Corbion zet strategische koerswijziging in met focus op voeding, algen en farmaceutische toepassingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 nov 2025

9:50

Corbion presenteerde tijdens zijn Capital Markets Day ambitieuze financiële doelstellingen voor 2026-2028 en kondigde een strategische heroriëntatie aan. Het bedrijf wil de nadruk leggen op voedselbewaring, algal oils* en biomedische polymeren**, terwijl biochemicals*** worden teruggeschroefd en een exit uit PLA**** waarschijnlijk wordt, geeft KBC Securities-analist Wim Hoste aan.

*Oliën die worden geproduceerd uit algen via fermentatieprocessen. Ze bevatten vaak omega-3 vetzuren, zoals DHA en EPA, die belangrijk zijn voor hart- en hersengezondheid.

**Biomedische polymeren zijn kunststoffen die speciaal ontwikkeld zijn voor medische en farmaceutische toepassingen. Ze worden gebruikt omdat ze biocompatibel zijn (dus veilig voor gebruik in het menselijk lichaam) en vaak biologisch afbreekbaar. Typische toepassingen zijn in orthopedie: bijvoorbeeld schroeven of pinnen die oplossen in het lichaam na genezing of bij geneesmiddelen: polymeren die medicijnen gecontroleerd afgeven.

***Biochemicals: chemische producten die worden gemaakt uit biologische grondstoffen, zoals suikers, zetmeel of melkzuur, in plaats van uit fossiele brandstoffen. Ze vormen een belangrijk onderdeel van de biobased industrie en worden gebruikt in diverse toepassingen, bijvoorbeeld: industrieel gebruik (oplosmiddelen, smeermiddelen, coatings), plasticproductie (als bouwstenen voor bioplastics) en specialty chemicals (ingrediënten voor cosmetica, reinigingsmiddelen en farmaceutische producten).

****PLA staat voor Polylactic Acid, in het Nederlands vaak polymelkzuur genoemd. Het is een bioplasticsmateriaal dat wordt gemaakt uit hernieuwbare grondstoffen zoals maïs, suikerbiet of andere zetmeelrijke gewassen. PLA is Biologisch afbreekbaar en composteerbaar onder industriële omstandigheden, wordt gebruikt in verpakkingen, textiel, 3D-printing en soms in medische toepassingen en zijn een duurzaam alternatief voor traditionele plastics op basis van aardolie.

Corbion?

Corbion NV , voorheen bekend als CSM NV, is een bedrijf gevestigd in Nederland dat actief is op het gebied van voedselingrediënten en biochemische producten. Het opereert via twee segmenten: Biobased Ingredients en Biobased Innovations.

Nieuwe financiële doelstellingen voor 2026-2028

Corbion mikt op een organische (op eigen kracht, zonder rekening te houden met overnames) omzetgroei van 3 tot 6 procent (tegenover een gemiddelde analistenverwachting van 3,0 procent) en een aangepaste EBITDA-marge* van 18 procent in 2028 (gav 17 procent). Daarnaast streeft het bedrijf naar een cumulatieve vrije kasstroom** van circa 270 miljoen euro over de periode 2026-2028 (gav 154 miljoen euro).

*De EBITDA-marge is een financiële maatstaf die aangeeft hoe winstgevend een bedrijf is op operationeel niveau, vóór aftrek van rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Het geeft aan welk percentage van de omzet overblijft als operationele winst, zonder rekening te houden met financieringskosten en afschrijvingen. Hoe hoger de marge, hoe efficiënter het bedrijf werkt. Bij Corbion is het doel een EBITDA-marge van 18% tegen 2028, wat betekent dat van elke 100 euro omzet ongeveer 18 euro operationele winst overblijft.

