Sterke omzetgroei en beter dan verwachte winstgevendheid

Corbion realiseerde in het tweede kwartaal van 2026 een omzet van 337,4 miljoen euro, een stijging van 6,8% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Op organische basis bedroeg de groei zelfs 8,5%. Daarmee presteerde de groep ruim boven de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gemiddelde analistenverwachting (gav). De volumemix groeide met 10,7%, terwijl de prijzen gemiddeld met 2,2% daalden. Die prijsdruk werd echter ruimschoots gecompenseerd door de sterke volumegroei in verschillende activiteiten. De aangepaste EBITDA kwam uit op 51,0 miljoen euro. Dat betekent weliswaar een daling van 2,3% op gerapporteerde basis, maar organisch steeg de EBITDA met 4,2%. Het resultaat lag ongeveer 7% boven de prognose van KBC Securities en 5% boven de gav. De aangepaste EBITDA-marge bedroeg 14,1%.

Functional Ingredients & Solutions blijft groeimotor

De divisie Functional Ingredients & Solutions boekte een omzet van 256,7 miljoen euro, een stijging van 6,7% tegenover een jaar eerder. Organisch bedroeg de groei 8,4%. De volumemix nam toe met 8,7%, terwijl de prijzen vrijwel stabiel bleven met een daling van slechts 0,3%. Binnen de voedingsactiviteiten stegen de verkopen dankzij sterke volumegroei, vooral in bakkerijtoepassingen, ondersteund door nieuwe klantwinsten. Ook de segmenten dierenvoeding en zeevruchten leverden een positieve bijdrage. De Noord-Amerikaanse markt voor verwerkt vlees bleef daarentegen zwakker presteren. De melkzuurverkopen aan de PLA-joint venture groeiden sterk dankzij hogere volumes, terwijl de prijzen beïnvloed werden door lagere suikerprijzen. De aangepaste EBITDA van deze divisie steeg met 4,6% tot 29,4 miljoen euro. De EBITDA-marge kwam uit op 11,5%.

Health & Nutrition profiteert van sterke volumegroei

De divisie Health & Nutrition realiseerde een omzet van 80,7 miljoen euro, goed voor een stijging van 7,0% of 8,7% op organische basis. De volumemix groeide indrukwekkend met 16,9%, terwijl de prijzen met 8,2% daalden. Vooral de Nutrition-activiteiten boekten een sterke volumegroei dankzij de aquacultuurmarkt en een toenemende commerciële tractie binnen menselijke voeding. De aangepaste EBITDA daalde echter met 10,4% tot 21,6 miljoen euro als gevolg van lagere prijsniveaus binnen Nutrition. Volgens Corbion waren de prijzen vooral zwakker in het niet-gecontracteerde deel van de activiteiten.

Het management wees erop dat de marktomstandigheden voor visolie inmiddels opnieuw gunstiger zijn geworden dankzij weersinvloeden zoals El Niño. Daardoor worden hogere prijzen verwacht in de tweede jaarhelft van 2026. Bovendien zouden die hogere visolieprijzen Corbion in een sterkere contractpositie moeten brengen richting 2027.

Binnen Biomaterials bleef de volumegroei eveneens dubbelcijferig, terwijl de farmaceutische activiteiten tijdelijk vertraagden door timing- en fase-effecten.

PLA-joint venture blijft sterk groeien

De TotalEnergies Corbion PLA-joint venture zette opnieuw een sterk kwartaal neer. De omzet steeg op organische basis met 44,7% tot 42,3 miljoen euro, aanzienlijk boven de verwachtingen van zowel KBC Securities als de gav. 

De EBITDA verbeterde van 3,5 miljoen euro naar 3,9 miljoen euro. De verkoop van Corbions belang in de joint venture verloopt volgens management nog steeds conform planning.

Strategische focus verschuift naar kernactiviteiten

Tijdens de strategische update eind 2025 maakte Corbion al duidelijk dat Biochemicals minder prioriteit zal krijgen binnen de groep. De toekomstige groeifocus zal liggen op voedselconservering en formulering, algenoliën en Biomedical Polymers/Pharma.

Die verschuiving moet het bedrijf toelaten zijn middelen sterker te concentreren op activiteiten waar het volgens het management de grootste groeimogelijkheden en concurrentiële voordelen heeft.

Vooruitzichten voor 2026

Corbion handhaafde de verwachting voor organische omzetgroei in 2026 tussen 3% en 6%, wat hoger ligt dan de prognoses van zowel KBC Securities als de gav.

Voor de aangepaste EBITDA-marge werd de doelstelling echter licht verlaagd van ongeveer 17% naar minder dan 16%, voornamelijk als gevolg van verwachte kosteninflatie en andere kostengerelateerde tegenwinden in de tweede jaarhelft.

Tegelijk blijft Corbion rekenen op een vrije kasstroom van 85 tot 90 miljoen euro in 2026. Het management verwacht dat de marges in de tweede helft van het jaar sequentieel zullen verbeteren dankzij kostenbesparingen, prijsverhogingen en een verdere positieve evolutie van de volumemix.

KBC Securities over Corbion

Wim blijft positief over Corbion en wijst op de sterke kwartaalprestatie, waarbij zowel omzet als EBITDA de verwachtingen overtroffen. Volgens hem blijft de onderneming aantrekkelijk dankzij haar marktleiderschap in melkzuur en de groeimogelijkheden binnen de bestaande activiteitenportefeuille. Daarnaast verwacht hij dat de strategische focus op voedselconservering, formulering, algenoliën en biomedische toepassingen bijkomende waarde kan creëren.

Wim benadrukt ook dat de waardering van het aandeel aantrekkelijk blijft. Hij handhaaft daarom zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 26 euro.