**De cumulatieve vrije kasstroom is het totaal van alle vrije kasstromen over een bepaalde periode, bijvoorbeeld meerdere jaren. Vrije kasstroom is het geld dat een bedrijf overhoudt na alle operationele kosten en investeringen, en dat dus beschikbaar is om schulden af te lossen, dividenden uit te keren, aandelen terug te kopen en te investeren in groei. Bij Corbion gaat het om een cumulatieve vrije kasstroom van circa 270 miljoen euro over 2026-2028, wat betekent dat het bedrijf in die drie jaar samen ongeveer dat bedrag wil genereren na investeringen.

Kapitaalstructuur en investeringsplannen

Corbion voorziet een kapitaaluitgave van 255 miljoen euro over de periode 2026-2028 (gav 328 miljoen euro). Het bedrijf wil een werkkapitaal/sales-ratio* van 24 procent en een netto schuld/EBITDA** van 1,5 tot 2,5 keer realiseren. Overtollige middelen zullen worden teruggegeven aan aandeelhouders via aandeleninkoopprogramma’s en/of speciale dividenden.

*De werkkapitaal/sales-ratio geeft aan hoeveel werkkapitaal een bedrijf nodig heeft in verhouding tot zijn omzet. Werkkapitaal = vlottende activa (bezittingen die op korte termijn in geld kunnen worden omgezet, zoals voorraden en openstaande facturen) – vlottende passiva (zoals schulden op korte termijn). Het is dus het geld dat nodig is om de dagelijkse bedrijfsactiviteiten te financieren. Hoe lager deze ratio, hoe efficiënter een bedrijf zijn middelen gebruikt. Bij Corbion is het doel een werkkapitaal/sales-ratio van 24%, wat betekent dat het bedrijf ongeveer 24 euro werkkapitaal nodig heeft voor elke 100 euro omzet.

** De netto schuld/EBITDA-ratio is een belangrijke solvabiliteits- en schuldenindicator. Ze geeft aan hoeveel jaar een bedrijf nodig zou hebben om zijn netto schuld terug te betalen met zijn operationele winst (EBITDA), als alle winst daarvoor gebruikt zou worden. Bij Corbion is het doel een ratio van 1,5 tot 2,5 keer. Het bedrijf wil een gezonde balans behouden: niet te veel schulden, maar ook niet te weinig (om kapitaal efficiënt te gebruiken). Een ratio onder 3 wordt doorgaans als financieel solide beschouwd.

Strategische heroriëntatie: BRIGHT 2030

Onder de vlag van de BRIGHT 2030-strategie legt Corbion de focus op:

Voeding: verdere ontwikkeling van clean label-preservatie en formulering;
Algenfermentatie: uitbreiding van omega-3 oliën naar humane en dierlijke voeding;
PLA: strategische eigendomsreview met een waarschijnlijke exit;
Biochemicals: de-emphasis (minder focus op biochemicals) en kostenoptimalisatie.

Groeiambities per segment

Functional Ingredients and Solutions: Corbion mikt op een organische omzetgroei van 2 tot 4 procent tot 2028 (gav 2,3 procent), met:
- Ongeveer 5% groei in voeding
- geen of lage groei in biochemicals
- Ongeveer 8 à 9 % groei in melkzuur voor de PLA-joint venture

Daarnaast onderzoekt Corbion selectieve overnames in voedselbewaring.

Health & Nutrition: Dat segment krijgt een sterke groeifocus met een organische omzetgroei van 8 tot 10 procent tot 2028 (gav 5,3 procent), waaronder:
- Groei boven 10% in Nutrition en Biomedical Polymers;
- Biomedical Polymers: toepassingen in orthopedie, drug delivery, esthetiek en regeneratieve geneeskunde;
- Pharma: groei in dialyse, mineraalzouten en intraveneuze bereidingen.

KBC Securities over Corbion

Volgens KBC Securities-analist Wim Hoste blijft Corbion aantrekkelijk dankzij zijn marktleiderschap in melkzuur en de groeikansen binnen het bestaande portfolio. De strategische heroriëntatie en ambitieuze doelstellingen moeten het bedrijf beter positioneren voor duurzame groei.

Hoste hanteert een "Opbouwen"-aanbeveling voor Corbion en een koersdoel van 26 euro.

Naar overzicht